מנתחים את הדאו: חודש ספטמבר שבר את הסטטיסטיקה - צפו במספרים
בשבוע שעבר עיניי המשקיעים נישאו אל קברניט הכלכלה האמריקנית ושוקי החוב, בן ברננקי בחיפוש אחר תשובות ברורות לאינספור הספקולציות באשר לתוכנית הרכישות, מדיניות הריבית וכו'. אלו שציפו להודעה על צמצום תוכנית רכישות האג"ח, יצאו מבולבלים מההחלטה הפושרת והלא מכריעה. עם זאת, סביר כי אחד השיקולים הברורים יותר שלא להפסיק את תוכנית הרכישות היא ההתייקרות המהירה בריבית המשכנתאות לטווח ארוך מאז חודש מאי, שתקעה מקל בגלגל ההתאוששות של שוקי הנדל"ן ובאופטימיות של הצרכן האמריקני.
3 ציפורים במכה.
מי מפחד מספטמבר? המשקיעים שחששו מירידות חדות במהלך ספטמבר, שנחשב היסטורית כחודש חלש, הופתעו לגלות שמדד הדאו ג'ונס רשם את החודש השני הטוב ביותר (4.3%) אחרי חודש ינואר (5.8%) מתחילת 2013. המניות שהובילו את העליות בספטמבר היו ענקיות התעשייה ועתירות ההשקעות, בואינג ויונייטד טכנולוג'יס המתמחות בענף התעופה. מלבד המומנטום העסקי החיובי, מניות אלו נהנו פעמיים החודש, התמתנות עליית מחירי הנפט והיחלשות הדולר והירידה בתשואות האג"ח.
ענף התעשייה לוהט . מתחילת מאי, בו החלו תשואות האג"ח לעלות וגם במהלך ספטמבר, ביצועי ענף התעשייה כפי שהם נמדדים על ידי תעודת הסל XLI רשמו תשואה עודפת של 9% על מדד הדאו ג'ונס בהובלת ענקיות התעופה.
ענקיות התעופה טסות . יצרנית המטוסים בואינג (BA) ויצרנית המנועים ומערכות למטוסים יונייטד טכנולוג'יס (UTX) נהנות ממגמה חיובית מאד, הן מבחינת מחיר המניות שעלו ב-55% ו-33.6% בהתאמה, והן מבחינת הביקוש החזק בענף למטוסים מסחריים. שתי אלו עדיין משיגות 33% ו-15%, בהתאמה מהכנסותיהן מממשלת ארה"ב.
ג'נרל אלקטריק 2014, ענקית תעשייה או אנרגיה? ג'נרל אלקטריק עם הכנסות של 15% מענף התעופה, אמנם רשמה תשואת חסר (14.5%) לעומת בואינג ויונייטד, אך ניכר כי החברה השקיעה בשנים האחרונות מאמצים רבים לשנות את מקורות הכנסותיה. במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה מתמקדת בתחום תשתיות האנרגיה שצמח משיעור של 20% מההכנסות ב-2007 ל-35% מההכנסות כיום. יתר על כן, בהנחה שבמהלך 2014 החברה תנפיק את זרוע הפיננסים, תחום האנרגיה כבר עשוי לייצג 50% מההכנסות.
לסיכום, כדאי להכיר את הסטטיסטיקות העונתיות שלעיתים גם עוזרת להימנע מטעויות מיותרות. עם זאת, בשוק המניות אין ארוחות חינם מכיוון שבעייתי להשליך מנתונים ממוצעים היסטוריים על שנה ספציפית אחת מבלי שמתחשבים היטב בסיפור הרקע ובצורך להשוות את השנה הרלוונטית עם שנים חופפות מבחינת השלב המחזורי בו נמצאת הכלכלה. בינתיים ספטמבר מסתמן כחודש חיובי מאד וכנראה שכך יישאר.
משה פרג': "לבתי ההשקעות יש סיבה לחשוש; נהיה תחרותיים - גם בעמלות"
בנק דיסקונט השיק השבוע את 'דיסקונט Invest' ולמעשה ביצע בכך את יריית הפתיחה למהלך הסתערות על הסוחרים העצמאיים בישראל. זה קורה בזמן שהבורסה מדשדשת, המחזורים נעלמים והמשקיעים - מרביתם על הגדר. מנכ"ל הבנק ראובן שפיגל הצהיר כי "דיסקונט חוזר כשחקן מרכזי לזירת התחרות בכל הקשור לפעילות שוק ההון." משה פרג' בן ה-32 שעומד מאחורי הפרויקט, הגיע לפני כשנתיים לדיסקונט לאחר 3 שנים בכלל פיננסים, שם עבד במרכז העסקות ללקוחות עצמאיים, בעיקר כיועץ ללקוחות הפעילים במניות ובאופציות בהיקפי מסחר גבוהים. אז על מה בכלל מסתערים היום בדיסקונט? לפי הערכות מספר הסוחרים העצמאיים הפועלים דרך בית ההשקעות עומד על 40-50 אלף כאשר החלוקה היא בין 5-6 בתי השקעות גדולים שנותנים שירות ל-5 ל-10 אלף סוחרים כ"א. בעניין זה נציין כי ככלל אצבע ניתן להעריך כי 20%-30 מתוך אותם עשרות אלפי רשומים כבעלי חשבון השקעות הם אלו שעושים את מרבית הפעילות. עם העלאת השירות לאוויר, שאלנו את פרג' האם הוא חושב שבתי ההשקעות צריכים להתחיל להזיע? לדבריו, "יש להם בהחלט סיבה טובה כעת לחשוש. לבנקים באופן כללי יש חסרונות מול בתי ההשקעות אבל במהלך הזה לא רק שסגרנו את הפער מול בתי ההשקעות אלא אפילו עקפנו אותם. אנחנו מספקים סל שירותים רחב ואנחנו תחרותיים גם בעניין העמלות, אפילו תחרותיים מאוד ואני לא רוצה להגיד מה היעד שלנו מבחינת מספר הסוחרים שיפתחו אצלנו תיק אבל היעד אגרסיבי". שאלנו את פרג' גם לגבי התיזמון של השקת המהלך, שכן מחזורי המסחר נמצאים בשפל, הבורסה בת"א מספקת תשואת חסר משמעותית והעניין בה למעשה הולך ופוחת. לדבריו, "הבורסה זה עניין מחזורי, עוד חצי שנה או שנה הדברים יכולים להיראות לגמרי אחרת. כך או כך, מדובר במהלך ארוך טווח שאינו מושפע מעיתוי כזה או אחר וחוץ מזה - גם בתקופת שפל משקיעים מחפשים אלטרנטיבות. המטר היא להחזיר את הלקוחות הישנים שלנו ולגייס חדשים".
