אחרי נפילה של 15% מאוגוסט, אנליסטים מגיבים - מניות הבנקים זו קניה חמה?
תקופה לא קלה עוברת על המשקיעים במניות הבנקים בת"א: אחרי ראלי של 20% במדד הבנקים בתחילת השנה, בחודשים האחרונים המדד מחפש תחתית וכבר השלים נפילה של לא פחות מ-15% בהובלת לאומי שאיבדה חמישית משוויה תוך 3 חודשים בלבד.
מדד ת"א בנקים
בהסתכלות שנתית, ניתן לראות שונות שונות גדולה בין מניות הבנקים: מזרחי טפחות זינק מעל ל-13%, הפועלים עלה 9%, וגם דיסקונט הציג תשואה יפה של 7.5%. מנגד, בנק לאומי עמד במקום עם ירידה של 1% ב-2015, והבינלאומי איבד יותר מ-8%.
מהלך הירידות האחרון היה חלק מהסנטימנט השלילי בעולם, אך על מניות הבנקים בישראל קיים איום נוסף בדמות ועדת שטרום, שמעוניינת להפריד בין הבנקים לחברות האשראי שלהם (וזו הסיבה לזינוק של מניית מזרחי, שכן הבנק לא מחזיק בחברת אשראי). שר האוצר, משה כחלון טען כבר כי “מצב שבו 3 בנקים מחזיקים ביותר מ-70% מהענף, הוא מצב לא הגיוני", והצהיר כי "תהיה רפורמה בבנקים" - כך שעל הבנקים מרחף איום רגולטורי.
אז האם מניות הבנקים הם הזדמנות קניה אחרי מהלך הירידות האחרון? Bizportal שוחח עם שני אנליסטים בכירים שמסקרים את הסקטור.
אלון גלזר מלידר שוקי הון: "מניות הבנקים בסך הכל ירדו עם השוק. אם מסתכלים על מה שקרה ב2015, אפשר להיות רגועים. תוצאות הבנקים ממשיכות להיות יותר מסבירות. מדובר באחד הסקטורים הזולים בבורסה בת"א, מי שישקיע במדד ירוויח לטווח הארוך. רק איומים קיצוניים של משבר דיור גדול או משבר במשק יחד עלייה באבטלה באמת מסכנים את התוצאות שלהם. בשורה התחתונה, המשקיע יכול לקבל, גם בתרחישים של פגיעה ברווחים, תשואה של 8% ומעלה על ההשקעה".
- "מודה שהופתעתי מדוחות הבנקים - הסיכויים גדולים, אבל גם הסיכונים גדולים"
- "מניות הבנקים לא מבטאות את הגידול הצפוי בהפרשות להפסדי אשראי; התמחור שלהן אופטימי מדי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גלזר לא מודאג מאבדן תחום כרטיסי האשראי של הבנקים, ומאמין כי ההכנסות הללו לא ילקחו במלואן, אלא רק חלק קטן מהן. "בסופו של דבר, הבנקים פועלים גם מול משקי הבית, מול סקטורים אחרים - אני חושב שלא צריך לדאוג מכך יתר על המידה". לדעתו לא כל מסקנות ועדת שטרום תעבורנה, אך גם אם כן - "הפגיעה לא תהיה דרמטית".
בהתייחסותו לשיעור הריבית בישראל, גלזר טוען כי הבנקים ישמחו לראות התחלה של עליית ריבית (וכך יקבלו יותר כסף על ההלוואות שלהם), אך בינתיים הריבית לא עולה, וגם לא נראה שתעלה בקרוב: "זו אחת הסיבות שהורידו את המניות הללו. אני מניח שכשנראה עלייה של הריבית, או לפחות כיוון של עלייה, המניות יגיבו בחיוב".
גם מאיר סלייטר מירושלים ברוקראז' חיובי על מדד הבנקים. את הביצועים החלשים בחודש האחרון הוא מסביר במגמה השלילית של השווקים, שמתבטאת באופן אוטומטי גם בבנקים. לגבי נושא הרגולציה, אומר סלייטר כי "ועדת שטרום פרסמה מסקנותיה - כשהרבה לא היה ידוע לפני כן, והציגה רגולציה אקטיבית להגברת התחרות. חברות האשראי של הבנקים תורמות בממוצע 10% מהרווח הנקי לכל בנק, כך שאם ייאלצו את הבנקים למכור אותן - הדבר כן ישפיע ישירות על הרווח לאורך זמן, אך צריך לזכור מבחינת השווי של הבנקים - הם יקבלו פיצוי על כך".
- פרטנר שוקלת לרכוש את פעילות הלקוחות העסקיים של הוט
- הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
באופן כללי סלייטר רואה ברגולציה אגריסבית איום לטווח הארוך, בין אם בדחיפה גדולה לנותני ההלוואות הישירות, שחקנים חוץ בנקאיים, ואולי אפילו בנק נוסף: "המדינה רוצה להגדיל את התחרות על האשראי. לדעתי , הפגיעה הינה פחותה בהרבה ממה שכבר מגולם - ומכאן מדובר בהזדמנות. שווה להיכנס למדד הזה, שמציג מכפיל הון של 0.7".
תרחיש חיובי נוסף שגם סלייטר מציג הוא העלאת ריבית, שלדעתו צפויה להתרחש עד סוף 2016: "הדבר יהיה מאוד חיובי עבור הבנקים, והשקעה בהם מהווה הגנה מעליית ריבית במדד. העלאת ריבית בישראל היא התרחיש המרכזי, וזה סביר יותר מהורדה שלה".
מדד הבנקים מתחילת השנה, הנפילה החלה במקביל לגל הירידות בחו"ל סביב החשש ממצבה של סין - אבל הלחץ רק הולך ומתגבר:
- 3.גירושליים 24/12/2015 19:10הגב לתגובה זוירושליים של זהב ושל נחושת ושל אור הריי לכל שיריך אני כינור
- 2.משקיע במדדיםוו 24/12/2015 14:45הגב לתגובה זולפי דעתי שוק מניות עוד לא סיים גל עליות , אלא נמצא בגל חמישי (גל עולה ) של אליוט , שזה גל אחרון של מגמה עולה וכנראה תסתיים בשלהי 2016 .
- אל תבנה על אליוט , כמו גם אל תאמין למרפי (ל"ת)רונן 25/12/2015 02:21הגב לתגובה זו
- 1.יאיר 24/12/2015 13:14הגב לתגובה זומה שיורד - יורד עוד יותר ורק אח"כ עולה.אז דברו איתי אחרי עוד 30%-20% ירידה.אז הבורסה תהיה זולה.
- oshericos 24/12/2015 13:35הגב לתגובה זוהבנקים לא שווים באמת ...הם מחזיקים הלוואות יותר מכסף
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
