הסיבה שבבנק ישראל מתעוררים למציאות שונה אחרי עדכון ריבית הפד' אמש

הפד' העלה אמש את הריבית ב-0.25%, וצופה 3 העלאות ב-2017. רונן מנחם מעריך שהתוואי יהיה מואץ אפילו יותר
קרנית פלוג, צילום: תמר מצפי
הבנק המרכזי האמריקני העלה אתמול את הריבית ב-0.25% לטווח שבין 0.25% ל-0.75% כאשר מגרף הנקודות של חברי הפד' עולה כי הצפי הוא ל-3 העלאות ריבית בשנת 2017, זאת לעומת צפי קודם מחודש ספטמבר ל-2 העלאות ריבית בלבד ב-2017. צריך לציין כי הצפי העדכני של הפד' מגיע לטענת הנגידה יילן ללא כל קשר לניצחונו של טראמפ בבחירות, כלומר במידה וטראמפ יוציא לפועל תכנית הרחבה פיסקאלית, הדבר יצטרך לייכנס למערכת השיקולים של הפד' בבואו לקבוע את המדיניות המוניטארית, כך לדברי יילן.
רונן מנחם, מנהל מחלקת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות התייחס הבוקר לעדכון הריבית של הפד' והתחזית ל-2017. "בנק ישראל מתעורר היום למציאות מעט שונה.
זה זמן שבנק ישראל ממתין בקוצר רוח לעליית הריבית בארצות הברית, על מנת שייפתח פער בינה לבין הריבית בארץ. נכון להיום, פער זה עומד על 0.65-0.40 אחוז לטובת ארה"ב. בנק ישראל מקווה כי הדבר יגרום לתיסוף של הדולר בעולם וכנגד השקל בפרט, מה שיעודד את פעילות הייצוא, בצל היקפו המצומצם של סחר החוץ העולמי. אולם, בנק ישראל מעונין שהריבית האמריקאית תעלה בקצב איטי, יחסית, כך שתשואות הפדיון על איגרות החוב של ממשלת ארצות הברית לא תזנקנה. לכן, לא רווה נחת מקפיצת תשואת הפדיון ל-10 שנים עד 2.6% כמעט, אתמול לאחר שהבנק הפדראלי האמריקאי פרסם תחזית חדשה לשלוש העלאות ריבית בשנה הבאה ולא שתיים, כפי שצפו רבים. רק לפני חודש עמדה תשואה זו על 2.3% בלבד ולפני 5 חודשים עוד הייתה 1.3%! להערכתי, במהלך 2017 יאיץ הפד את קצב העלאות הריבית בהשוואה לתוואי הנוכחי".
"הסיבה שבנק ישראל יוטרד מכך הינה שתשואות הפדיון על אג"ח ממשלת ישראל נמוכות היום משמעותית מאשר בארה"ב. לשם השוואה, תשואת הפדיון על אג"ח לא צמודה ל-10 שנים עומדת על 2.2% בלבד, בהשוואה ל-2.6% בארה"ב כאמור. אם תשואות הפדיון האמריקאיות תמשכנה לטפס, יהיה קשה מאוד לתשואות הפדיון המקומיות לא ללכת בעקבותיהן ולפי תרחיש סביר הן אף תדבקנה אותן. כתוצאה, בנק ישראל עלול להיקלע למצב שהוא מנסה להחזיק את הריבית על 0.1% במהלך כל שנת 2017, בעוד הפער בין הריביות הקצרות, שהוא יכול לעגן דרך הריבית שלו, לבין הריביות הארוכות, שמגיבות בעקיפין דווקא לעליית ריבית הפד – ילך ויגדל. במילים אחרות, מידת ההשפעה שלו על הריביות הארוכות תקטן, דבר שקרה לו גם בעבר".
לסיום אומר הבוקר מנחם - "בנק ישראל ישתדל למנוע מצב בו מדיניות מוניטארית מרחיבה מאוד, שלאו דווקא נתמכת על ידי נתוני האינפלציה או מחירי הדירות, אך פועלת בראש ובראשונה לעידוד הייצוא והפעילות הכלכלית, תהפוך להיות פחות רלוונטית מבחינת שוק ההון המקומי. בנוסף, ככל שהריביות המקומיות לטווח בינוני וארוך תתייקרנה יותר, כך יקשה הדבר על הפעילות הכלכלית וימחק חלק מההשפעה החיובית שאמורה להיות לעליית פער הריביות בין ארה"ב לישראל על פיחות השקל. לכן, הכרעתו של בנק ישראל לטובת תמיכה בייצוא תעמוד בשנה הבאה למבחן קשה יותר מאשר בשנה-שנתיים האחרונות. להערכתי, שוק איגרות החוב המקומי יהיה ער לקושי החדש שבנק ישראל עומד מולו ואנו נצטרך לראות בהודעת הריבית החודש אם יהיו לכך כבר עתה סימנים בתחזית הרבעונית של בנק ישראל ובדברי הנגידה פלוג. כך או כך, על פניו מדובר בהתפתחות מאתגרת מבחינת שוק איגרות החוב הממשלתיות במבט ל-2017".
תשואת האג"ח ל-10 שנים בארה"ב מתחילת השנה

תגובות לכתבה(24):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 12.
    השעה 15.25. בעוד 5 דקות הספקולנטים שוב יחזקו את השקל (ל"ת)
    בנק ישראל - כמה עלוב 15/12/2016 15:24
    הגב לתגובה זו
    6 0
    סגור
  • 11.
    צריך להסביר לאט את הכתבה שפלופ תבין! (ל"ת)
    בן 15/12/2016 14:53
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 10.
    פרשנות לא נכונה. במתכוון?
    איתן 15/12/2016 14:50
    הגב לתגובה זו
    1 0
    שוב אותו נרטיב, כאילו שבנק ישראל מעוניין לשמור על היצוא..זה כבר לא מעניין אותו. בנק ישראל מעוניין שלא לפוצץ את בועת הנדלן ולכן מתערב או שלא מתערב בשוק מט"ח. הוא מנסה לשלוט דרך שוק המט"ח בריביות, ארוכות כמו קצרות. אבל.. הוא בסך הכל בנק מרכזי אחד מול שוק גלובלי ולכן השפעתו זמנית ושיקרית.
    סגור
  • 9.
    פלוג אולי פעם אחת תכי את הספקולנטים
    אחד העם 15/12/2016 14:26
    הגב לתגובה זו
    2 0
    תדאגי ששער הדולר יעלה גם טוב ליצוא גם יפסיקו לזלזל בך וגם תכי את הספקולנטים
    סגור
  • 8.
    תברחו מהבורסה פלוג והאוצר ינקו אתכם עד השקל (ל"ת)
    מומי 15/12/2016 14:17
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 7.
    שאלה של הדיוט
    רוני 15/12/2016 12:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כשאומרים שהתשואה על אג"ח ל-10 שנים עולה, מה זה אומר בעצם?
    סגור
  • פשוט מאוד, זה אומר שהתשואה על אג"ח ל 10 שנים עולה! (ל"ת)
    רונית 15/12/2016 15:18
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • תודה על התשובות (ל"ת)
    רוני 15/12/2016 14:25
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • זה אומר שהמחיר שלה יורד..
    מה זה אג"ח? 15/12/2016 13:56
    הגב לתגובה זו
    3 0
    כאשר מישהו רוצה לגייס כסף הוא מוכר אגרות חוב. רוב אגרות החוב מתחילות ב-100 נקודות (לצורך העניין נדגים באג"ח לא צמודות למדד), ונקבע להן שיעור ריבית שנתי באחוזים. הקונים יכולים למכור את האג"ח שלהם בשוק החופשי, והקונה נכנס במקומם, אבל למנפיק האג"ח זה לא משנה. הוא בסוף מחזיר קרן (100) + ריבית (האחוזים שנקבעו בהנפקה). אם חברה מכרה אג"ח, ואחר כך מצבה השתפר, מחיר האג"ח יעלה, כי כעת זו קנייה בטוחה יותר, וגם תשלומי הריבית כבר התקרבו, ולכן היא תימכר נניח ב-103, לעומת זאת, אם חברה במצב משברי, האג"ח שלה יימכרו בפחות מ-100 (תלוי מה עומק המשבר) - כך שאם בסוף היא תצליח לעמוד בחוב, הקונה ירוויח יותר. לכן - ככל שאתה קונה אג"ח במחיר גבוה יותר, התשואה שלך תהיה פחותה. למשל - אם קנית ב-100 נקודות אג"ח לשלוש שנים שבכל אחת מהן תקבל 5%, הרי שבסוף תקבל 115 (קרן פלוס ריביות) - התשואה ברוטו שלך תהיה 5%. לעומת זאת, אם קנית את אותו אג"ח ב-106, אתה גם כן תקבל 115 בסוף, וממילא התשואה שלך תהיה 3% ברוטו.
    סגור
  • תשובה קצרה
    סתם אחד 15/12/2016 13:49
    הגב לתגובה זו
    2 0
    זה אומר שהמחיר שלה יורד
    סגור
  • טען עוד
  • 6.
    רונן מנחם חי בסרט
    משה 15/12/2016 11:58
    הגב לתגובה זו
    2 1
    שוק המט"ח מנוהל ע"י ספקולנטים ולא ע"י בנק ישראל. ראיה לכך שיש כשל חזק בשוק זה: שקל/סל מוצא לו כל יום תחתית חדשה. שקל/סל הוא בשפל כל הזמנים ובמשך כחודשים ירד בכ-6%. ברגע שתשואת האג"ח בארה"ב גדולה יותר מהארץ כספים יזרמו מהאג"ח הישראלי לאג"ח האמריקאי. היום כבר יש כדאיות להסטת כספים אלה. אם הרבית תעלה בכרבע אחוז בארה"ב ההסטה תהיה בודאות (ההפרש בין הריביות יהיה כאחוז). אבל בארצנו יש ספקולנטים שקובעים את השער של המט"ח באמצעות מנופים של עד פי מאה ולכן יש לנגידה בעיה והיא צריכה לפעול בכלים חדשים. לצערי אין לפקידות הבכירה בבנק ישראל את הנתונים המספקים לעבוד בשוק מודרני.
    סגור
  • 5.
    שאלה לביבי
    אסף 15/12/2016 11:47
    הגב לתגובה זו
    5 3
    למה הפוסטמה הזאת פלוג מרויחה 100000 שח לחודש על חשבון משלמי המיסים -אתה לא רואה שהיא לא מתפקדת הדולר בכל העולם עולה ופה הוא יורד צמיחה ויצוא אפס
    סגור
  • ביבי כעת בקירגיזיה עם שרה,קזחסטאן בדרך
    ריטה 15/12/2016 20:02
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הוא השאיר כאן מחלקת החבלה מאומנת.הכל UNDER CONTROL BY BI-BI
    סגור
  • 4.
    פלוג זאת בדיחה
    חברים 15/12/2016 11:15
    הגב לתגובה זו
    18 1
    עצוב מה שסטנלי פישר גרם לדירות הרס את המדינה
    סגור
  • סטנלי פונזי הוא רק קונסיליירה של ביבי.גם פרוג קלרנית. (ל"ת)
    ריטה 15/12/2016 19:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • הבעיה שהבדיחה על חשבוננו
    זקן בבורסה 15/12/2016 12:00
    הגב לתגובה זו
    4 0
    המשק לא צומח בגלל חדלת האישים הזאת פלוג נקודה
    סגור
  • 3.
    ספטקולנטים שולטים בפלוג ?!
    רונית , תל אביב 15/12/2016 10:52
    הגב לתגובה זו
    7 2
    קבלו את המטבע החזק בעולם ---- השקל----- מקום אחרון בדירוג העוני עם המטבע הכי חזק בעולם... הלוווו פלוג להתעורר . עידן טראמפ , העלו את הריבית , המשק האמריקאי צומח בקצב אש ורק בישראל הדולר נחלש.... את לא מבינה שמשהו כאן לא הגיוני???????????????
    סגור
  • אז מי היה ההיפנוטיזר של פרוג? נחש צפע? או ביבי? (ל"ת)
    ריטה 15/12/2016 19:58
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 2.
    נפלנו עם פלוג
    משה 15/12/2016 09:07
    הגב לתגובה זו
    16 6
    בראש בנק ישראל עומדת אשה שלא הבינה כלום לא מבינה כלום -ואין סיכוי שבין משהו לפני שהתרחש -כל ספקולנט מתחיל שהמר לטובת השקל עשה לה בית ספר -לכו היצוא על הפנים וצמחה במשק אפס
    סגור
  • רכש של ביבי:סיבוני-ביטון-חזן-קלרנית פרוג. (ל"ת)
    ריטה 15/12/2016 19:57
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • פלופ לא פלוג (ל"ת)
    בן 15/12/2016 14:52
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 1.
    שטויות במיץ עגבניות
    מאיר פ 15/12/2016 08:37
    הגב לתגובה זו
    14 4
    שכר דולר שקל בישראל מושפע אל ורק מפעילות ספטקולנטים, בחסות בנק ישראל, ראה מאז נצנוונו של טראמפ , המטבעות העיקריים בעולם נחלשו 3-4% מול הדולר, המטבע היחיד אשר חא נחלש הוא השקל ... למה ?.. עודף כניסת הון על יציאה !!! חה חה בדיחה נכון ... השקל הטבע הטוב בעולם ... ספוקולנטים מכל העולם כולל בתי השקעות ובנקים בישראל מספסרים בשקל דולר כי בנק ישראלי קונה ב-3.73, אין סכנה להפסיד.. כך נגידה תאורטית ללא הבנה בשוק חי דופקת את כלכלת ישראל
    סגור
  • פונזי קלרנית וחליל שלה ועכברים. (ל"ת)
    ריטה 15/12/2016 19:55
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ואולי בנק ישראל
    איתן 15/12/2016 14:52
    הגב לתגובה זו
    2 0
    שותף לספקולציה.. ואולי אין לו עניין בפיחות השקל? ! למה? כי לא מעוניין בפיצוץ הנדלן. זה שיש בועה אין עוררין. אבל הוא לא יחזיק מעמד נגד שוק עולמי.
    סגור