נובו נורדיסק מתרסקת לאחר הורדה נוספת בתחזית השנתית ומינוי מנכ"ל חדש
ענקית התרופות הדנית אנובו נורדיסק הורידה פעם נוספת את התחזיות למכירות והכנסות, מינתה מנכ"ל חדש והשווקים הגיבו בפאניקה ובהתרסקות
נובו נורדיסק חברת התרופות הדנית נובו נורדיסק Novo Nordisk A/S 1.01% ניסתה לבלום את הלחץ הגובר על קו המוצרים המרכזי שלה, תרופות ההרזיה המבוססות על סמאגלוטיד. מצד אחד, חודשיים לאחר התחזיות הקודמות, חתכה החברה בחדות את תחזיות ההכנסות
והרווח התפעולי שלה לשנת 2025. ומהצד שני, הודיעה על מינוי מנכ"ל חדש, מייק דאוסטדר, סגן הנשיא הבכיר לפעילות הבינלאומית, שייכנס לתפקיד כבר ב-7 באוגוסט. המהלך הכפול הזה, שנתפס כהגנתי במהותו, מגיע על רקע שחיקת נתח השוק של החברה בשוק התרופות להשמנה, ובפרט בארה"ב,
שם החברה נאלצת להתמודד לא רק עם תחרות רשמית מצד אלי לילי, אלא גם עם גרסאות מזויפות או מורכבות של החומר הפעיל שגורמות לאובדן שוק ישיר.
ולמרות הפעולות הנ"ל, דוחות החברה התפרסמו ואיתם צניחה של כ-20% בערך המניה (שגררה את המתחרות, אלי לילי ו-Hims לירידות
של כ-3%). זוהי הירידה החדה ביותר של מניית אנובו מאז 2020, והיא מוחקת עשרות מיליארדי דולרים משווי השוק של החברה.
לפי התחזיות המעודכנות, הצמיחה השנתית במכירות תעמוד על 8% עד 14% , לעומת תחזית קודמת של 13% עד 21%. הרווח התפעולי צפוי לצמוח ב-10% עד
16% בלבד – ירידה חדה מהטווח הקודם שעמד על 16% עד 24%. ההסבר שמספקת החברה הוא ירידה חדה מהמצופה במכירות של התרופות Wegovy ו-Ozempic בשוק האמריקאי, שתיהן מבוססות על החומר הפעיל סמאגלוטיד.
הירידה הזו מיוחסת למספר גורמים: תחילה, ישנו ריבוי של גרסאות מורכבות של סמאגלוטיד שממשיכות להימכר למרות שפג תוקפה של ההקלה הרגולטורית שהעניק ה-FDA במאי האחרון. החברה טוענת כי "שחקנים בשוק ממשיכים להציע מוצרים תחת הכסות של 'התאמה אישית', אך מדובר בשיווק שגוי ולעיתים מסוכן של חומר שאינו עומד בתקני איכות".
- נובו נורדיסק מורידה מחיר בוויגובי וסוגרת את ההשקעה ב־Convatec
- העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הגורם השני עם השפעה לא פחות גדולה הוא התחרות ההולכת ומחריפה מצד התרופות החדשות של אלי לילי, Mounjaro ו-Zepbound, שמובילות לירידות גדולות יותר במשקל והופכות לפופולריות יותר ויותר.
המנכ"ל החדש יושיע?
כאמור, נובו מנסה לבלום את המגמה השלילית דרך מספר
מהלכים. אחד מהם הוא שינוי הנהגתי: דאוסטדר, שמכהן כבר למעלה משלושים שנה בחברה, נחשב לאסטרטג חד עם ניסיון רחב בזירות אסיה והמזרח התיכון. הוא יהיה המנכ"ל הראשון שאינו ממוצא דני, צעד שאולי מרמז על שינוי גישה והתמקדות מחודשת בשווקים הבינלאומיים. ההנהלה היוצאת,
בראשות לארס יורגנסן, עזבה על רקע הלחץ שהצטבר לאחרונה מצד המשקיעים והתקשורת.
בנוסף, החברה פועלת במישור הרגולטורי בניסיון לגרום ל-FDA להוסיף את סמאגלוטיד לרשימת החומרים שהכנתם בגרסה מורכבת אסורה מסיבות בטיחותיות. ההליך הזה עשוי להימשך חודשים, אך
הוא קריטי עבור החזרת השליטה של החברה על השוק.
- נייקי דורכת במקום: המכסים מכבידים וסין ממשיכה להיחלש
- מטא תשיק שני מודלים חדשים של AI, "מנגו" ו-"אבוקדו"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות...
אמנם הדוח של המחצית הראשונה של 2025 הצביע על צמיחה דו-ספרתית: 18% במכירות ו-29% ברווח התפעולי, בנטרול שערי מטבע, אך הנתונים האלו הושפעו בחלקם הגדול מהתאמות חשבונאיות ואיחוד של אתרי ייצור שנרכשו מחברת Catalent. מה שמטריד את המשקיעים אינו הרווחיות הנוכחית אלא הכיוון האסטרטגי שבו החברה מתקדמת, ובפרט היכולת שלה לשמור על ההובלה הגלובלית בתחום שממנו נגזר כמעט כל השווי שלה. במלים אחרות, נובו נורדיסק ללא תרופות ההרזייה נותרת כמעט ללא ערך בעיני המשקיעים.
בהיעדר פתרון מהיר לתופעת הגרסאות הלא חוקיות ולנוכח התחזקות המתחרות, ההנהלה החדשה של אנובו ניצבת כעת בפני אתגר מורכב במיוחד. בין אם דרך הגברת מאמצי שיווק, חידוד המסר לציבור, או האצה בפיתוח תרופות חדשות כמו גרסה פומית של סמאגלוטיד או תכשירים חדשים מהדור הבא , כך או כך התגובה צריכה להיות מהירה ומדויקת כדי לעצור את המפולת.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- אנבידיה רוכשת את Slurm ומעמיקה את האחיזה בתשתיות ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים
וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.
גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026.
תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%,
ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.
הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.
מאקרו
טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- למה סנדיסק מתרסקת ב-18%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
