אידיבי פיתוח ביום שאחרי מוטי בן-משה - הזדמנות השקעה או סכין נופלת?
הנפקת הזכויות שביצעה חברת אידיבי פתוח ביום חמישי חשפה מעט את הפער הענק בין שני בעלי השליטה החדשים: אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה. הראשון - בעל השליטה בחברת IRSA הציבורית רכש 2.05 מיליון יחידות זכות של החברה ואילו השני - זה שגר בדירה ממושכנת במודיעין ונסע ביונדאי לבנה משנת 2007 ערב רכישת השליטה באידיבי, לא הוציא שקל מכיסו.
הנפקת הזכויות של חברת אידיבי פיתוח כללה הנפקת 11.85 מיליון יחידות זכות, שכל אחת מהן כוללת 45 מניות במחיר של 1.512 שקל ו-58 אופציות לרכישת מניות נוספות. אדוארדו אלשטיין רכש באמצעות חברת דולפין 1 מיליון יחידות זכות במחיר של 70.1 אג' ליחידה ועוד 1.05 מיליון יחידות במחיר של 23.3 אג' ליחידה.
לאחר השקעה של כ-134 מיליון שקל, מחזיק אדוארדו אלשטיין בכ-5.76 מיליון יחידות זכות ואם יממש את כולן (השקעה של עוד 256 מיליון שקל) יזרים לאידיבי פתוח בסך הכל כ-390 מיליון שקל בסבב ההשקעה הנוכחי. מנגד, מוטי בן-משה לא רכש זכויות נוספות לאלו שקיבל, אך לטענתו שמורה לו הזכות לרכוש כמחצית מהזכויות הנוספות שרכש אדוארדו אלשטיין.
לפני הנפקת הזכויות מחזיקים אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה 31.27% ממניות אידיבי פיתוח כל אחד. נאמני הסדר החוב עו"ד חגי אולמן ועו"ד אייל גבאי מחזיקים בנאמנות עבור הנושים 5.43% מהמניות.
- תקדים בעליון: מבחן הרווח לצורך חלוקת דיבידנד לא יתחשב בהפסד עתידי
- משה סבח רוצה לרכוש את דסק"ש ב-2.1 מיליארד שקל - נו באמת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יום שלישי (10.2) הוא היום האחרון למימוש הזכויות ואם מוטי בן-משה לא יממש את זכויותיו תדולל אחזקתו בחברה. הוא ישאר בגרעין השליטה, אך יחזיק נתח של כ-15%. אדוארדו אלשטיין צפוי לעלות להחזקה של 60%.
את אדוארדו אלשטיין מייצגת עו"ד אסתר קורן, שותפה בכירה במשרד גרוס, קלינהנדלר, חודק, הלוי, גרינברג ושות'.
האם נוצרה הזדמנות השקעה?
אידיבי פיתוח שולטת ברשימה של חברות מובילות במשק: כלל עסקי ביטוח, אלרון,שופרסל, סלקום, נכסים ובנין וכן מחזיקה ב-40% ממניות אדמה (לשעבר מכתשים אגן).
אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה רכשו אשתקד את השליטה בקונצרן הגדול מידי נוחי דנקנר במסגרת הסדר חוב. השניים לא הצליחו לייצב את הספינה המטלטלת ובמידה רבה המצב אפילו הדרדר והשניים מופסדים כבר יותר מ-1 מיליארד שקל.
מניית אידיבי פיתוח קרסה ביותר מ-70% מאז שהונפקה בשנית אשתקד. השינוי הגדול ביותר בקבוצה בשנים האחרונות התרחש בסלקום - פעם פרת מזומנים והיום חברה שנאבקת בתחרות מטורפת. המניה נגרעה אשתקד ממדד המעו"ף ומתחילת השנה ירדה ב-36%.
- זינוק ברווחי ישרוטל הודות להתרחבות בארץ ובעולם
- שוק השבבים רותח וקווליטאו מציגה זינוק בהכנסות וברווחיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
השקעה באידיבי פיתוח במחירי השפל של היום משקפת תחזית שיחול שינוי לטובה בסלקום ו/או שופרסל, שתי חברות שמתמודדות עם תחרות חריפה ביותר.
יאיר אלק, מנכ"ל משותף ב"אקסיומה - ניהול השקעות": "מצד אחד יש עכשיו יתרון בכך שיהיו פחות חיכוכים כי יש בעל בית אחד, אך זה לא מבטיח שום דבר כי הבעיה בחברות עצמן. לשתי הפרות החולבות של הקבוצה שופרסל וסלקום עדיין נכונו אתגרים גדולים על רקע תחרות חריפה.
ברור שעוד לא נאמרה המילה האחרונה ולכן גם אם מדובר בבעל בית אחד שיזרים כסף - יש פה רמת סיכון גבוהה בגלל תמהיל ההשקעות של אידיבי. האם זאת הזדמנות? ימים יגידו.אני מקווה שיתחילו לטפל בחברות עצמן ושלא יהיה עסוקים במבנה ההון. אם שופרסל וסלקום יצליחו להתמודד עם הצחרות אז נתחיל לראות פוטנציאל בחברת ההחזקות - אחרת זה כמו כוסות רוח למת".
שינוי מבנה השליטה: עילה לפירעון מיידי לבנקים שהעניקו אשראי לדסק"ש
דיסקונט השקעות דיווחה כי לשינוי במבנה השליטה בחברת אידיבי פיתוח יש משמעות מבחינת הלוואות שקיבלה משני בנקים ישראליים בהיקף של 521 מיליון שקל.
לפי הסיכום עם הבנקים - שינוי השליטה בדסק"ש במסגרת השלמת הסדר נושים של אידיבי לא יהווה עילה להעמדה לפירעון מיידי של ההלוואות בכפוף לכך שאדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה יחזיקו כל אחד לפחות 26.65% מהון המניות של אידיבי פיתוח.
- 11.דוד 10/02/2015 07:22הגב לתגובה זובמידה והבעלים לא יבינו שהם צריכים לבצע שינוי מהותי בהתנהלותם של שופרסל וסלקום לא יכול שינוי. לדוגמא תראו מה קורה בשופרסל ניהול כושל שם מביא להתרסקות של החברה, במידה ולא יחליפו את הניהול שם אין סיכוי שהחברה תתרומם.
- 10.ג׳אנלי עזרא 08/02/2015 22:21הגב לתגובה זומוטי בן משה עשית צעד נכון גם אני אישית הפסדתי קרוב ל - 2.8 מיליון ש״ח ובחרתי לו להשתתף בהנפקת הזכויות איי.די.בי חברה חולה סופנית גם כעס גדול על התקשורת שבקום לפרגן על ההשקעה שביצעת מספידים אותך מוקדם מדיי בהצלחה
- 9.כלכלן 08/02/2015 14:03הגב לתגובה זועל פי מכירת הפניקס
- 8.עמית 08/02/2015 12:38הגב לתגובה זואלשטיין בצעד מבריק הצליח להשתלט על קונצרן ענק במחיר יחסית נמוך. כל טייקון היה נכנס להשקע בעלת נתונים זהים אם רק יכל. נקווה רק שהזמן יוכיח כעת את יכולתיו של אלשטיין כפי שעשה בחברות שלו מעבר לים.
- 7.דודו 08/02/2015 10:28הגב לתגובה זולטווח הקרוב והרחוק?
- בובי 08/02/2015 11:21הגב לתגובה זוהמניה נסחרת בשווי גבוה הרבה יותר מערך הנכסים שלה. בשביל חברת אחזקות זה לוקסוס שלא יחזיק הרבה מים
- איציק 08/02/2015 12:17הנייר שווה הרבה מעל, חכה בסבלנות, שאלשטיין יתבסס בצמרת.
- 6.יש כאן משחק הימורים מרתק (ל"ת)ליצן 08/02/2015 10:14הגב לתגובה זו
- 5.איך נידפקו ? 08/02/2015 09:36הגב לתגובה זושקונה מנייה בסכום ואז המנייה צוללת. למה לכם ? עדיף להישאר בחו'ל .
- 4.שאלתם שאלה בכותרת - ציפינו לאיזשהו ניתוח (ל"ת)1111 08/02/2015 09:32הגב לתגובה זו
- 3.איציק 08/02/2015 08:13הגב לתגובה זובסיכומו של דבר הצליח אלשטיין לקבל קונצרן בהשקעה של מילארד ש״ח, הרבה בעלי ממון היו מוכנים להיות היום במצבו, לטווח ארוך היה את עיסקת חייו, בן משה סתם אפיזודה חולפת, בסוף ימכור את אחזקתו לגוף מוסדי.
- 2.אחד 08/02/2015 08:01הגב לתגובה זוואחרי זה השמים הם הגבול
- 1.ישראלי 08/02/2015 07:57הגב לתגובה זודעה מושכלת? לשאול כולם יודעים ו/או לומר שכן או שלא. אז מה למדנו היום?
בנקים קרדיט מערכתמניות הבנקים המומלצות - ומי לא מומלצת?
האנליסטים של ברקליס ממליצים על שלושה מתוך ארבעת הבנקים הגדולים שהם מכסים: "פוטנציאל תשואה של עד 18%", מניית לאומי מועדפת וגם - מה התשואות הצפויות במניות ומה התחזית קדימה?
האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?
האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק.
"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".
רבעון חזק שעלה על התחזיות
עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.
- איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
- המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגשופרסל ודיפלומט נופלות עד 6.8%, קווילטאו מזנקת 6.9%, נופר אנרג'י ב-5% - ת"א ביטוח מאבד 1.8%
ירידות מתונות במדדים המרכזיים, בעוד ת"א ביטוח יורד ומדד הבנקים מתחזק מעט; שופרסל נופלת אחרי תוצאות חלשות של ירידה בהכנסות ושחיקה במרווחים; קווילטאו נהנית מביקושים חזקים לבדיקות שבבים הצבר מזנק והרווחיות משתפרת - מזנקת
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים מטפס בכ-0.3% בעוד ת״א ביטוח מאבד כ-1.8% וממשיך את המומנטום השלילי שלו של היומיים האחרונים.
ת״א נדל״ן יורד 0.5% בעוד ת״א נפט וגז יורד 0.6%.
רשתות השיווק חותמות את עונת הדוחות ונותנות לנו מבט על הקורה בענף. הבוקר דיווחו שופרסל שופרסל -7.19% , יוחננוף יוחננוף -2.07% ורמי לוי רמי לוי -2.32% תדווח תיכף אחרי שביומיים האחרונים קיבלנו את תוצאות טיב טעם טיב טעם 0.02% ואלקטרה צריכה אלקטרה צריכה 0.19% (המחזיקה בקרפור).
ביום שלישי זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות
והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה
נתמקד רגע בשופרסל הגדולה. האחים אמיר השביחו את ההשקעה בשופרסל באופן פנומנלי, אבל שני הרבעונים האחרונים מראים שכמו תמיד - למזל יש תפקיד מרכזי בסיפור. שני הרבעונים האחרונים פושרים ואפילו חלשים יחסית לשנה שעברה. הצמיחה נעצרה, ההכנסות יורדות. הרווחים מרשימים אבל לא מבטאים שיפור לעומת שנה שעברה, אלא תהליכי התייעלות. הסיבה לירידה בפעילות היא שתחום קמעונאות המזון תלוי מאוד במצב הרוח הציבורי וביכולת שלנו כצרכנים להיות קשובים למחירים. כשהחטופים במנהרות בעזה, שאיראן איימה, שהחיילים סיכנו את חייהם, למי היה "ראש" לעשות השוואות מחירים. אנשים גם פחות יצאו לאכול בחוץ והגדילו צריכה מהרשתות וגם - לא טסו לחו"ל. בהדרגה, במהלך השנה זה השתנה. חזר בעצם למצב קרוב לרגיל. זה מתבטא בירידה בהכנסות, אבל המבחן של הרשתות הוא לא מול שנה שעברה שהיתה חריגה אלא לאורך זמן ממושך יותר. אחרי הכל, הן יצמחו כי האוכלוסייה גדלה. זה שוק סולידי וכמובן נחוץ, זה לא ייעלם. רק קצב הצמיחה שראינו לא יחזור.
- טבע זינקה 4.2%, טאואר קפצה ב-7%, המדדים עלו כ-0.9%
- כלל צנחה 8.9%, איידיאיי וליברה זינקו עד 10%; גם הביטחוניות ירדו - נעילה שלילית בת"א
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוחות של שופרסל שנסחרת בכ-11.5 מיליארד שקל מלמדים על חברה שהרווח המייצג שלה בשורה התחתונה הוא באזור 700-750 מיליון שקל. הרווח צפוי לעלות במקביל לגידול בהיקפי הפעילות, אבל לכאורה היא מתומחרת כבר במחיר מלא. האפסייד שלה יהיה כנראה בנדל"ן. יש שם פעילות שיכולה להציף בהדרגה כמה מיליארדים טובים. היום אולי השוק יתאכזב והמניה תרד, אבל האחים אמיר הכפילו את השווי מאז שנכנסו וייצרו בתקופה של שנה וחצי כ-2.5 מיליארד שקל - שופרסל בעצירה - נפילה בהכנסות, קיפאון ברווח
