מנרב מבהירה: הסכם הפשרה עם מקורות עדיין לא נחתם
חברת הנדל"ן מנרב העוסקת ביזום וביצוע פרויקטים בתחום הבניה והקבלנות, נדל"ן מניב ושולטת (72.4%) בחברת מנרב פרויקטים, מבהירה הבוקר (ב') כי בניגוד לדיווחים בעיתונות הכלכלית, אודות חתימת הסכם פשרה עם מקורות, בקשר עם מתקן ההתפלה באשדוד, הצדדים אמנם הגיעו להסכמה עקרונית לגבי נוסח סופי של הסכם, אולם ההסכם טרם אושר על ידי הבוררים וטרם נחתם, והחברה מעריכה כי ההסכם צפוי להיחתם בימים הקרובים. נזכיר כי לפני כשבוע, השיקו דיסקונט ברוקראז' סיקור ראשוני לגבי מנרב, בו העריך האנליסט ישי ששון כי "חתימה על הסכם פשרה והעדר תשלומים מהותיים נוספים, תפיג את החששות הקיימים בשוק, ותהווה גורם משמעותי לעליית מחיר המניה" (לכתבה המלאה). בדיסקונט העניקו למניה המלצת תשואת יתר עם מחיר יעד של 505 שקל, אפסייד של כ-11% ביחס לשער הבסיס של המניה הבוקר. מדובר בפרויקט לתכנון, עיצוב, בנייה ואחזקת מתקן התפלת מי-ים באשדוד המבוצע על ידי שותפות IVM, שותפות של מנרב הנדסה ובנין, חברה בת של מנרב שחלקה בשותפות הינו כ-33.3% וחברת Sadyt שהינה חברה בת של מקורות. הצדדים פנו להליך בוררות נוכח טענות הדדיות בעניין נזקים אשר נגרמו כתוצאה מעבודות נוספות שנדרשו לביצוע, עיכובים בביצוע הפרויקט וליקויים בעבודות. על פי הדיווח, הצדדים הגיעו להסכמה עקרונית בנוגע לנוסח סופי של הסכם פשרה, אשר טרם אושר על ידי הבוררים בבוררות וטרם נחתם על ידי הצדדים, לפיו בתמורה לוויתור הדדי על כל טענות ותביעות, שחרור כל הערבויות וסיום הקשר בין הצדדים בנוגע להקמת הפרויקט, תשלם השותפות למקורות סכום כולל של 190 מיליון שקל, כמחצית במזומן, כאשר חלקה של מנרב הינו כ-32.5 מיליון שקל. החברה מציינת כי לחתימת הסכם הפשרה לא צפויה השפעה מהותית על תוצאות פעילות החברה שכן הסכומים כבר הופרשו בדו"חות הכספיים. בנוסף, הצדדים צפויים להגיש תביעה משותפת לשיפוי מחברת הביטוח, כאשר כל תשלום שיתקבל מחברת הביטוח בקשר עם הליכים כאמור, בניכוי הוצאות ניהול ההליכים, עד לרף מוסכם יתחלק שווה בשווה בין הצדדים, וכל סכום שיתקבל מעל לרף זה יתחלק בין הצדדים כך שהשותפות תקבל 80% ואילו מקורות תקבל 20%.
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאלקטרה: ההכנסות גדלו אבל הרווח נחתך בחצי
הכנסות אלקטרה עלו ברבעון השלישי, אך הרווחיות נשחקה בצורה חדה בעקבות הפסד תפעולי במגזר הפרויקטים והתשתיות בישראל שחתכו כמעט בחצי את הרווח הנקי ביחס לרבעון המקביל
אלקטרה מפרסמת את הדוחות לרבעון השלישי של 2025 ומצביעה על מגמה מדאיגה. למרות עלייה דו ספרתית בהכנסות ל-3.47 מיליארד שקל, הרווח התפעולי נשחק בצורה חדה והסתכם ב-62 מיליון שקל בלבד, לעומת 115 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-EBITDA ירד בהתאם ל-182 מיליון שקל, לעומת 228 מיליון שקל אשתקד. בשורה התחתונה, הרווח הנקי ירד ל-35 מיליון שקל, כמעט חצי מהרווח שנרשם ברבעון המקביל שעמד על 66 מיליון שקל.
הגורם המרכזי לשחיקה הוא מגזר פרויקטי המבנים והתשתיות בישראל, תחום הפעילות הגדול ביותר של אלקטרה. המגזר אמנם הציג הכנסות של כ-1.49 מיליארד שקל, אך עבר להפסד תפעולי של 54 מיליון שקל, לעומת רווח של 9 מיליון שקל באותה תקופה ב-2024. כלומר, הפרויקטים בישראל, שהיו מנוע רווח בעבר, הפכו ברבעון הזה למשקולת משמעותית.
מול התמונה הזו, תחומי הפעילות האחרים לא הצליחו לאזן את הנטל. פרויקטים למבנים ושירותים בחו"ל שמרו על יציבות עם רווח תפעולי של 13 מיליון שקל. מגזר תפעול ואחזקה הציג רווח נאה של 65 מיליון שקל, תחום הפיתוח והקמה של נדל"ן לזכיינות (PPP) הוסיף 13 מיליון שקל וזכיינות תרמה 31 מיליון שקל (הגידול נובע בעיקר מרווח הון שנרשם ממכירת החזקות הקבוצה בזכיין של פרויקט קריית הממשלה בנתניה בתקופת הדוח).
לשחיקה בשורה התפעולית מצטרפת גם עלייה עקבית בהוצאות ההנהלה והכלליות, שקפצו ל-129 מיליון שקל לעומת 99 מיליון שקל ברבעון המקביל. כך, גם במקומות שבהם הפעילות יציבה, הוצאות המטה מכרסמות ברווחיות.
- אלקטרה מצרפת את קרן תש"י כשותפה באלקטרה אפיקים ומוטורס
- אלקטרה: עלייה בהכנסות וברווח הנקי, ירידה בתפעולי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
צבר העבודות, ליום 30 בספטמבר 2025, עומד על כ-38.8 מיליארד שקל
דבר החברה
איתמר דויטשר, מנכ"ל קבוצת אלקטרה: "במהלך הרבעון נמשכה הצמיחה בהכנסות במגזרי הפעילות של הקבוצה. במגזר הפרויקטים למבנים ותשתיות בחו"ל נמשכה מגמת ההתחזקות של הפעילות שלנו בארה"ב, המתבטאת בגידול משמעותי בהכנסות וברווחיות ובקפיצת מדרגה של צבר העבודות שלנו. למגמות חזקות אלה תרמה הרכישה המוצלחת של חברת PJM בתחילת השנה.
רוטשטיין: הרווח הנקי ברבעון הסתכם ב-122 מ׳ שקל; מכרה 291 דירות מתחילת השנה
החברה מכרה את הקרקע בקריית מלאכי ומימשה חלק מהחזקתה ב״אנשי העיר״ והרוויחה מכך 273 מיליון שקל; המכירות בשטח בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-679 מיליון שקל
רוטשטיין רוטשטיין -0.01% העוסקת בייזום והקמת פרויקטי בנייה, ובתחום הנדל"ן המניב מציגה רווח נקי של כ-205 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של השנה. עם זאת, עיקר העלייה ברווחיות מיוחסת לאירועים חד פעמיים: מימוש הקרקע בקריית מלאכי והפחתת ההחזקה בחברת ״אנשי העיר״ אנשי העיר -0.12% . מנגד, הפעילות השוטפת של החברה מציגה ברבעון ירידה בהכנסות ובהיקף הרווח התפעולי, לצד המשך מכירות דירות בקצב שנשמר גם בתקופה די מאתגרת בענף.
החברה מציגה ברבעון השלישי הפסד תפעולי של כ-7.4 מיליון שקל, לעומת רווח תפעולי של כ-36 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הירידה מיוחסת לשחיקה ברווח הגולמי ולרישום ירידת ערך של כ-4.6 מיליון שקל בנדל"ן להשקעה, לעומת רישום עליית ערך בתקופה המקבילה. עם זאת, בשורת הרווח הנקי מציגה החברה תמונה שונה לגמרי. רוטשטיין רשמה ברבעון השלישי רווח נקי של כ־122 מיליון שקל לבעלי המניות, בעיקר בעקבות מימוש החזקותיה בשותפות המחזיקה בקרקע במתחם קריית מלאכי. בעסקה זו מכרה החברה כ-53.3% מהחזקתה ורשמה רווח לפני מס של כ-204.7 מיליון שקל (כ־177.5 מיליון שקל לאחר השפעת המס). בנוסף, בתקופה נרשם רווח של כ-68 מיליון שקל כתוצאה מהקטנת החזקתה כאמור ב״אנשי העיר״.
על רקע המהלכים הללו, הרווח הנקי של רוטשטיין לתשעת החודשים הראשונים של השנה טיפס לכ-205 מיליון שקל, לעומת כ-59 מיליון שקל בתקופה המקבילה בשנה שעברה. ברבעון השלישי נמכרו 97 דירות בהיקף של כ-219 מיליון שקל, כאשר חלק החברה עומד על 49 דירות בהיקף כ-121 מיליון שקל. מתחילת הרבעון הרביעי (אוקטובר עד מועד פרסום הדוח) נמכרו 45 דירות נוספות בהיקף של כ-89 מיליון שקל, מתוכן 27 דירות בהיקף כ-53 מיליון שקל חלק החברה. בסך הכול, מתחילת השנה ועד מועד פרסום הדוח מכרה רוטשטיין 291 דירות בהיקף של כ-679 מיליון שקל. מדובר בעלייה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, אז נמכרו 188 דירות בהיקף כ-532 מיליון שקל.
ומה לגבי הצבר?
צבר הפרויקטים והעתודות העתידיות, צפויים לייצר צמיחה בשנים הקרובות. נכון לסוף הרבעון השלישי, משווקת החברה כ-3,700 דירות, מהן כ-1,700 דירות חלק החברה. עד סוף 2026 מתוכננות לצאת לשיווק כ-3,200 דירות נוספות, כ-1,570 מהן חלק החברה. בנוסף, עתודות הקרקע של החברה בשלבי תכנון שונות כוללות אפשרות לשיווק עתידי של כ-12,500 דירות (כ-6,800 דירות חלק החברה), וכן זכויות מסחר ותעסוקה בהיקף של כ-150 אלף מ"ר, הצפויות להניב כ-92 מיליון שקל NOI שנתי באכלוס מלא.
- התחדשות ברמת גן: תכנית אבא הלל של רוטשטיין מקבלת תוקף
- רוטשטיין תקדם פרויקט פינוי בינוי במערב נתניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בגזרת ההתחדשות העירונית מדווחת החברה על פעילות רחבה: כ-14,500 דירות בשלבים שונים של קידום תכנוני ועסקי. מרבית הפרויקטים צפויים להגיע לשלב תחילת בנייה עד שנת 2029, בהתאם להתקדמות האישורים והיתרי הבנייה.
