הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אבישי עובדיה
צילום: משה בנימין
דעה

קאר שולץ נכשל בוול סטריט אבל הצליח במאזן

בתקופתו מניית טבע נפלה ביותר מ-50% והחברה ירדה בצמיחה; מנגד - שולץ צמצם את חובות הענק בזכות תוכנית הבראה, והתקדם בפשרה בפרשת האופיואידים; הוא משאיר למנכ"ל הבא חברה חזקה יותר ממה שהוא קיבל, השאלה אם זה יתורגם להצלחה בבורסה 

אבישי עובדיה | (14)
נושאים בכתבה טבע ישראליות בוול סטריט קאר שולץ ריצ'רד פרנסיס

קאר שולץ מפנה את הכיסא לריצ'רד פרנסיס שהרזומה שלו נראה מתאים לטבע כמו כפפה ליד. שולץ יכהן כמנכ"ל טבע עד 1 בינואר, יעביר חפיפה קצרה וילך להיות עם המשפחה. הוא כבר אמר שלא יחדש את החוזה שאמור היה לפוג בנובמבר 23, אבל לא בטוח שהוא האמין שזה יהיה כל כך מהר. 

שולץ פורש אחרי 5 שנים של עבודה קשה, אבל הוא נכשל במבחן השוק - מניית טבע נפלה ביותר מ-50% מכניסתו לתפקיד לפני חמש שנים ועד היום. מבחן המניה הוא המבחן החשוב מכל - מנכ"ל של חברה מגיע כדי לספק ערך למשקיעים. שולץ ייצר לעצמו 100 מיליון דולר של שכר והטבות, אבל המשקיעים הפסידו את התחתונים. מכאן מתחילים תירוצים והסברים, והאמת היא שיש הרבה כאלו. שולץ לא סיפק את הסחורה, אבל על הכישלון שלו חתומים ארז ויגודמן, מנכ"ל לשעבר, ואייל דשא, סמנכ"ל כספים לשעבר שרכשו בעסקה מנופחת, לא כדאית ומלאת אגו את אלרגן ב-40 מיליארד דולר והראו איך טעות אחת הורסת חברה שבנויה על אלפי החלטות טובות.    

שולץ הגיע לטבע בשיא משבר עסקי, ניהולי, תדמיתי. המניה היתה בקריסה בעקבות מינוף גדול שנוצר בעקבות רכישת הענק הגרועה, מכירות הקופקסון היו בירידה והחברה לא הצליחה למלא את החלל. במקביל התפתחה חולשה שהלכה והחריפה בתחום הגנרי והחברה הסתבכה עם תביעות ענק בשל ייצור ושיווק אופיואידים שגרמו בגלל התמכרות של משתמשים (ובעיקר זיופים של מרשמים) לתופעת התמכרויות בארה"ב שגרמה למותם של המונים. גם האופיואידים היו ירושה מרכישת אלרגן. 

שולץ פיטר והתייעל – העיף אלפי עובדים הביתה, סגר עשרות מפעלים, עצר את הדימום, גייס אג"ח, ייצב את החברה. היא עדיין באזור סכנה, אבל אם באמת בחודשים הקרובים יגיעו להסדר כולל בפרשת האופיואידים, כפי שהתבטא שולץ לא מזמן, אז הוא משאיר חברה אחרת לגמרי מהחברה שהוא קיבל. גם במאזן הוא עשה פלאים בזכות התייעלות והוריד את החוב בכ-15 מיליארד דולר לכ-20 מיליארד דולר. זה הישג גדול ויזכרו לשולץ את המלאכה החשובה, אז למה המניה ירדה?

טבע בתקופתו לא הצליחה לצמוח. הגנריקה חלשה, המוצרים האתיים/ תרופות המקור, לא צומחים כפי שציפו בתחילה, ובהדרגה ירדו הכנסות החברה. טבע הפכה לחברה במגננה ועדיין - היא מרוויחה ומייצרת תזרים ועל פניו נסחרת במכפיל רווח של 4-5. כלומר, למרות הנתונים שנראים על פניו אטרקטיביים, המניה לא התאוששה. השוק לרוב לא טועה, הסיבה היא ככל הנראה המשקל הגדול שהשוק נתן לעניינים המשפטיים ופרשת האופיואידים בראשם. זו פרשה שיכלה לקחת את טבע וחברות התרופות הרבות שהיו מעורבות, לבית הקברות, אך נראה שהאינטרס של התובעים הוא להשאיר את החברות בחיים - כדי לקבל מהן כסף על פני שנים. זו עננה שצפויה כאמור להסתיים בחודשים הקרובים.

יכול להיות שאת הפירות יקטוף המנכ"ל החדש פרנסיס, אבל טבע צריכה שינוי עמוק. החברה שהיתה החברה הצומחת והגדולה ביותר בישראל, לא מצליחה לצמוח משמעותית, למרות החזון והתוכנית הרב שנתית לצמיחה, במבחן הרבעוני היא מפספסת. זה יהיה הנושא הכי חשוב שפרנסיס יצטרך לטפל בו - איך מחזירים את הצמיחה? 

השכר של שולץ

עלות השכר של שולץ מסתכמת בכ-15 מיליון דולר בשנה ולצד מענק כניסה ופיצויים בעזיבה היא תעלה על 100 מיליון דולר בחמש שנים. שכר בהחלט מרשים. כמחצית מהתגמול הכולל הוא הוני – בעיקר מניות חסומות ומחצית שכר והטבות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    טבע שרדה בזכותו 23/11/2022 08:28
    הגב לתגובה זו
    מה שמגלומניה של השתלטויות גרמה חטבע, זה שיעור שצריך להלמד בכל בית ספר לעסקים. ואיך ששולץ הציל את החברה מהתרסקות וחדלות פרעון, זה השיעור השני.
  • 13.
    James 23/11/2022 01:42
    הגב לתגובה זו
    The writer is wrong. Teva went way down in performance and the manager just collected a large compensation amount. Bad writing.
  • 12.
    נ.ש. 22/11/2022 12:48
    הגב לתגובה זו
    זה שהוא היה שכיר חרב של טבע. התכניות היו של לווין מ2013 שבגינם הוא פוטר. ואז ב2017 לטבע לא היה ברירה והיא הוציאה את התכנית לפועל. שולץ גם הקטין את טבע לממדיו שלו כדי שיוכל להשתלט עליה. ולכן היה קשה לה לצמוח שוב. נקווה שהמינוי החדש יצליח לעזור לה לצמוח שוב
  • 11.
    אבי 22/11/2022 11:25
    הגב לתגובה זו
    מה שאייל דשא המנופח מאגו "הצליח" לעשות יילמד בספרי ההסטוריה. ויגודמן נגרר אחריו וכך גם הבורד. שולץ בסופו של יום הצליח לייצב את הספינה
  • 10.
    פיני 22/11/2022 10:34
    הגב לתגובה זו
    קיבל את המנייה במחיר 11.5$ והחזיר אותה ב 8.8$. תרגום למתקשים: 23% ירידה בחמש שנים ! בזמן שהsp500 עלה 55% .
  • 9.
    כבר לא מחזיק טבע 22/11/2022 10:30
    הגב לתגובה זו
    למי שלא זוכר עם כניסתו לתפקיד המניה זינקה והגיעה לשער 9000. היום 3000. גם מבחינת צמצום החוב שרובו צוצמצם ממש עם כניסתו לתפקיד ההצלחה חלקית. ומבחינת צמיחה בהכנסות וברווח אכזבה. נקווה להמשך טוב יותר.
  • 8.
    כישלון מפואר (ל"ת)
    חזי 22/11/2022 09:27
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    אחד 22/11/2022 08:45
    הגב לתגובה זו
    מסיר את הכובע בפניו, אין אף מנהל מקומי שמסוגל לזה, הביצועים של המניה יגיעו, מקווה שהמחליף לא יעשה שטויות.
  • 6.
    יגאל 22/11/2022 08:41
    הגב לתגובה זו
    ניהל בצורה שקולה ושמרנית, והחזיר לחברה את הביטחון הקיומי. עכשיו צריך מנהל עם מעוף וחדשנות שיצעיד את החברה לעתיד.
  • 5.
    טבע וכיל 22/11/2022 08:40
    הגב לתגובה זו
    זה החטא של ממשלת ישראל שאמרה שאם יקחו מטבע את הטבות המס הם יעברו לחו"ל וזה קרה משמיים בגלל יהירות המנהלים ודירקטריון פח אשפה. במקום זה הממשלה הבולשביקית של אז עם יחימוביץ ורוזנטל ולפיד הפחדן חסר השכל פגעו בכיל בעוד שטבע הכושלת קפצה על כל ידיעה סתמית כיל יורדת על כל מאזן טוב רק בחודש מרץ האחרון דיסקוטנט ברוקראג נתנו לה מחיר יעד 47 והיא ירדה סתם. בישראל שום דבר לא נורמלי וחבל לקנות טבע וגם כיל . את טבע צריך למחוק מהמסחר ואת כיל למחוק מהמסחר בישראל אין לה פה עתיד עם הסתומים שמנהלים פה את הכספים שלנו ועם שרי אוצר בהמות כמו לפיד ליברמן ומי יודע איזה בהמה תהיה סמוטריץ הקטן נפוליאון הכלכלי בדרך חחח
  • 4.
    מתי המניה תגיע ל-55$? עוד בחיי? (ל"ת)
    משה, גלמוד 22/11/2022 08:30
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    כתבה טובה עם עננה לעתיד הקרוב - (ל"ת)
    יותם 22/11/2022 08:25
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    שאול 22/11/2022 08:22
    הגב לתגובה זו
    שולץ הציל את טבע מהתרסקות טוטאלית . אין ספק שהאיש גאון . מקווה שממשיכו יצליח להוביל אותה קדימה .
  • 1.
    [email protected] 22/11/2022 08:02
    הגב לתגובה זו
    שולץ הגיע לחברה שרוסקה על ידי מנהליה הבכירים ודירקטוריון חסר אחריות. הוא עשה מעשה ניסים והצליח להעביר את החברה במסע הישרדות מפואר למצב יציב יחסית ונקודת זינוק טובה להמשך. הנהלת טבע הקודמת וחברי הדירקטוריון נעלמו מהעין הציבורית מבלי להשאיר עקבות. גרמו נזק אדיר לקהל משקיעים נאמן שזכר את היזם והמנכ״ל הראשון שהביא את החברה להישגים מרשימים ביותר. עד היום לא ברור איך כל החבורה הזו הצליחה להעלם מהעין הציבורית ולחמוק מלשלם מכוסה את המכסימום האפשרי ולו רק בתור שעור לדוגמא - אלה שעומדים בראש המערכת הם האחראים ובצד בונוסים נדיבים במקרה של הצלחה הם צריכים לשלם מכיסם על כשלונות שריח רע עולה מהם
אלפרד אקירוב
צילום: תמר מצפי
ראיון

אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה, אני לא עובד בטוריה"

אקירב על ההשקעה בכלל, על עסקת מקס - "עסקת מקס היא עסקה מצוינת. בזמנו חשבתי אחרת", על אלרוב נדל"ן, על מלונאות ועל היתר השליטה בכלל - "מי שבעסקים לא מוותר"

הדס מגן |
נושאים בכתבה אלפרד אקירוב כלל

שנתיים אחרי שהתנגד נמרצות לרכישת מקס על ידי כלל ביטוח, אלפרד אקירוב, המחזיק ב-14.34% ממניות כלל באמצעות חברת אלרוב נדל"ן שבשליטתו, מודה שזו הייתה עסקה מצוינת לכלל. זאת למרות שבזמנו יצא נגדה בכל הכוח וניהל מאבק מול המנכ"ל שהוביל את העסקה, יורם נווה. אקירוב אף איים לתבוע את הדירקטורים של כלל שתמכו בעסקה.

דוחות אלרוב נדל"ן שפורסמו השבוע הראו כי האחזקות בכלל וכן האחזקות בבנק לאומי (4.7%) הניבו לאלרוב רווח של 1.05 מיליארד שקל בתיק ניירות הערך שלה. החברה סיכמה את תשעת החודשים הראשונים של 2025 ברווח נקי של 925 מיליון שקל, פי 30.8 בהשוואה לרווח נקי של 30 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2024.

אפשר לומר שאתה מצטער שהתנגדת בזמנו לעסקת מקס?

"אין לי מה להצטער. נכון להיום, זו עסקה מצוינת. כל דבר בעיתו. אז חשבתי אחרת, היום אני חושב אחרת."

התייחסת לכך שכלל היא חברת הביטוח היחידה שיש לה חברת אשראי, מה שמעניק לה יתרון על פני האחרות.

"אלא אם גם הן יקנו, אבל אין מה לקנות יותר כי הכול מכור. אני חושב שזו עסקה מצוינת ולכלל יש יתרון שיש לה חברת כרטיסי אשראי."

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

לפידות זינקה 9.2%, בריינסוויי ב-8.3%; תמר איבדה 5.4% - המדדים ננעלו בירוק

לאחר שנתניהו הגיש בקשת חנינה לנשיא הרצוג, הבורסה הגיבה חזק ועלתה לאור סיום אפשרי של הסאגה הפוליטית-משפטית הארוכה; בריינסוויי זינקה כהמשכו של ארביטראז' ומומנטום חיובי; ווישור, לפידות וסאמיט כולן דיווח על תוצאות טובות ביום האחרון של עונת הדוחות לרבעון השלישי - ומי דיווחו במהלך הסופ"ש? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המדדים ננעלו בעליות, כשת"א 35 הוסיף 1% בעוד ת"א 90 מתחזק ב-1.7%.

בהסתכלות ענפית ת"א בנקים עלה 1.4%, בעוד ת"א ביטוח הוסיף גם הוא שיעור דומה. ת"א נפט וגז עלה 0.15%. ת"א ביטחוניות מוסיף 1.2%.

המגמה חיובית גם בנדל"ן - ת"א נדל"ן מוסיף 1.4% בעוד מדד יזמיות הבניה מתחזק ב-1.7%.



"זה הזמן לממש מניות - רמת המחירים נכונה למימוש" - ביום שלישי בוועידה הכלכלית של ביזפורטל תשמעו מומחי השקעות שמסבירים למה זה הזמן לממש - לפרטים והרשמה


במהלך היום התחזקו המדדים, לאור הדיווח כי נתניהו הגיש בקשה לחנינה. ראש הממשלה נתניהו הגיש בשבוע שעבר בקשת חנינה לנשיא יצחק הרצוג, כך הודיע היום בית הנשיא. בבקשה, כתב נתניהו כי "האינטרס האישי הוא לנהל את המשפט, אך האינטרס הציבורי מורה אחרת". במכתב שצירף הוא הסביר: "בשנים האחרונות התגברו המתחים והמחלוקות... אני מודע לכך שההליך בענייני הפך למוקד להתנצחויות עזות". לדבריו, "על אף האינטרס האישי שלי לנהל את המשפט ולהוכיח את חפותי, אני סבור שהאינטרס הציבורי מורה אחרת". נתניהו חתם את בקשתו בכך שסיום ההליך יסייע להפחית את המתח הציבורי: "מול האתגרים הביטחוניים וההזדמנויות המדיניות... אני מחויב לעשות כל שביכולתי לאיחוי הקרעים ולהשבת האמון במערכות המדינה".

בלי קשר לימין ושמאל, הבורסה עולה כי היא רוצה שהמשפט יהיה מאחוריה. המשפט הוא אחד הגורמים המקצינים, המפלגים והרגישים ביותר בתוך החברה הישראלית. ישראל בלי המשפט הזה היא ישראל אולי יותר מאוחדת, פחות מחולקת. לבורסה זה טוב. אחת הסיבות שסבלנו עוד לפני המלחמה מביקורת של גופי הדירוג היא הפילוג בעם, השסע החברתי. זה יכול לרכך את השסע.  

הבקשה הזאת חריגה והיא מגיעה בזמן שההליך המשפטי נגד נתניהו בעיצומו. לפי הבקשה, שהועברה באמצעות סנגורו עו״ד עמית חדד, נתניהו מוכן לוותר על הזכות שלו להוכיח את חפותו במשפט כדי לאפשר פיוס לאומי ולהקדיש את הזמן שלו לאתגרים הביטחוניים והמדיניים של ישראל. בית הנשיא הבהיר שמדובר בבקשה יוצאת דופן שתישקל בכובד ראש ותעבור תחילה לבחינת מחלקת החנינות במשרד המשפטים. רק לאחר מכן תעבור לידי היועצת המשפטית של בית הנשיא, ובהמשך תובא לשיקול דעתו של הרצוג. 

עו"ד חדד הדגיש שנתניהו משוכנע שבסופו של דבר היה מזוכה, אבל הוא מעדיף להציב את טובת הכלל לפני טובתו האישית. הצעד מגיע בזמן שישראל מתמודדת עם אתגרים מדיניים מהותיים, ובזמן שהמשפט גוזל חלק ניכר מלו"ז ראש הממשלה. הסנגור ציין כי הדיונים מתנהלים בקצב מוגבר, כמעט כל ימות השבוע, מה שמקשה על נתניהו לנהל את ענייני המדינה. מנגד, הבקשה כבר מעוררת ויכוח ציבורי חריף. מתנגדים לה רואים בה ניסיון לעקוף את מערכת המשפט ולהתחמק מהכרעה שיפוטית. אחרים סבורים שמדובר באקט אחראי שנועד למנוע קרע לאומי עמוק. ההחלטה נמצאת עכשיו בידיים של הנשיא הרצוג האם להעניק את החנינה ולסיים את ההליך, או להניח למערכת המשפט לעשות את שלה עד להכרעה.


להמשך הכתבה לחץ כאן