ניר גלעד: "מטרת הפיצול כפולה, הצפת ערך ומיקוד בקבוצה" - המניה טסה 11%

החברה לישראל שבשליטת עידן עופר מטילה הבוקר פצצה ומודיעה כי דירקטוריון החברה קיבל את המלצת הנהלת החברה, והחליט לבחון מהלך אסטרטגי של פיצול בהחזקות החברה, שמטרתו יצירת ערך לחברה ולכלל בעלי מניותיה.

במידה שאכן יאושר הפיצול, מחזיקי המניות של החברה לישראל יחזיקו גם במניות החברה החדשה שאליה יועברו החברות צים, טאואר ואחרות, בעוד שבחברה לישראל ישארו כיל ובזן וגם כל החובות. מהלך הפיצול לא יביא לשינוי במבנה הבעלות והשליטה בחברה החדשה לעומת החברה לישראל.

החברה מתכוונת לעשות זאת באמצעות חשיפת נכסי החברה לציבור משקיעים גדול וממוקד יותר בתחומי הפעילות, יצירת גמישות מבנית בהחזקותיה התאגידיות של החברה, ומיקוד עסקי, אשר בטווח הארוך צפוי לסייע להקטנת הפער בין שווי נכסי החברה לשוויה בבורסה (הקטנת ה"דיסקאונט").

המהלך הנבחן ואופן יישומו (כפי שהוא נבחן כעת, ואפשר שיבחן ואפשר שיושלם, ככל שיושלם, בדרך אחרת) הוא בפיצול החזקותיה של החברה באופן שהחזקות החברה לישראל בחברות ICP, Qoros Automotive , צים שירותי ספנות משולבים, איי סי גרין אנרג'י וטאואר סמיקונדקטור יועברו ויוחזקו על ידי כלל בעלי המניות בחברה באמצעות חברה חדשה, ואילו החברה לישראל תמשיך להחזיק בכיל ובבזן.

להערכת החברה, תוכנית הפיצול תושלם, ככל שתושלם, בתוך 6-12 חודשים. החוב של החברה לישראל כלפי בנקים מממנים ומחזיקי אג"ח יוותר בחברה לישראל אשר תמשיך להחזיק בכיל. בעתיד אפשר שתבחן אפשרות לפצל גם את ההחזקה של החברה לישראל בבזן. כמו כן, בכוונת החברה לישראל, אשר תחזיק בכיל ובבז"ן לאחר השלמת תוכנית הפיצול, ככל שתושלם, להימנע מביצוע השקעות בחברות חדשות.

הכוונה היא שהמניות ואגרות החוב של החברה לישראל אשר תחזיק, לאחר השלמת תוכנית הפיצול, ככל שתושלם, בכיל ובבזן, ימשיכו להיסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב. במסגרת תוכנית הפיצול תרשם החברה החדשה למסחר בבורסה זרה ו/או בבורסה לניירות ערך בתל אביב.

אמיר אלשטיין, יו"ר החברה לישראל: "זו הבשורה הנכונה למשקיעים: מטרתנו היא להגדיל את חשיפת נכסי החברה לציבור משקיעים פוטנציאלי גדול וממוקד יותר בתחומי הפעילות הרלוונטיים של כל אחת מהחברות, לצד התאמת המיקוד העסקי, אשר צפויה לייצר עבורם ערך מוסף."

ניר גלעד, מנכ"ל החברה לישראל: "לאחר תקופת השבחה ופיתוח ממושכות, הגיע היקף ואופי הפעילויות הוותיקות והחדשות של החברה לישראל לשלב אשר מצדיק בחינת מהלך מסוג זה, תוך מתן חשיפה ממוקדת יותר למשקיעים לגבי חברות הקבוצה."

החברה לישראל היא חברת אחזקות תעשייתית גלובלית. מחזור המכירות המאוחד של החברה בשנת 2012 היה כ-44 מיליארד שקל, כ-77% ממנו נבע מנכסים הנמצאים מחוץ לישראל. בשנים האחרונות יישמה החברה אסטרטגיה אשר שמה דגש מוגבר על פעילות בינלאומית, בעיקר בשווקים מתפתחים מדרום אמריקה ועד סין.

מתוך שיחת הוועידה: "לא רוצה להשוות את המהלך לצעדים שנעשו בחברות אחרות"

בשיחת ועידה שערכה הנהלת החברה אמר מנכ"ל החברה, ניר גלעד, "כפי שהבהרנו בעבר, בשנים האחרונות בנינו רגליים נוספות לחברה לישראל, חלק מהרגליים הגיע לרמה של בגרות כמו ב-ICP ובקורוס. בחברות אחרות אנחנו מצפים להגיע לבגרות בעתיד. המטרה של מהלך הפיצול היא כפולה גם לייצר ערך למשקיעים וגם ליצר מיקוד וערך סביב הנכסים של הקבוצה".

על שאלה אם מדובר במהלך דומה למה שעשה תשובה בדלק נדל"ן, כשהרחיק את הצרות מקבוצת דלק וחילק את מניותיה כדיבידנד בעין, ענה אמיר אלשטיין "שתי החברות יהיו חברות בעלות נכסים אכותיים ואני לא רוצה להשוות את המהלך האסטרטגי שלנו למה שעשו בחברות אחרות. איכות הנכסים בחברה החדשה ישענו על שני נכסים איכותיים, IPC וקורוס שיביאו ערך למשקיעים של 1.5-2 מיליארד דולר כל לאחת.

לדברי אלשטיין, "תוכנית הפיצול של החברה זה לא רק עניין של הנדסה פיננסית, אלא מדובר במהלך אסטרטגי שיציף ערך למשקיעים ותואם את האסטרטגיה התפעולית של החברה לישראל כחברת השקעות, כי המהלך יאפשר לחברות שעיקר פעילותן הוא בחו"ל, כמו ICP וקורוס, חשיפה לשוקי הון גלובליים"

"לעומת זאת לצד החברות החזקות שיהיו בחברה החדשה ישנן שתי חברות עם בעיות פיננסיות, צים וטאואר. אנחנו מקווים שהסדר החוב בצים ייפתר בשבועות הקרובים ויאפשר לצים לתפקד בחברה החדשה. טאואר זו חברה תפקודית בריאה ואנחנו חושבים שהמהלך ייצר גם לה ערך. החברה לישראל נישארת עם שני נכסים מהותיים, כיל ובזן, ובכוונתנו לייצר אפשרות לבעלי המניות לייצר ערך ראוי מהן. בזכות הפיצול המשקיעים בחברה לישראל יוכלו להתמקד בהשקעה בנכס המרכזי של החברה לישראל".

ניר גלעד התייחס לשאלת העיתוי של המהלך ואמר "אין פה שום דבר מפתיע ביחס לתהליכים דומים שקורים בעולם. בשנים האחרונות האסטרטגיה התמקדה בהתפתחות בשווקים הבינלאומיים והמורכבות של הקבוצה גדלה. דוגמא למורכבות הניהולית והפיננסית של החברה היא ש-8 מיליארד דולר מהחוב שגייסה או מיחזרה ב-6 השנים האחרונות ושהסתכם בכ-12 מיליארד דולר - גוייסו בחו"ל. אנחנו חושבים שהמבנה שאנו מציעים כיום מאפשר השבחה ומיקוד של הניהול".

בתשובה לשאלת Bizportal ביחס לשווי שיהיה לחברה החדשה אני גלעד "ברגע שנשלים את התהליך של הפיצול, תהליך שיקח בין 6 חודשים לשנה, בוודאי שערב ההנפקה יקבעו לנכסים שוויים שיקבעו על ידי עמריכי שווי מקצועיים. היום, חוץ מכיל, כל הנכסים של החברה לישראל נסחרים בשווי נכסי שלילי, בדיסקאונט, ואנו מעריכים שבאמצעות הפיצול יוצף ערכן של החברות האחרות".

לגבי הסדר החוב של צים שנאמד בכ-2.8 מיליארד דולר אומר גלעד כי "החברה השקיעה בכיל מאז 2009 כמיליארד דולר. צים עמדה בתוכנית ההבראה בצורה מעוררת כבוד ושיפרה את התפעול שלה ועברה לרווחיות תפעולית בצורה שכל הגורמים מתפעלים ממנה, מצד שני צריך לזכור שענף הספנות עדיין לא התאושש מהמשבר. מעבר להשקעה של מיליארד דולר הבהרנו גם שאם ידרש לצורך הסדר החוב החברה תיהיה מוכנה להעמיד את מניותיה בחברה לטובת בעלי החוב של צים. הסדר החוב יטופל בשבועות הקרובים ואם נטפל בו נכון יש בכך יותר הזדמנות לייצר ערך לבעלי החוב מאשר בתנאים הנוכחיים".