הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

טבע - הנפילה והקאמבק

טבע רוכשת את אקטביס ג'נריקס מאלרגן ב־2016 בתמורה של יותר מ־40 מיליארד דולר

• טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מדובר ברכישה הגדולה בתולדות החברה שמכפילה את היקף פעילותה בגנריקה. אך העסקה ממומנת ברובה על ידי חוב, והתזמון מתברר כגרוע, שוק הגנריקה מתחיל להישחק, הרגולציה מתהדקת והתחרות גוברת.

החוב העצום מציב את טבע בסיכון פיננסי מתמשך

מניות הארביטראז' חוזרות על האפס. צפוי יום רגוע יחסית בת"א עם המשך הסנטימנט החיובי. 

אנחנו נפתח בטבע - נתחיל בהודעה מאתמול, וכמה תובנות בהמשך:

הנהלת טבע טבע 0%   מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה - העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

מניית טבע נסחרת במכפיל רווח של 12 לשנה הבאה - זה לא גבוה, אבל היא היתה ב-5 תקופה ממושכת כשהיו צרות של חוב ואופיואידים. אז שטבע נסחרה מתחת ל-10 וגם ב-15 דולר זו היתה הזדמנו. עכשיו ביחס לחברות התרופפות - גם האתיות-אינווטיביות וגם הגנריות, זה כבר מחיר מלא.יש עוד לאן לעלות בתרחיש חיובי, אבל תחום התרופות האינווטיביות נסחר במכפילי רווח של 11-15, תלוי בצמיחה והתחום הגנרי בפחות מכך. קחו זאת לתשומת לבכם.

מה שכן - טבע כעת הפכה ליעד רכישה. שוק התרופות עובר סינרגיה עמוקה, ובלי בעיות משפטיות, טבע עשויה להתברר כיעד אטרקטיבי. 

שער הדולר דולר שקל רציף -0.02%  בשפל של כמעט 4 שנים.

• אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
• ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7