תנודתיות בשוק האג"ח המקומי - התל בונדים יורדים בכ-0.5%, "ההפסדים צפויים להימשך"
מדדי האג"ח בת"א נסחרים היום בתנודתיות, זאת לאחר שאתמול נבלמה המיני-מפולת שנרשמה בשוק האג"ח המקומי והעולמי. מדד האג"ח הכללי שאיבד 2% תוך 4 ימי מסחר (שלישי עד ראשון), טיפס אתמול ב-0.4%, אך היום חזר לרדת והשיל 0.4%. מדד הקונצרני ירד אף הוא בשיעור של 0.32%. בשוק הממשלתי, השחר ל-10 שנים נסחר ננעל בירידות של 0.77%, אחרי שטיפס 0.9% אתמול, ונסחר בתשואה של 2.38%.
גם בשוקי האג"ח בחו"ל נרשמה בשעה זו תנודתיות חריפה. האג"ח הגרמני ל-10 שנים שנפל הבוקר לתשואה של 0.91% צולל כעת, ונסחר בתשואה של 0.94%. האג"ח האמריקני ל-10 שנים נסחר אף הוא בירידות והגיע לרמה של 2.43% אחרי שכבר נגע הבוקר ב-2.35%.
בשיחה עם דודי רזניק, מנהל תחום מחקר מאקרו בבנק לאומי, ציין רזניק כי הוא חושב שבחודש וחצי האחרונים בוצעה התאמה של התשואות הבינונית והארוכות: "זו הייתה התאמה של סביבת תשואות שהייתה נמוכה מדי. בעיקר בגלל אירופה וה-QE, שהביאו את התשואות לרמות מאוד נמוכות, והביאו לתשואה אפסית באג"ח בגרמניה ל-10 שנים. הדבר כמובן השפיע גם על ישראל, וראינו ירידת תשואות מאוד חדה בתחילת שנה."
למשקיע הסולידי, רזניק ממליץ על אגרות חוב בינוניות, במח"מ של 3-4 שנים. "אגרות חוב ארוכות וארוכות מאוד אינן השקעה סולידית. התנודתיות עשויה להיות גבוהה בתקופה הקרובה, לשני הכיוונים".
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס, מסר כי "הסיפור בשווקים הוא בכלל לא יוון אלא השיפור באירופה. עליית התשואות באגרות החוב באירופה היא בלתי נמנעת בשלב זה, שכן השיפור בנתוני המאקרו שם צפוי להימשך. במידה שתרחיש זה יתממש, הוא יגרור תגובה גם בשוקי האג"ח בארה"ב וכמובן בישראל. לאור זאת, ההפסדים בשוק האג"ח המקומי צפויים להימשך בחודשים הקרובים". חברון סייג ואמר כי "הידרדרות משמעותית ביוון עשויה לבלום זמנית את מגמת עליית התשואות, אבל לא תשנה את המגמה לאורך זמן".
חברון מעריך כי "התרחיש היחיד כרגע שיכול לבלום זמנית את עליית התשואות הוא משבר חמור ביוון. במידה שיוון אכן תיכנס לחדלות פירעון ותוביל לרעש משמעותי בשווקים, התשואות יחזרו לרדת ושוקי המניות יתקנו בחדות, מה שיגרור את המשקיעים חזרה לחוף מבטחים. אולם, גם במידה שתרחיש זה יתקיים, אני מעריך שהוא יהיה זמני ויש לנצל אותו, הן להגדלת מניות באירופה והן למכירות אג"ח".
- 1.בקרוב ירידות חדות באגחים תברחו מהר..... (ל"ת)אלי 09/06/2015 14:01הגב לתגובה זו
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
