התשואות חלשות אבל דמי הניהול של ביל אקמן נותרו גבוהים
הקרן של המיליארדר היהודי אמנם הציגה במהלך השנה החולפת תשואה חיובית, אך הוא המשיך לגבות עמלות גבוהות; המבקרים טוענים שהקרן חסרת אטרקטיביות, אבל יש גם מי שטוענים שלמרות השנה החלשה, היכולת של אקמן לזהות הזדמנויות בשוק תוכיח את עצמה
ביל אקמן, אחד המשקיעים הכי מוכרים בשוק הפיננסי העולמי, מסיים את 2024 עם תחושות מעורבות. קרן ההשקעות המרכזית שלו, פרשינג סקוור (Pershing Square Holdings), אמנם השיגה תשואה של 10.2% בשנה החולפת, אבל כשמשווים את זה לביצועים של מדד הדגל האמריקאי, S&P 500, שזינק ב-25%, קשה להתעלם מהפער המשמעותי. עם זאת, הקרן הצליחה לייצר עמלות מרשימות בזכות מבנה עמלות מהגבוהים בשוק.
פרשינג סקוור, שמנהלת נכסים בשווי 13 מיליארד דולר, היא קרן השקעות סגורה שנסחרת בבורסות אירופה וארה"ב. הקרן מתמקדת במניות צמיחה איכותיות, אבל 2024 לא הייתה שנה פשוטה עבורה, בזמן שהשוק זינק בשיעור דו-סיפרתי גבוה, היא התקשתה לייצר ביצועים עודפים וסיימה את השנה עם תשואה של 10% בלבד. לקרן, תיק מניות מרוכז הכולל כתריסר מניות בלבד, מתוכם רק אחת נמנית עם שבע המופלאות (Magnificent Seven) - אלפבית (Alphabet), חברת האם של גוגל.
עם זאת, למרות הביצועים הלא מבריקים, הקרן הצליחה לייצר כ-200 מיליון דולר הודות לעמלות הצלחה, ועוד כ-190 מיליון דולר מדי ניהול. אקמן והצוות שלו נהנים מתזרים הכנסות מרשים, גם אם הביצועים בפועל לא מצדיקים את המבנה הגבוה הזה לטענת מבקרים בשוק. היא גובה דמי ניהול בסיסיים של 1.5% ועוד עמלות הצלחה של 16% מהרווחים. עמלות אלה אינן מותנות בהשגת תשואה גבוהה ביחס למדדים כמו ה-S&P 500, אם כי הן כפופות למנגנון של "שיא קודם", כלומר עמלות הצלחה לא נגבות אם הקרן מפצה על הפסדים קודמים.
המבקרים של אקמן טוענים שמבנה העמלות הגבוה, לצד העובדה שמדובר בקרן עם צוות השקעות קטן יחסית, הופכים את הקרן לפחות אטרקטיבית עבור משקיעים פרטיים. עם זאת, יש גם מי שטוענים שהיכולת של אקמן לזהות הזדמנויות בשוק, כמו ההימור המוצלח על אג"ח תאגידיות בתחילת מגפת הקורונה, מצדיקות את העמלות הגבוהות. על אף שנה חלשה יחסית, אקמן ממשיך למשוך תשומת לב רבה בשוק, עם שווי נכסים כולל של מעל 17 מיליארד דולר בניהולו, הוא נשאר אחד השמות הבולטים בעולם הפיננסי. 2025 כבר התחילה טוב יותר לקרן, והמשקיעים יעקבו מקרוב אחרי יכולתו של אקמן לחדש את המומנטום החיובי ולהמשיך להציג רווחים יציבים בטווח הארוך.
- מה קורה בפאני ופרדי? מאות מיליארדי דולר שמתנהגים כמו מניית מם
- ה-IPO של ביל אקמן - ינפיק את חברת ההשקעות שלו בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התיק של אקמן - מיקוד בשלוש חברות
אחת מהשקעותיו המרכזיות של אקמן היא במניית אלפבית, המהווה 16.5% מהתיק. בזמן שמשקיעים חששו מהשפעת הבינה המלאכותית על עסקי החיפוש של גוגל, אקמן זיהה פוטנציאל באינטגרציה של כלים מבוססי בינה מלאכותית לתוך שירותי החברה. כך, פתרונות כמו AI Overview הגבירו את מעורבות המשתמשים ואפשרו לחברה להציג עלייה של 12% בהכנסות ממנועי חיפוש. בנוסף, חטיבת הענן של גוגל הציגה עלייה של 35% בהכנסות ברבעון האחרון, הודות לשירותים מבוססי בינה מלאכותית שזוכים לאימוץ רחב בקרב ארגונים. למרות האתגרים הרגולטוריים והחששות בתחום, אקמן מאמין שהמניה מציגה ערך אטרקטיבי במיוחד, עם מכפיל רווח מוערך של 21 ביחס לתחזיות לשנת 2025.
השקעה נוספת בתיק של אקמן היא חברת הנכסים האלטרנטיביים ברוקפילד, המהווה 14.4% מהתיק. החברה מחזיקה בנכסים בתחומים כמו תשתיות, אנרגיה מתחדשת, נדל"ן וביטוח. לאחרונה, החברה ביצעה מהלכים אסטרטגיים למשיכת השקעות נוספות, כולל העברת המטה לניו יורק וספין-אוף של עסקי ניהול הנכסים שלה. מהלכים אלו עשויים להוביל לשילוב המניה במדדי מניות אמריקאיים, מה שיגדיל את הביקוש למניה. מנהלי ברוקפילד צופים צמיחה חופשית של 20% בשנה בחמש השנים הקרובות, עם תזרים מזומנים צפוי של 47 מיליארד דולר. חלק מהכספים יוקצו לחלוקת דיבידנדים ורכישת מניות, מה שהפך את המניה למרכזית בתיק של אקמן.
ההשקעה השלישית של אקמן היא ברשת המלונות הילטון, המהווה 14% מהתיק. אקמן החל להשקיע בחברה בשנת 2016, אך הגדיל משמעותית את החזקותיו במהלך משבר הקורונה. כיום, הילטון מציגה צמיחה מרשימה, עם עלייה של 36% במספר המלונות מאז 2019 ויותר מ-200 מיליון חברים במועדון הלקוחות שלה, Hilton Honors.
- אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
- פאוול: "אין מסלול נטול סיכון" - הפד מוריד ריבית אך מאותת על עצירה אפשרית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
התמיכה בישראל
אקמן, שתמך פומבית בישראל מאז פרוץ המלחמה בעזה, רכש לאחרונה נתח בבורסת תל אביב וממשיך לנצל את השפעתו הכלכלית כדי לקדם נושאים הקשורים לישראל בזירה העסקית והציבורית. לאחר אירועי ה-7 באוקטובר הפך אקמן לאחת הדמויות המשפיעות ביותר בזירת הרשתות החברתיות לטובת ישראל ובמאבק נגד אנטישמיות. לטובת העניין, הוא ניצל את חשבון ה־X (טוויטר לשעבר) שלו, שהלך וצבר תאוצה, בו הוא השמיע בין היתר ביקורת על ראשי האוניברסיטאות במדינה וממשל ביידן שלא עשו לדבריו מספיק למנוע את התפשטות האנטישמיות בקמפוסים.
לאחרונה הוא אף הודיע כי בכוונתו להסיר את רישום חברת ההשקעות שלו מהבורסה באמסטרדם ולפעול להעברת רישום חברת התקליטים יוניברסל מיוזיק (UMG) לארצות הברית. המהלך נובע מהתקפות אלימות על אוהדים ישראלים באמסטרדם שבוצעו על ידי קבוצות אנטישמיות לאחר משחק כדורגל. אקמן ציין כי התקריות מהוות נקודת מפנה עבורו, לצד העובדה שרוב המסחר במניות החברה כבר מתבצע בבורסה בלונדון. לדבריו, ההחלטה לשנות רישום נעשתה גם משיקולים מוסריים וגם כדי לשפר את רווחיות בעלי המניות.
- 1.תאביבית 08/01/2025 12:47הגב לתגובה זו1. נכבדו. אך ממול יש גופים פיננסיים אשר החליטו להדיר עצמם מהשוק הישראלי. לדוגמא קרן העושר הנורבגית. 2. מה הוא המאזן הסופי בין היוצאים לבין הנכנסים עוד מידע ראוי בעבור המשקיע המקומי.
מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?
עושר היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.
על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.
מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.
לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.
- מה ההון של הישראלי הממוצע? לא מה שחשבתם
- לראשונה מזה עשור: יותר מיליארדרים אמריקאיים מסיניים; מי נמצא בראש הרשימה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.
אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 0.67% דיווחה על רווח למניה של 2.26 דולר עם הכנסות של 16.058 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 1.64 דולר על הכנסות של 16.19 מיליארד דולר. החברה הציגה זינוק חד בהתחייבויות עתידיות ובהכנסות מתחום הענן, לצד שינוי אסטרטגי משמעותי בתפיסת פיתוח החומרה. החברה דיווחה על התחייבויות ביצוע עתידיות (RPO) בהיקף של 523 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 438%. מנוע הצמיחה המרכזי נותר הענן, שבו רשמה החברה הכנסות של 8 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 34%.
תחום תשתיות הענן (IaaS) המשיך לבלוט במיוחד עם עלייה של 68% ל־4.1 מיליארד דולר, בעוד יישומי הענן (SaaS) צמחו ל־3.9 מיליארד דולר, עלייה של 11%. פתרונות ה־ERP בענן של Oracle Fusion ו־NetSuite, עלו בשיעורים דו־ספרתיים והגיעו יחד להכנסות של יותר מ־2 מיליארד דולר. מנגד, תחום התוכנה המסורתית ירד ב־3% ל־5.9 מיליארד דולר.
אורקל הציגה שיפור חד ברווחיות: הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 6.1 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ל־6.6 מיליארד דולר, קפיצה של 57% משנה קודמת. הרווח למניה זינק ב־91% ל־2.10 דולרים. חלק מהעלייה קשור לרווח חד-פעמי של 2.7 מיליארד דולר ממכירת החזקות אורקל ב־Ampere, חברת השבבים שהקימה. לארי אליסון, היו״ר וה־CTO של החברה, הסביר את ההחלטה למכור את Ampere כחלק מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים": לדבריו, אורקל כבר אינה רואה צורך להמשיך ולעצב או לייצר שבבים בעצמה, והיא מבקשת להיות מסוגלת להשתמש בכל מעבד שיבחרו לקוחותיה, בין אם של אנבידיה ובין אם של יצרנים אחרים, על רקע השינויים המהירים בתחום הבינה המלאכותית.
מנכ״ל אורקל, קליי מַגוֹירק, ציין כי החברה מפעילה כיום למעלה מ־211 אזורי ענן פעילים ומתוכננים, יותר מכל מתחרה, וכי היא כבר בונה 72 מרכזי מולטיקלאוד שיוטמעו בתוך העננים של אמזון, גוגל ומיקרוסופט. לדבריו, אסטרטגיית הענן הניטרלי משתלמת: פעילות מסדי הנתונים הרב־עננית של החברה צמחה ב־817% ברבעון השני והפכה למנוע הצמיחה המהיר ביותר שלה.
- דוחות אורקל: 3 אסטרטגיות אופציות שוריות (מתונה עד אגרסיבית) לניצול התנודתיות הגבוהה
- אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המנכ״ל הנוסף, מייק סיציליה, הדגיש את הפוטנציאל של שילוב AI בכל שכבות תוכנות החברה, ממערכות הדאטה סנטר, דרך מסדי הנתונים האוטונומיים ועד יישומי הארגון. לדבריו, AI מאפשר אוטומציה של תהליכים שבעבר לא ניתן היה לעשות, כולל ניהול סיכוני אשראי, תמיכה ברופאים ובמערכות בריאות, ותהליכי החזרי תשלום. הוא הוסיף כי כל חמשת מודלי ה־AI המובילים כיום רצים בענן של אורקל, מה שמעניק לה יתרון תחרותי על פני ספקי יישומים אחרים.
אורקל נסחרת כעת לפי שווי של 636.5 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-34% מתחילת השנה וב-25% ב-12 החודשים האחרונים.
