עם מכפיל רווח צפוי של 10 בלבד, מדוע בשוק לא נותנים קרדיט ל-IBM?
למרות הגאות בשווקים בשנים האחרונים, מניית חברת המחשוב הוותיקה IBM (סימול:IBM) נסחרת לפי שווי שוק של 118 מיליארד דולר בלבד, מחיר הנמוך ב-38% ממחיר השיא שקבעה מניית החברה בשנת 2013. האם 2020 צפויה להיות שנת מפנה? לא בטוח.
הדבר שהכי חשוב לוול סטריט בעשור האחרון הוא הצגת צמיחה, ונראה כי החברה נכשלת בסעיף זה בעקביות והמשקיעים מענישים. הכנסות החברה בדו"חות האחרונים הסתכמו ב-18.03 מיליארד דולר, לעומת הכנסות של 18.75 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. עד כמה הנתון הנ"ל היה חלש? מדובר ברמת ההכנסות הנמוכה ביותר מאז הרבעון של 2012!
הכנסות החברה בעשורים האחרונים: הרבעון האחרון היה חלש במיוחד
עוד נתון מטריד לגבי החברה הוא שההכנסות של החברה ירדו בחישוב שנתי ב-27 מתוך 30 הרבעונים האחרונים.
נק' האור הירידה בשורת ההכנסות עם זאת היא ההכנסות החברה מתחום שירותי הענן, שעלו מעל התחזיות והסתכמו בכ-5.2 מיליארד דולר. ההכנסות מחטיבת השרתים של החברה ירדו ב-5.6% בחישוב שנתי לרמה של 6.7 מיליארד דולר.
האנליסטים בשוק צופים כעת כי ההכנסות יסתכמו ברבעון הקרוב ב-21.6 מיליארד דולר, ירידה של 0.6% בלבד מהרבעון האחרון של 2018. בסיכום השנתי, החברה צפויה להציג מכירות של 77 מיליארד דולר, ירידה של 3.2% ביחס לשנת 2018. לשנת 2020 התחזיות מצביעות על הכנסות של 78.5 מיליארד דולר.
- נעילה חיובית בוול-סטריט; אנבידיה עלתה ב-3% לקראת הדוחות
- נעילה שלילית בוול-סטריט; סיוה צנחה ב-15%, נייס נפלה ב-12%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחת הדרכים להתמודדות עם הירידה בהכנסות היא באמצעות רכישות. ביולי האחרון השלימה החברה את רכישתה של Red Hat, אחת החברות הגדולות בעולם בתחום הקוד הפתוח ובין המפיצות הגדולות בעולם של מערכת ההפעלה לינוקס, תמורת 34 מיליארד דולר.IBM טוענת כעת כי העסקה צפויה להגדיל את הכנסותיה בעד 5% במהלך 2020 ו-3% בשנת 2021. האם המהלך יצליח? רק הזמן יקבע, ומדובר במפתח בהתפתחות של החברה.
נזכיר כי החברה נושאת חוב גדול בעקבות עסקה זו. החוב הארוך טווח של החברה עמד בסוף הרבעון האחרון של 66 מיליארד דולר, ירידה של 7 מיליארד דולר ברבעון האחרון. הריבית הנמוכה בשווקים כעת הופכת את החיים לפשוטים הרבה יותר עבור החברה מבחינת החוב. בנוסף, נציין כי תזרים המזומנים של החברה החופשי של המניה הסתכם ב-1.8 מיליארד דולר, דבר שצפוי לעזור לחברה להוריד את המינוף הגבוה ברבעונים הקרובים.
אם אכן החברה תצליח לשנות את מגמת ההאטה של השנים האחרונים ותראה סימני צמיחה קטנה, ייתכן כי מדובר בהזדמנות, בפרט בשוק הנוכחי. מכפיל הרווח הנוכחי של החברה עומד כעת על 15.5. מכפיל הרווח הצפוי עומד על 10 בלבד, רחוק משאר חברות הטכנולוגיה הגדולות. אבל לנוכח האכזבות ברבעונים האחרונים, נראה כי השוק לא מעניק להנהלה הנוכחית יותר מידי קרדיט.
- פאלו אלטו סוגרת רבעון עם רכישת ענק; התחזית שמרנית
- אודיטי עקפה את הציפיות, העלתה תחזית - וזינקה 23%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- קרוז, פיט או צ'אן: מיהו שחקן הקולנוע העשיר ביותר בכל הזמנים?
אם זה לא מספיק, נזכיר כי החברה החזירה למשקיעים כ-1.5 מיליארד דולר ברבעון האחרון בצורה של חלוקת דיבידנד ורכישות חוזרות של מניית החברה.
גרף מניית החברה בעשור האחרון: מאכזבת בשנים האחרונים
- 2.חזי 01/01/2020 08:14הגב לתגובה זוכמו לשכת הסעד של אקדמאים
- 1.איחטינדר 31/12/2019 12:03הגב לתגובה זומה תזרים המזומנים הצפוי בהתאמה להחזרי החובות שלהם?
צי צבא סין, קרדיט: גרוקלראשונה מאז מלחמת העולם השנייה: איומים במתקפות ישירות בין סין ליפן
לאחר שראש ממשלת יפן הצהירה כי תקיפה סינית על טייוואן עלולה להצדיק תגובה צבאית יפנית, שרת החוץ הסינית הבהירה כי תקיפה כזו תגרור "מכה החלטית" מצד סין
לראשונה זה עשורים: אפשרות ממשית להסלמה בין שתי אויבות היסטוריות. בשבוע שעבר התבטאה
ראש ממשלת יפן,סנאא טקאיצ'י, באופן חריג ואמרה בוועדה פרלמנטרית כי אם יתפתח מצב חירום בטייוואן עם שימוש "בספינות מלחמה ושימוש בכוח, אז זה עלול להוות מצב המאיים על הישרדותה של יפן, לא משנה איך מסתכלים על זה. המצב בטייוואן הפך להיות כה חמור שעלינו לצפות לתרחיש
הגרוע ביותר." מדובר בשבירה של מדיניות עמימות אסטרטגית שהחלה ביפן במשך עשורים, מהלך שמעורר תגובות זועמות מצד סין ומעצים את החששות מפני התנגשות אזורית שיכולה לערער את היציבות במזרח אסיה כולו. כעת עולה כי סין אינה מתכוונת להישאר אדישה למה שהיא תופסת כפרובוקציה
יפנית מסוכנת. משרד ההגנה הסיני הזהיר במפורש כי יפן תיתקל בניצחון מוחץ אם תתערב בסוגיית טאיוואן.
סין, כידוע, רואה בטייוואן כשטח שלה ואינה מכבדת את הריבונות הטייואנית באי. טייוואן היא מדינת אי דמוקרטית עם תעשיית שבבים, מהגדולות בעולם, וכעת עומדת בפני איום
ממשי של סין לכיבוש האי. סין הבהירה כי לא תהסס להשתמש בכוח כדי לכבוש את האי, למרות איומי הנשיא טראמפ על ההשלכות שתספוג אם תתקוף.
לאור ההסלמה ביחסה של סין כלפי טייוואן, יפן משנה את גישתה ולא בהצהרות בלבד. דוח ההגנה היפני האחרון מזהה את הפעילות הצבאית הסינית המואצת סביב טאיוואן כאיום מרכזי, ומצהיר כי האזור נכנס לעידן משברי חדש. בקרב הציבור היפני ישנה תמיכה גוברת בעמדה הנחרצת הזו, כאשר כמעט מחצית האזרחים תומכים בהתערבות יפנית במקרה של עימות סביב טאיוואן. אך ההתפתחות המדאיגה ביותר היא ההצעה מטוקיו לבחון רכישת צוללות מונעות גרעינית, צעד שמסמן אולי שינוי אמיתי במדיניות האנטי-גרעינית הקדושה שמחזיקה יפן מאז תום מלחמת העולם השנייה. שר הביטחון שינג'ירו קוימזומי הצהיר בגלוי כי כל האופציות פתוחות, כולל שימוש בכוח גרעיני לצוללות, מהלך שעורר גל של זעם בבייג'ין.
התגובות אינן נשארות במישור המילולי בלבד, שכן הצי הסיני מגביר את שליחת ספינות משמר לחופי האיים היפניים השנויים במחלוקת, והפעילות האווירית סביבן מתגברת. מצב זה מעיד על כך שהמשבר נתפס על ידי שני הצדדים לא כהצהרות תקשורתיות בלבד אלא כבעל פוטנציאל ממשי לפעולה צבאית, והופך את יפן לאחד השחקנים המרכזיים בזירת המתח המחמירה עם סין.
- המניה שנפלה 11% בגלל המתיחות בין סין ליפן
- סין מתריעה בפני סטודנטים לדחות תכניות לימודים ביפן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אויבות היסטוריות שהפכו לבעלות ברית כלכליות
היחסים בין יפן לסין נושאים עד היום את צלקות העבר הטראומטי של מלחמת העולם השנייה, שבמהלכה ביצעה יפן הקיסרית פלישה אכזרית לסין והותירה אחריה מיליוני הרוגים ופצועים. ההערכות מדברות על כשבעה עד עשרים מיליון הרוגים סינים במהלך התקופה הקולוניאלית היפנית. זיכרון הזוועות הללו חרוט עמוק בתודעה הסינית, ובייג'ין לא מהססת להשתמש בו ככלי פוליטי בכל פעם שהיחסים עם טוקיו מתחממים.
ג'נסן הואנג פריז (דאלי)ג'נסן הואנג בהופעה - איך הוא הזניק את אנבידיה ב-5%
באיזה שלב נמצאת מהפכת ה-AI, מה אומר הואנג לאלו שטוענים שיש בועה, כל מה שאמר הואנג בשיחה עם משקיעים
מניית אנבידיה עלתה 5% אחרי סגירת המסחר בהמשך לדוח טוב, תחזית טובה, ודברי ההרגעה של ג'נסן הואנג בשיחת הוועידה. הנה דבריו בשיחה ותשובות לשאלות שנשאל
על בועת ה-AI:
"היו הרבה דיבורים על בועת AI. מנקודת המבט שלנו, אנחנו רואים משהו שונה מאוד. כתזכורת, אנבידיה שונה מכל גוף אחר. אנחנו מצטיינים בכל שלב של AI - מאימון מקדים ואימון מאוחר ועד הסקה. ועם שני עשורים של ספריות האצה CUDA X, אנחנו גם יוצאי דופן בסימולציות מדע והנדסה, גרפיקה ממוחשבת, עיבוד נתונים מובנה ולמידת מכונה קלאסית."
הרחבה על המספרים של אנבידיה
על שלושת השינויים המאסיביים בפלטפורמה:
"העולם עובר שלושה שינויי פלטפורמה מאסיביים בו-זמנית. אנבידיה מתמודדת באופן ייחודי עם כל אחת משלוש הטרנספורמציות."
על המעבר הראשון:
"המעבר הראשון הוא ממחשוב כללי CPU למחשוב מואץ GPU. כאשר חוק מור מואט, לעולם יש השקעה מאסיבית בתוכנה שאינה AI, מעיבוד נתונים ועד סימולציות מדע והנדסה, המייצגת מאות מיליארדי דולרים בהוצאות על מחשוב ענן בכל שנה. רבות מהאפליקציות האלה, שרצו פעם באופן בלעדי על CPUs, עוברות כעת במהירות ל-CUDA GPUs. מחשוב מואץ הגיע לנקודת מפנה."
על המעבר השני:
"שנית, AI גם הגיע לנקודת מפנה ומשנה יישומים קיימים תוך כדי שהוא מאפשר חדשים לגמרי. עבור יישומים קיימים, AI גנרטיבי מחליף למידת מכונה קלאסית בדירוג חיפוש, מערכות המלצות, מיקוד פרסומות, חיזוי קליקים ומיתון תוכן - היסודות עצמם של תשתית ההיפרסקייל."
על המעבר השלישי - AI אגנטי:
"עכשיו גל חדש עולה, מערכות AI אג'נטיות המסוגלות לחשיבה, תכנון ושימוש בכלים. מעוזרי קידוד כמו Cursor ו-QuadCode ועד כלי רדיולוגיה כמו iDoc, עוזרים משפטיים כמו Harvey ונהגי AI כמו Tesla FSD ו-Waymo, המערכות האלה מסמנות את הגבול הבא של המחשוב."
סיכום שלושת המעברים:
