הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

אידיבי פיתוח ביום שאחרי מוטי בן-משה - הזדמנות השקעה או סכין נופלת?

הנפקת הזכויות ביום ה' חשפה טפח ממצבו של אחד מבעלי השליטה. השניים מופסדים יותר מ-1 מיליארד שקל
אבי שאולי | (13)
נושאים בכתבה אדוארדו אלשטיין מוטי בן-משה

הנפקת הזכויות שביצעה חברת אידיבי פתוח ביום חמישי חשפה מעט את הפער הענק בין שני בעלי השליטה החדשים: אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה. הראשון - בעל השליטה בחברת IRSA הציבורית רכש 2.05 מיליון יחידות זכות של החברה ואילו השני - זה שגר בדירה ממושכנת במודיעין ונסע ביונדאי לבנה משנת 2007 ערב רכישת השליטה באידיבי, לא הוציא שקל מכיסו.

הנפקת הזכויות של חברת אידיבי פיתוח כללה הנפקת 11.85 מיליון יחידות זכות, שכל אחת מהן כוללת 45 מניות במחיר של 1.512 שקל ו-58 אופציות לרכישת מניות נוספות. אדוארדו אלשטיין רכש באמצעות חברת דולפין 1 מיליון יחידות זכות במחיר של 70.1 אג' ליחידה ועוד 1.05 מיליון יחידות במחיר של 23.3 אג' ליחידה.

לאחר השקעה של כ-134 מיליון שקל, מחזיק אדוארדו אלשטיין בכ-5.76 מיליון יחידות זכות ואם יממש את כולן (השקעה של עוד 256 מיליון שקל) יזרים לאידיבי פתוח בסך הכל כ-390 מיליון שקל בסבב ההשקעה הנוכחי. מנגד, מוטי בן-משה לא רכש זכויות נוספות לאלו שקיבל, אך לטענתו שמורה לו הזכות לרכוש כמחצית מהזכויות הנוספות שרכש אדוארדו אלשטיין.

לפני הנפקת הזכויות מחזיקים אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה 31.27% ממניות אידיבי פיתוח כל אחד. נאמני הסדר החוב עו"ד חגי אולמן ועו"ד אייל גבאי מחזיקים בנאמנות עבור הנושים 5.43% מהמניות.

יום שלישי (10.2) הוא היום האחרון למימוש הזכויות ואם מוטי בן-משה לא יממש את זכויותיו תדולל אחזקתו בחברה. הוא ישאר בגרעין השליטה, אך יחזיק נתח של כ-15%. אדוארדו אלשטיין צפוי לעלות להחזקה של 60%.

את אדוארדו אלשטיין מייצגת עו"ד אסתר קורן, שותפה בכירה במשרד גרוס, קלינהנדלר, חודק, הלוי, גרינברג ושות'.

האם נוצרה הזדמנות השקעה?

אידיבי פיתוח שולטת ברשימה של חברות מובילות במשק: כלל עסקי ביטוח, אלרון,שופרסל, סלקום, נכסים ובנין וכן מחזיקה ב-40% ממניות אדמה (לשעבר מכתשים אגן).

אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה רכשו אשתקד את השליטה בקונצרן הגדול מידי נוחי דנקנר במסגרת הסדר חוב. השניים לא הצליחו לייצב את הספינה המטלטלת ובמידה רבה המצב אפילו הדרדר והשניים מופסדים כבר יותר מ-1 מיליארד שקל.

מניית אידיבי פיתוח קרסה ביותר מ-70% מאז שהונפקה בשנית אשתקד. השינוי הגדול ביותר בקבוצה בשנים האחרונות התרחש בסלקום - פעם פרת מזומנים והיום חברה שנאבקת בתחרות מטורפת. המניה נגרעה אשתקד ממדד המעו"ף ומתחילת השנה ירדה ב-36%.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

השקעה באידיבי פיתוח במחירי השפל של היום משקפת תחזית שיחול שינוי לטובה בסלקום ו/או שופרסל, שתי חברות שמתמודדות עם תחרות חריפה ביותר.

יאיר אלק, מנכ"ל משותף ב"אקסיומה - ניהול השקעות": "מצד אחד יש עכשיו יתרון בכך שיהיו פחות חיכוכים כי יש בעל בית אחד, אך זה לא מבטיח שום דבר כי הבעיה בחברות עצמן. לשתי הפרות החולבות של הקבוצה שופרסל וסלקום עדיין נכונו אתגרים גדולים על רקע תחרות חריפה.

ברור שעוד לא נאמרה המילה האחרונה ולכן גם אם מדובר בבעל בית אחד שיזרים כסף - יש פה רמת סיכון גבוהה בגלל תמהיל ההשקעות של אידיבי. האם זאת הזדמנות? ימים יגידו.אני מקווה שיתחילו לטפל בחברות עצמן ושלא יהיה עסוקים במבנה ההון. אם שופרסל וסלקום יצליחו להתמודד עם הצחרות אז נתחיל לראות פוטנציאל בחברת ההחזקות - אחרת זה כמו כוסות רוח למת".

שינוי מבנה השליטה: עילה לפירעון מיידי לבנקים שהעניקו אשראי לדסק"ש

דיסקונט השקעות דיווחה כי לשינוי במבנה השליטה בחברת אידיבי פיתוח יש משמעות מבחינת הלוואות שקיבלה משני בנקים ישראליים בהיקף של 521 מיליון שקל.

לפי הסיכום עם הבנקים - שינוי השליטה בדסק"ש במסגרת השלמת הסדר נושים של אידיבי לא יהווה עילה להעמדה לפירעון מיידי של ההלוואות בכפוף לכך שאדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה יחזיקו כל אחד לפחות 26.65% מהון המניות של אידיבי פיתוח.

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    דוד 10/02/2015 07:22
    הגב לתגובה זו
    במידה והבעלים לא יבינו שהם צריכים לבצע שינוי מהותי בהתנהלותם של שופרסל וסלקום לא יכול שינוי. לדוגמא תראו מה קורה בשופרסל ניהול כושל שם מביא להתרסקות של החברה, במידה ולא יחליפו את הניהול שם אין סיכוי שהחברה תתרומם.
  • 10.
    ג׳אנלי עזרא 08/02/2015 22:21
    הגב לתגובה זו
    מוטי בן משה עשית צעד נכון גם אני אישית הפסדתי קרוב ל - 2.8 מיליון ש״ח ובחרתי לו להשתתף בהנפקת הזכויות איי.די.בי חברה חולה סופנית גם כעס גדול על התקשורת שבקום לפרגן על ההשקעה שביצעת מספידים אותך מוקדם מדיי בהצלחה
  • 9.
    כלכלן 08/02/2015 14:03
    הגב לתגובה זו
    על פי מכירת הפניקס
  • 8.
    עמית 08/02/2015 12:38
    הגב לתגובה זו
    אלשטיין בצעד מבריק הצליח להשתלט על קונצרן ענק במחיר יחסית נמוך. כל טייקון היה נכנס להשקע בעלת נתונים זהים אם רק יכל. נקווה רק שהזמן יוכיח כעת את יכולתיו של אלשטיין כפי שעשה בחברות שלו מעבר לים.
  • 7.
    דודו 08/02/2015 10:28
    הגב לתגובה זו
    לטווח הקרוב והרחוק?
  • בובי 08/02/2015 11:21
    הגב לתגובה זו
    המניה נסחרת בשווי גבוה הרבה יותר מערך הנכסים שלה. בשביל חברת אחזקות זה לוקסוס שלא יחזיק הרבה מים
  • איציק 08/02/2015 12:17
    הנייר שווה הרבה מעל, חכה בסבלנות, שאלשטיין יתבסס בצמרת.
  • 6.
    יש כאן משחק הימורים מרתק (ל"ת)
    ליצן 08/02/2015 10:14
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    איך נידפקו ? 08/02/2015 09:36
    הגב לתגובה זו
    שקונה מנייה בסכום ואז המנייה צוללת. למה לכם ? עדיף להישאר בחו'ל .
  • 4.
    שאלתם שאלה בכותרת - ציפינו לאיזשהו ניתוח (ל"ת)
    1111 08/02/2015 09:32
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    איציק 08/02/2015 08:13
    הגב לתגובה זו
    בסיכומו של דבר הצליח אלשטיין לקבל קונצרן בהשקעה של מילארד ש״ח, הרבה בעלי ממון היו מוכנים להיות היום במצבו, לטווח ארוך היה את עיסקת חייו, בן משה סתם אפיזודה חולפת, בסוף ימכור את אחזקתו לגוף מוסדי.
  • 2.
    אחד 08/02/2015 08:01
    הגב לתגובה זו
    ואחרי זה השמים הם הגבול
  • 1.
    ישראלי 08/02/2015 07:57
    הגב לתגובה זו
    דעה מושכלת? לשאול כולם יודעים ו/או לומר שכן או שלא. אז מה למדנו היום?
רמי לוי
צילום: תמר מצפי
ראש בראש

לקוחות של שופרסל עזבו לרמי לוי - ניתוח

רמי לוי עולה, שופרסל יורדת - במכירות וגם בבורסה; הנה הסיבה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה רמי לוי שופרסל

חודשיים וחצי עברו מאז השיחה הקודמת שלנו עם רמי לוי. היא נסחרה אז ב-300 שקלים למניה, ונראה היה שהיא במחיר אטרקטיבי וציינו זאת. היום היא ב-339 שקל - תשואה של 13%. זה היה ראיון על האיש ועל החברה, לקראת חגיגות ה-70 של רמי לוי המייסד שהתחיל בקמעונאות, אבל מסתבר שיש לו הון גדול יותר דרך ההחזקה ברמי לוי נדל"ן שאוטוטו תונפק בבורסה (רמי לוי - מהמכולת בשוק מחנה יהודה לטייקון; כל התחנות בדרך ל-7 מיליארד שקל). 

נזכרנו בראיון הזה  בהמשך לדוחות הכספיים שפרסם רמי לוי לחברת הקמעונאות. זה אמור להיות יום חג נוסף לרמי לוי - הוא פרסם דוחות שהיו טובים והמניה עלתה ב-3.5%. היום גם שופרסל של האחים אמיר פרסמה תוצאות - הדוחות חלשים והמניה איבדה 7.5%. אצל שופרסל מאבדים נתח שוק, אצל רמי לוי גדלים בנתח השוק. 

לראיון הקודם (הקליקו וכנסו):



המכירות הקמעונאיות של רשת רמי לוי עלו מ‑1.73 מיליארד שקל ל‑1.81 מיליארד שקל, ובחישוב כולל עם פעילות גודפארם מ‑1.85 מיליארד שקל ל‑1.95 מיליארד שקל. לעומת זאת, שופרסל דיווחה על ירידה במכירות: מ‑4.07 מיליארד שקל ל‑3.69 מיליארד שקל. ירידה כ‑9.3%, בעוד רמי לוי צומחת ב‑5.4%. זה אומר שהסיבה היא לא רק ירידות במכירות בשוק כולו, אלא בעיקר צרכנים שחוזרים להשוות מחירים (אחרי שבמלחמה לא היה להם את הקשב לבדוק ולהשוות וכנראה לגלות ששופרסל יקרה לעומת רמי לוי. אלו חדשות רעות לשופרסל וכמובן טובות לרמי לוי.

השוק הבין שרמי לוי מנצח את שופרסל והמניה עלתה ב-3.5% בשעה ששופרסל ירדה ב-7.5%.  זה חריג מאוד ששתי חברות באותו השוק, המקום הראשון והשני בשוק מתנהגות שונה, זה מעיד על DNA שונה מאוד בעסקים, אלו לא חברות דומות, למרות שהן פועלות באותו השוק. השוני נובע מהאסטרטגיה. רמי לוי - דיסקאונט-דיסקאונט-דיסקאונט. שופרסל פחות מתייחסת למחיר ויותר לכוח, פריסה, עומק של מוצרים. כנראה שיוקר המחייה שהולך ועולה גורם לצרכני שופרסל לעזוב לרמי לוי. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
אלפרד אקירוב
צילום: תמר מצפי
ראיון

אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה, אני לא עובד בטוריה"

אקירב על ההשקעה בכלל, על עסקת מקס - "עסקת מקס היא עסקה מצוינת. בזמנו חשבתי אחרת", על אלרוב נדל"ן, על מלונאות ועל היתר השליטה בכלל - "מי שבעסקים לא מוותר"

הדס מגן |
נושאים בכתבה אלפרד אקירוב כלל

שנתיים אחרי שהתנגד נמרצות לרכישת מקס על ידי כלל ביטוח, אלפרד אקירוב, המחזיק ב-14.34% ממניות כלל באמצעות חברת אלרוב נדל"ן שבשליטתו, מודה שזו הייתה עסקה מצוינת לכלל. זאת למרות שבזמנו יצא נגדה בכל הכוח וניהל מאבק מול המנכ"ל שהוביל את העסקה, יורם נווה. אקירוב אף איים לתבוע את הדירקטורים של כלל שתמכו בעסקה.

דוחות אלרוב נדל"ן שפורסמו השבוע הראו כי האחזקות בכלל וכן האחזקות בבנק לאומי (4.7%) הניבו לאלרוב רווח של 1.05 מיליארד שקל בתיק ניירות הערך שלה. החברה סיכמה את תשעת החודשים הראשונים של 2025 ברווח נקי של 925 מיליון שקל, פי 30.8 בהשוואה לרווח נקי של 30 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2024.

אפשר לומר שאתה מצטער שהתנגדת בזמנו לעסקת מקס?

"אין לי מה להצטער. נכון להיום, זו עסקה מצוינת. כל דבר בעיתו. אז חשבתי אחרת, היום אני חושב אחרת."

התייחסת לכך שכלל היא חברת הביטוח היחידה שיש לה חברת אשראי, מה שמעניק לה יתרון על פני האחרות.

"אלא אם גם הן יקנו, אבל אין מה לקנות יותר כי הכול מכור. אני חושב שזו עסקה מצוינת ולכלל יש יתרון שיש לה חברת כרטיסי אשראי."

להמשך הכתבה לחץ כאן