"נכון, שוק המניות בת"א נמצא כיום בסביבות השיא של כל הזמנים, אבל, למונח שיא לא היה ואין שום משמעות מלבד "פחד הגבהים" שהוא מייצר", כך אומרים היום כלכלני מיטב דש בסקירה מיוחדת שהוציאו כאשר מדד ת"א 25 ממש נוגע בשיא כל הזמנים. 

בבית ההשקעות נוקבים במחיר יעד של 1,900-2,000 נקודות, כלומר אפסייד של כ-14%, ואומרים כי "ניתן לאתר לא מעט מניות שנסחרות במחירים נוחים להשקעה". 

5 גורמים שעשויים להוביל למהלך נוסף של עליות בשבורסה בת"א:

1. המשך מדיניות הריבית של בנק ישראל - הבנק המרכזי לא צפוי לשנות את מדיניות הריבית באופן מהותי כל עוד שיעור האינפלציה נמוך וכל עוד שער השקל מול הדולר ומול האירו נמצא היכן שהוא נמצא. מהכיוון הזה צפוי לשוק "שקט" של לפחות חצי שנה. לדבריהם , גם כאשר בנק ישראל יתחיל להעלות את הריבית, היא לא תהווה גורם שיסכן את שוק המניות.

2. תשואות האלטרנטיביות - הכלכלנים סבורים שהתשואות שניתן להשיג באגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות רחוקות מלהרשים. לדבריהם, רק ירידות חדות מאוד בהן, למשל, ירידה של 5% באג"ח ממשלתיות לתקופה של 5 שנים, או 15% באג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים, יכולות להפוך אותן לגורם המתחרה על כספי המשקיעים. ירידות בסדר גודל שכזה לא צפויות, לא בארה"ב ולא בישראל, בטווח של חצי השנה – השנה הקרובה.

"כדי להמחיש, תשואה של אג"ח צמודה של ממשלת ישראל במח"מ של 15 שנים עומדת כיום על 1.4% בלבד, דהיינו, מכפיל של כ-70. אנו סבורים, כי הפער המשמעותי בין התשואה הנדרשת על שוק המניות לבין התשואה חסרת סיכון הינו גבוה מאוד וצפוי לרדת – או מעליית שוק המניות, או מעליית תשואות (וירידת שערים) באפיק הממשלתי, ו/או משני הכיוונים".

• להשקיע בבורסה במקום לקנות דירה - הצעירים משנים גישה
• בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

3. ירידת הכדאיות באפיק האלטרנטיבי של השקעה בנדל"ן - לדבריהם, הכדאיות של השקעה בדירות צפויה לרדת בהדרגה עקב התייקרות מס הרכישה, התייקרות הריבית על משכנתאות והצעדים שכחלון הודיע/יודיע עליהם. "אין זה סוד, שאפיק זה "גזל" לא מעט כוח משוק המניות המקומי".

4. שוק המניות הישראלי הוא אטרקטיבי יותר מהרבה שווקים אחרים  - שוק המניות המקומי מתומחר לפי הכלכלנים ברמה נוחה, יחסית לאלטרנטיבות השקעה מקומיות, אבל הוא מתומחר בפרמטרים כלכליים ברמה נוחה גם בהשוואה לאלטרנטיבות השקעה בשוקי מניות אחרים בעולם. הכלכנים מוסיפים שהשוק המקומי הוכיח שהוא הרבה פחות תנודתי, והרבה יותר דפנסיבי מאשר שוקי מניות אחרים בעולם, דוגמת הדאקס הגרמני. אחת הדוגמאות הבולטות לדבריהם היא ענף השירותים הפיננסים-בנקים, חברות ביטוח ובתי השקעות שמהווים יחד כ-22.5% ממדד ת"א 100.  

"מניות הבנקים, למשל, נסחרות, ככלל, בדיסקאונט לערכן שנע בשיעור של 15% עד 25% בממוצע וגם במבחן השוואה בינלאומית הם עומדים יפה. כל זאת, גם כאשר ברקע יש איומים טכנולוגיים ורגולטוריים על הבנקים. בשנים האחרונות, חלק ניכר מאוד מהכספים שזרמו לגופי החסכון לטווח ארוך הופנו החוצה, ולהערכתנו, מתחיל להסתמן שינוי שיתבטא בכיוון של השקעות גדלות בישראל וכשמדובר בשוק קטן יחסית, המשמעות ברורה. ככלל, נראה לנו ששוקי המניות בישראל, באירופה וביפן יעשו תשואת יתר, הן בהשוואה ל-S&P 500 האמריקאי, והן בהשוואה לרוב גדול של השווקים המתעוררים".      

• מנורה בשינוי מבני שיחזק את הקשר עם סוכני הביטוח
• "המשקיעים אופטימיים מדי לגבי תוואי הריבית"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר

5. רגולציה בשוק הישראלי - במיטב דש מסבירים כי בשנים האחרונות הסקטור העסקי היה תחת מתקפה רגולטורית שפגעה ברווחיות החברות ובאטרקטיביות ההשקעה בהן. הדוגמאות לכך: בבנקים, בביטוח, בתקשורת, בגז, ועוד. "אנו סבורים, כי עיקרו של תהליך זה מוצה".     

תוך כך, הכלכלנים מציינים גם 4 "ברבורים שחורים" שעלולים לשבש את הערכותיהם להמשך העליות בבורסת תל אביב: 

1. שינוי כיוון הריבית - העלאת ריבית חדה מאוד וירידות חדות מאוד בשוק אגרות החוב, שייצרו חלופה מעניינת למניות.

2. אובדן אמון ביכולת של הבנקים המרכזיים בארה"ב, באירופה וביפן להמשיך ולנווט את הכלכלה כרצונם, ומכאן – ירידות בשוקי המניות בעולם עם השפעה שלילית על שוק המניות בישראל.

3. אירועים גיאופוליטיים בקנה מידה גדול – באזורנו: מלחמה בכמה חזיתות, אינתיפאדה, התערערות היציבות, עד כדי חילופי שלטון בירדן/במצרים, ואם זה באירופה, כמו פלישה רוסית לאוקראינה ואיום על המדינות הבלטיות. "זהו סיכון שהתממשותו תלויה במה שקורה במוחו של אדם אחד, ומכאן גם הקושי להעריכו".

4. משבר כלכלי חמור בסין – מפולת אפשרית בשוק המניות המקומי בסין עלולה לחלחל לפי הכלכלנים לרמת הפעילות של המשק הסיני וממנו לרמת הפעילות במשק העולמי ולשוקי המניות בעולם. "זהו גורם סיכון שקשה מאוד להעריך אותו בגלל חוסר השקיפות המאפיין את הכלכלה הסינית. זהו הסיכון הגדול ביותר לשוקי המניות".