"אפקט הרפורמה": שינוי דרמטי במחזורי המסחר בבורסה בת"א - צפו במספרים

3.5 חודשים לאחר השקת רפורמת המדדים הגדולה בבורסה בת"א, להלן ניתוח מחזורי המסחר במדדים השונים
איתי בן זאב, צילום: GettyImages IL, Bizportal
ב-9 בפברואר נפל דבר בבורסה בת"א כאשר הושקה רפורמת המדדים הגדולה. זה היה צעד אגרסיבי של הנהלת הבורסה כחלק מהמאמץ לבלום את תהליך ההתכווצות בפעילות ומעבר להתרחבות. בין היתר מדד ת"א 25 הפך לת"א 35, מדד ת"א 75 הפך לת"א 90 ומדד היתר 50 הפך ל-SME 60. בתוך כך, בוצעו שינויים במשקל המניות בתוך המדדים ובאחוז החזקות הציבור. הרעיון היה לאפשר ליותר חברות ליהנות מאפקט החיובי של היכללות במדדים. אם לשפוט לפי היקף הנזילות בחודשים באחרונים, אז נראה שבבורסה יכולים לסמן וי גדול על השקה מוצלחת של המדדים החדשים. 
בשנים האחרונות הסוחרים בת"א הרבו להתלונן על היעדר מחזורי מסחר, בעיקר מחוץ למניות המעו"ף. מאז הרפורמה המצב השתנה באופן מהותי. מניתוח הנתונים עולה כי המחזור היומי הכללי של המניות בת"א (ללא תעודות סל) עומד על 1.053 מיליארד שקלים מתחילת השנה, וזאת מול מחזור יומי ממוצע של 770 מיליון שקלים בתקופה המקבילה אשתקד. כלומר גידול משמעותי של 37%. גם אם ננטרל את מחזור המסחר החריג שהיה ביום השקת הרפורמה, עדיין נראה גידול של עשרות אחוזים במחזור המסחר הכללי. 
אבל ההצלחה (לפי שעה) נמצאת בפרטים הקטנים. הבעיה הגדולה של הבורסה בת"א בשנים האחרונות הייתה המוות הקליני בקצה הזנב, כלומר במניות השורה השנייה והשלישית ומדובר בקצב שהלך והתארך. מעבר ל-30-40 מניות (המעו"ף ועוד קצת), בשאר המניות ראינו שממה במחזורי המסחר. זה השתנה בצורה משמעותית לאחר ביצוע הרפורמה. לפי הניתוח, מחזור המסחר במדד ת"א 90 זינק ב-91% לעומת מחזור המסחר בתקופה המקבילה אשתקד (על אותן 96 מניות) ומחזור המסחר במדד SME 60 (שהחליף את יתר-50) רשם זינוק מסחרר של 174% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. אם בתקופה המקבילה אשתקד (תחילת 2016 ועד ה-21 במאי) במחזור הממוצע במניות מדד ה-SME 60 עמד על 16 מיליון שקלים בלבד, אז מתחילת השנה הנוכחית המחזור התנפח ל-44 מיליון שקלים. גידול דרמטי (של 164) נרשם גם במדד ת"א צמיחה (שכולל את כל המניות שמחוץ למדד 125 ו-60 SME אך נכללות במאגר) וכך הלאה. 
ניתן לטעון כי סביב השקת הרפורמה (לפניה ואחריה) היו מהלכים גדולים של התאמות מצד סוחרים, מהלכים שייצרו נזילות זמנית. ועוד נטען לטעון כי ביום השקת הרפורמה נרשם מחזור עודף של מעל 6.5 מיליארד שקלים שיש לנטרל. אך גם מבדיקה של מחזורי המסחר החל מ-1 במארס השנה  (כלומר כמעט חודש אחרי הרפורמה ועדיין תקופה שכוללת את התאמות המשקל של מארס-אפריל שהיו פחות אגרסיביות) ועד ה-23 במאי אל מול אותה תקופה אשתקד, הגידול במחזורים נשאר דרמטי. המחזור הכללי יורד מעט ל-983 מיליון שקלים ועדיין גידול של 35% לעומת אותה תקופה אשתקד. המחזור במדד ת"א-90 מציג גידול של 92% ל-211 מיליון שקלים והמחזור במניות מדד SME60 מציג גידול של 121% ל-33 מיליון שקלים. במדד ת"א צמיחה הגידול במחזורים טיפס ל-200% אל מול התקופה המקביל אשתקד לסכום של 42.8 מיליון שקלים. 
דווקא במניות מדד המעו"ף המחזורים עלו בצורה מתונה יותר (רק 18%) אבל יש לציין כי הגידול נרשם בשעה שהדעיכה בהיקף הפעילות בשוק הנגזרים על המדד המשיכה. המחזורים באופציות ירדו ב-25% מתחילת השנה הנוכחית לעומת התקופה המקביל אשתקד וזו בעיה שהבורסה תצטרך לתת עליה את הדעת.
אז עדיין מוקדם לומר אם הרפורמה הצליחה וכנראה שאם לא נראה המשך ביצוע צעדים מהותיים מצד הנהלת הבורסה אז מאוד ייתכן שבהמשך הדרך תבוא נסיגה בהיקף מחזורי המסחר, ובכל זאת האינדיקציה הראשונית היא חיובית, ועוד לא דיברנו על כמעט 10 הנפקות ראשוניות (IPO) שבוצעו וכ-250 חברות שהגדילו את שיעור החזקות הציבור שלהן, רובן כחלק מהרפורמה.  
תגובות לכתבה(18):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 14.
    רק המחזור בטבע בחו"ל עולה כל כול המחזור הכולל כאן
    אנונימי 24/05/2017 14:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    רק המחזור בטבע בחו"ל עולה כל כול המחזור הכולל כאן בבורסה , הבורסה כאן זו בדיחה היו כאן מעל 700 חברות נשארו בקושי 400 כולם עזבו הנפקות שואפות לאפס , המהמרים והשורטיסיטים והמווסתים של המניות כולל בתי השקעות בשיתוף אשראי מהבנקים במיוחד בנק הפועלים המושחת שלוקח ריביות ועמלות , הכול כאן מושחת היו חברות טובות שהציגו מאזנים טובים והמניה נפלה ב-80% בגלל שאין סחירות בה אז לא יכלו להנפיק כאן אג"ח פגעו בעובדים של החברות המהמרים האלו , החברות לא יכלו לצמוח חלק קנו את המניות מהציבור והרוב הלך להנפיק בחו"ל, מדינה של מושחתים , הבורסה כאן זה קזינו כולם יודעים זאת .מה נתן עידכון מדדים שבנק ישראל נתן רשות להשקיע ולהגדיל את ההחזקות של המוסדיים במנות הבנקים ומי נהנה הכי הרבה ? בנק הפועלים , בנק ישראל שומר על הבנקים במקום על האזרחים , הכול מושחת תן לי ואתן לך שפורשים מבנק ישראל מקבלים תפקידים ומשרות בעלות של של שכר של מיליונים ,מדינה מושחתת .
    סגור
  • 13.
    איזה בולשיט
    בית קברות למשקיעים 24/05/2017 14:41
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מחזור של מילארד שקל הוא מגוכך בדיוק כמו 700 מיליון .העדכון הוא זמני והבורסה הישראלית היא פח זבל,ברגע שנחשפים לנאסדק ולספ לא מתקרבים לכאןץהשוק נשלט ע"י 2 שחקני מעו"ף שמחזיקים את המדד כבר שנתיים,בבורסה מעודדים ספקולנטים ע"ח משקיעים כי זה מגדיל להפ את המחזור.בקיצור כל יחסי הציבור לא יעזרו,הבורסה בישראל היא בית קברות למשקיעים.
    סגור
  • 12.
    יש לתקן ימי עדכון מדדים וכן לבדוק את כמות המניות שנסחרו
    תיקון טעות 24/05/2017 13:42
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אם מנית טאואר ואחרים עלו חזק אזי באופן טבעי המחזור בכסף יגדל, ניתוח נכון יותר יבדוק את הגידול במחזור המניות בכל חברה וחברה
    סגור
  • ימי עדכונים לא מספיק
    דמיקולו 24/05/2017 14:47
    הגב לתגובה זו
    0 0
    עדכונים גדולים מגדילים את המחזורים גם בתקופה שלפני העדכון, לא רק ביום העדכון עצמו.
    סגור
  • 11.
    חברים כול מניות הזבל עולות וטבע שוקעת במצולות זה כך נרא
    sus 24/05/2017 13:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אתם מבנים אך מתנהלת הבורסה בישראל כול מניות הזבל עולות בלי סיבה או הרצאת המניות וטבע מנית הדגל שקעת במצולות הים חברים לברוח מהבורסה בישראל
    סגור
  • 10.
    האפשרות לטייקונים לעשות תספורות הרחיקו רבים מהבורסה.
    יש ר א לי 24/05/2017 12:48
    הגב לתגובה זו
    2 0
    במיוחד תשובה שכיסיו מלאים במיליארדים שעשה תספורת בדלק נדל"ן, תוסיפו את פושטי הרגל זיסר, דנקנר ועוד כל מיני קטנים יותר שלא מוזכרים בדרך כלל, כך שרבים הפסידו ועולה השאלה למה לסכן את הכסף בבורסה? ורבים הלכו לנדל"ן, שם לפחות יש תשואה מהשכרה שלא לדבר על המחירים שעלו.
    סגור
  • 9.
    יוסי פינק - קח קורס באקונומטריקה
    הברון מינכאוזן 24/05/2017 12:40
    הגב לתגובה זו
    1 0
    1.מדד 35 למשל עלה מספרית ב40% לעומת ה25 וגם כמותית בגין המניות הכבדות 2. ב1.1.17 חייבים עצמאיים בהפרשה לפנסיה. 3.מזה כמה חודשים-אופוריה בשווקים ועוד רק דבר אחד יכול להציל הבורסה-הקטנת המס
    סגור
  • 8.
    תורידו את המס ותיראו עלייה פי 2 (ל"ת)
    רפי 24/05/2017 12:21
    הגב לתגובה זו
    7 0
    סגור
  • 7.
    לפני שבועיים המעו"ף היה 1435 ומה קרה מאז? (ל"ת)
    ממש בדיחה 24/05/2017 12:13
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 6.
    מתי יורידו את ממתן התנודות הטפשי הזה (ל"ת)
    שועלי 24/05/2017 11:15
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    בולשיט- תכלס יש פחות עבודה ואנשים עוזבים את הענף (ל"ת)
    סוחר 24/05/2017 11:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    המדד תקוע שלוש שנים (ל"ת)
    חיים באספמיה 24/05/2017 10:59
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סגור
  • 3.
    נוספו עוד ניירות למדדים!
    אנליסט 24/05/2017 10:51
    הגב לתגובה זו
    3 1
    אם הוסיפו עוד 25 ניירות סה"כ למדד ת"א 125, והנתונים כוללים את ימי עדכון המדדים... אז מה עשיתם פה? השוק פה רדום ומשעמם.. הרפורמה לא שינתה כלום
    סגור
  • נדגיש
    מערכת 24/05/2017 11:02
    הגב לתגובה זו
    3 0
    הבדיקה היא על אותן 125 (במקרה הנוכחי 131) מניות היום אל מול התקופה המקביל אשתקד. ולא המחזור ב-131 מניות כעת מול 100 מניות בתקופה המקביל אשתקד
    סגור
  • 2.
    חברים תראו אך קסם דקס בחסר מתנהלת הדקס נפל 039 וגם המני
    דוד 24/05/2017 10:49
    הגב לתגובה זו
    1 1
    הדקס נפל וגם פי 3 נפל הדקס בחסר היום זה קוסם מי שמפעיל את המכונה שמפעילה את המניה שהי נפלת גם שהדקס נפל יש פלה בבורסה מי שמפעיל את המכונה אפו כול הפקחים של הבורסה חייב חקירה לתרמית הציבור
    סגור
  • תלמד להתבטא יא צ'חצ'ח (ל"ת)
    אלי 24/05/2017 11:06
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 1.
    לא חוכמה להשוות מתחילת השנה
    דמיקולו 24/05/2017 10:22
    הגב לתגובה זו
    6 0
    הרפורמה גרמה לעדכוני מדדים משמעותיים (בעיקר הראשון, זה של פברואר) שהגדילו חד פעמית את המחזורים. בתקופה המקבילה אשתקד היה רק עדכון משקולות אחד. ההשוואה צריכה להתחיל מאפריל, ושם אני בטוח שלא יהיו הבדלים מובהקים, אם בכלל.
    סגור
  • ביצענו שתי בדיקות
    מערכת 24/05/2017 11:00
    הגב לתגובה זו
    0 2
    האחת מתחילת השנה והשנייה החל ממארס. בניסיון לנטרל במידת האפשר את רעשי הרקע
    סגור