התנודות במדדי המניות, במהלך המסחר לאחר ההודעה על המשך הירידה באינפלציה, מצביע בצורה ברורה על הבעיות שנערמות לפתחי המשקיעים: 1. חוסר וודאות מוחלט 2. אמון שמתדרדר במנהיגות הכלכלית, במיוחד בבנק המרכזי ו-3. חוסר אמון גדול אף יותר בתקשורת הפיננסית.

אין זה פלא שמשקיעים, צעירים במיוחד, מחפשים פתרונות ברשתות מה שגורם לעוד בלגן. אבל למרות הזעזועים הולך ומסתבר ש"חוכמת ההמון" צודקת, "נְשִׂיאִים וְרוּחַ וְגֶשֶׁם אָיִן", צועק ההמון במהלך החודש האחרון בעניין המשך המדיניות של ההעלאות הריבית, "יהיה גם יהיה והרבה" עונה מקהלת המומחים בתקשורת בתמיכת נגידי הבנק המרכזי. עובדתית, עד כה, ההמון צודק, האינפלציה בירידה והמשך העלאות הריבית, לצד החולשה בבנקים האזוריים, מלבה את הסיכוי למיתון. כרגע, על סמך העובדות הידועות, לא נראה לי שמיתון יגיע.

לי נראה שהבנק המרכזי ומומחים רבים מסרבים להכיר בעובדה שחלק משמעותי מהאיומים על הכלכלה, כמו הקורונה והפלישה הרוסית לאוקראינה שיצרה בעיות כלכליות רציניות, נחלשו. גורמי האינפלציה (הבעיות בשרשרת האספקה,  מחירי חיטה וכו') הולכים ונרגעים, מחירי הנפט הראו סימנים ברורים של ירידה מאז יוני 2022.

המשקיעים ממבולבלים כי הם רואים שהתעסוקה לא נפגעת, שההכנסה האישית ממשיכה לעלות, שהצריכה אינה יורדת וכך גם הצמיחה הכלכלית ושמהפכת הטכנולוגיה ממשיכה לשבש תעשיות ענק ולייעל ואפילו תעשיית המוליכים "כבר לא בסכנה" (כאילו אי פעם הייתה) ומומלצת לאיסוף. לבסוף, המשקיעים גם מבינים שארה"ב כבר נכנסה למלחמת בחירות 2024 מה שיקשה מאוד על המשך המדיניות המוניטרית הנוכחית של הבנק המרכזי. מדוע אם כך מתעקש הבנק המרכזי שהאינפלציה, כרגע, עדיין מאימת יותר מהמיתון? כי מושלי הפד והנגיד עצמו הם בני אדם, כמוכם כמוני ולפי הפרוטוקול האחרון שפורסם השבוע, הרי שכבר בחודש שעבר, התחיל שם ויכוח על המדיניות ואנחנו חושבים שמה שאמר אתמול לרויטרס הסוחר הוותיק, הפרשן הפופולרי ב-CNBC, Kenny Polcari, "לא ראיתי שום דבר חדש שהיה כל כך משמעותי בדוח הוועדה של הפד, הם הולכים להעלות (במאי) בעוד 25 נקודות ואז הם הולכים לעצור". למה צריך עוד 25 נקודות? כי חלק דבקים בתוכנית המקורית וחלק כנראה אינטרסנטים, בני אדם כמוני כמוכם כאמור אבל, לדעתי, "ההמון" צודק!!

• מאסק קונה מניות טסלה - והמשקיעים נופלים בפח
• המשקיעים תוהים: לאן הולך אילון מאסק?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כל זה לא אומר שצריך למהר להיכנס למניות אלא שמדובר, לדעתי ומזה זמן, בשלב שמאפשר לבחור, לאחר בדיקה אישית והגעה למסקנות, השקעות מתאימות. הזעזועים ימשיכו והמהירות מן השטן כידוע. בינתיים ננסה להתבונן במצב הכלכלי-חברתי העכשווי בארה"ב כי זה מה שיקבע מי הצודק.

הלכנו השבוע לראות את משחק הכדורסל שנערך במרכז ברקליס המפואר בין ה-Brooklyn Nets  לפילדלפיה 76ERS וזאת לאחר שבערב הקודם חזינו בהצגת ברודווי המפליאה "אחדים אוהבים זאת חם" שהועלתה בסוף השנה שעברה, הצגה מדהימה ברמת הביצוע ומתבססת על הסרט באותו השם, בכיכובם של ג'ק למון, טוני קרטיס ומרלין מונרו, שהוצג בשנות ה-50 וזכה בכל פרס אפשרי.

לאחר כל הטוב הזה בילינו ערב עם ידידנו הוותיק סטיבן שהגיע לפגוש אותנו בלוויית בנו שמנהל קרן הדג' "קטנה", כארבעה מיליארד דולר, שמתמקדת במסחר באמצעות פלטפורמות חכמות. "הילד הגאון שלי", הסביר סטיבן, "חושב שהשקעה לטווח ארוך זה לשעתיים ובבתי ההשקעה הגיעו כנראה למסקנה שבימים אלה, של חוסר וודאות מוחלט, כדאי לנסות כל ערוץ חדשני על מנת להגדיל רווחים, אפילו אם הקשר של המהלך לא בדיוק מתואם לכלכלה שאני ואתה גדלנו עליה ובינתיים זה עובד לו", אמר סטיבן בחיוך של אבא שגאה בבנו, "האלגוריתם הוציא אותו מכל הקריפטו בזמן וכעת הבינה מכוונת אותו לכיוון תעשיות הביטחון, די הגיוני הייתי אומר". אנחנו מספרים לכם את הדברים אלו כי באמצעותם אפשר ללמוד על מצבה הכלכלי-חברתי של ארה"ב.

• פדקס עקפה את התחזיות והמניה מגיבה בעליות
• אינטל מתממשת, פדקס מזנקת - המניות הבולטות היום בוול סטריט
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

זה חשוב כי ארה"ב, על כל מגרעותיה, המרשימים לא פחות מיתרונותיה, היא עדיין המנוע שמסובב את העולם, לבטח בתחום הכלכלי, עדיין מעצמה שעם כל הכבוד לסין היא היחידה מסוגה בתבל ועדיין, מה שחשוב לכל אדם שעדיין מאמין בדמוקרטיה, הדמוקרטיה הכי אמיתית, לטוב ולרע, בעולם. 

ארה"ב של 2023, שאווירת הבחירות לנשיאות של נובמבר 2024 כבר עוטפת אותה מכל כיוון, נמצאת, מהבחינה הכלכלית-חברתית, במצב שחלקים שהולכים וגדלים מהציבור האמריקאי לא חוו מימיהם, חוסר וודאות גדול מכפי שחוו בעבר. חלק מחוסר הוודאות קשור בשינויים שעוברת התקשורת הכלכלית שהפער בה בין עובדות להערכות (אפילו לפייק) הולך ומטשטש כתוצאה ממלחמות הרייטינג אל מול הרשתות החברתיות. דור הבייבי-בומרס (ילידי 1946-1964), שעדיין מובילים את השלטון והכלכלה יוצא מהתמונה, מעבירים את המקל לדורות ה-X (ילידי 1965-80), ה-Y (ילידי 1981-96) ואפילו ל"ילדים" של דור ה-Z (ילידי 1997-2010) חסרי הסבלנות שמבחינתם ובשל שליטתם בטכנולוגיות התקשורת המשתנות "העולם שייך לצעירים..".

מספיק לראות את הקהל שמגיע למרכז ברקליס או לתיאטרון שוברט, שרובו ככולו אינו דומה לקהל שראינו במקומות כאלו בסוף המאה הקודמת (במרכז ברקליס ראינו הרבה יותר חרדים ברוקלינאים, בנים ובנות, אפרו-אמריקאים ולטינים מהואספים שמלאו אולמות בעבר). מספיק להסתובב שעה קלה ב"טבורו של עולם", הטיים-סקוור של מנהטן, לראות את הפרסומות, לשמוע המוזיקה ואפילו לבדוק את שלל המסעדות כדי להסכים שאנחנו, בייבי-בומרס, כבר לא במשחק בכלל. איך אמר הבן של סטיבן מבלי  ששם לב עם מי הוא יושב, "הבייבי בומרס בוול סטריט כבר מתו ממזמן רק שאינם יודעים זאת" ואתה מבין ש"הילד" לא שחלילה התכוון לפגוע הוא פשוט ציין עובדות.

השינויים אינם פוסחים על וול סטריט. הבייבי-בומרס ששלטו בכלכלה עוזבים והדור הצעיר עובר למושב הנהג, באפט out ומאסק in. GE, אלקואה אלומיניום (AA), IBM ושכמותן שהובילו את מדדי המאה שעברה הוחלפו ע"י משבשות טכנולוגיות כמו TSLA, AMZN, NVDA, GOOG כאשר יותר ויותר פלטפורמות מנוהלות ע"י בינה מלאכותית.

ביאהו בדקו את הקשר ההיסטורי שבין פרסום דוחות רבעוניים למגמה שתתפתח במהלך הרבעון. מיהן החברות המשפיעות ביותר על התפתחות מגמה? ב-1980 היו אלו AA, DD, GE וכמותן שקבעו מגמות. היום מדובר ב"חברות שבאמצעותן נמדדת הצריכה", חברות כמו FDX ו-UPS שכמות החבילות שהן מעבירות היא אינדיקציה לצריכה, חברות כמו AAPL  ו-GOOG מחד WMT  ו- AMZN מאידך. וישנן כמובן חברות מהסוג של טסלה, ISRG, NVDA ועוד "חברות שמייצרות בהצלחה מוצר צריכה משבש" כפי שהיימן מכנה ובצדק.

ארה"ב, שבשנות ה-80 הועסקו בתעשייה 19.6 מיליון עובדים מתוך אוכלוסייה שאז מנתה 226 מיליון מעסיקה כיום רק 13 מיליון עובדים בתעשייה כשהאוכלוסייה על 332 מיליון (זה "קצת" מטעה כי ארה"ב היא עדיין היצואנית השנייה בגודלה בעולם של מוצרי תעשייה אחרי סין כאשר החלק הארי של היצוא הסיני תלוי בארה"ב וארה"ב היא יצואנית החקלאות המובילה בעולם).

מה שאנחנו מנסים להסביר הוא שבגלל השינויים הטכנולוגיים האדירים ששיבשו אקסיומות כלכליות של המאה ה-20 נוספו, במיוחד בעשור האחרון, שינויים דמוגרפיים וחברתיים ואלו, "בעזרת" מספר ברבורים שחורים, הוסיפו לבלגן וחוסר הוודאות שהמשקיע חייב לנווט בתוכם. אין זה פלא שהשוק מזדעזע כפי שהוא מזדעזע ואי הוודאות עולה.

אבל עם כל השינויים המדהימים שעברו על ארה"ב, בכל תחום, הגישה הבסיסית להשקעות לא השתנתה, האמריקאי עדיין מעדיף השקעה במניות כשהוא נצמד לאמונתו שכלכלת ארה"ב תמשיך את מסלול הצמיחה ההיסטורי שלה שנמצא בעלייה כמעט מתמדת. צמיחה שמהפכות הטכנולוגיה השונות, מאז סוף המאה ה-19, לצד "החלום האמריקאי", "דואגות" לכך. הצמיחה בתוצר לנפש בארה"ב עולה בכול שנה מאז 1947 (ההשתקמות ממלחמת העולם השנייה) מלבד בשנים 2009 (משבר 2008-9) ו-2020 (הקורונה). יותר מכך, ההכנסה לנפש בארה"ב גדלה ברציפות (שוב להוציא 2009 ו-2020) מאז 1947 כאשר 2 המדדים מגבירים את הקצב מאז התחילה ההתמזגות בין מהפכת הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים ב-2009-10. גם המגמה בקצב הצמיחה הכלכלית הריאלית של התוצר בארה"ב דומה. התחזית להמשך הצמיחה, עד ל-2025 מצביעות על חזרה למסלול ההיסטורי של עליות, בכך מאמינים רוב משקיעי ארה"ב ועוד מיליוני משקיעים גלובליים שהטכנולוגיה אפשרה כניסתם ל"משחק". ההתקדמות הטכנולוגית, ברפואה או בביטחון, בתחבורה, באנרגיה, בחקלאות ובכל תחום למעשה, מבטיחה המשך הצמיחה הכלכלית ואת זה רואים היטב בהתנהגות שוק ההון אל מול אזהרות המומחים.

דוגמאות: שלוש תעשיות ענק, הרפואה (12 טריליון ב-2022 וחזוי ל-19 ב 2029) והרכב (3.6 טריליון ב-2022 ל-6.07 ב-2030), ביחד כ-14%מהכלכלה הגלובלית ותעשיית החלל האזרחית שרק מתחילה נמצאות ברגע זה בתוך תהליך שיבוש טוטאלי/הקמה שייקח שנים ויעזור, ביחד עם שאר הסקטורים שעוברים תהליך דומה, להמשך הצמיחה. הרפואה עוברת למניעה, תעשיית הרכב לרכב חשמלי ולאחר מכן לאוטונומי שגם זה יארך שנים ואילו תעשיית החלל, תחום חדשני במהפכה הטכנולוגית מוערכת לתרום כ-1.1 טריליון דולרים לכלכלת ארה"ב עד סוף העשור. מומלץ לעיין במחקר של הבנק אוף אמריקה.

בהקשר הזה, ספינת הכוכבים המופלאה של מאסק, SpaceX מתכוננת לצאת למאדים כבר השנה ומומלץ לראות את הסרטון המצורף.

חברת הייעוץ המובילה בעולם בהערכת שווי מותג, Brand Finance, הודיעה השבוע שערך המותג של טסלה עלה ב-44% משנה לשנה ל-66.2 מיליארד דולר, פי חמישה מהרמה שלפני המגפה. הדו"ח מציין שזו הפעם הראשונה שמותג שאינו מייצר מנועי בעירה פנימית עומד בראש הדירוג העולמי. טסלה מקדימה את Mercedes-Benz Group  עם שווי מותג של 58.8 מיליארד דולר ואת Toyota Corp עם 52.5 מיליארד.

ברטרנד צ'ובט מנכ"ל Brand אמר:  "זה הישג יוצא דופן ומהווה עדות לערכו של המותג של טסלה". אנחנו טוענים שההישג מעיד על תרומת המהפכה להמשך הצמיחה ועל "חכמת ההמון" שצודקת. תעשיית המכוניות החשמליות הגלובלית כולה הגיעה, ב-2022, רק ל-5.8% מתעשיית הרכב שמונע באמצעות מנוע בעירה פנימי, אבל אין שום ספק שהתעשייה כולה תנוע בכיוון החשמל והרכב האוטונומי שעדיין לא הגיע לצרכן.   

השיבוש של תעשיית הבריאות גדול בהרבה מזה של תעשיית הרכב. פייזר (סימול:PFE) כדוגמה, לאחר שפיתחה מניעה לקורונה קבלה השבוע תוצאות מצוינות לחיסון שפתחה, ה- RSVpreF כנגד מחלות בדרכי נשימה של תינוקות מה שיהפוך את זריקת פייזר לחיסון האימהי הראשון הזמין למניעת המחלה בתינוקות. תהליך השיבוש הזה, שכאמור עובר על כל מגזר כלכלי ושתדלק צמיחה כלכלית מוגברת מאז 2009-10, רק בתחילתו וימשיך לתדלק לאורך שנים. חכמת ההמון צודקת!