לא זהב ולא כסף - המתכת שבשיא של 11 שנה, והאם כדאי לקנות?

בעוד שהזהב והכסף תופסים לרוב את מרכז הבמה בכל הנוגע להשקעות במתכות יקרות, דווקא הפלטינה היא זו שגנבה את ההצגה מתחילת 2025. לאחר זינוק של 50% במחיר מתחילת השנה - מתוכם 24% רק בחודש האחרון - הפלטינה חצתה את רף ה-1,300 דולר לאונקיה לראשונה מאז 2014. אך למרות ההתלהבות, האנליסטים ממליצים להיזהר: "המחיר כבר משקף את כל החדשות הטובות".

הפער בין ההיצע לביקוש, והביקוש מסין שרק גובר

הזינוק החד במחירי הפלטינה נובע משילוב של ירידה בהיצע מצד אחד, וגידול בביקוש מצד שני. דרום אפריקה, שמספקת את רוב התפוקה העולמית של המתכת, דיווחה על ירידה של 12% בתפוקה ברבעון הראשון של השנה, לפי נתוני BofA Securities. גם היצע הפלטינה ממקורות ממוחזרים, בעיקר ממכוניות ישנות, ירד בהשוואה ל-2022.

מנגד, סין - הצרכנית הגדולה ביותר של פלטינה בעולם - מגבירה את הביקוש. בעיר Shubei, שנחשבת למרכז הסיטונאי של הפלטינה בסין, נפתחו כבר עשרה אולמות תצוגה חדשים לתכשיטי פלטינה מאז תחילת השנה, כשמחירי הזהב הגבוהים דוחפים חלק מהצרכנים לעבור למתכת הלבנה הזולה יותר, הפלטינה.

הפלטינה לא משמשת רק לתכשיטים. יש לה שימושים תעשייתיים משמעותיים - בראש ובראשונה בקטליזטורים לרכב, שמפחיתים את פליטת המזהמים. לאחר ירידה מתמשכת בביקוש מהתחום הזה מתקופת הקורונה, חלה התאוששות קלה עם חזרת יצרניות הרכב לפעילות מוגברת, במיוחד בסין. בנוסף, יש לפלטינה תפקיד גם בתעשיית המימן המתפתחת, כחומר חשוב בתאי דלק, מה שיכול להבטיח לה ביקוש לטווח הארוך.

עם זאת, השימושים הללו לא תמיד מבטיחים יציבות. לאורך השנים נחשבה הפלטינה לפחות יציבה מזהב וכסף, וגם כעת אחרי הראלי יש אנליסטים שמזהירים מפני תיקון חד.

שיא של 11 שנים - אבל ההיסטוריה מעידה על התרסקות

למרות התחזיות החיוביות, יש מי שמתריע שההתלהבות סביב הפלטינה עלולה להיות זמנית. המתכת נסחרת כיום ביותר מ-30% מעל ממוצע 50 הימים שלה, נתון טכני קיצוני שאירע רק פעם אחת מאז 1987, בפברואר 2008. אז, בדומה להיום, מחיר הפלטינה זינק בחדות אך מיד לאחר מכן התרסק ב-40% תוך חמישה חודשים בלבד.

לדברי חברת המחקר Bespoke, הפלטינה נמצאת כרגע במצב "קניית יתר" קיצוני, דבר שמעלה את הסבירות לגל מימושים מצד משקיעים אחרי העליות.

למרות הריצה המרשימה של הפלטינה השנה, כשמשווים אותה בטווח הארוך, היא עדיין בפיגור מול הזהב. מחיר הזהב טיפס ב-25% מתחילת השנה והגיע לשיא של 3,500 דולר לאונקיה באפריל, על רקע מתחים גיאופוליטיים, ביקושי שיא מבנקים מרכזיים ורצון של משקיעים לגדר סיכונים בתקופות של חוסר ודאות. 

בג'יי פי מורגן מעריכים שמחיר הזהב ימשיך לעלות ויגיע ל-4,000 דולר לאונקיה עד אמצע 2026, בין היתר בזכות המשך רכישות של בנקים מרכזיים וגידול בביקוש מצד משקיעים פרטיים. הזהב, בניגוד לפלטינה, נחשב להשקעה אסטרטגית ולאמצעי גידור מפני משברים, סטגפלציה וריביות נמוכות. גם הכסף, על אף שלא נמצא בזינוק חד כמו הפלטינה, עלה ב-24% מתחילת השנה ומשמש כאופציה פופולרית יותר להשקעה, בזכות הסחירות הגבוהה שלו והקשר שלו גם לתעשייה וגם לשוק ההון.

למרות ההתעניינות, ייתכן שמשקיעים שמצטרפים עכשיו לגל העליות בפלטינה יגיעו מאוחר מדי. קרן הסל abrdn Physical Platinum Shares, שמהווה את אפשרות ההשקעה הנזילה ביותר בפלטינה (עם נכסים בהיקף של 1.56 מיליארד דולר), כבר נהנתה מהעליות. גם רכישת מטילים ומטבעות פלטינה מוצעת כדרך להשקיע במתכת, אך כיום כשהמחיר נמצא בשיא של 11 שנים הסיכון לתיקון גבוה.