הורדה של הריביות בארה"ב? וולס פארגו מאותת על הצפי לבנקים
עונת הדו"חות בוול סטריט מעלה הילוך השבוע, והפוקוס בימים הקרובים צפוי להיות על הבנקים הגדולים. וולס פארגו (סימול:WFC) בלט הערב עם ירידות של 3%, למרות שהבנק הצליח לעמוד בתחזיות המוקדמות. נראה כי המשקיעים מבינים הערב את ההשפעה הצפויה של הורדת הריביות מצד הפד' על רווחי הבנק בשנה הקרובה.
הבנק דיווח מוקדם יותר היום על הכנסות של 21.6 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 0.1%, ומעל הצפי המוקדם של האנליסטים שעמד על הכנסות של 20.9 מיליארד דולר. בשורה התחתונה, הבנק דיווח על הכנסות של 6.2 מיליארד דולר, לעומת 5.2 מיליארד דולר במהלך הרבעון המקביל אשתקד.
הסתכלות מעמיקה יותר על הדו"חות מסבירה ממה המשקיעים חוששים כעת. הכנסות הבנק שלא תלוית בריבית (Noninterest) רשמו עלייה של 191 מיליון מהרבעון הראשון, והסתכמו ברמה של 9.5 מיליארד דולר. מנגד, ההכנסות של הבנק מעסקי ההלוואות (Net Interest Income), ירדו 216 מיליון דולר ביחס לרבעון הראשון של השנה, וב-446 מיליון דולר ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
ברקע לירידה בתשואות בחודשים האחרונים והצפי להתחלה של הורדת הריבית בחודשים הקרובים, בנק דיווח כי מרווח הריבית נטו (Net Interest Margin) ירד ב-9 נק' בסיס לרמה של 2.82%, הרמה הנמוכה ביותר מזה שנים, ונמוך משמעותית מהתחזיות המוקדמות. המשמעות של הנתון הנ"ל היא שהבנק פגיע הרבה יותר משחשבו מוקדם יותר להורדה של הריביות בארה"ב. נציין כי גם ג'יי פי מורגן דיווח על מגמה דומה בדו"חות, והוריד במעט את התחזיות להמשך 2019. הבנק לא פרסם תחזית הכנסות בתחום לשנת 2020 (לכתבה המלאה). נציין עוד כי בנק אוף אמריקה (סימול:BAC) הוא הבנק הפגיע ביותר בתחום זה (כפי שציינו בעבר).
- מה קורה כשהבוס הוא בוט? גופי ענק החלו לאפשר הערכת ביצועים עם AI
- חברת האופנועים שהותירה חותם על התרבות האמריקאית ומה קרה היום לפני 40 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
Net Interest Margin עבור וולס פארגו, מתוך הדו"חות הערב
הירידה הערב מביאה את מניית הבנק להיסחר במרחק של יותר מ-31% מהשיא שנקבע בתחילת 2018. המניה רחוקה 5% בלבד מרמת השפל שקבעה במהלך דצמבר האחרון.
גרף מניית הבנק בשנים האחרונות: רחוק משמעותית ממחיר 2018
- 1.איזה הורדה 16/07/2019 21:19הגב לתגובה זועליות חדות היום.
- הנביא 17/07/2019 00:08הגב לתגובה זוייתכן גם תיקונון קטן, אך המשורר התכוון אחרת. הורדת הריבית מעיבה משמעותת על רווחי הבנקים וחיפשו תיזמון מכון כדי שיהיה לבנקים כוח ספיגה, כי הם ממילא עם דוחות מצויינים. המניות שהן לא בנקים יעלו (כי האלטרנטיבה לאפיקיי השקעה בבנקים, כבר לא אפקטיבית). השוק עולה בדרך כלל בהורדת ריבית ואין תיזמון טוב יותר מהטרדת ריבית אחריי פרסום הדוחות ולפניי שבירת שיאים.
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- בדרך לעידן שאחרי באפט: טוד קומבס עוזב, מבנה הניהול נבנה מחדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
