איסתא נדל"ן מגייסת 150 מיליון שקל בריבית נמוכה. לקראת הנפקה?
איסתא סלע איסתא נדל"ן, החברה הנכדה של חברת התיירות והנסיעות איסתא -1.47% שהוקמה ב-2017 ועוסקת בתחום יזמות נדל"ן, ממשיכה לגייס כסף. לאחר מספר גיוסים מתחילת השנה כעת היא מגייסת עוד 150 מיליון שקל בהלוואה ממספר גופים מוסדיים בשוק. בשלב ראשון יועמד לרשות איסתא נדל"ן מימון בגובה 100 מיליון שקל, ובטווח של שנה תוכל החברה למשוך עוד 50 מיליון שקל. ההלוואה תיפרע בצורה הבאה: 5% לאחר שנתיים, 15% בשנים 3-5, והיתרה - בסוף השנה השישית. אלא שהסיפור המעניין כאן הוא גובה הריבית. איסתא נדל"ן מקבלת את ההלוואה בריבית שנתית נמוכה מאוד של 1.1%-1.5% בלבד, בתשלומים חצי שנתיים. אם החברה תיטול גם את החלק השני של ההלוואה (50 מיליון שקל) הריבית שם תעמוד על הריבית של אג"ח ממשלתית צמודה ועוד 2.5%-3.5%. מבחינת חברת הנדל"ן מדובר באפשרות גיוס כסף זול שניתן להשיא עליו תשואה משמעותית. איסתא מתחייבת לשמור על יחס הון עצמי למאזן של 33%, והון עצמי מינימאלי של 350 מיליון שקל. לשם השוואה, בחודש אפריל היא גייסה 293 מיליון שקל באמצעות הלוואה בנקאית, כדי לאפשר לה לממן את הזכייה במכרז במסלול "מחיר מופחת" ברמת גן, בריבית (1.6%) פלוס 0.2%-0.8%, כלומר ריבית של 1.8%-2.4% בתשלומים מדי רבעון. הלוואות נוספות שהועמדו לרשותה השנה נושאות ריביות של פריים פלוס 0.25%, או פריים פלוס 1.5%. מה גורם לאיסתא נדל"ן לגייס עכשיו כסף? על פי גורמים בשוק מדובר במהלך לקראת הנפקה של איסתא נדל"ן בבורסה והפיכתה לחברה ציבורית. ומדוע להפוך אותה לחברה נפרדת? איסתא נדל"ן נמצאת בצמיחה מואצת. ברבעון השני של השנה, 2021, רשמה החברה הכנסות של 147.5 מיליון שקל, לעומת 67 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנה שעברה. אך לא מדובר בחברה שנפגעו הכנסותיה בשנת הקורונה, אלא בחברה שצומחת משנה לשנה. בשנת 2020 כולה הכניסה החברה כ-374.6 מיליון מיליון שקל לעומת 23.6 מיליון שקל בשנת 2019. הרווח התפעולי ברבעון השני עמד על 15.3 מיליון שקל, לעומת 10.1 מיליון שקל אשתקד (ולעומת 56.3 מיליון שקל בכל שנת 2020). רווחי החברה צמחו גם הם ברבעון השני ל-11 מיליון שקל, לעומת כ-3.5 מיליון שקל אשתקד (ו-35.8 מיליון שקל בכל השנה שעברה). סלע איסתא נדל"ן נמצאת בבעלות משותפת של איסתא נכסים, חברת בת של איסתא בשיעור של 50%, ו-50% הנותרים ע"י סלע בינוי והשקעות מקבוצת אמנון מסילות.
- 1.ההלוואה צמודה למדד כך שמדובר בריבית מעשית של 3-4% (ל"ת)שם לב 25/10/2021 21:07הגב לתגובה זו
צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%
הנפקה מעין פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%
חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42% , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה, קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 אג' ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-10% כשמתחשבים בשווי האמיתי של האופציות.
מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות א6ו באפשרויות אחרות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.
החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה.
סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?
הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה, מלמדת על רצון בעצם לדלל את החזקות בעל השליטה אחרי העלייה.
- חג'ג' אירופה תעבור מנדל"ן לגז? - "זה לא 'במקום', זה 'גם וגם'"
- חג'ג' אירופה בפרויקט של 100 מיליון דולר בבוקרשט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התגובה השלילית כעת עשויה גם לשקף חשש משבירת המומנטום החיובי שראינו בתקופה האחרונה. השאלה המרכזית היא מדוע לגייס דווקא עכשיו. ייתכן שמדובר בצורך לממן פרויקטים יזמיים חדשים ברומניה, או ברצון לנצל חלון שבו המשקיעים מוכנים להזרים הון בתנאים יחסית נוחים לחברה. לחלופין, מדובר בצעד לחיזוק הנזילות והחוסן הפיננסי של החברה, שיאפשר לה גמישות רבה יותר בשוק תנודתי. במידה וההון יופנה לפרויקטים קיימים או להשבחת נכסים, הדבר עשוי להוות בשורה למשקיעים, שכן הוא עשוי לתרום לגידול עתידי בהכנסות וברווחיות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה בת"א סגרה על האפס; ניו מד עלתה 2.9%
טבע ירדה 3.6%, הביטוח עלה 0.85%, הבנקים ירדו 0.4%
השוק תיקן את הירידות. אולי זה בגלל שנתניהו קצת חזר בו מהאמירה הקשה של אתמול, כשבמקביל יש חדשות משרדי ממשלה מקבילים על שת"פ עם העולם. בולט במיוחד משרד האנרגיה - היו דווח על העמקת שיתוף הפעולה עם קפריסין לשם העברת גז לאירופה. מעבר לכך, נתניהו מתכנן מסיבת עיתונאים הערב בנושאים כלכליים. השוק מעריך שתהיה הרגעה מסוימת.
ידיעה נוספת בתחום האנרגיה היתה על הרחבת התשתיות לצנרת שתוביל גז מישראל למצרים - שברון נערכת להגדלת ייצוא הגז מישראל למצרים. מדובר על פרויקט לוויתן כמובן וזה השפיע על מניות לוויתן בעיקר ניו מד שזכתה כבר מהבור לתשואה עודפת על השוק בזכות הראיון בביזפורטל - יוסי אבו: "השוק מפספס את ניו מד" - מאיפה יגיע האפסייד בהמשך?
הנפקות פרטיות פוגעות במשקיעים מקרב הציבור. הנה הדוגמה האחרונה - חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42% , שקיימה אמש מכרז למשקיעים מסווגים והנפיקה עבורם מניות שדה פקטו דיללו את המשקיעים הפרטיים. להרחבה בנושא ראו כאן - צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%.
הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- נאום נתניהו, הירידות בבורסה והדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנכ״ל
משרד התחבורה: "צריך להיות ערס כדי לשחרר תקציבים" - משה בן זקן מדבר על השיח מול האוצר, על התחב״צ, על רכבת מהירה לחיפה ועל זה שחייבים להשקיע בתשתיות אפילו אם הרובוטקסי בדרך לפה כי ״גם טסלות יכולות להיתקע בפקקים״; הוא משוכנע שישראל בדרך למהפכה תחבורתית אבל
מזהיר שלא יקרה כלום בלי תקציבים, ביצוע והרבה מרפקים. משרד התחבורה טוען שהוא סוף סוף "שם גז". בועידת התשתיות של ביזפורטל, מנכ"ל המשרד משה בן זקן נשמע אופטימי, אבל לא מתכחש למציאות הקשה שפוגשת את כולנו כל בוקר על הכביש. לדבריו, תקציבי עתק כבר ממומשים בשטח, פרויקטים
של רכבות מהירות מתקדמים, וגם על מהפכת התחבורה האוטונומית הוא אומר "אנחנו שם".
