השקעה
צילום: Austin Distel/ Unsplash

זהו, נגמרו הירידות? ממש לא

זהירות מהתלהבות יתר - זה שהשוק עולה יומיים, לא מבטא שינוי מגמה; זהירות ממלכודת שוורים
ערן סוקול | (19)
נושאים בכתבה השקעות

הבורסה בתל אביב זינקה אתמול והיא המשיכה בעליות חדות גם היום - אבל כמו שלא נכנסו לדיכאון עמוק עם הנפילות של השבועות האחרונים, אנחנו גם לא באופוריה עם העליות של היומיים האחרונים. סביר שהשוק ימשיך לתעתע בכולנו. עליות חדות ואז ירידות חדות וככה עד להרגעות של המשבר הריאלי, הבריאותי והפיננסי. זה ייקח זמן כשבדרך יהיו בשורות טובות ועליות, ובשורות לא טובות וירידות. בטווח הארוך, אתם שומעים את זה הרבה כאן, ונחזור - השווקים יעלו. בטווח הארוך, מניות הן מוצר מנצח, אבל התנודות בטווח הקצר הן, לא צפויות ולא תמיד מחזיקות - אל תצפו "לתפוס" את המגמה בתקופה הזו. אפשר להשקיע, אולי אפילו רצוי - אבל לטווח ארוך.

אייל דבי, אחד מאנשי המחקר הטובים והמוכרים בשוק ההון מבקש ממכם - "לא להתלהב מהעליות האחרונות". דבי מנהל דסק אנליזה בלאומי שוקי הון, אומר כי "על רקע הזינוקים בבורסות העולם ועליות השערים חסרות התקדים אמש בארצות הברית, לצד הודעות על תוכניות תמריצים הן של הפד בארה״ב והן בארץ, שוק המניות המקומי צפוי לרשום יום נוסף של עליות שערים, לאחר שזינק ב-7% אתמול.

"מה שבולט בעליות השערים הנקודתיות הללו הוא העובדה שהמניות שמזנקות בשיעורים החדים ביותר הן אלה שירדו בצורה החדה ביותר. כפועל יוצא, מניות הפיננסים ובראשן הבנקים צפויות להציג גם היום עליות שערים נאות.  עם זאת, איננו חושבים שמדובר בשינוי מגמה, אלא במשהו יותר נקודתי, שכן כל עוד לא נראה ירידה בקצב ההדבקה או חדשות אופטימיות אחרות מהגזרה של המאבק בנגיף - שוקי המניות יתקשו לשמר את המגמה החיובית לאורך זמן. המשקיעים מייחלים שהתיקון בשווקים, לכשיבוא, יהיה מסוג V, אבל כלל שהסגר והמגבלות הכלכליות תימשכנה, החזרה כלפי מעלה תהיה קרובה יותר לצורת U".

קובי לוי, ראש דסק אסטרטגיית שווקים בלאומי שוקי הון, אומר כי "השקל ממשיך להיסחר בתנודתיות, ובשלושת הימים האחרונים הספיק לבקר כבר בשער 3.7 שקל לדולר ושער 3.6 שקל לדולר. הקורלציה לשוקי המניות נמשכת והשקל מתחזק מאתמול בצהריים במקביל לעליות שנרשמו במדד המניות אתמול. ניכר כי התנודתיות במניות נמשכת".

בהתאם לכך, בלאומי שוקי הון מעריכים כי התנודתיות במסחר בשקל צפויה להימשך בטווח הקצר, בקורלציה גבוהה לתנודתיות בבורסות. "כפי שאנו רואים מתחילת המשבר, הנדנדה שקל-דולר נעה בקורלציה רבה לבורסות, כאשר ירידות בשוקי המניות נוטות להגיע יחד עם 'ריצה' לדולר כמטבע מקלט, ועליות תומכות בהתחזקות השקל. בנוסף לכך, הדולר נחלש אתמול בעולם וסיים רצף של 10 ימי התחזקות רצופים, הארוך ביותר מאז שנת 2012. זאת לאחר שתוכניות ההרחבה הפיסקליות והמוניטריות שהפעילו ממשלות ובנקים מרכזיים רבים בעולם הצליחו להפחית קלות את חששות המשקיעים ושלחו את הבורסות לעליות. בנק ישראל קיים אתמול מסיבת עיתונאים, ציין את צעדי ההרחבה המוניטרית שנקט עד כה, וקרא לממשלה לפעול באמצעות הרחבה פיסקלית ותמיכה בפעילות העסקית בתוכנית, שתמומן באמצעות גיוס חוב והגדלת הגירעון התקציבי". 

תגובות לכתבה(19):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    אי אפשר לדעת מה יהיה, אפשר רק לנחש. (ל"ת)
    פלביוס 27/03/2020 16:37
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    השם הנכון זה מלכודת דובים (ולא שוורים) (ל"ת)
    שלומי 26/03/2020 11:54
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    עם כל הכסף ששפך טראמפ (ל"ת)
    אנונימי 26/03/2020 08:10
    הגב לתגובה זו
  • שלומי גרף 26/03/2020 15:00
    הגב לתגובה זו
    עדיף להיות זהיר ולא לקבל זרזיר
  • 12.
    חורש דוד 26/03/2020 00:49
    הגב לתגובה זו
    דברים כדורבנות
  • 11.
    אנונימי 25/03/2020 21:52
    הגב לתגובה זו
    הרי כבר שנים הוא מבצע פעילות לייצר זינוק ועכשיו הוא שם מקלות בגלגלי הדולר
  • 10.
    שוק יורד 25/03/2020 16:04
    הגב לתגובה זו
    כל עליה היא לצורך ירידה. נסיונות הרצת השוק על ידי הפדרל ריזרב על ידי קניית חובות של חברות לא תסייע לחברות לייצר רווחים... כשכולם בבית אין כלכלה ואין רווחים ובזמן הארוך(כן ,הארוך) המניות ירדו ולא יעלו. כאין עבודה. אין כלכלה
  • 9.
    ערן היקר, קוראים לזה מלכודת דובים , לא שוורים (ל"ת)
    בעל ניסיון 25/03/2020 14:48
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    תזרמו עם הכיוון ורק תרוויחו! (ל"ת)
    דוד הגנן 25/03/2020 12:48
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    רמז 25/03/2020 12:45
    הגב לתגובה זו
    אז מה יקרה לכלכלה כשהמשק מושבת ?
  • 6.
    לרון 25/03/2020 12:35
    הגב לתגובה זו
    הוא פיננסי ולכן מגיב יותר לנתונים פיננסיים ולא ריאלים ראו את מניית גיליאד ממש לא תנודתית יחסית
  • 5.
    ביזפורטל... משביתי שמחות מחפשים את הרע (ל"ת)
    איציק 25/03/2020 12:25
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    תודה לכם באמת! (ל"ת)
    אא 25/03/2020 12:24
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    עמוס 25/03/2020 12:21
    הגב לתגובה זו
    אנחנו בתחילת המשבר, עדיין סופרים את המתים. חכו לספירת המתים שיקפצו מהגג.
  • זה מלכודת דובים סמארט אסס (ל"ת)
    המבין 25/03/2020 14:49
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    משקיע 25/03/2020 12:19
    הגב לתגובה זו
    ויבינו שיש כאן הזדמנויות
  • 1.
    מישהו 25/03/2020 12:06
    הגב לתגובה זו
    כגון אבטלה, חור ייצור וכדו' השווקים שם יירדו בחדות, לא משנה כמה כסף הפד יזרים.
  • לרון 25/03/2020 12:33
    הגב לתגובה זו
    אלא w
  • א 25/03/2020 12:22
    הגב לתגובה זו
    בכול אופן אם יסתמן פתרון לקורונה השוק יעלה הדוחות יהיו בבחינת מה שהיה.
שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?

המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה  

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה תחזית

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות"  ולא ילכו על מניות קטנות. 

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט,  מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה. 

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר: 


 התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026




קרדיט: ענבל מרמריקרדיט: ענבל מרמרי

הרשות לניירות ערך מציעה רפורמה מקיפה בדיווחים של חברות ציבוריות

דוח הביניים של ועדת חמדני ממליץ למקד את הדוחות העיתיים והמיידיים במידע מהותי, לשנות את מבנה הדוחות ולהקל בעומסי הדיווח על החברות תוך חיזוק ההגנה על המשקיעים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה הרשות לניירות ערך

הרשות לניירות ערך פרסמה היום את דוח הביניים של הוועדה לבחינת דרישות הגילוי בדוחות עיתיים ומיידיים, בראשות פרופ’ אסף חמדני. הדוח מציג שורה של המלצות לרפורמה מקיפה במערך הדיווחים התאגידיים, שנועדה לשנות מהיסוד את אופן הצגת המידע לציבור המשקיעים, ומהווה את המהלך המשמעותי ביותר בתחום זה בשנים האחרונות.


הוועדה הוקמה בפברואר 2025 ביוזמת יו"ר הרשות לניירות ערך, עו"ד ספי זינגר, במטרה לבחון את חובות הדיווח הקיימות ולהתאימן לאופן שבו משקיעים צורכים מידע בעידן הנוכחי. במסגרת עבודתה קיימה הוועדה שיח עם משקיעים מוסדיים, חברות ציבוריות ויועצים מקצועיים, וכן בחנה מודלים רגולטוריים הנהוגים בשווקי הון מתקדמים בעולם. לדברי יו"ר הרשות, הרפורמה המוצעת צפויה למקד את חובות הדיווח במידע מהותי ורלוונטי, ולהפחית עומסי דיווח שאינם תורמים להבנת מצבו של התאגיד. זינגר ציין כי השינויים ישפיעו גם על עבודת הפיקוח והאכיפה של הרשות, ויאפשרו הגנה טובה יותר על המשקיעים וחיזוק האמון בשוק ההון הישראלי.



קרדיט ענבל מרמרי


במרכז ההמלצות עומד שינוי מבני בדוחות העיתיים, כך שלכל פרק בדוח תהיה מטרה ברורה ומובחנת. הוועדה ממליצה לצמצם גילוי של מידע גנרי שאינו מהותי, להסיר כפילויות בין פרקים שונים ולהתאים את מבנה הדוחות לניתוח עסקי איכותי מצד הנהלת החברה.


אחת ההמלצות המרכזיות היא להחליף את דוח הדירקטוריון הקיים בדוח הנהלה ממוקד, שישמש לניתוח עסקי של תוצאות החברה. הדוח החדש יהיה מבוסס עקרונות ולא כללים נוקשים, יכלול ניתוח מגזרי מעמיק, ויעודד שימוש במדדי ביצוע, תחזיות ונתוני Non-GAAP שבהם משתמשת ההנהלה בפועל. בנוסף, הוועדה מציעה להוסיף לדוח התקופתי שני פרקים חדשים: פרק ממשל תאגידי ופרק מימון. פרק הממשל התאגידי יכלול, בין היתר, גילוי מפורט יותר על שכר בכירים והחלטות תגמול שאושרו בניגוד לעמדת האסיפה הכללית, בעוד שפרק המימון ירכז מידע על מבנה ההון, מקורות מימון, נזילות ואמות מידה פיננסיות.