הגלגל התהפך - לקנות חברות אחזקות ולעשות שורט חברות הבנות
בטור מיום 10.1.2011 המלצתי למשקיעים לנקוט באסטרטגיה של מכירת חברות אחזקה ורכישת חברות הבנות. הסיבה העיקרית לכך הייתה צמצום הדיסקאונט הסחיר בין חברות האחזקה לחברות הבנות. אחד הדגשים העיקריים בכתבה היה שבשוק חיובי חברות האחזקה נותנות תשואה עודפת על פני החברות הבנות (הסיבה העיקרית לכך היא מינוף), ובעקבות הדיסקאונט הנמוך הייתה עדיפות להשקעה ישירה בחברות בנות על פני השקעה חברות אחזקה.
בתקופה האחרונה הגלגל התהפך, בעקבות חוסר הוודאות והירידות בשווקים נפתח דיסקאונט סחיר משמעותי בין חברות האחזקה לחברות הבנות. המשמעות היא שכדאי לבצע היום אסטרטגיה הפוכה - רכישת מניות חברת האחזקות ומכירה בחסר של החברות הבנות. להלן מספר דוגמאות:
אלוני חץ - תחום הפעילות העיקרי של החברה הינו השקעות ארוכות טווח בחברות נדל"ן מניב בישראל ובמדינות מערביות. לאלוני חץ אחזקה במספר חברות ציבוריות:
1. בישראל, אמות השקעות - מהווה כ-26% משווי הנכסים של אלוני חץ
2. בשוויץ , PSP - מהווה כ-40% משווי הנכסים
3. בקנדה , FCR - מהווה כ-20% משווי הנכסים.
הדיסקאונט הסחיר שבו נסחרת אלוני חץ עומד על כ-35%, החברות הנ"ל הינן חברות ציבוריות, ולכן מומלצת השקעה ישירה באלוני חץ. למתוחכמים כדאי להיכנס לפוזיציית לונג באלוני חץ ופוזיציית שורט בהתאמה בחברות הבנות.
כור - כור נמצאת בשליטת קבוצת אי.די.בי. הדיסקאונט במניה עומד היום על כ-30%. האחזקות העיקריות של כור הינן מכתשים אגן וקרדיט סוויס (בנק שוויצרי)הציבוריות.
כור חתמה באחרונה על הסכם למכירת חלק מאחזקותיה במכתשים אגן לחברת כיימצ'יינה הסינית ולאחר ביצוע העסקה תישאר עם אחזקה של 40% בחברה. משקיע שמאמין שהעסקה תצא לפועל, האפסייד יותר גבוה בכור ומוגבל במכתשים אגן. נכון להיות מהווה מכתשים אגן 43% משווי הנכסים של כור וקרדיט סוויס 51%. מומלץ לנצל את פתיחת הדיסקאונט, לרכוש את מניית כור ולמכור בחסר את מניות קרדיט סוויס ומכתשים אגן.
סקיילקס - בעלת השליטה בחברת פרטנר. פרטנר מהווה 85% מסך הנכסים של סקיילקס. רכישה של מניות סקיילקס היא בעצם מינוף רכישה של מניות פרטנר (160%). בעבר נסחרה החברה בפרמיה והיום הדיסקאונט הסחיר עומד על 13%. לקוח שרוצה חשיפה מוגדלת לחברת פרטנר יכול להשקיע בסקיילקס.
החברה לישראל - החברה לישראל היא קבוצת האחזקות של משפחת עופר. החברה לישראל מחזיקה בכי"ל וטאואר הציבוריות ובצים, אינקיה ובטר פלייס הפרטיות. כאמור, כי"ל מהווה כ-83% משווי הנכסים של החברה לישראל. בתקופה האחרונה הדיסקאונט הסחיר נע בתווך של 20%-30%. היום הדיסקאונט עומד על כ-25% בין החברות.
אחת הסיבות להתרחבות הדיסקאונט הגיעה בעקבות חשיפת יחסי המסחר בין חברות הספנות האישיות של משפחת עופר לאירן, שהשפיעה לשלילה על מניית החברה לישראל. כאשר הדיסקאונט יעלה ל-30% מומלץ למשקיעים להעדיף השקעה ישירה במניית החברה לישראל, ולמשקיעים המתוחכמים מומלץ לבצע אסטרטגיית לונג/שורט . שורט כיל לונג חברה לישראל.
השווקים נסחרים עדיין באי וודאות, בגלל חששות מהמשבר ביוון והתרחבותו לחלק ממדינות אירופה. בנוסף, המצב הגיאופוליטי לא מיטיב עם הבורסה הישראלית. אבל יש לזכור שעדיין אנחנו מדברים על סביבת ריבית נמוכה וצמיחה במשק הישראלי. לכן כדאי לנצל את הירידות החדות במניות חברות האחזקה ולהגדיל בהדרגה את הפוזיציה במניות.
- 9.רואה קדימה 03/07/2011 10:35הגב לתגובה זוהיא נמצאת כרגע ב40% דיסקאונט על השער שהיתה בו לפני תגלית לוויתן. האין זה אירוני? עם פקיעה בסוף 2013 (אחרי תחילת ההפקה בתמר) היא השקעה בטוחה.
- 8.משה מרציאנו 03/07/2011 09:48הגב לתגובה זובי קומיוניקיישנס דיסקונט של מעל 25% על מניית בזק.
- 7.עומר 03/07/2011 09:02הגב לתגובה זובפנייה נרגשת:תוציאו ריאליטי חדש:" מומחה בורסה חדש נולד" .. פשוט בדיחה... ועוד נותנים להם במה!..זה האבסורד הכי גדול. אם הייתי שומע בקולך,לא היה לי כסף היום!!
- 6.חיים 02/07/2011 12:09הגב לתגובה זוהרי היא תימכר בפרמייה תוך חודשיים בוודאות מלאה. איזו מן המלצה זאת?
- אלעד 02/07/2011 22:15הגב לתגובה זוגם אתה היית מוכר מכתשים , אולי בגלל זה אתה יושב בבית וכותב תגובות מפגרות כאלה , מכתשים זה השורט הכי ודאי בשוק
- 5.בוגי 01/07/2011 14:22הגב לתגובה זושורט על נכס בסיס בארץ לט לחד יומי ולמה את עובדים על הלקוחות ?
- 4.איך בדיוק 160% 30/06/2011 18:18הגב לתגובה זומשהו יכול להסביר לי איך הוא הגיעה למינוף של 160%
- 3.מאמר חזק, נתן ניירות ספציפים ולא בלבולי שכל (ל"ת)שי 30/06/2011 13:20הגב לתגובה זו
- 600 30/06/2011 17:31הגב לתגובה זוהאפסייד של כור לא חייב להסגר !!!!!
- תרוויח מיליארד דולר 02/07/2011 11:15בשנה
- 2.בזכות שורטים יש בורסה!! מאמר מצויין (ל"ת)יוסי 30/06/2011 12:32הגב לתגובה זו
- 1.z 30/06/2011 11:59הגב לתגובה זומניות.ושורטים זה מניפולציה.
בשורה למורים - כל מורה יקבל בממוצע 14 אלף שקל; על הפשרה בין המדינה לקרנות ההשתלמות של המורים
עודפים שהצטברו בקרן ההשתלמות של המורים ינותבו להשקעה בתשתיות חינוך ובתי ספר ותשלומים למורים העמיתים בקרן (וגם ליורשיהם)
למי שייך הכסף? בקרנות ההשתלמות של המורים הצטברו סכומי עתק שהיו מעבר להפרשות השוטפות למורים. המורים אמרו "זה שלנו". המדינה אמרה - "זה שלנו". נקבעה פשרה. המורים יקבלו בממוצע כ-14 אלף שקל.
ההסכם הזה נחתם לאחר הליך משפטי ממושך, והוא נוגע לחלוקת העודף הכספי שנצבר בקרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים. המתווה גובש בשיתוף עם החשב הכללי, הלשכה המשפטית והממונה על השכר במשרד האוצר, פרקליטות המדינה- היחידה לאכיפה אזרחית ופרקליטות מחוז תל-אביב, רשות שוק ההון, הסתדרות המורים והקרנות, והובא לאישור בית הדין האזורי לעבודה בת"א-יפו.
בשנת 2022 הוגשה על ידי פרקליטות המדינה תביעה נגד קרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים במסגרתה נדרשו הקרנות להשיב סך של כ-2 מיליארד שקל לקופה הציבורית. בזמנו האשים משרד האוצר כי קרנות ההשתלמות של המורים "התעשרו שלא כדין על חשבון הציבור." התביעה הזו הגיעה לאחר שהקרנות צברו 3 מיליארד שקלים משנת 1955 שנחשבים עודפים כאשר ההסתדרות תכננה לחלקו ל-165 אלף מורים בסכום של 12 אלף שקלים. כעת הגיעו הצדדים להסדר פשרה שבמסגרתו יועברו למדינה 1.05 מיליארד שקל בגין רכישת זכויות העבר, אשר ישמשו בין היתר לשיקום מערכת החינוך באזורים שנפגעו במלחמת "חרבות ברזל", וכן לקיום הכשרות ופעולות אחרות לצורך שיפור מעמדם של עובדי ההוראה. סכום של כ-2.25 מיליארד שקל יחולק ל-165 אלף עמיתי הקרנות הזכאים וליורשיהם. כמו כן, יחלו הקרנות לרכוש זכויות פנסיה תקציבית לעובדי הוראה היוצאים לשבתון החל משנת הלימודים תשפ״ג (2022-2023) ואילך.
קריאה מעניינת: השכר האמיתי של המורים בישראל: לא נמוך כמו שנדמה לכם
- המדריך המלא למציאת מורה פרטי (שבאמת יעזור לילד שלכם)
- פער של 30% בשכר, 60% עזבו את העבודה: דוח השכר במערכת החינוך
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלוקת הכספים תיעשה באופן ממוכן לחשבונות העמיתים או באמצעי תשלום דיגיטליים, בהתאם לנהלים שאושרו על ידי רשות שוק ההון. במקביל, הוחלט לשמור על כרית ביטחון אקטוארית של 4% לפחות, לטובת יציבות הקרנות ורווחת העמיתים בעתיד.
מטוס קרב (דובר צהל)מספיק לנפח את הצבא עם הוצאות - האוצר נגד משרד הביטחון
משרד הביטחון דורש תוספת תקציב של 7 מיליארד שקל - האוצר מונע אותה ובצדק - אנחנו מדינה שיש לה צבא ולה ההיפך, אי אפר להקריב הכל למען הביטחון, והכי חשוב - קודם שהצבא יתייעל. יש סכומי עתק שנזרקים בלי תמורה
מלחמה בין משרד הביטחון ומשרד האוצר. התקציב המבוקש לשנת 2026 עומד על 144 מיליארד שקל, האוצר דורש התייעלות ומעכב אישור עסקאות. מנכ"ל משרד הביטחון: "האוצר מעכב עסקאות קריטיות המשפיעות על הביטחון היסודי" האוצר בתגובה: "חריגה מהתקציב המאושר צריכה להיבדק מחדש". אין כאן צ'ק פתוח ובצדק. משרד הביטחון בשנתיים האחרונות מוציא ובצדק כדי לחזק את הצבא, אבל הוא זורק כספים - פחות מכרזים, פחות פיקוח, אפילו הרבה מילואימניקים (בעורף) שאין בהם צורך. רוצים תקציב? קחו מהשומנים שלכם.
לא ניתן בשם המלחמה להקריב את התקציב של הרווחה, התרבות, הבריאות, התחבורה. ביטחון זה מאוד חשוב, בראש דר העדיפויות בתקופה כזו, אבל לא בכל מחיר. בתוך התקציב של משרד הביטחון יש בורות שומן, לרבות פנסיות, הצטיידות רשלנית, עובדים מיותרים, מבנים מיותרים. רה-ארגון שם הוא קריטי.
הדרישה של הצבא כוללת תוספת ייעודית של 7 מיליארד שקל עבור היערכות ממוקדת לאיום האיראני, שלפי משרד הביטחון מחייבת "הצטיידות במתכונת חירום". הסכום הכולל כולל התחייבויות קיימות שכבר נחתמו באישור האוצר בסך כ‑100 מיליארד שקל, השקעה באחזקת 60 אלף חיילי מילואים לאורך השנה בהיקף מוערך של 37 מיליארד שקל, ועלויות נוספות לשיפור הכשירות של צה"ל. מול הדרישות התקציביות, באוצר ממשיכים לדרוש התייעלות. בחוק ההסדרים האחרון הופיעה שורת צעדים שמטרתם לצמצם את תנאי הקבע, תוך העדפה תקציבית לטובת הלוחמים הסדירים.
"האוצר בולם עסקאות רכש קריטיות"
מנכ"ל משרד הביטחון, אמיר ברעם, התייחס היום בדיון בהנהלת המשרד להתנהלות משרד האוצר ואמר כי "האוצר בולם את משרד הביטחון ומעכב חתימה על עשרות עסקאות קריטיות המשפיעות על הביטחון היסודי". באיזה קלות הוא מעביר את האחריות לאוצר, ועד כמה זה משפט אווילי וחסר אחריות. אם אנחנו לא מוכנים, אתה מודיע על כך לאויב מעל גבי העיתונים? ומעבר לכך - האוצר עובד עם תקציב, אם אתה לא מודע לשיטה - יש בעיה גדולה, בעיקר כי התרגלת לצ'ק פתוח. כל משרד שצריך-מעוניין בהגדלת תקציב פונה וזה נבחן. משרד הביטחון מקבל במקרים רבים פתור מהתהליך הזה, אבל עכשיו כבר אנחנו ב"משחק חדש". אנחנו במקום של צמצום הוצאות הביטחון לא ההיפך.
- מהפך בניהול כספי צה"ל: לראשונה ימונה חשב חיצוני בדרגת אל"מ
- "מדינת ישראל סובלת מפער משמעותי בהיקף התשתיות מול העולם"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברעם המשיך ואמר כי העיכוב כולל עסקאות לרכש חימושים, חלפים לטנקים, רחפנים ליחידות מתמרנות, מיגון יישובים בגבול לבנון ועזה, והקפאת חוזים להקמת מכשול בגבול המזרחי, זאת למרות החלטת ועדת השרים להצטיידות. "לאחר שנתיים של מלחמה רב זירתית אינטנסיבית, משרד האוצר מתמקד בנושאים שוליים יחסית לעומת האיומים המתפתחים מאיראן ומזירות נוספות. נדרש כעת מיקוד בהשבת הכשירות ובחיזוק המערכים שנשחקו - בהיקף ובהיקף מיידי".
