וול סטריט: החברות בדרך לחלק טריליון דולר במזומן ב-2015
וול סטריט החברות הגדולות בוול סטריט ממשיכות לצאת בתוכניות ענק של רכישה עצמית של מניות בסדרי גודל ענקיים וזאת לצד חלוקת דיבינדים נדיבה למשקיעים. כמות המזומן שתחולק השנה למשקיעים צפוי לשבור את שיא כל הזמנים ולעמוד על כטריליון דולר, כך על פי מייקל תומפסון, מנהל בכיר ב-S&P Capital IQ. מאז ומתמיד חברות רבות נקטו במדיניות של חלוקת מזומנים למשקיעים בכדי לרצות אותם, אך נראה כי עם השנים המספרים רק הולכים ותופחים. בשנת 2005 היקף הבייבקים (Buybacks) והדיבינדים עמד על 507 מיליארד דולר וב-2014 המספר הזה כבר הכפיל את עצמו והגיע לרמה של 934 מיליארד דולר. מצד אחד, אין ספק שחלוקת דיבינדים ומזומן הם סימן לאיתנות הפיננסית של החברות ומראות על נכונות החברה לשתף את המשקיעים ברווחים. אך לאחרונה, עם הגידול בהיקף התופעה הדבר נראה כהסחה מבעיות רבות איתן מתמודדות חברות רבות בוול סטריט - הקושי להגדיל את שורת המכירות וחוסר במנועי צמיחה ובעצם בחוסר ההזדמנויות שיאפשרו שימוש נכון לכמות המזומנים האדירה שאוגרות החברות. כך לדוגמה, ענקית הטכנולוגיה IBM השקיעה מיליארדים בשנת 2014 בתוכנית רכישה עצמית של מניות ובחלוקת דיבינדים, אך כל זה לא עזר כאשר מכירות החברה נשחקו במהלך השנה והביאו לירידה של 11% בערך המניה ב-12 החודשים האחרונים. למרות הדוגמה של IBM, נראה כי בסך הכל אם בודקים את הדברים בניתוח רחב יותר, הסקטורים שמחלקים מזומנים ומרחיבים את תוכניות הרכישה נהנים מתשואות גבוהות יותר. כך למשל, בשנה שעברה סקטור הטכנולוגיה בוול סטריט היה הדומיננטי ביותר בתחום הרכישה העצמית (27% מסך הרכישות) וכיום הוא הסקטור שמוביל בטבלת התשואות במדד ה-S&P500. בעיה נוספת שרק מחמירה עם הזמן ואותה צריך לציין - תוכניות הרכישה העצמית של החברות תופחות ומהוות נטל גדול יותר על החברות כאשר הן מתייקרות יותר ויותר ככל ששוק המניות עולה, והוא עולה כבר כמעט 7 שנים.
לאחר שטסו כ-20% השנה: "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח" - הראלי בסכנה!
6 המלווים הגדולים בארה"ב, למשל ג'י.פי.מורגן (סימול: JPM), וולס פארגו (סימול: WFC) ובנק אוף אמריקה (סימול: BAC), עלולים לדווח על ירידה של כ-11% ברווחי הרבעון הראשון של שנת 2012. עובדה זו עלולה לאיים על הראלי הנוכחי בשוקי מניות הפיננסיים, ראלי ששלח את הבנקים המובילים לעלייה של כ-20% מתחילת השנה. הבנקים ידווחו על רווחים נקיים של כ-15.3 מיליארד דולרים, ירידה חדה בהשוואה לרווחים הנקיים בסך 17.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2011, כך גיבשו דעתם הכלכלנים המובילים של בלומברג. ההכנסות ממסחר של המלווים הגדולים צפויות לפול 23% לסך של 18.3 מיליארד דולר. "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח", כך אמר פיטר קובלסקי, מנהל כספים באלפיין וודס קפיטל, המנהל תיק נכסים המוערך בכ-5 מיליארד דולר. "אתה חייב לצפות מהדברים הבסיסיים ביותר להשלים את הפערים, ויש רוחות חדשנות וקדמה שמנשבות לפני תעשיית הפיננסיים. יש מעט יותר מדי אופטימיות שנכנסה לרבעון הראשון של 2012", הוסיף קובלסקי. בהתאם לנתוני הפדרל ריזרב, סך ההלוואות שנתנו 25 הגופים המובילים המקומיים של ארה"ב עלו ב-0.4% ברבעון הראשון של השנה. זוהי היחלשות לעומת עלייה של 1% בהלוואות שניתנו, לעומת הרבעון האחרון של 2012. "יהיו זמנים במעגל הקסם הזה, כמו ברבעון הנוכחי למשל, בהם הגידול בתוצר הלאומי הגולמי והגידול בהלוואות לא הולכים יד ביד", כל אמר בריאן פוראן, אנליסט בנומורה. בתוך כך, רשת CNBC חשפה היום כי בעוד הגופים הפיננסיים מתאוששים מהפסדיהם, אותם הפסדים שנצמחו מהלוואות ללווים נחותים (SUB-PRIME), חלק מהמלווים הגדולים לא לומדים מהטעויות. חברות ענק כמו HSBC (סימול: HBC) וכמו ג'יי.פי.מורגן מתחילות לחזור על צעדיהם, ולתת הלוואות ללווים נחותים במטרה להגדיל תשואות. חברות האשראי נתנו 1.1 מיליון כרטיסי אשראי חדשים בסוף 2011 למלווים עם כרטיסי אשראי 'פגומים', עלייה של 12.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. המלווים הללו אחראים ל-23% מההלוואות שניטלו לרכישת מכוניות חדשות ברבעון הרביעי של 2011. עבור אותם הבנקים עם שווי השוק הגדול ביותר, שוק אגרות החוב דווקא סיפק נקודת אור; החתמים מכרו מעל 628 מיליארד דולרים בחובות תאגידיים ברבעון הראשון של 2012. זוהי עלייה ניכרת בהשוואה ל-3 החודשים הראשונים של 2011, בהם הבנקים מכרו 561 מיליארד דולר 'בלבד' בחוב תאגידי. "זה יקח זמן עד שתעשיית הבנקים תחזור לרמות התשואה שהיא הייתה רגילה לייצר", כך אמר קובלסקי לבלומברג, והמשיך כי "היו לנו המון תיקים במשקל חסר, אשר הגדילו במהירות את הקצאותיהם לסקטור הזה. עכשיו השאלה היא האם הם ישארו בפוזיציות הנוכחיות, או שהם יהפכו עצבניים ברקע לכך שהקבוצה הפיננסית הזו אינה מייצרת תשואה מספקת מהירה כפי שמהשקיעים ציפו".
