הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

המניה הישראלית שנפלה ונסחרת במכפיל רווח של 6; הזדמנות או מלכודת?

דן בודנר, מנכ"ל ורינט: "אנחנו לא רואים האטה משמעותית בשוק. יש לנו תנופה חזקה באימוץ AI, והלקוחות ממשיכים להגדיל את השימוש בפתרונות. ההחמצה היא יותר עניין של תזמון עסקאות"

רוי שיינמן | (1)
נושאים בכתבה דן בודנר ורינט

ורינט היא חברה גדולה וותיקה שנחשבה בעבר למתחרה בנייס. היא  פועלת בתחום משיק לנייס במערכות לשירותי לקוחות כשבשנה האחרונה היא מקדמת מוצרי AI. AI היא מלית באזז שמופיעה בדוחות של חברות רבות, לא בטוח שבשטח זה AI "אמיתי", אבל השימוש בבאזז הזה עושה רושם. אצל ורינט הפעילות AI צומחת, אבל כל המכלול בבעיה כשקצבי הצמיחה יורדים והחברה מאכזבת מספר פעמים בשנה האחרונה. הדוחות היו חלשים וגם התחזית קדימה. המניה קרסה ל-17.8 דולר ובהינתן הרווח של קרוב ל-3 דולר בשנה הבאה, מכפיל הרווח הוא באזור 6. זו חברת טכנולוגיה, חזקה, איך היא נסחרת במכפיל רווח כזה? התשובה נעוצה בעובדה פשוטה: השוק לא מאמין בתחזית.   

ורינט: דוחות חלשים ותחזית עגומה שולחים את המניה לשפל

ורינט  VRNT  המתמחה בפתרונות טכנולוגיים מבוססי גם בינה מלאכותית לשיפור חוויית לקוח, צללה בכ-20% ביומיים למחיר של כ-17.8 דולר, המבטא שווי שוק של 1.1מיליארד דולר, ומכפיל הרווח העתידי (Forward P/E) עומד על כ-6. החברה דיווחה על רווח למניה (EPS) של 0.99 דולר ברבעון הרביעי, לעומת ציפייה של 1.27 דולר – פער של 22.16%. ההכנסות הסתכמו ב-253.55 מיליון דולר, מתחת לתחזית של 276.99 מיליון דולר. למרות זאת, החברה העלתה את תחזית ה-ARR (הכנסות שנתיות חוזרות) ל-2026 ל-768 מיליון דולר, צמיחה של 8%, והציבה תחזית הכנסות של 960 מיליון דולר עם EPS של 2.93 דולר במרכז הטווח. אך השוק התמקד בהחמצה המיידית, והמניה נפלה לשפל של מספר שנים. .

מנכ"ל החברה, דן בודנר, ניסה להרגיע: "יותר ויותר לקוחות מבינים את הערך העסקי המובהק שוורינט מספקת עם פתרונות ה-AI שלנו." אך התחרות הגוברת בשוק חוויית הלקוח, עיכובים פוטנציאליים באימוץ AI והתלות בלקוחות ארגוניים גדולים מעוררים חששות. ההנהלה הדגישה גמישות ביישום פתרונות היברידיים והיעדר השפעות מאקרו-כלכליות משמעותיות, אך המשקיעים נותרו ספקנים.


בשיחת הוועידה עם אנליסטים נשאלו מנהלי החברה האם ההחמצה נובעת מבעיות ביצוע או מהאטה בשוק?

דן בודנר (מנכ"ל): "אנחנו לא רואים האטה משמעותית בשוק. יש לנו תנופה חזקה באימוץ AI, והלקוחות ממשיכים להגדיל את השימוש בפתרונות שלנו. ההחמצה היא יותר עניין של תזמון עסקאות, לא בעיה מהותית בהמרה. הגישה ההיברידית שלנו מאפשרת ללקוחות להתחיל בקטן, לראות תוצאות ואז להתרחב – אנחנו בטוחים בצמיחה הזו."

טימותי הורן (Oppenheimer): "ההכנסות החמיצו ב-23 מיליון דולר, והמניה נשחטת. מה הסיבה לפער הזה, ואיך זה מתיישב עם העלאת תחזית ה-ARR?"

גרנט היילנדר (סמנכ"ל כספים): "הפער נובע בעיקר מתזמון של עסקאות שלא נסגרו בזמן. הביקוש נשאר חזק, והעלאת ה-ARR ל-768 מיליון דולר משקפת את הצמיחה המתמשכת ב-SaaS. תחזית 960 מיליון דולר ל-2026 מבוססת על צבר איתן, ואנחנו מצפים להתאוששות במומנטום."

סם סמדנה (Jefferies): "דן, התחרות ב-CX מתגברת. איך אתם מבדלים את עצמכם, והאם יש סיכון שהלקוחות יעברו לפתרונות זולים יותר?"

קיראו עוד ב"גלובל"

דן בודנר: "הבידול שלנו הוא בתוצאות שאנחנו מביאים. למשל, חברת ביטוח בריאות חסכה 70 מיליון דולר בזמן שיחות בזכות הסוכנים הווירטואליים שלנו. אנחנו לא רק טכנולוגיה – אנחנו ערך ממשי, וזה מה ששומר על הלקוחות."

ג'ושוע ריילי (Needham): "שאלה על המאקרו. האם אתם רואים השפעות כלכליות שמאטות את המכירות שלכם?"

דן בודנר: "לא, אין השפעות מאקרו משמעותיות כרגע. הלקוחות משקיעים ב-AI כי הם רואים תשואה מיידית. הגישה שלנו מפחיתה סיכונים ומאיצה אימוץ – זה היתרון שלנו."

מריה ריפס (RBC Capital): "גרנט, ההחמצה ברווח למניה די משמעותית. האם יש כאן בעיה תפעולית עמוקה יותר?"

גרנט היילנדר: "לא, אין בעיה תפעולית. זה עניין של עיתוי, בעיקר בהרחבות עם לקוחות קיימים שתוכננו לרבעון הזה ונדחו. אנחנו צופים שרוב זה יתממש ב-2026. השוליים שלנו נשארו יציבים, והצמיחה ב-SaaS ממשיכה כמתוכנן."


בשורה התחתונה - אם אתם מאמינים שמדובר בדיליי ותזמון של הזמנות אז יכול להיות שיש כאן הזדמנות גדולה, אם אתם חוששים שמדובר בבעיות תפעוליות או בעיות בשוק, אז המצב כנראה צפוי  להמשיך ולהתדרדר. בנקודת זמן הזו השוק מהמר על בעיות בהמשך. 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אנונימי 29/03/2025 18:04
    הגב לתגובה זו
    החברה צומחת ומצליחה. אם נייס תצליח לרכוש אותה לבסוף win win לשתי החברות.
דן אייבסדן אייבס

המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?

הצטרפותו של דן אייבס ל־Eightco וההשקעה המתוכננת ב־Worldcoin הקפיצו את המניה באלפי אחוזים, אך המיזם עדיין בשלב מוקדם ושוויו רחוק מזה של ביטקוין ואתריום, מה שמותיר פוטנציאל לצד סיכונים משמעותיים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה סם אלטמן מטבעות קריפטו קתי ווד

עדכון - אחרי זינוק של 2,900%, אייטקו מזנקת בטרום, ומה קורה באנבידיה?


דן אייבס, מהאנליסטים המוכרים בוול סטריט, גרם הבוקר לתזוזה חריגה בשוק כשהודיע שהוא מצטרף כיו"ר דירקטוריון לחברת Eightco Holdings Eightco -10.89%  – חברה קטנה וכמעט לא מוכרת. בעקבות ההודעה מזנקת מניית החברה ב־2,900% במהלך יום המסחר.


אייבס הוא מנהל  ואנליסט מחקר מניות בכיר בתחום הטכנולוגיה בחברת Wedbush Securities מאז 2018, ובמקביל משמש כראש מחקר הטכנולוגיה הגלובלי בחברה. הוא נחשב לאחד האנליסטים המובילים בוול סטריט עם יותר משני עשורים של ניסיון בניתוח תחום התוכנה והטכנולוגיה הרחבה. את הקריירה החל כאנליסט פיננסי ב-HBO, ובהמשך, לאחר סיום תואר MBA במימון, הצטרף ל-FBR Capital Markets, שם עבד במשך 16 שנה והתמקד בתחומי תוכנה, חומרה, אבטחת סייבר, מחשוב ענן, ביג דאטה והנוף המתפתח של עולם המובייל.


הסיבה לעניין החריג היא לא רק ההצטרפות של אייבס עצמו. הוא חשף כי Eightco מתכננת לגייס 250 מיליון דולר ולהשקיע את כולו בטוקן Worldcoin – פרויקט ביומטרי שנוי במחלוקת שהקים סם אלטמן.  גיוס ההון המתוכנן צפוי להיסגר באמצע ספטמבר, במחיר של 1.46 דולר למניה. לאחר מכן תשנה Eightco את שמה ל־ORBS .


Worldcoin מנוהל על ידי אלטמן לצד פעילותו ב־ChatGPT. מטרת המיזם היא ליצור מערכת זיהוי עולמית המבוססת על סריקת עיניים: המשתמש סורק את עיניו, מקבל זהות דיגיטלית ובנוסף גם טוקנים. הרעיון עשוי להישמע עתידני, אך אייבס טוען שמדובר בכלי הכרחי לעולם שבו בינה מלאכותית נוכחת בכל תחום.


להמשך הכתבה לחץ כאן
לארי אליסון
צילום: Photo courtesy of Hartmann Studios
דוחות

אורקל בתחזית צמיחה חסרת תקדים, מזנקת 27% במסחר המאוחר

ההכנסות הצפויות מחטיבת הענן ב-5 השנים הקרובות במיליארדי דולרים: 18, 32, 73, 114, 144; בעקבות הזינוק במסחר המאוחר החברה נכנסה לרשימת עשר החברות הגדולות בארצות הברית ולארי אליסון הוסיף להונו האישי קרוב ל-80 מיליארד דולר

גיא טל |
נושאים בכתבה אורקל לארי אליסון מיחשוב ענן

חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 1.27%  פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השני של שנת 2025 עם הכנסות של 14.9 מיליארד דולר לעומת ציפיות השוק ל-15 מיליארד דולר, ורווח מתואם של 1.47 דולר למניה לעומת הקונצנזוס שהצביע על 1.48 דולר למניה ולעומת רווח של 1.39 דולר למניה ברבעון המקביל.

אבל הסיפור של הדוחות הוא לא תוצאות הרבעון הנוכחי אלא התחזית המדהימה שפרסמה החברה להכנסות בהמשך השנה ובשנים הקרובות, על סמך חוזים שכבר נחתמים מול לקוחות שונים, במיוחד בחטיבת הענן. צבר ההזמנות של החברה זינק ל-455 מיליארד דולר לעומת 138 מיליארד ברבעון הקודם, זינוק של 359%. רוב ההזמנות קשורות לחטיבת הענן של החברה, תחום שהיא נכנסה אליו רק לאחרונה, ומה שמעיד על המשך הביקוש חסר התקדים לכוח מחשוב בענן. הביקוש הזה בא לידי ביטוי גם בחוזה המיליארדים שנחתם אתמול בין מיקרוסופט לנביוס (להרחבה על נביוס והעסקה:נביוס אחרי עסקת הענק: הצמיחה החדה, הסיכונים והקשר הישראלי).

מדובר בחוזים שכבר סגורים לשנים הקרובות, כך שתחזית ההכנסות היא מבוססת ולא חלומות באספמיה. ספרא כץ, מנכ"לית החברה, אמרה כי ברבעון הפיסקלי הראשון של שנת 2026 (כלומר הרבעון הנוכחי) נחתמו 4 חוזים בשווי מילארדי דולרים מה שיצר את צבר ההזמנות האסטרונומי. ביחס לרבעון הנוכחי אמרה כץ כי היא צופה צמיחה של 12% עד 14% בהכנסות במונחי מטבע חוץ או 14% עד 16% בדולר אמריקאי, כלומר בין 16.9 ל-17.3 מיליארד דולר לעומת צפי השוק להכנסות של 16.2 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה צפוי להגיע ל1.61 עד 1.65 דולר, עליה של בין 10% ל-12%. התחזית המדהימה היא, כאמור, לשנים קדימה. ההכנסות מחטיבת הענן על פי תחזית החברה שברובה מבוססת על חוזים חתומים צפויות להיות ב-4 שנים הקרובות: 18 מיליארד בשנה הנוכחית, 32 מיליארד בשנת 2026, 73 מיליארד בשנת 2027, 114 מיליארד בשנת 2028 ו-144 מיליארד דולר בשנת 2029. 

ביולי האחרון הודיעה החברה על חוזה עם הכנסות שנתיות פוטנציאליות של 30 מיליארד דולר החל משנת 2028. באותו חודש דווחה החברה על הסכם עם חברת הבינה המלאכותית OpenAI לפיתוח מרכזי נתונים עבור פרויקט סטארגייט של החברה, עוד חוזה שמעורך במיליארדי דולרים. 

מתוך הודעת החברה לתקשורת: 




להמשך הכתבה לחץ כאן