דוניץ חזרה להשקיע: הכנסות של 34 מ׳ שקל ותזרים לפעילות של 86 מ׳ שקל
חברת הנדל״ן והקבלנות דוניץ-אלעד מדווחת על תוצאותיה לרבעון הראשון של 2025 - החברה משקיעה בפרויקטים שקיבלה עבורים היתר בניה; המכירות ירדו ואת הרבעון סיימה החברה עם הפסד
חברת הנדל״ו והקבלנות דוניץ-אלעד דוניץ -4.95% מדווחת על הכנסות של 34 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2024 - ירידה של 51% לעומת הכנסה של 70 מיליון שקל ברבעון המקביל. ההפסד הנקי לרבעון הסתכם ב-4 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 6 מיליון שקל ברבעון המקביל. הסיבה לירידה בהכנסות, ברווח הגולמי ובשיעור הרווחיות הגולמית נובעת מעיתוי הדו״ח והפרויקטים של דוניץ. ברבעון המקביל בשנת 2024 החברה בעיקר מכרה דירות בפרויקטים שבנייתם הושלמה. לעומת זאת, ברבעון הראשון של 2025 החברה החלה בביצוע פרויקטים שהיתר הבניה עבורם התקבל במהלך הרבעון, מה שבאופן טבעי גורר אחריו יותר הוצאות ביצוע ופחות הכנסות ממכירת דירות.
חשוב לציין כי לפי נתוני סקירת הנדל״ן של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, מכירות נדל״ן למגורים ירדו ב-5.6% ברבעון הראשון של 2025 בהשוואה
לרבעון האחרון של 2024, נתון זה מעיד על האטה של כלל השוק, מה שייתכן והשפיע על מכירותיה של דוניץ אלעד.
הרווח הגולמי לפני הפחתת עלות עודף רכישה של חברת אלעד, הסתכם בכ-7 מיליון שקל, ירידה של 66% לעומת רווח גולמי של 21 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווחיות הגולמית ירדה אף היא: הרווח הגולמי ברבעון מהווה כ-21% מההכנסות, לעומת 30% ברבעון המקביל.
הרווח התפעולי הסתכם בהפסד של 3 מיליון שקל לעומת רווח של 12 מיליון שקל ברבעון המקביל. ההפסד התפעולי נובע בעיקר משיעור ביצוע נמוך בפרוייקטים שהתקבלו בהם היתרי בניה בשנת -2025, כאמור. ביניהם - נווה מגן החדשה, קרית אומנים בנין 7 ומכבי יפו וכן מהיקף המכירות בפרויקטים, שמרביתם בתחילת השיווק.
- עונת הדוחות נפתחת והמשקיעים נערכים לתנודות חדות בשוק
- דלתא מכה שוב את הציפיות - וממריאה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרימי מזומנים לפעילות שוטפת הסתכמו ברבעון בכ-86.2 מיליון שקל, לעומת 25.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. המזומנים שימשו בעיקר להשקעות בפרויקטים ובמלאי קרקעות וכן לתשלום להתחייבויות לזכאים, בניכוי תקבולים שהתקבלו מרוכשי דירות ותשלומי ריבית.
מניית דוניץ ירדה מתחילת החודש בכ-11%, ומתחילת השנה בכ-28.4%. ב-12 החודשים האחרונים עלתה המניה בכ-4%. מדד הייחוס של החברה - מדד ת״א נדל״ן, עלה מתחילת החודש בכ-1.9%, ומתחילת השנה ירד בכ-4.5%. ב-12 חודשים האחרונים עלה המדד בכ-30.6%.
הציבור מטומטם, אז הציבור משלם - 0.8% על פוליסת חיסכון שקלית של חברות הביטוח
אם חשבנו שהעושק של חברות הביטוח בפוליסות החיסכון מסתיים במסלולים על ה-S&P שם הם כנראה ניצלו את הנהירה הציבורית לאפיקים האלה, התבדינו. גם באפיק השמרני ביותר - הפוליסה השקלית הדפוס הזה ממשיך. זה אמור להיות מסלול סולידי שנותן לחוסכים יציבות, נזילות וביטחון, אבל בפועל הוא מכרה זהב בשביל חברות הביטוח ותשואת זבל לחוסכים. מדובר במוצר שמנוהלים בו למעלה משני מיליארד שקל מכספי הציבור, עם דמי ניהול שמגיעים עד ל-0.8% בשנה על השקעות שאין בהן כמעט ניהול ויש להם תחליפים באפס דמי ניהול - קרנות כספיות הן בדמי ניהול של כ-0.15%-0.2% והן מוצר עדיף שמספק תשואה טובה יותר, ופיקדונות בנקים עם אפס דמי ניהול ומק"מים גם עם אפס דמי ניהול, אך עם עמלת קנייה ומכירה (של 0.05% עד 0.1%). כל המוצרים האחרים נתנו בנטו יותר במבט לאחור ועם עלויות נמוכות יותר. איך אתם הייתם קוראים לזה? ניצול, עושק, שוד, אולי אפילו גניבה?
צריך להגיד שזה חוקי. חברות הביטוח פועלות בהתאם לחוק, אם החוק מאפשר אז הן נכנסות לשם, אבל שלא יתפלאו אחר כך שהן בהדרגה הופכות לשנואות - הבנקים "זכו בצדק" בטייטל של הגופים השנואים במדינה, אבל חברות הביטוח מתקרבות לשם בצעדי ענק עם ביטוחים יקרים, דמי ניהול מופרזים וניצול של חוסר הידע של הציבור. לא הוגן ולא הגון, אבל טוב לכיס - חברות הביטוח בשנת שיא ברווחים וזה מתבטא בזינוק במניות בבורסה.
ובחזרה למוצר השקלי. מוצר פשוט עם הרבה תחליפים. פוליסת חיסכון שקלית היא הפוליסה הסולידית ביותר, אמורה להניב תשואה חסרת סיכון. הסיכון מגיע ממקור אחר לגמרי - מדמי הניהול.
במרכז התמונה נמצאת הראל, היא מנהלת כ-727 מיליון שקל במסלול השקלִי וגובה עליו 0.76% דמי ניהול. מדובר בכ-5.5 מיליון שקל שנגבים מדי שנה מהחוסכים על השקעה שהניבה 4.5% בשנה האחרונה, מתחת לתשואה של קרנות הכספיות, רק שבקרנות הכספיות זה הנטו. בפוליסה צריך לתת 0.76% להראל וזה משאיר סדר גודל של 3.75%.
- הקרן המכניסה ביותר בישראל - הנה הסיבה (השלילית) שאף אחד לא עוזב אותה
- תביעת הדיבה של היזם נדחתה: הדיירים זעמו - ובצדק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל הפוליסות חיסכון הן בסביבה דומה של תשואה נטו - מתחת למכשירים האחרים, הראל היא לא היחידה, אבל היא הגדולה ביותר.
בדקנו את כל הגופים -התשואה הממוצעת בפוליסות השקליות עומדת על כ-4.5% ברוטו לשנה ואם ננכה מזה את דמי הניהול - שנעים סביב 0.7%-0.8% - נשאר עם תשואה של כ-3.7% בנטו. הפיקדונות בתקופה הזו הניבו מעל 4% (ועד 4.4%), הקרנות הכספיות כ-4.5%.
חוץ מהראל שהיא הגדולה ביותר, יש פוליסה למגדל שגובה דמי ניהול של 0.78%, הפניקס 0.74%, ו-כלל עם 0.72%.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגחלל נופלת 17%, זוז פאוור מאבדת 12%; מגמה שלילית בבורסה
המסחר בת"א מתנהל בירידות, כאשר החשש מקריסת הפסקת האש וחזרה ללחימה; דיווח על תקיפות של חיל האוויר ברפיח ומטח רקטות מעזה
המימוש הטבעי צפוי להימשך היום בבורסה. "קנה בשמועות - מכור בידיעה" - אומר הכלל הידוע. אין כאן הבטחה, אבל זה תופס במקרים רבים. הערכנו שסיכוי טוב שזה מה שיקרה אצלנו אחרי החזרת החטופים החיים וסיום המלחמה. והנה זה קורה. השוק ירד בימים האחרונים. באותה כתבה דיברנו על הסיכון הכפול, מצד אחד השוק מתמחר הפסקת אש ארוכה ומצד שני יש אפשרות לחזרה למלחמה אם הפסקת האש לא תחזיק מעמד, ובשני המקרים יש סיכון לירידות.
והנה, כשבוע לאחר הפסקת האש ונסיגת צה"ל מחלקים נרחבים ברצועה, הלחימה מתחדשת בדרום עזה: חיל האוויר תקף ברפיח בעקבות ירי לעבר כוח צה"ל, ובמקביל דווח בעזה על אש מסירות חיל הים לעבר החוף. מדובר בהפרה נוספת של הפסקת האש, לאחר שבימים האחרונים מחבלים חמושים יצאו ממנהרות בחאן יונס וברפיח ותקפו כוחות צה"ל, חלקם חוסלו מהאוויר. לפי ההנחיות החדשות, כוחות צה"ל במרחבי החיץ מוגבלים מאוד בפתיחה באש, גם מול חמושי חמאס, שעל פי הערכות פרסו מחדש כ-7,000 לוחמים ברחבי הרצועה. ברקע אמור להתקיים המו"מ לשלב השני בתוכנית טראמפ הכולל נסיגות נוספות ופריסת כוח בינלאומי, בעוד בעזה נותרו 16 חטופים חללים שגופותיהם מוחזקות בידי חמאס. גורם ישראלי הוסיף כי בתום הערכת מצב, צה״ל מכין כעת ״סט תקיפות״ בעזה. הערת אגב, הבוקר החליטו על שינוי השם של המלחמה, מחרבות ברזל למלחמת התקומה, והדיווחים מהיום מעלים שאלות על התזמון.
ברקע הדיווח הירידות מעמיקות. בעוד הירידות במדדים מעמיקות, הדולר גם מתחזק מול השקל דרך המסחר באופציות, אם כי התנועה האחרונה בדולר כבר גילמה ככל הנראה חלק מהסיכון. הדולר הגלום נסחר לפי 3.31 שקל לדולר.
מה שעוד הדיווח על התקיפה אומר שהריבית בישראל עשויה להישאר ללא שינוי, למרות שהשוק תמחר עד הבוקר שהריבית תרד בוודאות בהחלטה הקרובה של בנק ישראל. כרגע אין וודאות כזו, וייתכן שבנק ישראל יחכה למועד מאוחר יותר.
- ת"א 35 איבד 1.2%, מדד הבנקים נפל 3.5%
- השבבים משכו למעלה, חברות הביטוח למטה - נעילה מעורבת בת"א
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שתי מניות שהזהרנו מהן ויורדות היום בחדות, חלל תקשורת חלל תקשורת וזוז פאוור זוז פאוור -11.94% . הראשונה זינקה מאז הסדר החוב שהשאיר ערך אצל בעלי המניות, אבל השאלה היא כמה ערך? החברה הציגה תכנית ותזרים עתידי שעשוי לשלם את התחייבויות החברה בתוך כ-4 שנים ולאחר מכן להשאיר את הפעילות של עמוס 17, אך שווי השוק אליו הגיעה החברה תמחר בתוכו את הרבה מההתפתחויות קדימה עוד לפני שהם הגיעו. בפועל יש עוד סיכונים ולתחזיות ויש עוד הזרמה שבעלי המניות צריכים לעשות דרך זכויות שישנה את מצבת המניות והשווי, כך שבפועל הירידות לא מפתיעות.
