טבע - מה יקבע את כיוון המניה?
פרשיית האופיואידים תמשיך בוודאי להעיב על מניית טבע 0.86% בתקופה הקרובה. אנסה כאן להסביר את ההשפעה שעשויה להיות לה על המניה לטוב ולרע.
בשבוע שעבר פרסמה טבע את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון. הדוחות בסך הכול היו לא רעים ונטולי דרמות: רבעון חזק יחסית בתחום הגנרי בארה"ב, המשך תהליכי התייעלות תפעולית, ומנועי צמיחה חדשים (אוסטדו ל-TD ואג'ובי למיגרנה) אשר רחוקים מלכסות על הירידה בקופקסון (הרחבה על הדוחות הכספיים)
אך מבחינת המשקיעים כיום, כל זה מתגמד אל מול מה שנתפס כדרמה הגדולה אשר משפיעה ותמשיך להשפיע על התנהגות מניית טבע בחודשים הקרובים – ההתפתחויות המשפטיות סביב פרשיית האופיואידים בארה"ב.
והנה, למרות שנשאל על כך במסגרת שיחת הועידה שהתקיימה עם פרסום הדוחות בשבוע שעבר, מנכ"ל טבע קאר שולץ מילא פיו מים ולא סיפק עדכונים כלשהם לגבי ההתפתחויות האחרונות והניסיונות לקדם פשרות משפטיות בנושא. ברבעון הקודם, אגב, אותו שולץ כן התייחס לנושא והביע אופטימיות ביחס לסיכויים להגיע להסדר בנושא, אך מנגד שידר פסימיות ביחס לעיתויו של הסדר פוטנציאלי.
- ארה"ב רוצה להחליף את הגז הרוסי - מה הקשיים ומי צפוי להנות מכך?
- טבע לאן? החוב, המשפט - ומולם ההתייעלות והתרופות החדשות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בינתיים, לאחר עיכובים מתמשכים נוכח הקורונה, החזית המשפטית בארה"ב בכל הקשור לאופיואידים חוזרת ותופסת תאוצה: לאחר כמעט שנתיים ללא משפטים חדשים, המשפט השני נגד יצרניות האופיואידים (מתוך אלפי תביעות משפטיות דומות) החל רק לאחרונה, ב-19 באפריל, במדינת קליפורניה. ארבעה מחוזות מוניציפליים מקליפורניה, שהינם גם מהמחוזות המאוכלסים והעשירים ביותר במדינה (לוס אנג'לס, אוקלנד, סנטה קלרה ואורנג' קאונטי), טוענים כי החברות טבע, ג'ונסון אנד ג'ונסון, אנדו ואלרגן (שנרכשה בינתיים ע"י AbbVie), הריצו קמפיינים שיווקיים מטעים אשר המעיטו מסיכוני ההתמכרות לאופיואידים. החברות הנתבעות צפויות לטעון, מן הסתם, כי מאמצי השיווק שלהם ביחס לאופיואידים נוהלו באחריות ותוך פיקוח רגולטורי.
השלב הראשון במשפט בקליפורניה, אשר צפוי להימשך חודשים, יקבע האם החברות הנתבעות אכן נושאות באחריות נזיקית; במידה וכן – או אז יטענו המחוזות התובעים כי יש לפסוק לטובתם פיצויים בהיקף של מיליארדי דולרים טובים.
התביעה בקליפורניה, אשר הוגשה כבר באפריל שנת 2014 (!), נחשבה לחדשנית ולתקדימית בהיותה הראשונה לייחס אחריות משפטית לתעשיית הפארמה בגין משבר האופיואידים בארה"ב. מאז, כמעט כל מדינה מ-50 המדינות בארה"ב, יחד עם יותר מ-3,000 מחוזות, בתי חולים ושבטים אינדיאניים אוטונומיים, תבעו חברות לאורך שרשרת האספקה של האופיואידים.
- ברוב מוחץ: בעלי המניות אישרו את מיזוג מטריקס ומג'יק
- פינרג'י מזנקת - האם הפעם זה שונה?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
נזכיר, כי המשפט הראשון שהחל בארה"ב בנושא האופיואידים, במדינת אוקלהומה, הסתיים בשנת 2019 בפסיקת פיצויים בהיקף של 465 מיליון דולר נגד ג'ונסון אנד ג'ונסון (החברה כמובן מערערת על הפסיקה). ג'ונסון אנד ג'ונסון מצידה, יחד עם שלוש המפיצות הגדולות ביותר של תעשיית הפארמה בארה"ב (Cardinal Health, McKesson ו-AmerisourceBergen), הציעו לשלם סכום פשרה קולקטיבי של 26 מיליארד דולר (מזה 5 מיליארד דולר ע"י ג'ונסון אנד ג'ונסון) על מנת לסיים את כל הליכי הליטיגציה נגדם ברחבי ארה"ב בנושא האופיואידים. מו"מ לגבי הסדר הפשרה מתנהל מאז שנת 2019, אך הוא התעכב בגין הקורונה ובגין מחלוקות ביחס לשכר טרחת עורכי הדין (...) ולאופן התייחסות לקהילות תובעות אשר אינן מעוניינות להיכלל בהסדר הפשרה.
יצרנית האופיואידים פורדו (חברה בבעלות משפחת שאקלר הידועה), אשר היתה אחת מן הנתבעות המקוריות של התביעה בקליפורניה ובכלל יעד מרכזי של הליכי הליטיגציה בארה"ב בנושא האופיואידים, הגישה בקשה לפשיטת רגל בשנת 2019 במסגרת התמודדותה עם התביעות נגדה, והיא כיום מקיימת מו"מ לתשלום של 10 מיליארד דולר לנושיה.
גם טבע כשלעצמה הציעה הסדר פשרה עוד בשנת 2019 לצורך סיום ההליכים המשפטיים נגדה בהקשר האופיואידים – תשלום פיצויים במזומן בהיקף של 250 מיליון דולר, יחד עם תרומה של תרופות לטיפול בהתמכרויות לאופיואידים בהיקף מכירות של עשור.
המשפט בקליפורניה, יחד עם משפט חדש נגד מפיצות אופיואידים אשר החל השבוע במערב וירג'יניה ומשפט אשר צפוי להתחיל במדינת ניו יורק בחודש הבא, בהחלט עשויים להאיץ את הניסיונות מצד יצרניות ומפיצות של אופיואידים להגיע להסדרי פשרה סופיים על מנת לסיים את התביעות המשפטיות נגדן ברחבי ארה"ב.
ככלל אצבע, ניתן להעריך באופן גס כי כל 1 מיליארד דולר בפיצויים פוטנציאליים שבהם תישא טבע, בהינתן רמת המינוף הפיננסי הנוכחי של החברה (יחס חוב ל-EBITDA בסדר גודל של 5), מיתרגם לגריעה של דולר אחד שלם במחיר למניה. כלומר, לדוגמא, תשלום פוטנציאלי של 4 מיליארד דולר בפיצויים מפחית סדר גודל של 4 דולר משווי המניה של טבע.
אגב, העננה המשפטית השנייה המעיקה על טבע, פרשיית תיאום המחירים הארה"ב, הינה ככל הנראה דווקא בעלת פוטנציאל שלילי הרבה פחות דרמטי לחברה, לעומת פרשיית האופיואידים, וניתן לאמוד אותה בסדר גודל הנמוך מ-1 מיליארד דולר.
- 6.דן 04/05/2021 21:53הגב לתגובה זולפי מה שאתה כותב אם מחר טבע תגיע להסדר בעלות של מילארד דולר אז היא תרד דולר , בו בזמן שזה יחשב להשיג מטורף והיא תעלה 6 דולר !!! האמת אסור לך לכתוב יותר , אלא אם תבוא עם ידע ורצון אמיתי לניתוח , לא לצאת ידי חובה עם כתבה מביכה
- 5.אנונימי 04/05/2021 14:28הגב לתגובה זותבוא עד סוף השנה תגיע ל 15 דולר לפחות!!
- 4.פשרה תלויה רק בשופט אחרת זה ימשך עד סוף העשור. (ל"ת)שגיא 04/05/2021 14:21הגב לתגובה זו
- 3.דעה אחרת 04/05/2021 14:02הגב לתגובה זומחיר המניה מתמחר מזמן את הסיכונים המשפטיים בהיקף לא קטן. לכן הטענה כאילו כל מיליארד בפשרה יביא לירידה של דולר במחיר שגויה לגמרי לדעתי. אני מעריך למשל שפשרה בסדרי גודל של מיליארדים בודדים ובפריסה לטווח ארוך לא רק שלא תביא לירידה אלא תביא לעליה במחיר המניה. זו גם הסיבה שאני ממשיך להחזיק במניה.
- 2.אז מה השווי הממוצע של המניה עם הפשרה תיסגר על 2 מיליארד (ל"ת)ינשוף 04/05/2021 09:44הגב לתגובה זו
- 1.אנגלנדר 04/05/2021 09:16הגב לתגובה זוסיום הכתבה מעט שטחי. כל מיליארד דולאר מיתרגם לגריעה של דולר ממחיר המנייה, כך נכתב, אבל ביחס לאיזה מחיר? השאלה היא באיזו מידה מחירה הנוכחי של טבע כבר מגלם את סיכוני התביעות המשפטיות. לכך אין כל התייחסות בכתבה.
פרויקט Sea Lion יוצא לדרך: נאוויטס מאשרת FID לפיתוח בהיקף 1.8 מיליארד דולר
התגלית הרביעית בגודלה בעולם שטרם פותחה יוצאת לפיתוח בהובלת נאוויטס פטרוליום (65%) המשמשת כמפעילת הפרויקט; תחילת הפקה צפויה ברבעון הראשון של 2028, חלקה של נאוויטס בעתודות: כ-220 מיליון חביות
נאוויטס נאוויטס פטרוליום נאוויטס פטר יהש 2.21% מודיעה כי קיבלה החלטת השקעה סופית בפרויקט הנפט Sea Lion באיי פוקלנד, התגלית הרביעית בגודלה בעולם שטרם פותחה. החברה מחזיקה ב-65 אחוז מהפרויקט וגם משמשת כמפעילה, אחרי שקיבלה את אישור ממשלת פוקלנד לתכנית הפיתוח המפורטת ולצד חתימה על הסכם הגנת השקעות. במסגרת ההחלטה הוארך תוקף הרישיון ל-35 שנה, מה שמסמן את המעבר לשלב ביצוע מלא.
היקף הפיתוח לשלב א' עומד על כשני מיליארד דולר, מתוכם חלקה של נאוויטס הוא כ-1.17 מיליארד דולר. לפי הערכות החברה, העתודות (2P) הצפויות לה מהפרויקט יעמדו על כ-220 מיליון חביות נפט אקוויוולנטיות, כשהפקה ראשונה מתוכננת לרבעון הראשון של 2028. במקביל להסכם ההשקעה גובשה מסגרת מימון רחבה: כ-650 מיליון דולר יועמדו כהלוואות לטובת הפיתוח, ואילו ההון העצמי שנאוויטס צפויה להזרים יעמוד על כ-734 מיליון דולר, כולל רכיב הלוואה למימון חלקה של השותפה Rockhopper, שיוחזר בהמשך מהתזרים החופשי.
החברה כבר החלה להיערך תפעולית לשלב הפיתוח וחתמה על הסכמים משמעותיים, בהם חכירה והיערכות לשדרוג מתקן FPSO שיפעל באתר למשך עד 20 שנה. בנוסף נחתמו חוזים לקידוחים, לשירותי השלמות, לציוד תת-ימי, לצנרת ולמערכות תפעוליות נלוות, מה שמצביע על כניסה למתווה ביצוע מואץ לקראת 2027 ו-2028.
יו"ר נאוויטס, גדעון תדמור: "החלטת ה-FID בפרוייקט SEA LION מהווה הוכחה
נוספת ליצירתיות לנחישות של נאוויטס וליכולתה להפוך תגליות שטרם פותחו להצלחות יוצאות דופן. נאוויטס מובילה כעת את פרויקט SEA LION לפיתוח שצפוי לייצר ערך רב למשקיעים ולהביא בשורה גדולה של צמיחה ושגשוג כלכלי חסר תקדים לתושבי פוקלנד"
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגת"א 35 זינק 1% ונעל בשיא של 3,604 נק'; הבנקים הוסיפו 1.5%, ת"א ביטוח זינק כ-3%
התנועות במדדים:מדד ת"א 35 1% מדד ת"א 90 -0.58% מדד ת"א 125
דולר שקל רציף 0.3%
BITCOIN -0.26%
מחזור המסחר הסתכם על 3.578 מיליארד שקל
