הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

המניה התנדנדה 70% השבוע, הסיבה - התחרות על "המגיפה השקטה" גוברת

ד"ר גל אופיר מחברת Bioassociate סוקר את ההתפתחויות האחרונות בגזרת הטיפולים למחלת ההפטיטיס C. אילו חברות מתחרות על שוק עתידי של 20 מיליארד דולר?
ד"ר גל אופיר | (3)

ביום שלישי האחרון נראה זינוק חריג במניית ביוליין, של קרוב ל-70%, בעקבות הודעת החברה על רכישת זכויות למולקולה חדשה המיועדת לטיפול בדלקת כבד נגיפית מסוג C (הפטיטיס C). בהמשך השבוע ראינו את מניה משנה כיוון וצונחת - אולי ברקע למימוש רווחים או לשמועות בנוגע להנפקה קרובה - אך בסופו של דבר מצליחה לשמור על חלק ניכר מהעלייה השבועית (עלתה 40%). מה מסתתר מאחורי פעילות חריגה זו של המניה ולמה? איך טיפולים למחלת ההפטיטיס C, אשר כונתה עד לא מכבר המגיפה השקטה, מצליחים לייצר הדים כה גדולים לאחרונה?

ההערכות הן כי קיימים כ-180 מיליון נשאים של הפטיטיס C בעולם וכ-4 מיליון בארה"ב, אליהם מצטרפים קרוב ל-20,000 חולים חדשים בשנה בארה"ב, שם כ-10,000 בני אדם מתים מסיבוכים של המחלה, כדוגמת שחמת הכבד וסרטן הכבד. הטיפול הנהוג להפטיטיס C כולל זריקות שבועיות של אינטרפרון אלפא בשילוב מתן יומי של גלולות ribavirin למשך כמעט שנה, אולם יעילותו של טיפול זה אינה גבוהה מספיק (משפיע על כשליש בלבד מהמטופלים), והוא כרוך בתופעות לוואי קשות כתסמיני שפעת, דיכאון ואנמיה.

שוק התרופות להפטיטיס C, אשר עמד על כ-6 מיליארד דולר ב-2011, צפוי לצמוח משמעותית להיקף של 16-20 מיליארד דולר עד סוף העשור הנוכחי, בעיקר לאור העובדה כי רק כרבע מנשאי הוירוס מאובחנים כיום, ובשווקים רבים בעולם פחות מ-10% מהנשאים מקבלים טיפול תרופתי כלשהו. גורם נוסף לצמיחה החזקה הצפויה בשוק זה הינו דור חדש של טיפולים, אשר צפויים להיות יעילים, בטוחים ונוחים יותר לשימוש בהשוואה לטיפול הקיים.

במהלך מאי 2011 הושקו שתי התרופות הראשונות מהדור החדש: מרק (סימול: MRK) השיקה את התרופה Victrelis, וורטקס פרמסוטיקלס (סימול: VRTX) השיקה את Incivek. שתי תרופות אלו אושרו ע"י ה-FDA בהפרש של שבוע, אך עד כה מכירותיה של Incivek, אשר מועמדת להיות ההשקה המוצלחת ביותר בהיסטוריה (מעל 400 מיליון דולר ברבעון הראשון למכירות), גבוהות פי 10 משל התרופה של מרק, וצפויות להגיע למכירות של כ-4 מיליארד בשנה תוך 3 שנים. לשתי תרופות אלו מנגנון פעולה דומה - עיכוב פעילות של אנזים הדרוש לשיכפולו של הוירוס. ראוי לציין כי תרופות אלו ניתנות בשילוב הטיפול הקיים, כלומר הן אינן פוטרות את החולים מקבלת זריקות אינטרפרון, אולם הן מאפשרות קיצור של משך הטיפול (עד מחצית) ומעלות משמעותית את אחוז המטופלים אשר מגיבים לטיפול.

אולם ההדים הגדולים סביב שוק התרופות לטיפול בהפטיטיס C יוצרו ע"י שתי רכישות אשר התבצעו בשבועות האחרונים: ראשונה היתה גיליד סיינסז (סימול: GILD), אשר רכשה את Pharmasset (לשעבר סימול: VRUS) תמורת 11 מיליארד דולר, ובריסטול-מאיירס סקוויב (סימול: BMY), אשר שילמה 2.5 מיליארד דולר עבור חברת Inhibitex (לשעבר סימול: INHX) בתחילת ינואר השנה. שתי החברות הנרכשות נמצאו בשלבי הניסויים הקליניים בפיתוח דור 2.5 של תרופות להפטיטיס C, אשר בדומה לתרופות דור 2 מעכבות פעילות אנזים (שונה) הדרוש לשכפול הוירוס, אולם הן מאפשרות לוותר על זריקות האינטרפרון וניתנות רק בשילוב עם כדורי ה- ribavirin.

בהמשך להתחממות הגיזרה, שתי חברות נוספות מוגדרות כמועמדות חמות לרכישה: איידניקס פרמסוטיקלס (סימול: IDIX) ו- Achillion Pharmaceutical, אשר מפתחות אף הן מספר מולקולות מדור 2 ו-2.5 לטיפול בהפטיטיס C, המתקדמות בהן נמצאות בשלב 2 של הניסויים הקליניים. בנוסף לשתי חברות אלו, מספר רב של חברות, גדולות כקטנות, פועלות לפיתוח עשרות רבות של מולקולות שונות לטיפול במחלה, חלקן בשלבים מתקדמים יחסית של ניסויים קליניים.

לסיום, נחזור לביוליין - המולקולה אותה תפתח החברה בשנים הקרובות פועלת במנגנון יחודי לעצירת התפשטות הוירוס, אשר שונה מאוד מהמנגנונים של התרופות אשר תוארו בכתבה עד כה. BL-8020 פועלת ע"י עיכוב מנגנון תאי הנקרא אוטופאגיה (פירוק של מדורים מסויימים בתא), הנחוץ לשיכפולו של וירוס ההפטיטיס C. בדומה לתרופות אחרות למחלה זו, גם BL-8020 מיועדת לפעול כחלק מקוקטייל תרופות.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    חומי 29/01/2012 20:09
    הגב לתגובה זו
    יש שם הרבה חומר על צהבת C
  • 2.
    גונסי 29/01/2012 12:09
    הגב לתגובה זו
    מה הסיכוי שהמולקולה הזאת של ביוליין תהפוך לתרופה? איך בכלל אפשר להעריך את זה?
  • 1.
    גלעד 28/01/2012 17:55
    הגב לתגובה זו
    אמורה לצאת הודעה מאד יחודית וחשובה לחברה,עיניין של ימים.כדאי לעקוב ומי ששם לב למסחר בשבועיים האחרונים ,ראה בוודאות איך קולטים את המניות ,יש איסוף רציני .

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.