הפתעה: אינטל עקפה את הציפיות - עולה עד 3% באפטר

ענקית השבבים אינטל Intel Corp -1.5%   דיווחה על רווח למניה של 13 סנט עם הכנסות של 14.3 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 12 סנט על הכנסות של 13.8 מיליארד דולר. עם זאת, החברה אכזבה בתחזית, כאשר לרבעון הראשון של 2025, צופה אינטל שיעור רווח גולמי מתואם של 36%, לעומת הצפי של 39.3%. ההכנסות צפויות לעמוד על בין 11.7 ל-12.7 מיליארד דולר, בעוד הצפי היה ל-12.8 מיליארד. בנוסף, כרגע נראה שאין עדכון בנוגע למנכ"ל הבא של החברה. נראה שהמשקיעים בינתיים לא מתייחסים לפספוס בתחזית והיעדר המנכ"ל והמניה עולה במסחר המאוחר.

ההכנסות מעסקי הפאונדרי עמדו על 4.5 מיליארד דולר, בהתאם לצפי. שוק המחשבים האישיים – מקור ההכנסה הגדול ביותר של אינטל – רשם עלייה מתונה בלבד במשלוחים הגלובליים בשנה האחרונה, והציג ביצועים נמוכים מהציפיות להתאוששות חזקה לאחר תקופת ירידות ממושכת.

יצרנית השבבים מתמודדת עם ביקוש חלש לשבבי מרכזי נתונים מסורתיים ועם ירידה בנתח השוק במגזר המחשבים האישיים.  בזמן שאינטל עוברת שינוי היסטורי ומנסה להתאושש מאחת התקופות הקשות בתולדותיה, היא מתקשה גם לנצל את הביקוש הגובר להשקעות בשבבי בינה מלאכותית מתקדמים – תחום הנשלט על ידי אנבידיה.

חברות המנסות לנצל את מהפכת הבינה המלאכותית ממקדות את הוצאותיהן במעבדים ייעודיים המסוגלים לעבד כמויות עצומות של נתונים, מה שפוגע בביקוש למעבדי השרתים המסורתיים של אינטל.  "התחזית משקפת חולשה עונתית המועצמת על ידי אי ודאות כלכלית, המשך עיכול מלאי ודינמיקה תחרותית", אמר בהצהרה דיוויד זינסנר, המנכ"ל הזמני של אינטל.

• ישראייר: ההכנסות צמחו ב-16% - 453 מיליון דולר
• דלק: צמיחה של 26% בהכנסות - 3.9 מיליארד שקל; החוב המשיך להצטמצם

"הרבעון הרביעי היה צעד חיובי קדימה, כאשר הצלחנו להציג הכנסות, רווח גולמי ורווח למניה (EPS) גבוהים מהתחזיות שלנו," אמרה מישל ג'ונסטון הולטהאוס, מנכ"לית מוצרי אינטל ומנכ"לית משותפת זמנית של החברה. "המיקוד המחודש שלנו בחיזוק ופישוט פורטפוליו המוצרים, לצד ההתקדמות המתמשכת במפת הדרכים הטכנולוגית שלנו, ממקמים אותנו טוב יותר לשרת את צורכי לקוחותינו. דייב ואני נוקטים בצעדים לשיפור היתרון התחרותי של אינטל וליצירת ערך עבור בעלי המניות."

בשנה שעברה אינטל ביטלה את התחזית שלה לשנת 2024, לפיה תכננה למכור שבבי בינה מלאכותית מסדרת Gaudi בהיקף של יותר מ-500 מיליון דולר, מה שמעיד על כך שהיא מתקשה להתחרות בשבבים של אנבידיה. החברה משקיעה סכומים גדולים כדי להפוך ליצרנית שבבים חוזית עבור חברות אחרות, מה שמעורר דאגות בקרב משקיעים לגבי הלחץ על תזרים המזומנים שלה.

• בעקבות המכסים: המתכת הצהובה מזנקת לשיא חדש
• כדי להתמודד עם המכסים: פרארי תעלה מחירים ב-10%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

המנכ"ל לשעבר, פט גלסינגר, הודח מתפקידו בחודש שעבר, מה שהוביל למינוי שני מנכ"לים זמניים ויצר חוסר ודאות לגבי אסטרטגיית ההתאוששות של אינטל.

אינטל נסחרת כעת לפי שווי של 86.3 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-1% מתחילת השנה ונפלה ב-54% ב-12 החודשים האחרונים.

שאלות ותשובות משיחת הוועידה

שאלה: הזכרת שאין פתרונות קסם ושדרושים שיפורים במפת הדרכים של אינטל. ספציפית לגבי חטיבת מרכז הנתונים (DCAI), עד כמה אתה חושב ש-Granite Rapids מצמצם את הפער מול התחרות? ומה המצב של Clearwater Forest, שלא הוזכר כמעט ביחס לשנת 2025? מתי נראה בפועל שיפור במעמדה התחרותי של אינטל?

תשובה: אני רואה את זה כתהליך של שנה-שנתיים של ביצוע עקבי והצגת מוצרים טובים יותר בכל שנה כדי להחזיר את הלקוחות שלנו לשולחן. Granite Rapids הוא צעד ראשון בכיוון הזה – הוא מצמצם את הפער, הלקוחות מתלהבים ממנו, ואנחנו מתחילים לראות שהוא מתחרה טוב יותר בשוק. עם זאת, אני יודעת בדיוק היכן אנחנו עומדים, ולכן אנחנו חייבים להמשיך לשפר ולבנות על ההתקדמות הזו עד 2026 עם Diamond Rapids.

לגבי Clearwater Forest – אני מסתכלת על מרכז הנתונים כשני סגמנטים עיקריים: מוצרי P-core, כמו Granite Rapids, ומוצרי E-core, כמו Clearwater Forest. נכון לעכשיו, לא ראינו דרישה משמעותית בשוק למעבדים מבוססי E-core, וההשקה נדחתה לחצי הראשון של 2026 בשל מורכבות האריזה. אבל אנחנו מאמינים שזה יהיה מוצר טוב שימשיך לצמצם את הפער. זו לא נקודת יעד, זה מסע.

שאלה: תוכל להסביר את הגורמים העיקריים שמשפיעים על הרווחיות ברבעון הראשון? אתה מציין שזה יהיה הרבעון עם הרווחיות הנמוכה ביותר לשנה זו – מהם הגורמים שישפיעו על זה בהמשך השנה?

תשובה: הגורם המרכזי הוא הירידה בהכנסות – כ-2 מיליארד דולר פחות ברבעון הראשון בהשוואה לרבעון הקודם, מה שמשפיע על הרווחיות. בנוסף, ברבעון הרביעי היו לנו כמה גורמים חיוביים כמו חוזים שהבנו טוב יותר, ובמיוחד מענק ה-CHIPS שהצלחנו לרשום לזכות הוצאות המכר.

מבחינת מגמות שנתיות, מוצרי אינטל יסבלו מלחץ על הרווחיות בעיקר בשל עלויות ייצור גבוהות יותר של Lunar Lake, שמגיע עם זיכרון מוטמע באריזה, ולכן נמכר במחיר גבוה יותר אך עם שוליים נמוכים יותר. בהמשך השנה, Panther Lake ישפר את המצב. במקביל, באינטל פאונדרי נראה שיפור ברווחיות עם המעבר לייצור שבבי EUV שעלותם נמוכה יותר יחסית לתמחור שלהם. ההתייעלות של חטיבת הפאונדרי תשפיע יותר במחצית השנייה של השנה.

שאלה: האם התחרות הגוברת בשוק גורמת לכם להוריד מחירים? האם אתם מצפים שהלחץ הזה יימשך לאורך כל השנה?

תשובה: אנחנו אכן רואים תחרות גוברת, במיוחד בקטגוריית ה-PC, עם כניסת שחקנים חדשים לשוק. יש לנו מוצר חזק ב-Lunar Lake, אבל כפי שציין דיוויד, הרווחיות על המוצר הזה נמוכה יחסית. בשוק מרכזי הנתונים, Granite Rapids הוא צעד משמעותי קדימה, אבל אנחנו חייבים להילחם על כל עסקה כדי לשמור על מעמדנו.

המטרה שלנו היא להיות אגרסיביים יותר ולזכות בנתחי שוק. זה יצריך מאיתנו להיות תחרותיים במחירים, אבל גם להוכיח ללקוחות שלנו שאיתנו הם ינצחו.

שאלה: האם אסטרטגיית הייצור של אינטל פאונדרי השתנתה מאז שנכנסת לתפקיד?

תשובה: המטרה המרכזית נותרה זהה – להפוך לאחת מחברות הייצור המובילות בשוק. עם זאת, אנחנו כבר לא משקיעים מראש מעבר למה שנדרש. צמצמנו את ההשקעות ההוניות שלנו (Capex) לרף התחתון של התחזית כדי לשמור על משמעת פיננסית. אנחנו רוצים להפתיע לטובה את הלקוחות שלנו ולספק יותר ממה שהתחייבנו, אבל במקביל להיות שמרניים מבחינת השקעות ויעדי צמיחה.

שאלה: ציינת שאתם מורידים את ההוצאות ההוניות, אבל ראיתי שיש תזרים מזומנים יוצא של 1.2 מיליארד דולר במסגרת המימון. מה ההסבר לכך?

תשובה: אנחנו עובדים על שיפור תנאי התשלום מול ספקים כך שנוכל לפרוס את התשלומים על פני זמן. לכן, גם אם אנחנו רוכשים ציוד ייצור היום, התשלום עליו יכול להידחות. זה מאפשר לנו לשפר את תזרים המזומנים ולשלוט טוב יותר בהוצאות ההוניות.