להקדים רפואה למכה: FireEye רוכשת ומסמנת נישת ענק חדשה

ההודעה על רכישת החברה הפרטית Mandiant ע"י חברת FireEye הקפיצה את מניית זו האחרונה בכ-39% ביום ו' האחרון, והביאה את החברה לשווי של 6.9 מיליארד דולרים. הסיפור של FEYE מעניין מכמה סיבות, אבל בעיקר כיוון שיש כאן דוגמא מצוינת לטענה שלנו על כך שמהפכות הטכנולוגיה והאינפורמציה יוצרות בהתקדמותן נישות ענק בהתפתחות המהירה. אין שום ספק שככל שהעולם עולה יותר על הרשת, כך גם הופכות מתקפות הסייבר לאיום הגדול על מערכות המידע הארגוניות, בין אם מדובר בגניבת מידע לצרכים עסקיים ובין אם מטעמים מדיניים-פוליטיים.

הפרסום של מעקב הממשל האמריקני על אישים ומדינות, "התגלית" (שאגב נעשתה ע"י Mandiant) שממשלת סין פורצת לאתרים של חברות מסחריות שונות (כניסות שהולכות ומתרבות לחשבונות אישיים) וכמות שהולכת וגדלה של גניבת קניין רוחני פרטי דרך הרשת תרמו להעלאת המודעות בתחום האבטחה. כיום, המערכת ניצבת בפני מגיפה של תוכנות זדוניות. לפי קבוצת גארטנר שווי הקניין הרוחני המסחרי בארה"ב הוא נאמד בכ-5 טריליון דולרים. למעלה מ-300 מיליארד דולר מתוכו נגנבים בכל שנה באמצעות הרשת. משרד הביטחון האמריקני הגדיר את התקפות הסייבר כסיכון הביטחוני הגבוה ביותר לארה"ב ולעולם, ובתקציב האמריקני לשנת 2014 ישנה הקצאה ל-Next-Generation Cyber Threatsבסכום 86 מיליארד דולרים פלוס 60 משרות חדשות מלאות. בהמשך לכך שחל שינוי בגישה / אסטרטגיה ביחס לאבטחת המידע.

אמנם ישנן תופעות לפריצת מערכות הגנה מגוונות כמו Firewall , URL, IPS והאנטי וירוסים למיניהם, אבל מומחים רבים טוענים שיכולות הפריצה למערכת מתקדמות ביחד עם המהפכות (ורבים טוענים שאפילו מקדימה אותן) מעלות את הצורך לשנות אסטרטגיה - מתגובה למניעה. כך נוצרה הנישה למניעת "הגנה בפני דור הסיכונים העתידי" (Next-Generation Threats ) ש-FireEye טוענת להובלה בה. תהליך דומה קורה בעולם הרפואי, שם הדיאגנוסטיקה / מניעת מחלות גדלה על חשבון פיתוחן של תרופות.

בגדול, FireEye טוענת שהמערכות שלה הן הפתרון הראשון והיחיד מסוגו בעולם המסוגל לעצור איומים בתהליך. לדבריה הן מסוגלות להתמודד עם איומים שטרם נמצא להם פתרון (zero-day attacks), ושאחוז התרעות השווא של מוצריה קרוב לאפס עם החזר השקעה מהיר במיוחד. החברה מציינת כי כל פתרונות ההגנה הקיימות אינן מתאימות למה שמוגדר כ"הגנה בפני דור הסיכונים העתידי". יש לה סל פתרונות מורכב ממערכת אבטחת הרשת בפני תוכניות זדוניות, מערכת אנליזה שמנתחת את אותן תוכניות ומערכת הגנת דואר אלקטרוני ארגוני.

• "95% מהכסף בקרנות שלי במזומן" - מוביוס מחכה לירידות נוספות
• המדדים החזירו את הירידות; אודיטי זינקה ב-30%, קומפיוג'ן עם 13%

מערכות אלה אינן מחליפות את מערכות ההגנה הקיימות, אלא מחברות אותן למערכת אחת שמאפשרת מוכנות להתקפות פוטנציאליות. הן מופצות תחת המותג MVX engine, ומנוהלות על ידי מערכת ניהול מרכזית שמחברת את כל המערכות הקיימות לענן. במילים פשוטות, FireEye מציגה למשקיעים חלום בתחום אבטחת המדע - חלום שקשה למשקיע ההדיוט להבין כיצד בדיוק יתממש, אבל ככל שהקושי גדול כך גם גדל החלום של "רשת ללא פריצות". רק מי שראה את הסרט Déjà Vu עם דנזל וושינגטון יוכל להעריך במה המדובר. החברה מאמינה שתצליח לנגוס, בקצב גדל, מסכומי העתק שמוציאות חברות, מדינות ופרטיים על אבטחה (17.6 מיליארד בארה"ב ב-2013). נכון לסוף יוני האחרון היו לחברה 1100 לקוחות ב-40 מדינות. אין ספק שהתחרות נוראית, הרי כל מי שעיסוקו ברשת ובהגנה עליה מודע לאפשרויות ומחפש דרכי מניעה. המתחרות לפיכך הן כל חברות התשתית הענקיות כמו IBM, CSCO, INTL, EMC, HPQ עד לחברות מתמחות כמו PANW, SYMC ומספר גדול של סטארטאפים בתהליך. צ'ק פוינט (סימול: CHKP), לדוגמא, אינה מוזכרת משום מה כמתחרה, אבל אין לנו ספק שגם היא שם. מבחינה עסקית החברה סיימה את 2012 עם מכירות של 83.3 מיליון דולרים (148% מעל 2011), הפסד של 35.8 מיליון או 3.28 דולר למניה. בתשעת החודשים הראשונים של 2013 מכרה החברה ב-104.3 מיליון (102% מעל לתקופה המקבילה ב-2012) אבל ההפסד גדל ל-118 מיליון (פי 5 מהתקופה המקבילה).

האנליסטים מעריכים שב-2013 החברה הפסידה 3.4 דולר למניה על מכירות של 160 מיליון, וב-2014 ירד ההפסד ל-1.4 דולר למניה על מכירות של כ-342 מיליון. בסוף ספטמבר היו לחברה 350 מיליון דולרים בקופה (כמעט הכל מההנפקה של כ-300 מיליון). כעת תוציא החברה מיליארד דולרים, כמחצית בהחלפת מניות, על מנת לרכוש את Mandiant, ומול כל אלו מוערכת החברה בשווי 6.9 מיליארד כאמור. יותר מכך, למרות שמחיר המניה נמצא הרחק מעבר למחירי המטרה של כל שמונת האנליסטים שמכסים את החברה, איש לא ממהר לשנות המלצה ל"מכירה" מכמה סיבות. ראשית, המשקיעים אוהבים את החברה ורבים מאמינים שהנישה הזו אכן תלך ותגדל במהירות. מכיוון שנראה ש-FireEye מובילה הם מעדיפים להישאר במניה. שנית, הפוטנציאל להצעת מחיר גבוהה מאחת הענקיות (רכישת SourceFire ב-2.7 מיליארד ע"י סיסקו מצביעה על הכיוון).

הסיבה השלישית והאחרונה היא רכישת Mandiant תורמת למודעות לאחר פירסום הריגול ע"י ממשלת סין. ולבסוף, ההנהלות. הדמויות המעורבות הן היו"ר/ מנכ"ל של FireEye, דייוויד דה-ויט, האיש שהוביל את חברת ההגנה הגדולה McAfee ומכר אותה לאינטל בעבור 7.8 מיליארד ב-2010, מייסד FireEye, אשר עזיז (יו"ר משותף והמנהל הטכנולוגי), איש עם עבר של הצלחות טכנולוגיות (פטנטים רבים על שמו) ומסחריות. הוא מכר את החברה שהקים ב-2002 לסאן מיקרוסיסטמס והפך לאחד הבכירים שם, ולבסוף ישנוKevin Mandia שייסד את Mandiant ב-2004 לאחר ששימש כראש צוות ההגנה על תוכנות של צבא ארה"ב. לאחר הרכישה ישמש מנדיה בתפקיד המנהל הטכנולוגי של FireEye.

• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כמובן שהערכת החברה מטורפת, אבל כפי שכבר למדנו זה לא אומר כלום בוול סטריט. רצינו רק להציג לכם סיפור מעניין עם פוטנציאל, שחשוב לעקוב אחריו. אנחנו מעדיפים להמתין בצד לאפל (סימול: AAPL) שחוזרת להתדרדר בגלל שכמה אנליסטים ידועי שם החליטו לפתע לשנות דעתם ולהמליץ על מכירה, כיוון שלדעתם עסקת הענק עם צ'יינה-מובייל תזיק למרווחים באפל (לא סביר לדעתנו). כיוון שזו תמשיך לפרוח במיין סטריט ושאין לנו ספק שתעלה את הדיבידנד, למשקיע הסולידי יש כאן מכשיר השקעה משולב שגם יניב תשואת דיבידנד גבוהה לצד הפוטנציאל העסקי - וכל זה מלבד פוטנציאל הרכישות שלה.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.