לאומי שוקי הון מוציא המלצה לסקטור הגז: שימו לב לאפסייד לדלק קידוחים

אלה פריד: "תחילת הפקה מ'לוויתן': 2020, כאשר 65% ממנו יופנה ליצוא. האתגר נותר מציאת לקוחות עוגן"

גיא בן סימון | 15/10/2015 14:41 (16)

נושאים בכתבה לוויתן

סקטור הגז רותח. בעוד מתווה הגז צפוי להגיע לאישור הכנסת בשבוע הבא, לאומי שוקי הון מוציא סקירה לסקטור כולו בהתחשב בגילוי הגז המצרי. מבין מניות הגז ישראמקו ודלק קידוחים יהש זכו להעדפה כאשר זו האחרונה זכתה להעלאת המלצה באפסייד משמעותי.

אלה פריד מלאומי שוקי הון העלתה המלצה למניית דלק קידוחים ל'תשואת יתר' במחיר יעד של 14.2 שקל - אפסייד של 20%. את ההמלצה על אבנר יהש הותירה פריד על 'תשואת שוק', למרות הסחירות הגבוהה, וקבעה מחיר יעד של 2.29 שקל ליחידה - אפסייד של 14%. ישראמקו יהש 5.45% נותרה ב'תשואת יתר' ופריד העלתה את מחיר היעד ל-74 שקל - אפסייד של 10%.

התגלית של ENI מול חופי מצרים, והוראת המכירה תוך 6 שנים לדלק במתווה הגז, לא מפריעים לפריד לגזור שווי מינימלי של 3.5-3 מיליארד דולר למאגר 'לוויתן', וזאת אחרי תמלוגי העל לשותפים הכללים. בתוך כך, פריד מניחה כי שיעור התמלוגים האפקטיבי למדינה מתוך ההכנסות יעמוד על 11.5%.

הסקירה הניחה כי 60%-65% ממאגר 'לוויתן' יופנה ליצוא וכי המאגר יתחיל להפיק בשנת 2020. מנגד, הסקירה לא מתייחסת למצב בו מחיר היצוא נמוך מהמחירים בישראל. "להערכתנו, ההסתברות לחתימת הסכם לאספקת גז מתמר למתקן הנזלת גז טבעי Damietta, בבעלות משותפת של ENI ו-UFG, עומדת עתה על 50% - בהתייחס ל-70 BCM. זאת ועוד, להערכתנו, המאגרים כריש ותנין לא יהוו תחרות משמעותית לתמר, כל עוד לא יוסדר נושא היצוא מתמר ולא תתבצע בו הרחבה"

"אומדני השווי שלנו מבוססים על שווי של 12.6 מיליארד דולר למאגר 'תמר', לאחר התמלוגים למדינה ולפני תמלוגי העל (פרוט בהמשך), בהתאם לתרחיש יצוא אזורי מתמר בהסתברות של 50% ובהיקף של 70 BCM, החל מ-2018, בהנחה של הקפאת מחיר גז מוצע בישראל על 5.4 דולר ליחידת חום לכל אורך התקופה ועליה הדרגתית ממחיר רצפה של 4.6 דולרים ל-5.6 דולרים בכל חוזי היצוא".

'תמלוג העל' משתנה משותף כללי אחד על פי ההסכם שנחתם בינו לשותף המוגבל (בעלי יחידות ההשתתפות). בחלק מהשותפויות קיים מנגנון שבו תמלוג העל המשולם הוא בשיעור נמוך כל עוד לא מכוסות עלויות הפיתוח (הכנסות בניכוי הוצאות), וברגע שעלויות הפיתוח מכוסות, שיעור תמלוג העל לו זכאי השותף הכללי עולה.

פריד ממשיכה: "בחלקו של מאגר לוויתן נופלים בשלב זה מירב הסיכונים, למרות הפוטנציאל האדיר הטמון בו. כתוצאה מכך, אנו ממשיכים לסקר את מניית רציו ב'תשואת חסר' ובמחיר יעד של 0.28 שקלים ליחידה, בהתבסס על שווי של-3.6 מיליארד דולר ללוויתן אחר תמלוגים, והיעדר חלופות".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

15.
מה עם הסיכוי לנפט? (ל"ת)
major tune 16/10/2015 21:52
הגב לתגובה זו
14.
YL 16/10/2015 17:21
הגב לתגובה זו
חבל ו עצוב ש מערכת ביזפורקל מעלה על הכתב ***עלק תחזית של הגברת אלה. לא פעם התחזית ב עילום שם וגם שהשם מופיע בכותרת הוא משתנה בדיוק במו מזג האויר או......המזגן במשרד.הנזק ש הגברת יתכן וגורמת לציבור בשינוי התחזית כל תקופה קצרה מעידה על חוסר הבנה וידע אוניברסלי ***לדעתי התחזית שהגברת מפרסמת לא שונה מ תחזית ש אפשר לקבל ביפו אצל מגדת עתידות
13.
המשקיע הצפוני 16/10/2015 10:26
הגב לתגובה זו
רק לפני שבוע הוציא אנליסט אחר ששוי דלק קידוחים 900 כולכם מדברים מהפוזיציה, ומנסים להשחיל את המשקיע התמים.
12.
שי2 15/10/2015 18:29
הגב לתגובה זו
הכול אנטרסים , את ניירות הגז שהיו ברשותי מכרתי לפני הרבה שנים ןאז מחירי רציו, דלקד וכולי היו יותר גבוהים. שאני כתבתי שכנראה לויתן נשאר בים חשבו שזה מדע בדיוני. עכשיו מחירי הגז צללו,, הקרדיט שנתנו חברות למשק נעלם, במקומו ובצדק חשדנות, נפט כבר לא שווה להפיק גם אם יש. איפה האפסייד בדיוק,?,¥ עם מי יש הסכם חתום? חברת חשמל זהו
11.
רק לפני חודש אמרתם למכור הכל!!! קשקשנים. (ל"ת)
רן 15/10/2015 16:32
הגב לתגובה זו
10.
על בטוח 15/10/2015 16:13
הגב לתגובה זו
ביזפורטל, איזה אתר אתם מפרסמים כתבה בלי לבדוק. אלה פריד נתנה אפססיד של 14% לאבנר. לפי שער הסגירה אתמול - 229.4 כפול 14% מחיר היעד צריך להיות 261 . אז איך אתם כותבים 229 מחיר יעד?
9.
גם קשורה לתחום אתם ממש הזויים (ל"ת)
ורציו שכחתם? 15/10/2015 16:00
הגב לתגובה זו
8.
הכתום 15/10/2015 15:50
הגב לתגובה זו
רק לאחר עיון באחזקות שלכם יהיה טעם לסקירה אחרת הסקירה נגועה בשחיתות
7.
איך אבנר 2.29? 14% זה 2.65 (ל"ת)
אבי 15/10/2015 15:47
הגב לתגובה זו
6.
סס 15/10/2015 15:35
הגב לתגובה זו
ביותר. עם שאר המניות עולות 10 אחוז רציו תעלה 50 אחוז
5.
רציו לכיוון 88 אג עוד לפני רועי ונטע (ל"ת)
Copenhagen 15/10/2015 15:15
הגב לתגובה זו
4.
להתעלם ממש כמו זר (ל"ת)
Copenhagen 15/10/2015 15:11
הגב לתגובה זו
3.
בדיחה - המניה הולכת לקרוס - לוויתו כבר לא רלוונטי (ל"ת)
שלומי 15/10/2015 15:07
הגב לתגובה זו
הטמטום שלך לא רלוונטי אבל לך תסביר למטומטם צר עין (ל"ת)
יעקב 15/10/2015 22:19
הגב לתגובה זו
2.
bentol20 15/10/2015 14:59
הגב לתגובה זו
ע"פ לאומי שוקי הון הם צירפו טבלת רגישות לשינוי בשווי מאגר לוויתן. משום מה לא עדכנתם בכתבה את הטבלה.
1.
בלה בלה בלה 15/10/2015 14:56
הגב לתגובה זו
פתאם קמה פריד והחליטה עליות

צילום: דאלי אי

ירידות בת"א ביום ראשון? אלביט, טבע והשבבים בארביטראז' שלילי

שער הדולר מזנק - למה? ומדוע איי.סי.אל עלתה אתמול בוול סטריט בניגוד למגמה בישראליות?

רן קידר | 10/10/2025 10:09

נושאים בכתבה ארביטראז אלביט מערכות טבע

אתמול זינקה הבורסה שלנו על רקע עסקת החטופים והסכם הפסקת האש, אבל המניות הדואליות נתקלו בוול סטריט בירידות. אלביט, טבע ומניות השבבים ירדו משמעותית והן בינתיים עם פערי ארביטראז' שליליים משמעותיים. יש את המסחר הלילה, הכל עוד פתוח, אבל אין לכאורה סיבה חדשה לשינוי במצב. נראה שפשוט בוול סטריט לא מתלהבים כמו בתל אביב. אצלנו הרימו את המניות האלו למעל המחיר בוול סטריט, והמשקיעים האמריקאיים אמרו - אין שום סיבה והורידו אותם. כשחושבים על זה, זה נכון - מה לשבבים ולהסכם הפסקת אש? מה לתרופות ולעסקת חטופים?

רוב המניות הדואליות לא קשורות באופן הדוק לכלכלה הישראלית. גם אם הציפיות לשגשוג יתאמתו, זה לא יהיה בשבבים, גם לא בתרופות, וגם לא בתעשיות הביטחוניות - שם אולי יקרה ההיפך, למרות שכל העולם מתחמש (תראו מה קורה בנאטו בשל המלחמה ההיברידית עם רוסיה).

בכל מקרה, מניות הארביטראז' מבטאות ירידה של 0.8% במדד - זה לא קצת, כש אלביט מערכות 0.3% צפויה לרדת ב-3.2%, טבע -0.45% ב- 2.2%, קמטק 3.5% מעל 3%, טאואר 1.6%, נובה 1.98% 1.1%. לרשימה המלאה (הקליקו כדי לקבל את כל הרשימה עם נתונים מעודכנים):

הארביטראז' השלילי הוא למרות הזינוק הבוקר בשער הדולר הרציף בכ-0.65% - דולר שקל רציף 0.6%

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: נטלי קדוש

ממשל טראמפ עוצר את המימון ופרויקט של ICL בארה"ב עלול להתבטל

משרד האנרגיה בארה"ב הפסיק את המימון לפרויקט ה-LFP של איי סי אל בסנט לואיס; החברה בוחנת את ההמשך ומזהירה ממחיקה אפשרית של 40 מיליון דולר

תמיר חכמוף | 10/10/2025 16:14

נושאים בכתבה איי.סי.אל

חברת איי סי אל איי.סי.אל 3.76% עדכנה כי משרד האנרגיה האמריקאי (DOE) החליט שלא לאשר את המשך המימון להקמת מפעל לייצור חומר קתודי מסוג LFP (Lithium Iron Phosphate) בסנט לואיס, מיזורי. החברה מציינת שההחלטה התקבלה כחלק מבחינה רוחבית וביטול זכאות למימון בפרויקטים רבים, בין היתר כדי להתאים את המענקים למסגרת התקציבית של הקונגרס ולנוכח גידול צפוי בעלויות ההקמה.

החברה בוחנת את משמעות ההחלטה ואת המשכיות המיזם ופעילות ה-LFP כולה, ומעריכה כי אם תופסק ההשקעה בתחום תירשם מחיקת השקעה של כ-40 מיליון דולר נטו בדוחותיה.

הפרויקט להקמת המפעל הוכרז לראשונה באוקטובר 2022 כהשקעה של כ-400 מיליון דולר, ונועד להיות בין מתקני ה-LFP המסחריים הראשונים בקנה מידה גדול בארה״ב. על פי הודעות עבר של החברה וה-DOE, המימון הפדרלי שיועד למיזם עמד על כ-197 מיליון דולר, קרוב למחצית מעלות הפרויקט, עד שהוחלט עתה להפסיקו.

ממשל טראמפ לא תומך באנרגיה ירוקה

מנקודת מבט מדינית, ביטול המימון מתיישב עם קו פעולה רחב יותר של הממשל הנוכחי כלפי סבסוד פרויקטים של אנרגיה נקייה. בתחילת אוקטובר 2025 הודיע ה-DOE על ביטול או משיכת מימון בהיקף כולל של כ-7.6 מיליארד דולר למאות פרויקטים, ובימים שלאחר מכן נשקלו קיצוצים נוספים בעשרות מיליארדים. אף שה-DOE לא פרט אז את שמות כל הפרויקטים, הודעת ICL מבהירה שהמיזם שלה נכלל בגל הביטולים. ההקשר הזה מסביר מדוע המהלך אינו בהכרח מפתיע, זהו עדכון סדרי עדיפויות תקציביים שמפחית חשיפה ממשלתית למענקים בתחומי האנרגיה הירוקה.

פגיעה רחבה יותר

עסקית, מדובר במהלומה אסטרטגית לתוכנית של ICL לבסס נוכחות בחומרי קתודה בארה״ב, תחום שנועד להשתלב בפעילות ה-Phosphate Specialties של החברה ולבנות שרשרת אספקה מקומית לחומרי סוללות. מתווה הפרויקט המקורי כלל יעד תפוקה שנתי משמעותי המשקף פוטנציאל הכנסות של מאות מיליוני דולרים בשנה כאשר המפעל מגיע למסחור מלא. בטווח הקצר, הפגיעה בדוחות עלולה להיות בעיקר חשבונאית בדמות מחיקה של כ-40 מיליון דולר, אולם בטווח הארוך זה עשוי להיות אובדן מנוע צמיחה. מנגד, עצירת הפרויקט עשויה לשמר נזילות והון לפרויקטים בליבת הפעילות, אשלג, ברום ומוצרים מיוחדים, עד להתבהרות סביבת המימון הפדרלית.

להמשך הכתבה לחץ כאן