מניית הנדל"ן הקטנה שזוכה להמלצת קנייה באפסייד של 33%

גיא בן סימון | 14/05/2017 10:18 (6)

אנליסט הנדל"ן שי ליפמן מ-ValuBase הוציא היום סקירה ללקוחות על חברת להב אל.אר. תחת הכותרת 'רעיון השקעה' ליפמן החל לסקר את המניה הקטנה בהמלצת 'קנייה' והצמיד מחיר יעד של 1.67 שקל, אפסייד של 33% לעומת מחיר השוק.

צריך לציין כי להב אל.אר, שנכנסה לבורסה ב-2011 נסחרת כעת לפי שווי של 60 מיליון שקל בלבד ומחזור המסחר היומי במניה הוא אפסי. ליפמן מצא כי שווים של הנכסים של החברה הוא ריאלי ואף עשוי לעלות בטווח הקצר.

פעילותה של להב -0.57% אל.אר מתרכזת בשני תחומים עיקריים: נדל"ן להשקעה (נכסים מניבים בגרמניה), ואנרגיה ירוקה מתחדשת (פרויקטים לייצור חשמל באמצעות מתקנים פוטו וולטאים). פעילות הנדל"ן להשקעה בגרמניה כוללת החזקה של 6 מרכזים מסחריים מעוגני סופרמקט או רשתות DIY, בנוסף באפריל האחרון חתמה החברה על הסכם מחייב לרכישת פורטפוליו (75%) של 5 נכסים מסחריים נוספים, כאשר בין השוכרים העיקריים בנכסים ניתן למצוא רשתות סופרמרקטים ורשתות מתחום הביגוד, האופנה וכלי הבית. ליפמן כותב כי שיעור התפוסה בנכסים עומד על כ-100%, ועם השלמת הרכישה החברה תחזיק ותנהל 11 נכסים בגרמניה. "האסטרטגיה של החברה בפעילות זו היא של השבחת הנכסים על ידי הגדלת השכר דירה בדרך של הרחבת המרכז המסחרי על ידי ניצול זכויות בנייה או שינוי תמהיל השוכרים, חלוקת השטח הכולל למספר רב יותר של שוכרים ועוד. לאחרונה מימשה החברה 2 נכסים בגרמניה אחרי שסיימה להשביח אותם, תוך השאת רווח נאה לחברה".

פעילות האנרגיה הירוקה של החברה מתאפיינת ביזום, הקמה, רכישה אחזקה וניהול של מערכות פוטו וולטאיות בישראל. הפעילות מתאפיינת באחזקה של מתקנים פוטווולטאים קטנים (פרויקטים לייצור חשמל בהספקים של 50-55 קילוואט) המותקנים על גבי גגות מבנים באזורים שונים בארץ. באפריל 2017 הורחבה הפעילות על ידי רכישה של 50% מחברת פטרבורג אנרג'י, המחזיקה ב-158 מתקנים קטנים. בספטמבר 2016 ביצעה החברה גיוס של אג"ח להמרה בהיקף של כ-50 מילון שקל. לפימן מעריך כי "יש סבירות גבוהה כי האגרות ייכנסו לכסף ויהפכו להון בטווח הבינוני, מה שיחזק משמעותית את מאזן החברה".

"החברה נמצאת בבעלותו של מר אלי להב (53.4%) יזם מתחום עסקי המזון והנדל"ן, ובניהולם של חוה זמיר טואף (מנכ"ל), ואיליק רוז'נסקי (סגן יו"ר פעיל) מחזיקים יחד בכ- 24.3% מהחברה וקשורים בדבוקת השליטה עם אלי להב, בעלי נסיון רב שנים בתחום הנדל"ן המניב בגרמניה רכישה, ניהול ומימון וסמנכ"ל הכספים של החברה מר שלמה פדידה אשר מלווה את פעילותו של אלי להב שנים רבות. מצאנו כי שווים של הנכסים הוא ריאלי ולהערכתנו בהמשך המגמה החיובית בגרמניה סביר כי יעלה אפילו בטווח הקצר.פעילות האנרגיה המתחדשת הורחבה משמעותית עם הרכישה של פטרבורג אנרג'י ולהערכתנו גם כאן אנו צפויים לשיפור תפעולי בשל היתרון לגודל. לחברה מזומנים כדי להמשיך ולהרחיב את פעילותה ואנו מצפים שכך תעשה".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

4.
משה 14/05/2017 21:21
הגב לתגובה זו
חברת הבת סאני תקשורת טסה ב450 אחוז מתחילת השנה חברת האם לשעבר שיש לה קופת מזומנים גדולה ותרה אחרי השקעות (מי יודע אולי ישקיעו בסטאר אפים דוגמת מובילאי ) רק השערה הזויה מדשדשת מתחילת השנה ועלתה רק 28 אחוז פער זה הולך להסגר או לקטון מכאן אפסייד של 100 אחוז לפחות -אין לראות באמור המלצה מחזיק בנייר עם פוטנציאל ענק
3.
זהירות!ראו דוחות!ממתין ב-99.5 (ל"ת)
חברה פיצי 14/05/2017 13:07
הגב לתגובה זו
2.
לתת אפסייד של 33% לחברה קטנה=אני רוצה למכור.זהירות. (ל"ת)
אזרח 14/05/2017 12:53
הגב לתגובה זו
1.
פאשה 14/05/2017 12:52
הגב לתגובה זו
הסמנכ''ל הזה הוא לא לשעבר מנכ''ל דלק נדלן....
יש ר א לי 14/05/2017 13:31
הגב לתגובה זו
איזה נזק עשה לנו, ותשובה הוסיף תספורת
צפון1 14/05/2017 14:30
שתחת ניהולו המפואר קבלנו ספיחס?

שווקים מסחר (AI)

תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?

המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה

מערכת ביזפורטל | 28/12/2025 09:39

נושאים בכתבה תחזית

אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:

התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

אשטרום ונופר אנרג׳י מאבדים 4%; הבנקים מטפסים 1.2% - מגמה מעורבת במדדים

הבנקים בעליות, כשלאומי והפועלים מובילים עם עלייה של עד 1%. מניית אר פי אופטיקל יורדת לאחר שבעלי עניין מכרו כ-14% מהון החברה בעסקת בלוק בדיסקאונט. אחרי ירידות של קרוב ל-9% במדד הביטוח, היום נפתח בהתאוששות מסוימת, ונראה אם המגמה תימשך לאורך היום. מתקרבים לסיום שנה מדהימה - ומה צפוי בשנה הבאה?

מערכת ביזפורטל | 29/12/2025 14:26

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

בדיסקונט די שליליים על השוק המקומי. אתם יכולים כמעט לקרוא לזה המלצת מכירה. הם חושבים שנגמר העידן של "שגר ושכח" בשנה הבאה צריכים להיות הרבה יותר סלקטיבים, אפילו אקטיביים עם הפעילות שלכם בשוק. "השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026" הנה רשימת ההמלצות שלהם ומחירי היעד -

בסקטור הדשנים ההמלצה לאייסיאל איי.סי.אל 2.6% נשארת בתשואת שוק, זה על רקע המשך אי הוודאות הרגולטורית סביב הזיכיון בים המלח, גם אם חלק מהסיכונים ממותנים דרך מזכר ההבנות עם המדינה ופעילויות שאינן תלויות בזיכיון אייסיאל מקבלת מחיר יעד של 18.5 שקל אפסייד של כ-3.3% מול מחירה בשוק היום. דיסקונט מעדיפים את חברה לישראל חברה לישראל על פני ICL בשל פערי ה-NAV (השווי הנכסי) שמתומחר בשווי נמוך מההחזקות שלה בפועל ולכן זו חשיפה עדיפה לענף על פניי ICL.

דיפנס דיסקונט מסקרים את אלביט אלביט מערכות -0.87% ונותנים לה המלצת "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 1850 שזה אפסייד של כ-10% מהמחיר שלה כיום שירד קצת מאז פרסום הסקירה. בדיסקונט מציינים כי החברה נהנית מצבר הזמנות רחב וארוך טווח, על רקע המשך הביקושים הגבוהים למערכות ביטחוניות במערב, בעיקר באירופה, כחלק מהתעצמות מרוץ החימוש והשינויים בתפיסות הביטחון של מדינות רבות. אלביט נהנית גם מהמעמד שלה כספקית מערכות מקצה לקצה ומניסיון מבצעי שנצבר בשנים האחרונות.

בטכנולוגיה נייס נייס -0.59% מקבלת המלצת תשואת יתר ביחס למשקלה במדד, אחרי ירידה חזקה במחיר המניה. מחיר היעד שהיא מקבלת הוא 450 שקל צפי לעליה של 26%. בדיסקונט מעריכים כי חלק מהחששות סביב שינוי האסטרטגיה כבר מגולמים, גם אם אי הוודאות צפויה להימשך.

להמשך הכתבה לחץ כאן