הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

קמהדע סגרה את הרבעון בהפסד של 1.8 מיליון דולר - המניה מגיבה בירידות

חברה התרופות מאשררת את תחזית ההכנסות לשנה הנוכחית בסך 100 מיליון דולר
נדב לוי | (4)
נושאים בכתבה בורסה קמהדע

קמהדע, חברת תרופות המייצרת מוצרים המבוססים על חלבוני פלסמה ומתמקדת בתרופות יתום, דיווחה היום על הפסד של 1.8 מיליון דולר ברבעון האחרון של 2016.

מניית קמהדע 0.32% , שרשמה תשואה חיובית של כמעט 30% בשנה החולפת, עברה לירידות של עד 3% במחזור ער במיוחד (8 מיליון שקל לעומת ממוצע של 2 מיליון שקל) לאחר הדו"חות.

בשורה העליונה, הכנסות הרבעון הרביעי של 2016 ירדו ב-5.5% לעומת הרבעון המקביל ב-2015 ל-24.3 מיליון דולר. ההכנסות מהמגזר התעשייתי רשמו קיפאון והסתכמו ב-17.7 מיליון דולר. אם לא די בכך, ההכנסות ממגזר ההפצה ירדו ל-6.6 מיליון דולר, בהשוואה להכנסות של 8.1 מיליון דולר ברבעון הרביעי אשתקד - מדובר בקיטון בשיעור של 19.3%.

ה-EBITDA המתואם השלילי לרבעון הרביעי של 2016 הסתכם ב-1 מיליון דולר לעומת רווח של 2 מיליון דולר ברבעון המקביל.

בשורה התחתונה, ההפסד ברבעון הסתכם ב-1.8 מיליון דולר, בהשוואה לרווח מתואם בסך 1.4 מיליון דולר לאותה תקופה אשתקד.

בשנת 2016, סך ההכנסות הסתכמו ב-77.5 מיליון דולר, לעומת 69.9 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד, גידול בשיעור של 11%. ההכנסות מהמגזר התעשייתי הסתכמו ב-56 מיליון דולר בהשוואה ל-43 מיליון דולר לתקופה מקבילה אשתקד, גידול בשיעור של 30%. 

הרווח הגולמי לשנת 2016 צמח ל-21.7 מיליון דולר לעומת 15.8 מיליון דולר בשנת 2015, גידול בשיעור של 40%. שיעור הרווח הגולמי גדל ל- 27.9% מ- 22.6% בשנה הקודמת. בשנת 2016, החברה דיווחה על הפסד תפעולי בסך של 5.5 מיליון דולר לעומת הפסד תפעולי של 11.4 מיליון דולר בתקופה מקבילה אשתקד. החברה דיווחה על הפסד של 6.7 מיליון דולר בשנת 2016 או 0.18 דולר למניה בדילול מלא, בהשוואה להפסד של 11.3 מיליון דולר או 0.31 דולר למניה בדילול מלא לאותה תקופה אשתקד.

ה-EBITDA המתואם השלילי לשנת 2016 הסתכם בסך של 0.9 מיליון דולר לעומת EBITDA מתואם שלילי של 6.3 מיליון דולר עבור התקופה המקבילה ב- 2015. ההפסד המתואם לשנת 2016 היה 5.6 מיליון דולר, בהשוואה להפסד המתואם בסך 9.4 מיליון דולר לאותה תקופה אשתקד.

עמיר לונדון, מנכ"ל קמהדע: "אנחנו מאוד מרוצים מההישגים שלנו בשנת 2016. עמדנו בתחזית ההכנסות שלנו לשנת 2016, השגנו 30% צמיחה בהכנסות מהמגזר התעשייתי בהשוואה לשנה הקודמת ואנו מצפים לשיעור צמיחה גבוה יותר במגזר זה בשנת 2017. כמו כן, הרחבת הסכם ההפצה עם שייר עבור הגלסיה עד שנת 2020 מדגיש את התחזית היציבה של שייר לביקושים גבוהים בטווח הארוך לגלסיה בארה"ב. התחייבות ההכנסות המינימלית הנובעת מהתחייבות שייר לרכישה בסך כ-237 מיליון דולר למשך 4 שנים מחזקת את ביטחוננו בהשגת תחזית ההכנסות של 100 מיליון דולר בשנת 2017 ומייצגת המשך צמיחה בשנים הבאות".

גרף החברה ב-12 החודשים האחרונים:

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    חבר טלפוני 06/02/2017 21:05
    הגב לתגובה זו
    על איזה מגרש מנכ"ל קמהדע מדבר?
  • 2.
    משקיע 06/02/2017 18:06
    הגב לתגובה זו
    עם כאלה תוצאות עלובות לא ברור איך המניה עלתה בעשרות אחוזים בתקופה האחרונה. המניה חוזרת לשער 1000.
  • שער 10 .. לך תשקיע 06/02/2017 19:42
    הגב לתגובה זו
    קמהדע תהיה חזרה ב30 ו40 גם ביום בהיר..
  • 1.
    קמהדע 06/02/2017 16:19
    הגב לתגובה זו
    תרופה נגד קרינה. מניית העתיד
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףאלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסף
ראיון

האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"

בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר

אבישי עובדיה ומנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אלי כליף דוחות כספיים

לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר. 

במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.

את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.

היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.

והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.

להמשך הכתבה לחץ כאן