קאר שולץ נכשל בוול סטריט אבל הצליח במאזן
בתקופתו מניית טבע נפלה ביותר מ-50% והחברה ירדה בצמיחה; מנגד - שולץ צמצם את חובות הענק בזכות תוכנית הבראה, והתקדם בפשרה בפרשת האופיואידים; הוא משאיר למנכ"ל הבא חברה חזקה יותר ממה שהוא קיבל, השאלה אם זה יתורגם להצלחה בבורסה
קאר שולץ מפנה את הכיסא לריצ'רד פרנסיס שהרזומה שלו נראה מתאים לטבע כמו כפפה ליד. שולץ יכהן כמנכ"ל טבע עד 1 בינואר, יעביר חפיפה קצרה וילך להיות עם המשפחה. הוא כבר אמר שלא יחדש את החוזה שאמור היה לפוג בנובמבר 23, אבל לא בטוח שהוא האמין שזה יהיה כל כך מהר.
שולץ פורש אחרי 5 שנים של עבודה קשה, אבל הוא נכשל במבחן השוק - מניית טבע נפלה ביותר מ-50% מכניסתו לתפקיד לפני חמש שנים ועד היום. מבחן המניה הוא המבחן החשוב מכל - מנכ"ל של חברה מגיע כדי לספק ערך למשקיעים. שולץ ייצר לעצמו 100 מיליון דולר של שכר והטבות, אבל המשקיעים הפסידו את התחתונים. מכאן מתחילים תירוצים והסברים, והאמת היא שיש הרבה כאלו. שולץ לא סיפק את הסחורה, אבל על הכישלון שלו חתומים ארז ויגודמן, מנכ"ל לשעבר, ואייל דשא, סמנכ"ל כספים לשעבר שרכשו בעסקה מנופחת, לא כדאית ומלאת אגו את אלרגן ב-40 מיליארד דולר והראו איך טעות אחת הורסת חברה שבנויה על אלפי החלטות טובות.
שולץ הגיע לטבע בשיא משבר עסקי, ניהולי, תדמיתי. המניה היתה בקריסה בעקבות מינוף גדול שנוצר בעקבות רכישת הענק הגרועה, מכירות הקופקסון היו בירידה והחברה לא הצליחה למלא את החלל. במקביל התפתחה חולשה שהלכה והחריפה בתחום הגנרי והחברה הסתבכה עם תביעות ענק בשל ייצור ושיווק אופיואידים שגרמו בגלל התמכרות של משתמשים (ובעיקר זיופים של מרשמים) לתופעת התמכרויות בארה"ב שגרמה למותם של המונים. גם האופיואידים היו ירושה מרכישת אלרגן.
שולץ פיטר והתייעל – העיף אלפי עובדים הביתה, סגר עשרות מפעלים, עצר את הדימום, גייס אג"ח, ייצב את החברה. היא עדיין באזור סכנה, אבל אם באמת בחודשים הקרובים יגיעו להסדר כולל בפרשת האופיואידים, כפי שהתבטא שולץ לא מזמן, אז הוא משאיר חברה אחרת לגמרי מהחברה שהוא קיבל. גם במאזן הוא עשה פלאים בזכות התייעלות והוריד את החוב בכ-15 מיליארד דולר לכ-20 מיליארד דולר. זה הישג גדול ויזכרו לשולץ את המלאכה החשובה, אז למה המניה ירדה?
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טבע בתקופתו לא הצליחה לצמוח. הגנריקה חלשה, המוצרים האתיים/ תרופות המקור, לא צומחים כפי שציפו בתחילה, ובהדרגה ירדו הכנסות החברה. טבע הפכה לחברה במגננה ועדיין - היא מרוויחה ומייצרת תזרים ועל פניו נסחרת במכפיל רווח של 4-5. כלומר, למרות הנתונים שנראים על פניו אטרקטיביים, המניה לא התאוששה. השוק לרוב לא טועה, הסיבה היא ככל הנראה המשקל הגדול שהשוק נתן לעניינים המשפטיים ופרשת האופיואידים בראשם. זו פרשה שיכלה לקחת את טבע וחברות התרופות הרבות שהיו מעורבות, לבית הקברות, אך נראה שהאינטרס של התובעים הוא להשאיר את החברות בחיים - כדי לקבל מהן כסף על פני שנים. זו עננה שצפויה כאמור להסתיים בחודשים הקרובים.
יכול להיות שאת הפירות יקטוף המנכ"ל החדש פרנסיס, אבל טבע צריכה שינוי עמוק. החברה שהיתה החברה הצומחת והגדולה ביותר בישראל, לא מצליחה לצמוח משמעותית, למרות החזון והתוכנית הרב שנתית לצמיחה, במבחן הרבעוני היא מפספסת. זה יהיה הנושא הכי חשוב שפרנסיס יצטרך לטפל בו - איך מחזירים את הצמיחה?
השכר של שולץ
עלות השכר של שולץ מסתכמת בכ-15 מיליון דולר בשנה ולצד מענק כניסה ופיצויים בעזיבה היא תעלה על 100 מיליון דולר בחמש שנים. שכר בהחלט מרשים. כמחצית מהתגמול הכולל הוא הוני – בעיקר מניות חסומות ומחצית שכר והטבות.
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- רובריק זינקה - צמיחה של 48% והימור על בינה מלאכותית לאבטחת נתונים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
- 14.טבע שרדה בזכותו 23/11/2022 08:28הגב לתגובה זומה שמגלומניה של השתלטויות גרמה חטבע, זה שיעור שצריך להלמד בכל בית ספר לעסקים. ואיך ששולץ הציל את החברה מהתרסקות וחדלות פרעון, זה השיעור השני.
- 13.James 23/11/2022 01:42הגב לתגובה זוThe writer is wrong. Teva went way down in performance and the manager just collected a large compensation amount. Bad writing.
- 12.נ.ש. 22/11/2022 12:48הגב לתגובה זוזה שהוא היה שכיר חרב של טבע. התכניות היו של לווין מ2013 שבגינם הוא פוטר. ואז ב2017 לטבע לא היה ברירה והיא הוציאה את התכנית לפועל. שולץ גם הקטין את טבע לממדיו שלו כדי שיוכל להשתלט עליה. ולכן היה קשה לה לצמוח שוב. נקווה שהמינוי החדש יצליח לעזור לה לצמוח שוב
- 11.אבי 22/11/2022 11:25הגב לתגובה זומה שאייל דשא המנופח מאגו "הצליח" לעשות יילמד בספרי ההסטוריה. ויגודמן נגרר אחריו וכך גם הבורד. שולץ בסופו של יום הצליח לייצב את הספינה
- 10.פיני 22/11/2022 10:34הגב לתגובה זוקיבל את המנייה במחיר 11.5$ והחזיר אותה ב 8.8$. תרגום למתקשים: 23% ירידה בחמש שנים ! בזמן שהsp500 עלה 55% .
- 9.כבר לא מחזיק טבע 22/11/2022 10:30הגב לתגובה זולמי שלא זוכר עם כניסתו לתפקיד המניה זינקה והגיעה לשער 9000. היום 3000. גם מבחינת צמצום החוב שרובו צוצמצם ממש עם כניסתו לתפקיד ההצלחה חלקית. ומבחינת צמיחה בהכנסות וברווח אכזבה. נקווה להמשך טוב יותר.
- 8.כישלון מפואר (ל"ת)חזי 22/11/2022 09:27הגב לתגובה זו
- 7.אחד 22/11/2022 08:45הגב לתגובה זומסיר את הכובע בפניו, אין אף מנהל מקומי שמסוגל לזה, הביצועים של המניה יגיעו, מקווה שהמחליף לא יעשה שטויות.
- 6.יגאל 22/11/2022 08:41הגב לתגובה זוניהל בצורה שקולה ושמרנית, והחזיר לחברה את הביטחון הקיומי. עכשיו צריך מנהל עם מעוף וחדשנות שיצעיד את החברה לעתיד.
- 5.טבע וכיל 22/11/2022 08:40הגב לתגובה זוזה החטא של ממשלת ישראל שאמרה שאם יקחו מטבע את הטבות המס הם יעברו לחו"ל וזה קרה משמיים בגלל יהירות המנהלים ודירקטריון פח אשפה. במקום זה הממשלה הבולשביקית של אז עם יחימוביץ ורוזנטל ולפיד הפחדן חסר השכל פגעו בכיל בעוד שטבע הכושלת קפצה על כל ידיעה סתמית כיל יורדת על כל מאזן טוב רק בחודש מרץ האחרון דיסקוטנט ברוקראג נתנו לה מחיר יעד 47 והיא ירדה סתם. בישראל שום דבר לא נורמלי וחבל לקנות טבע וגם כיל . את טבע צריך למחוק מהמסחר ואת כיל למחוק מהמסחר בישראל אין לה פה עתיד עם הסתומים שמנהלים פה את הכספים שלנו ועם שרי אוצר בהמות כמו לפיד ליברמן ומי יודע איזה בהמה תהיה סמוטריץ הקטן נפוליאון הכלכלי בדרך חחח
- 4.מתי המניה תגיע ל-55$? עוד בחיי? (ל"ת)משה, גלמוד 22/11/2022 08:30הגב לתגובה זו
- 3.כתבה טובה עם עננה לעתיד הקרוב - (ל"ת)יותם 22/11/2022 08:25הגב לתגובה זו
- 2.שאול 22/11/2022 08:22הגב לתגובה זושולץ הציל את טבע מהתרסקות טוטאלית . אין ספק שהאיש גאון . מקווה שממשיכו יצליח להוביל אותה קדימה .
- 1.[email protected] 22/11/2022 08:02הגב לתגובה זושולץ הגיע לחברה שרוסקה על ידי מנהליה הבכירים ודירקטוריון חסר אחריות. הוא עשה מעשה ניסים והצליח להעביר את החברה במסע הישרדות מפואר למצב יציב יחסית ונקודת זינוק טובה להמשך. הנהלת טבע הקודמת וחברי הדירקטוריון נעלמו מהעין הציבורית מבלי להשאיר עקבות. גרמו נזק אדיר לקהל משקיעים נאמן שזכר את היזם והמנכ״ל הראשון שהביא את החברה להישגים מרשימים ביותר. עד היום לא ברור איך כל החבורה הזו הצליחה להעלם מהעין הציבורית ולחמוק מלשלם מכוסה את המכסימום האפשרי ולו רק בתור שעור לדוגמא - אלה שעומדים בראש המערכת הם האחראים ובצד בונוסים נדיבים במקרה של הצלחה הם צריכים לשלם מכיסם על כשלונות שריח רע עולה מהם
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
