השקעה
צילום: Austin Distel/ Unsplash

זהו, נגמרו הירידות? ממש לא

זהירות מהתלהבות יתר - זה שהשוק עולה יומיים, לא מבטא שינוי מגמה; זהירות ממלכודת שוורים
ערן סוקול | (19)
נושאים בכתבה השקעות

הבורסה בתל אביב זינקה אתמול והיא המשיכה בעליות חדות גם היום - אבל כמו שלא נכנסו לדיכאון עמוק עם הנפילות של השבועות האחרונים, אנחנו גם לא באופוריה עם העליות של היומיים האחרונים. סביר שהשוק ימשיך לתעתע בכולנו. עליות חדות ואז ירידות חדות וככה עד להרגעות של המשבר הריאלי, הבריאותי והפיננסי. זה ייקח זמן כשבדרך יהיו בשורות טובות ועליות, ובשורות לא טובות וירידות. בטווח הארוך, אתם שומעים את זה הרבה כאן, ונחזור - השווקים יעלו. בטווח הארוך, מניות הן מוצר מנצח, אבל התנודות בטווח הקצר הן, לא צפויות ולא תמיד מחזיקות - אל תצפו "לתפוס" את המגמה בתקופה הזו. אפשר להשקיע, אולי אפילו רצוי - אבל לטווח ארוך.

אייל דבי, אחד מאנשי המחקר הטובים והמוכרים בשוק ההון מבקש ממכם - "לא להתלהב מהעליות האחרונות". דבי מנהל דסק אנליזה בלאומי שוקי הון, אומר כי "על רקע הזינוקים בבורסות העולם ועליות השערים חסרות התקדים אמש בארצות הברית, לצד הודעות על תוכניות תמריצים הן של הפד בארה״ב והן בארץ, שוק המניות המקומי צפוי לרשום יום נוסף של עליות שערים, לאחר שזינק ב-7% אתמול.

"מה שבולט בעליות השערים הנקודתיות הללו הוא העובדה שהמניות שמזנקות בשיעורים החדים ביותר הן אלה שירדו בצורה החדה ביותר. כפועל יוצא, מניות הפיננסים ובראשן הבנקים צפויות להציג גם היום עליות שערים נאות.  עם זאת, איננו חושבים שמדובר בשינוי מגמה, אלא במשהו יותר נקודתי, שכן כל עוד לא נראה ירידה בקצב ההדבקה או חדשות אופטימיות אחרות מהגזרה של המאבק בנגיף - שוקי המניות יתקשו לשמר את המגמה החיובית לאורך זמן. המשקיעים מייחלים שהתיקון בשווקים, לכשיבוא, יהיה מסוג V, אבל כלל שהסגר והמגבלות הכלכליות תימשכנה, החזרה כלפי מעלה תהיה קרובה יותר לצורת U".

קובי לוי, ראש דסק אסטרטגיית שווקים בלאומי שוקי הון, אומר כי "השקל ממשיך להיסחר בתנודתיות, ובשלושת הימים האחרונים הספיק לבקר כבר בשער 3.7 שקל לדולר ושער 3.6 שקל לדולר. הקורלציה לשוקי המניות נמשכת והשקל מתחזק מאתמול בצהריים במקביל לעליות שנרשמו במדד המניות אתמול. ניכר כי התנודתיות במניות נמשכת".

בהתאם לכך, בלאומי שוקי הון מעריכים כי התנודתיות במסחר בשקל צפויה להימשך בטווח הקצר, בקורלציה גבוהה לתנודתיות בבורסות. "כפי שאנו רואים מתחילת המשבר, הנדנדה שקל-דולר נעה בקורלציה רבה לבורסות, כאשר ירידות בשוקי המניות נוטות להגיע יחד עם 'ריצה' לדולר כמטבע מקלט, ועליות תומכות בהתחזקות השקל. בנוסף לכך, הדולר נחלש אתמול בעולם וסיים רצף של 10 ימי התחזקות רצופים, הארוך ביותר מאז שנת 2012. זאת לאחר שתוכניות ההרחבה הפיסקליות והמוניטריות שהפעילו ממשלות ובנקים מרכזיים רבים בעולם הצליחו להפחית קלות את חששות המשקיעים ושלחו את הבורסות לעליות. בנק ישראל קיים אתמול מסיבת עיתונאים, ציין את צעדי ההרחבה המוניטרית שנקט עד כה, וקרא לממשלה לפעול באמצעות הרחבה פיסקלית ותמיכה בפעילות העסקית בתוכנית, שתמומן באמצעות גיוס חוב והגדלת הגירעון התקציבי". 

תגובות לכתבה(19):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    אי אפשר לדעת מה יהיה, אפשר רק לנחש. (ל"ת)
    פלביוס 27/03/2020 16:37
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    השם הנכון זה מלכודת דובים (ולא שוורים) (ל"ת)
    שלומי 26/03/2020 11:54
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    עם כל הכסף ששפך טראמפ (ל"ת)
    אנונימי 26/03/2020 08:10
    הגב לתגובה זו
  • שלומי גרף 26/03/2020 15:00
    הגב לתגובה זו
    עדיף להיות זהיר ולא לקבל זרזיר
  • 12.
    חורש דוד 26/03/2020 00:49
    הגב לתגובה זו
    דברים כדורבנות
  • 11.
    אנונימי 25/03/2020 21:52
    הגב לתגובה זו
    הרי כבר שנים הוא מבצע פעילות לייצר זינוק ועכשיו הוא שם מקלות בגלגלי הדולר
  • 10.
    שוק יורד 25/03/2020 16:04
    הגב לתגובה זו
    כל עליה היא לצורך ירידה. נסיונות הרצת השוק על ידי הפדרל ריזרב על ידי קניית חובות של חברות לא תסייע לחברות לייצר רווחים... כשכולם בבית אין כלכלה ואין רווחים ובזמן הארוך(כן ,הארוך) המניות ירדו ולא יעלו. כאין עבודה. אין כלכלה
  • 9.
    ערן היקר, קוראים לזה מלכודת דובים , לא שוורים (ל"ת)
    בעל ניסיון 25/03/2020 14:48
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    תזרמו עם הכיוון ורק תרוויחו! (ל"ת)
    דוד הגנן 25/03/2020 12:48
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    רמז 25/03/2020 12:45
    הגב לתגובה זו
    אז מה יקרה לכלכלה כשהמשק מושבת ?
  • 6.
    לרון 25/03/2020 12:35
    הגב לתגובה זו
    הוא פיננסי ולכן מגיב יותר לנתונים פיננסיים ולא ריאלים ראו את מניית גיליאד ממש לא תנודתית יחסית
  • 5.
    ביזפורטל... משביתי שמחות מחפשים את הרע (ל"ת)
    איציק 25/03/2020 12:25
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    תודה לכם באמת! (ל"ת)
    אא 25/03/2020 12:24
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    עמוס 25/03/2020 12:21
    הגב לתגובה זו
    אנחנו בתחילת המשבר, עדיין סופרים את המתים. חכו לספירת המתים שיקפצו מהגג.
  • זה מלכודת דובים סמארט אסס (ל"ת)
    המבין 25/03/2020 14:49
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    משקיע 25/03/2020 12:19
    הגב לתגובה זו
    ויבינו שיש כאן הזדמנויות
  • 1.
    מישהו 25/03/2020 12:06
    הגב לתגובה זו
    כגון אבטלה, חור ייצור וכדו' השווקים שם יירדו בחדות, לא משנה כמה כסף הפד יזרים.
  • לרון 25/03/2020 12:33
    הגב לתגובה זו
    אלא w
  • א 25/03/2020 12:22
    הגב לתגובה זו
    בכול אופן אם יסתמן פתרון לקורונה השוק יעלה הדוחות יהיו בבחינת מה שהיה.
ריצרד פרנסיס טבע
צילום: סיון פרג'

טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה


החברה מבקשת אישור לשיווק אולנזאפין בהזרקה תת עורית ארוכת טווח, על בסיס ניסוי שלב 3

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע סכיזופרניה


טבע מדווחת כי הגישה לרשות המזון והתרופות האמריקאית, ה-FDA בקשה לאישור תרופה לאולנזאפין בהזרקה ארוכת טווח, תחת שם הקוד TEV‑749. מדובר בפורמולציה תת עורית שניתנת פעם בחודש למבוגרים עם סכיזופרניה. הבקשה נשענת על תוצאות ניסוי שלב 3 בשם SOLARIS, שכלל מעקב יעילות ובטיחות לאורך שנה, תוך השוואה לטיפול פלצבו בתקופה הראשונית ובהמשך המשך טיפול בקבוצות מינון שונות. לפי החברה, הנתונים הראו שמירה על יעילות קלינית ופרופיל בטיחות דומה לטבליות אולנזאפין הקיימות, וגם סבילות טיפולית שמאפשרת מתן מתמשך.

מדובר בניסיון ממוקד של טבע לבנות לעצמה מעמד יציב בתחום ה‑LAI זריקות ארוכות טווח, שנחשב לאחד המקומות שבהם יש ערך מוסף אמיתי לחברת תרופות: מוצרים מורכבים יותר, חסמי כניסה גבוהים, ותמחור טוב יותר מגנריקה רגילה. זה גם משתלב עם המסר שטבע מנסה להעביר בשנים האחרונות: חיזוק הצינור החדשני, גיוון ההכנסות, ופחות תלות במחזוריות של תחרות על מחירים.

אולנזאפין הוא טיפול ותיק ומרכזי בסכיזופרניה, עם שימוש רחב בעולם בגלל יעילות גבוהה ויכולת לייצב סימפטומים. אבל הטיפול היומי סובל מחיסרון בסיסי: בעיית היענות. סכיזופרניה היא מחלה כרונית עם תקופות רגיעה ונסיגה, ובפועל רבים מהמטופלים מפסיקים טיפול חלקית או לגמרי, מה שמוביל להחמרה ולחזרה לאשפוז. כאן נכנסת הזריקה החודשית, רעיון שמכוון להפחית את הצורך בנטילה יומיומית ולהקטין את הסיכון ל”חורים” בטיפול. אם כי חשוב לזכור שגם זריקה אחת לחודש דורשת מסגרת רפואית יציבה ומעקב, ולכן היא לא פתרון קסם לכל מטופל, אבל עבור אוכלוסייה רחבה היא יכולה לשנות את התמונה.

בטבע מדגישים שהמוצר מיועד לתת מענה לפער מוכר בשוק: חולים שמגיבים טוב לאולנזאפין אבל מתקשים להתמיד בכדורים.



לאחרונה ה-FDA רשות המזון והתרופות האמריקאית אישרה להרחיב את השימוש בתרופה יוזדי (Uzedy) של טבע גם לטיפול בחולי הפרעה דו-קוטבית בגילאי 18 ומעלה. התרופה, שהושקה במאי 2023 ואושרה עד כה רק לטיפול בסכיזופרניה, מציגה כעת פוטנציאל מסחרי רחב בהרבה. יוזדי היא זריקה תת-עורית המבוססת על ריספרידון בתצורת שחרור מושהה, שפותחה בטכנולוגיית SteadyTeq של חברת מדינסל הצרפתית. הטכנולוגיה מאפשרת שחרור מבוקר ואחיד של החומר הפעיל, כך שהשפעתו מתחילה תוך 6-24 שעות מההזרקה ונמשכת כחודש שלם.

האישור החדש מאפשר שימוש ביוזדי כטיפול בודד או בשילוב עם ליתיום או Dyzantil, ופותח בפני טבע שוק של כ-3.4 מיליון אמריקאים הסובלים מהפרעה דו-קוטבית. המחלה, הידועה גם כמאניה-דיפרסיה, מהווה אתגר טיפולי מורכב בשל התנודתיות הקיצונית במצבים הנפשיים ושיעור ההיענות הנמוך לטיפול מתמשך. הזרקה חודשית כמו יוזדי מפחיתה משמעותית את שיעור ההפסקות בטיפול ובכך מצמצמת את הסיכון להחמרות במצב הנפשי, התקפים, אשפוזים ואף ניסיונות אובדניים. על פי נתוני טבע, 80% מהחולים שעוברים מטיפול אוראלי ליוזדי ממשיכים בטיפול בהצלחה.

גיא ברנשטיין , פורמולה מערכות, צילום: רשתותגיא ברנשטיין , פורמולה מערכות, צילום: רשתות

אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו וכמה הם קיבלו?

ברנשטיין, מנכ"ל ולמעשה בעל השליטה בפורמולה, הוא הדוגמה הכי טובה בארץ לשלטון המנהלים - יצר לעצמו דרך אופציות (למרות שבחברת החזקה אין מקום לאופציות) הון של כ-200 מיליון דולר; 4,800 עובדי סאפיינס ביחד לא מקבלים חלק קטן ממה שהוא מקבל באופציות בשנה   

מנדי הניג |

בזמן שהנהלת פורמולה ובראשה גיא ברנשטיין חוגגים את האקזיט בחברה הבת - סאפיינס, ובמקביל להתעשרות יוצאת דופן של ברנשטיין שממנכ"ל שכיר הפך להיות בעצם בעל שליטה בפורמולה עם שכר פנומנלי והקצאת אופציות נדיבה (לעצמו), הוא לא דאג לעובדים (הרחבה: שכר העתק של גיא ברנשטיין ואיך זה שהוא בפועל בעל השליטה בפורמולה? 

הוא יכול להתחמק ולהעביר את האחריות לרוני על-דור, מנכ"ל סאפיינס כבר 20 שנים, אבל האחריות של שניהם. גם על-דור דאג להתעשר ולחלק לעצמו אופציות, אבל בעוד שברוב האקזיטים אנחנו שומעים על התעשרות של העובדים זה לא קרה.

מצד אחד זה מקומם כי פורמולה היא האחרונה שאמורה להקצות אופציות למנהלים שלה - זו חברת החזקות, ובחברת החזקות מי שמזיז את הפעילות והרווחים הם החברות למטה. מעבר לכך, אם כבר יש בקבוצה מדיניות של חלקוה מאוד נדיבה למעלה, אז הקיצוניות בין הראש לבין עובדי סאפיינס קשה לעיכול. ברנשטיין מקבל שכר בשנה של 37 מיליון שקל, הוא שווה כ-200 מיליון דולר דרך אופציות ומניות שחולקו לו, והוא שווה יותר מכל 4,800 עובדי  סאפיינס. לא הגיוני.


כל עובדי סאפיינס מחזיקים נכון לסוף 2024 ב-43 אלף מניות בסכום נמוך מ-2 מיליון דולר. החברה לא חילקה מניות בשנה שעברה, ונראה שהיא לקראת חיסול ההטבות דרך מניות: