שוק ההנפקות של אג"ח הקונצרניות ממשיך להתחמם כאשר במהלך חודש אפריל 2012 גייס הסקטור העסקי כ-2.7 מיליארד שקל ומתחילת שנת 2012 גויסו בשוק אגרות-החוב כ-11.5 מיליארד שקל. חודש אפריל כשלעצמו היה חודש מוצלח ביותר בשוק ההון - וזאת בשל מספר סיבות:

- אפריל המשיכה הצלחת שוק ההנפקות במהלכו ראינו הנפקת ענק אחת של בנק מזרחי טפחות בהיקף של 1.1 מיליארד שקל והנפקה גדולה נוספת של חברת הנדל"ן גב ים שגייסה 450 מיליון שקל.

- במהלך החודש שחלף ראינו גיוס חוב של 9 חברות (שיא מתחילת 2012) בהיקף כולל של כ-2.7 מיליארד שקל כאשר החברות החדשות שהנפיקו לראשונה מתחילת 2012 הינן: גב ים, נפטא, הראל הנפקות, אפריקה מגורים, אפריקה נכסים, וילאר ודלתא. כמו כן היינו עדים לנוכחות גדולה של מגזר הנדל"ן בגיוסים כאשר מתוך 9 חברות שגייסו חוב, 5 חברות הינן חברות נדל"ן.

- במהלך אפריל ראינו סוף סוף חברות בעלות דירוג בינוני (נמוך מ-A) אשר הצליחו לבצע גיוסים: בין החברות הללו ניתן לציין את אפריקה מגורים, אפריקה נכסים ודלתא. השתתפותן של חברות בעלות דירוג בינוני כמו גם חברות לא מדורגות בשוק ההנפקות חשובה, חיונית ומעידה הן על התאוששות שוק ההנפקות מחד ועל התאוששות שוק אג"ח הקונצרניות מאידך.

באשר לשליש הראשון של שנת 2012:

- בארבעת החודשים הראשונים של שנת 2012 גייס הסקטור העסקי סכום כולל של 11.53 מיליארד שקל וזאת לעומת גיוס כולל של 13.20 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד - מדובר על ירידה של 12.7%. עם זאת, כאשר משווים את הנתונים לארבעת החודשים האחרונים של שנת 2011 בהם גייס הסקטור העסקי חוב בסך 7.97 מיליארד שקל - מגלים גידול נאה של 44.7%.

למרות המספר הנאה של החברות שגייסו חוב באפריל 2012 אנו עדיין רואים מיעוט של חברות שהנפיקו בארבעת החודשים הראשונים של 2012 לעומת מספר החברות שהנפיקו בארבעת החודשים הראשונים של שנת 2011: 22 חברות ב-2012 לעומת 43 חברות ב-2011.

70% מסך הגיוסים בארבעת החודשים הראשונים של 2012 התבצעו באג"ח צמודות מדד לעומת 62% בלבד בארבעת החודשים הראשונים של 2011. נתון זה מעיד על עלייה בשיעור האינפלציה במשק מתחילת 2012 , וכך דורשים הגופים המוסדיים שאג"ח המונפקות ע"י החברות יהיו צמודות מדד.

מתחילת השנה אנו עדים לנוכחות דלה של חברות לא מדורגות בשוק ההנפקות. בארבעת החודשים הראשונים של 2011 עמד מספר החברות הלא מדורגות שגייסו חוב על 13 לעומת 4 בלבד בארבעת החודשים הראשונים של 2012.

כצפוי, המגזרים הבולטים בשוק ההנפקות בארבעת החודשים הראשונים של 2012 הינם הבנקים וחברות הנדל"ן אשר אחראים ל-64% מסך הגיוס הכולל.

להלן הנתונים העיקריים בשוק ההנפקות בארבעת החודשים הראשונים של שנת 2012 ושנת 2011 (*במיליארדי שקלים):

לסיכום,

באפריל 2012 ראינו גידול במספר החברות המנפיקות. כמו כן לראשונה מתחילת 2012, ראינו סדרת הנפקות של חברות בעלות דירוג בינוני. עם זאת, בארבעת החודשים הראשונים של 2012 חל קיטון במספר החברות המנפיקות לצד נוכחות דלה של חברות לא מדורגות וזאת בהשוואה לארבעת החודשים הראשונים של 2011 .

יתרות נזילות גדולות בגופי החיסכון ארוכי הטווח, יצירות בקרנות הנאמנות, הרגיעה בשווקים והתשואות הנמוכות באג"ח הממשלתיות תומכות בהמשך המגמה החיובית בשוק ההנפקות בחודשים הקרובים.

הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות