ג'יי פי מורגן עמד בתחזיות, המניה עלתה ב-1%
עונת הדו"חות בוול סטריט ממשיכה לצבור תאוצה, כאשר הפוקוס בימים הקרובים צפוי להיות על סקטור הבנקאות. מניית ג'יי פי מורגן (סימול:JPM), הבנק הגדול בארה"ב, הגיבה הערב בעליות של 1% לתוצאות של הבנק לרבעון האחרון.
הבנק מדווח על הכנסות של 29.56 מיליארד דולר ברבעון האחרון, לעומת הכנסות של 28.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. עם זאת מדובר בירידה של 1% ביחס לרבעון הראשון של 2019. בשורה התחתונה, הבנק רושם רווח נקי של 9.6 מיליארד דולר, או 2.82 דולרים למניה. מדובר עלייה של 16% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
בחינה עמוקה יותר של הדו"חות מצביעהעל תמונה הרבה פחות וורודה, ובפרט בתחום חטיבת ההשקעות של הבנק. ההכנסות של הבנק מחטיבת הההשקעות (Investment banking) הסתכמו ברבעון האחרון ב-1.77 מיליארד דולר, ירידה חדה של 8.9% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, ומתחת לצפי המוקדם של המשקיעים שעמד על הכנסות של 1.81 מיליארד דולר. חטיבת המסחר במניות הציגה הכנסות של 1.73 מיליארד דולר, ירידה שנתית של 12%. ההכנסות של הבנק בתחום השירותים הסתכמו ב-1 מיליארד דולר, ירידה של 5% בחישוב שנתי.מנגד, חטיבת הבנק שאחראית על הסחר באגרות חוב, מטבעות וסחורות (FICC), הציגה הכנסות של 3.69 מיליארד דולר, עלייה שנתי של 6.9%.
הכנסות הבנק מחטיבת הבנקאות
הכנסות הבנק מחטיבת ההשקעות
- בנק אוף אמריקה: ״תגדילו חשיפה לקריפטו״
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתוך כך, ההתהפכות של עקומת האג"ח האמריקנית ברבעון האחרון משפיעה על תוצאות הבנק בהכנסות מריבית נטו (Net Interest Income), הבנק מוריד היום את תחזית ההכנסות בתחום זה מרמה של 58 מיליארד דולר לרמה של 57.5 מיליארד דולר במהלך 2019. נציין בהקשר זה כי אם הפד' יוריד לבסוף את הריבית ברמה שהשווקים מעריכים, הבנק ידרש ככל הנראה לבצע עידכונים משמעותיים יותר בתחום זה.
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
