איסתא עם זינוק של 71% בהכנסות; הרווח מהתיירות נשחק

כמו בתקופת הקורונה גם הפעם זרוע הנדל"ן של איסתא הצילה את החברה מהחולשה בענף התיירות שנפגע בשל הירידה בביקושים לתיירות עקב מלחמת חרבות ברזל. אסטרטגיית הפיזור שהוכיחה את עצמה הובילה לאחרונה את איסתא לרכוש 50% מפעילות התוכן של "למטייל" - אתר בולט בתחום התוכן התיירותי המגיש כתבות מקיפות על מבחר יעדים וגם פעיל בקידום ממומן ברשתות החברתיות, ובנוסף רכשה את "אקו טיולי שטח" חברה המתמחה בתכנון טיולי שטח ברחבי העולם. ייזום נדל"ן הוכיח את עצמו כעוגן יציב עבור איסתא עכשיו כדאי לעקוב אם ההשקעה האסטרטגית בעולמות התוכן תניב תוצאות דומות.

מניית איסתא איסתא -2.09%   נסחרת במחיר של 96 שקל ונסחרת לפי שווי של כ-1.6 מיליארד שקל. בחודש האחרון רשמה המניה ירידה קלה של 0.41%, אבל ב-12 החודשים האחרונים היא הניבה תשואה של 44%, ומתחילת השנה עלתה ב-5.7%. עם רווח נקי של כ-110 מיליון שקל ב-12 החודשים האחרונים החברה נסחרת במכפיל רווח של כ-14 תמחור שמרני יחסית שעשוי להעיד על זהירות מצד המשקיעים בנוגע להשלכות ארוכות הטווח של פעילות התוכן והנדל"ן על הרווחיות הכוללת.

תוצאות הרבעון הראשון

איסתא דיווחה על הכנסות של 93.8 מיליון שקל ברבעון הראשון, זינוק של 71% לעומת 54.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נובע בעיקר מהתאוששות בפעילות התיירות - מגזר הליבה של איסתא - לאחר הירידה בשנה שעברה שנבעה מהשפעות המלחמה. הרווח הנקי עלה ל-26.4 מיליון שקל לעומת 11.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אך הוא עדיין נמוך יחסית לרבעונים האחרונים של 2024 בהן הוא עמד על 28 מיליון בממוצע. הרווח התפעולי הסתכם ב-8 מיליון שקל - עלייה לעומת 3 מיליון שקל ברבעון המקביל, אבל ללא תרומה של רווחים חד-פעמיים כפי שנרשמו בחלק מהרבעונים בשנה שעברה מה שמסביר את הרווחיות המתונה באופן יחסי.

מגזר התיירות הוביל את הצמיחה עם הכנסות של 77.9 מיליון שקל עלייה של יותר מפי שניים לעומת 37.3 מיליון שקל אשתקד. עם זאת, הרווח במגזר ירד למיליון שקל לעומת 14 מיליון שקל ברבעון המקביל דבר שהחברה זוקפת בעיקר לעלייה בהוצאות התפעוליות. לעומת זאת, מגזר הנדל"ן שמר על יציבות, עם NOI של כ-16 מיליון שקל ו-FFO של 10 מיליון שקל. התאמות שווי הוגן חיוביות של 3.7 מיליון שקל, בעיקר במלון 'איילת השחר' לאחר הסכם עם ישרוטל תמכו בביצועים. החברה גם קיבלה היתר בנייה לפרויקט באשדוד והאריכה הסכם BOT במכללת נתניה, מה שמחזק את פעילות הנדל"ן.

• איסתא: הרווח ב-2024 ירד ב-23% - 109 מיליון שקל
• איסתא מראה סימני צמיחה במגזר התיירות: הכנסות החברה צמחו ב־2.7%

איסתא ממשיכה לגוון את פעילותה, עם דגש על תיירות, נדל"ן ותוכן דיגיטלי. לאחרונה הודיעה החברה על רכישת 50% ממניות "למטייל" פלטפורמה המייצרת תוכן תיירותי וגם מפעילה חנויות ריטייל בתחום המחנאות, ו-100% מ"אקו טיולי שטח" באמצעות איסתא ספורט. המהלכים האלו הם חלק מהמטרה של החברה להתרחב גם לתחום התוכן והטיולים המיוחדים, אבל סביר שהם ידרשו מאיסתא השקעות תפעוליות נוספות בטווח הקצר.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה שלילי ב-29 מיליון שקל, לעומת תזרים חיובי של 23.3 מיליון שקל ברבעון המקביל, וזאת בעיקר בגלל גידול בהתחייבויות לספקים. תזרים המימון היה חיובי, הודות לגיוסי חוב של 135 מיליון שקל. ההון העצמי נותר יציב על כ-1.65 מיליארד שקל (41% מהמאזן), והחברה הכריזה על תוכנית רכישה עצמית של עד 31 מיליון שקל שתבוצע בשנה הקרובה.

במקביל, הנתונים התפעוליים ממשיכים לשקף התאוששות בפעילות התיירות: צבר ההזמנות של איסתא נכון לסוף הרבעון הראשון עמד על כ-105 מיליון שקל, עלייה של כ-64% לעומת 64 מיליון שקל שנרשמו בסוף 2024. הגידול מצביע על חזרה לביקושים בעיקר לקראת עונת הקיץ, ומעיד על מגמה חיובית בשוק הנופש והתיירות. 

• הדיסקאונט של צור והחברה הסודית שעשויה להציף ערך
• לודן טק לקראת פיצול - מה מכפיל הרווח של החברה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

עם זאת, חשוב לראות איך איסתא תתרגם את הצמיחה בהכנסות לרווחיות בפועל, זאת על רקע עלייה בהוצאות התפעוליות בשל הרכישות האחרונות וההתמודדות עם השפעות הלחימה על ענף התיירות.