למרות התקווה שהייתה לחלק מהמשקיעים כי הפד' ישנה את דרכו בעקבות התנודות החדות בשווקים בחודש אוקטובר, הפד' הציג  בחמישי האחרון גישה "ניצית", כאשר הוא ממשיך לצפות להמשך העלאות ריבית הדרגתי, וממשיך לצמצם את מאזן. בתוך כך, נתוני האינפלציה שפורסמו ביום שישי האחרון בארה"ב הצביעו על הזינוק החודשי החד ביותר במדד המחירים ליצרן, נתון שמאותת כי בעיית האינפלציה עדיין כאן, ועל הפד' להמשיך לבצע את תהליך ההידוק המוניטרי.

ברקע לתהליכים אלו, נראה כי נראה הסיכויים לחזרה של "ריצה אל הדולר" עולים משמעותית כעת. שוק המט"ח מגיב כבר הבוקר, כאשר הדולר אינדקס (סימול:DXY) קופץ בכ-0.7% לרמה של 97.3 נק', שיא של 20 חודשים. כבר לא מדובר רק בשווקים המתעוררים שממשיכים להיות פגיעים לנוכח התחזקות הדולר, אלא גם על הכלכלות הגדולות בעולם.

סין – הבעיה הגדולה ביותר

היואן הסיני חוזר בימים האחרונים להיחלש לאחר ה"שורט סקוויז" שביצע במהלך השבוע הקודם. המטבע הסיני נסחר כעת ברמה של 6.96 יואן לדולר, כאשר כל המשקיעים מסתכלים לרף הקריטי של 7 יואן לדולר. פריצה של רמה זו עשויה לגרום לתגובת שרשרת בשווקים, ולתמחור מחדש של הנכנסים.

במבט כולל, סל מטבעות המזרח מול הדולר קרוב הערב שוק להוציא לפועל תבנית טכנית די מאיימת. הפעמים האחרונות ששווקים אלו ראו בריחת הון כזו היו בזמן "משבר הנמרים האסייתים" ב-1997, התפוצצות בועת הדוט.קום, פקיעת בועת הסאב פריים ב-2008, והפסקת תוכנית הרכישות של הפד' ב-2014. עתה, צמצום הדולרים ע"י הפד' יוצר שוב שינוי חד בתנועות ההון בעולם, ונראה כי התרחיש של "אם כל משברי המטבע" ממשיך לצבור תאוצה.

• סין מרחיבה את התמיכה ביואן באמצעות הנפקת שיא של אג"ח בהונג קונג
• מכה ליואן: החברות הסיניות יחלקו 13 מיליארד דולר כדיבידנד ברבעון הראשון
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גרף ה-ADXY הערב: פריצה של רמת ה-7 יואן לדולר צפויה לגרום לפיחות חד בכל הסל

נציין כי סין מנסה בחודשים האחרונים להגן על המטבע שלה ולמנוע בריחת הון מהמדינה. נתוני יתרות המט"ח שפורסמו בשבוע שעבר חשפו כי יתרות המט"ח של המדינה ירדו בכ-34 מיליארד דולר בחודש אוקטובר, מדובר בסכום שיא של יותר משנתיים. הירידה החדה ביתרות המט"ח של המדינה היא ככל הנראה גורם לזינוק בתשואות האג"חים של ארה"ב (את הנתונים נוכל לדעת רק בחודש הבא, כאשר הפד' יפרסם אותם).

היתרות של המדינה מסתכמות היום בכ-3.053 טריליון דולר, כאשר רק הערכות מדברות על כך שמתחת לרמה של 3 טריליון דולר בריחת ההון מהמדינה צפויה לצבור תאוצה.

יתרות המט"ח של סין: תמכה בחודש האחרון בצורה אגרסיבית ביואן

אירופה - המצוקה של הבנק המרכזי מחריפה

בגזרת הטכני, האירו שובר הבוקר את ממוצע 200 בגרף השבועי, נקודה שנחשבת עבור משקיעים רבים כנק' שיווי משקל לטווח הארוך. השבירה הבוקר מגיעה ברקע לנתוני מאקרו חלשים מאוד שהתפרסמו בתקופה האחרונה, ואותתו על האטה חדה בפעילות הכלכלית.

ההיחלשות הבוקר הופכת את הדילמה של הבנק המרכזי למסובכת עוד יותר. אם הבנק יגיב להאטה בשווקים ויתמוך בשוק - האירו צפוי להיחלש עוד יותר. אם הבנק ממשיך בגישה של הפסקת הרכישות בסוף השנה, המיתון כבר בפתח.

האירו מול הדולר הבוקר: שבירה טכנית משמעותית שצפויה להוציא מהלך חד

בתוך כך, הכותרות הבוקר בשווקים מצביעות על קשיים במשא ומתן על היפרדות בריטניה מהאיחוד האירופאי, דבר שמוסיף ללחץ על המטבעות.

ומה בנוגע לישראל?

רמת 3.73 שקלים לדולר שימשה פעמיים השנה כנק' התנגדות חזקה, והובילה להתחזקות של השקל מול המטבע האמריקני. מדובר על הגבול העליון של מגמת ההתחזקות של השקל ב-2 העשורים האחרונים. פריצה של נק' זו, צפויה לדחוף להיחלשות מהירה של השקל.

החדשות הטובות: בנק ישראל נערך בעשור האחרון למשבר המט"ח הזה, ובנה לישראל "כרית ביטחון" בדמות רזרבות מט"ח שנרכשו בעשור האחרון בהובלת סטנלי פישר.

החדשות הרעות: נתוני הגירעון של ממשלת ישראל שפורסמו בתקופה האחרונה מצביעים כי הממשלה צפויה לפספס את יעדי הגירעון ב-2018. גירעון ממשלתי גבוה בסיטואציה הנוכחית הוא הדבר האחרון שישראל צריכה כעת.

דולר שקל בגרף ארוך טווח: הקפיץ מתוח

בתוך כך, בנק ישראל מודיע הבוקר כי החל מתחילת 2019, הבנק צפוי להפסיק את רכישות הדולרים שנועדו לקזז את השפעת מכירת הגז על השקל.  בבנק ישראל טוענים כי הסיבה היא הקרן לאזרחי ישראל שמתוכננת לקום בשנה הקרובה.

פעולות הפד' בשבוע הקרוב

הפד' לא ביצע שינויים משמעותיים במאזנו במהלך השבוע הקודם, אך הוא צפוי לחזור ולצמצם בהמשך השבוע. ביום חמישי הקרוב מתבצע פדיון של כ-30 מיליארד דולר בשוק האג"ח הממשלתי של ארה"ב, הפד' צפוי להחזיר לשוק כ-13 מיליארד דולר בלבד, כלומר צמצום של כ-17 מיליארד דולר. הפעולה הנ"ל צפויה לספק רוח גבית נוספת לדולר בעולם.

מאזן הפד' המעודכן, והצפי לסוף נובמבר

נציין כי ברקע לצמצום כמות הדולרים בשווקים ע"י הפד', גורם נוסף שדוחף את הדולר הוא צרכי הגיוס של ארה"ב שממשיכים לזנק לנוכח הגירעון הממשלתי הגבוהה. רק בשבוע האחרון שברה ארה"ב שיא כל הזמנים, וגייסה כ-83 מיליארד דולר.  המשמעות של הגירעון הגבוה היא שארה"ב "שואבת" אליה כעת דולרים רבים, בעוד לשאר המדינות נותר פחות.