לא לחינם נולד בקרב המשקיעים הפתגם "sell in May and go away" (למכור במאי וללכת). הנתונים בחודשי הקיץ בשוק ההון האמריקאי לא מאירים להם פנים ופתאום, יש חשש כי העליה בשוק המניות שהחלה מאז אוקטובר, מעל 15%, תיגמר בקרוב.

חודש מאי הפך לחודש שבו משקיעים רבים בוחנים את ההשקעות שלהם מחדש. הוא מושפע כמובן מעונתיות השוק. חלקם מאמין שהקיץ לא יאיר פנים ומוכר. היסטורית, משקיעים מממשים 75% מהתשואות השנתיות שרשמו בעונת הסתיו או בחורף.

הביטוי הזה מבוסס על נתונים סטטיסטיים שהחלו להיאסף בשנות ה-60, והם מצביעים על מגמה ברורה - בין נובמבר לאפריל שוק ההון רושם את הרווח הגדול ביותר, ובין מאי לאוקטובר - בקושי עולה ואף יורד. לא ברור למה זה קרה, הרי לאף משקיע אין מידע מדויק לגבי מה שיקרה בבורסה בחודשים הבאים. ובכל זאת, השנה - ייתכן שנראה יותר מימושים עוד קודם לכן. אולי אפילו במרץ. הפעם, משקיעים רבים חושבים שהתשואה תאבד ערך קודם לכן.

ההסבר לכך הוא הגיוני: הנרטיב שהוביל את העליה של תחילת השנה היה התקווה שהאינפלציה תואט כדי שהפד יפסיק לעלות ריבית ואולי יוריד אותה. אבל השוק בארצות הברית מלמד אותנו אחרת. הכלכלנים מעריכים שזה לא הסוף של העלאות הריבית בארצות הבית, שייתכן שיימשכו עד הקיץ (ואולי, כדי לשמור על פער ריבית הגיוני מול ארה"ב, גם כאן בישראל).

• למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
• מהאינפלציה לצמיחה: מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האינפלציה בארה"ב, כך פורסם בשלישי, המשיכה לרדת והגיעה לקצב שנתי של 6.4%. מדובר באכזבה. הכלכלנים ציפו ל-6.2%, אך האינפלציה נותרה ללא שינוי מאז החודש הקודם. גם מדד מחירי היצרן עלה בקצב גבוה מהצפוי ובפד החלו לדבר על העלאות נוספות וזה בא לידי ביטוי גם בבורסה.

השאלה כעת היא איך יגיבו המשקיעים. האם הם יתרגלו למצב הקיים? כלכלנים רבים מעריכים שהרווחים של החברות יישחקו בחצי השני של 2023, מה שעשוי עוד יותר להוריד את האופטימיות של המשקיעים.