אחרי מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר שהפתיע ועלה מעל לצפי ל-3.1%, עליה של 0.3% לעומת ינואר הקודם, קיימת פסימיות בשווקים שמתבטאת בעלית התשואות בארה"ב, בעיקר בטווחים הקצרים, כפי שמצביע יוני פנינג, אסטרטג העסקאות הראשי בבנק מזרחי טפחות. פנינג מציין כי ההסתברות בשווקים להורדת ריבית של הפד בחודש מאי סיימה את השבוע שעבר ב-40%, לעומת שיעור של 80% בו עמדה לפני כן.

פנינג גם הצביע על מדד המחירים ליצרן שפורסם בסוף השבוע ואישש את המסקנות שעלו ממדד המחירים לצרכן: "למרות אופטימיות קלה, שמדובר אולי בצירוף מקרים מסוים, מדד המחירים ליצרן בארה"ב אישר, להערכתנו, במידה רבה את התחושה הפסימית, עם עלייה חודשית ניכרת של 0.3%. עלייה זו הותירה את המדד בטריטוריה חיובית של 0.9%, לעומת 1.0% בחודש שעבר. בדומה למדד המחירים לצרכן, גם פה ניכרה עלייה שלא כתוצאה ממחירי הסחורות, כאשר ה-Core PPI, ללא מחירי מזון ואנרגיה עלה ב-0.5%, ניכרים יותר מהמדד הכולל", כותב פנינג.

יונתן כץ וכלכלני לידר התייחסו גם לנתוני המאקרו האחרים שפורסמו, כמו נתוני המכירות הקמעונאיות: "המכירות הקמעונאיות בינואר ירדו ב-0.8%. (ירידה של 0.4% בקבוצת "הליבה", מעבר לציפיות). הייצור התעשייתי (ללא אנרגיה) ירד ב-0.5% (הצפי היה ל-0.1%), אך סקר התעשייה באזור פילדלפיה וסקר ניו יורק הפתיעו לטובה. מספר דורשי העבודה החדשים ירד ב-8 אלפים ל-212 אלף איש. ציפיות האינפלציה שנה קדימה בקרב משקי הבית עלו ל-3% מ-2.9%. נראה שהורדת ריבית הפד תידחה לחודש יוני לפחות", כותבים בלידר.

• למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
• מהאינפלציה לצמיחה: מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם  ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון, סקפטיים לגבי הורדת ריבית של הפד בזמן הקרוב: "מדד הליבה, המדד פחות מזון ואנרגיה, עלה ב-0.4% בינואר, זאת לעומת תחזית לעלייה בשיעור הנמוך מ-0.3%.  מדד הליבה עלה ב-3.9% ב-12 החודשים האחרונים, זאת בהשוואה לתחזית לעלייה בשיעור הנמוך מ-3.8%. נראה שנתון זה מוריד סופית מעל הפרק את האפשרות של הפחתת ריבית בחודש מרץ וגם מפחית את האפשרות להפחתת ריבית בראשית חודש מאי, זאת לנוכח הרצון של הפד להיות משוכנע באופן ברור וחד משמעי שהאינפלציה אכן חזרה באופן מתמיד לסביבת יעד האינפלציה", כותבים כלכלני לאומי.

האם האינפלציה תחזור לרדת?

אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב, דווקא סבור שהאינפלציה תחזור לרדת: "השוק החליט שהאינפלציה חוזרת, למרות הנתונים הכלכליים החלשים, והקפיץ את ציפיות הריבית ותשואות האג"ח. אנו מעריכים שעליית הריבית תמשיך לפעול להורדת האינפלציה ולהיחלשות בכלכלה", כותב זבז'ינסקי. "האינדיקטורים המקדימים מראים שמחירי השירותים אמורים להתמתן: התשומה העיקרית של השירותים בדרך נובעת מעלות העבודה. לכן, שינוי בעלות יחידת העבודה, שירדה לאחרונה לקצב השנתי של טרום קורונה, מקדים בדרך כלל את השינוי באינפלציית השירותים, מה שאמור להוריד אינפלציית השירותים בקרוב", כותב זבז'ינסקי.

"אם נתקרב עוד יותר אל תוך עלות העבודה בענף השירותים עצמו ונבחן את השינוי בשכר הריאלי בענף נמצא ששינוי בשכר הריאלי בענף מקדים בשנה את השינוי במחירי השירותים. לפי השינוי בשכר הריאלי הנוכחי שהיה אפסי בשנה האחרונה, אינפלציית השירותים צפויה להתמתן בשנה הקרובה", מוסיף זבז'ינסקי.

• השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
• החוזים על וול סטריט עולים עד 1.2% - מתקרבים לסיום השביתה הגדולה במגזר הציבורי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...

שווקי המניות: "השוק עדיין לא במצב של קניית יתר"

"אם האינפלציה תמשיך להיות גבוהה מהמצופה, הדבר עשוי להביא לדחייה בהפחתות הריבית, ובכך לסדוק את אחת ההנחות הבסיסיות מאחורי מגמת העלייה הנוכחית בשווקים", כותב דיוויד בנימינוב, אנליסט מחקר ב- Global X. "השוק עדיין לא נמצא במצב של "קניית-יתר", כפי שעולה ממדד העוצמה היחסית (RSI). כך למשל, מדד ה-RSI עבור ה-S&P500 עומד כעת על 65, כאשר רמה של 70 ומעלה מעידה על קניית-יתר. חצייה של רף 70 עשויה לתת את האות לתקופה של תיקון".