מיוחד

פישמן: "אנחנו לא לפני סוף הסייקל החיובי - השווקים הולכים לעליות"

בעל השליטה בכלכלית י-ם בראיון מיוחד ל-Bizportal. על תחום הגז והנפט: "אני לא אקנה רישיונות". על נתניהו: "הדבר היחיד שבו הוא עוסק זה לשמור על הכיסא שלו". פרומו לראיון המלא שיפורסם ביום ג'
יוסי פינק | (25)

על רקע הרמות הגבוהות בבורסה בארץ, החשש מהשלכות המצב במצרים על הבורסה ונושאים נוספים, קיים אתר Bizportal ראיון רחב עם אליעזר פישמן, בעל השליטה בכלכלית ירושלים, הראיון המלא יפורסם ביום שלישי הקרוב - הנה טעימה.

"השווקים הולכים לעליות, אנחנו לא קרובים לסוף הסייקל החיובי" אומר פישמן וכאשר אני מבקש ממנו להסביר, הוא אומר כי "הפירמות מאוד התייעלו במשבר ולכן כל התאוששות נוספת בשווקים שמביאה לעלייה במכירות, מביאה לעלייה ברווחיות ופתאום חברה שנראית היום רעה להשקעה (מכפיל 20) מכפילה את הרווח ופתאום היא נסחרת במכפיל 10 והיא כבר לא רעה להשקעה. זה לדעתי מה שיהיה בתקופה הקרובה, אנחנו נראה שיפור ברווחיות ואני מדבר ברמה גלובאלית, בלי להיכנס לאזור כזה או אחר. אני באותם ימים של חוסר וודאות במצרים ודיבורים על פרמיית סיכון גיאופולטית - אני קניתי מניות. קניתי בנקים וקניתי מבני תעשיה. אני חושב שהשווקים הולכים לעלות".

בחודשים האחרונים יותר ויותר מבכירי אנשי העסקים בישראל מוצאים את דרכם לתחום חיפושי הגז והנפט. פישמן שבציבור נתפס כמעט ספקולנט (בעיקר בגלל עניין הלירה הטורקית), לא שם. שאלתי אותו האם הוא חושב להיכנס לתחום הזה שכ"כ פורח כיום בישראל, תשובתו הייתה קצרה, "אני לא אקנה רישיונות גז ונפט (אומר ומסמן בידיים תנועה של זינוקים ונפילות, י.פ)- עם הנדנדה הזו אני גמרתי בחיים שלי".

באותו הנושא, כאשר אני מבקש את תגובתו לעניין ששינסקי, פישמן עונה בדוגמה - "תחשוב שאתה מהמר בקזינו כבר הרבה שנים, והפסדת כבר הרבה כסף ואז פתאום הכנסת ז'יטון והרווחת - ואז פתאום לוקחים לך את הכסף. זה המצב ואני אמרתי ליצחק - המלחמה הזו היא אבודה. אני לא אומר שלא היו צריכים לעשות משהו אבל לשנות את הכללים אחרי שהם נקבעו ...".

בעניין שטייניץ ונתניהו, מטיח פישמן ביקורת חריפה. "הם מתרחקים מהדרך של כלכלת שוק חופשי. הדבר היחיד שביבי עוסק בו זה לשמור על הכיסא שלו. המיסים על הדלק והמים זו פגיעה במעמד הביניים."

תגובות לכתבה(25):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 23.
    כלכלית 14/02/2011 00:47
    הגב לתגובה זו
    החריגים במניה בימים האחרונים? תודה.
  • 22.
    פיש 13/02/2011 22:37
    הגב לתגובה זו
    ממליץ ,,,,,
  • 21.
    צחי 13/02/2011 19:00
    הגב לתגובה זו
    משהו בכלכלה ממנו במקום הפילוסופיה הכושלת שלך
  • 20.
    אייל 13/02/2011 17:16
    הגב לתגובה זו
    וסין שהפסידו בין %7-18 בחודש האחרון
  • 19.
    יותר מדי אופטימיות....השוק הולך למטה.. (ל"ת)
    הבועה 13/02/2011 14:18
    הגב לתגובה זו
  • 18.
    בעל זבוב 13/02/2011 12:45
    הגב לתגובה זו
    יאללה להתחיל לקנות מכל הבא ליד .
  • 17.
    מריץ את הנדל" ן למרות המחירים המוגזמים (ל"ת)
    מנחם 13/02/2011 12:28
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    יוסי 13/02/2011 12:03
    הגב לתגובה זו
    אני זוכר אותו מהיותי חייל צעיר - עם הנפילה של 1980. אז הם היו צמד ריגר פישמן. פשוט אדם ישר והגון!!!
  • 15.
    אני 13/02/2011 11:22
    הגב לתגובה זו
    ..לא היה שם אצלך שקל. אכן, מתאימה לך הדוגמה על הקאזינו, מהמר שכמותך, מהמר בכספינו. יש לך (ולשכמותך) מזל שהמוסדיים לא מבינים מימינם ומשמאלם ככל הנוגע להשקעות בחו" ל, אם היו מבינים לא היית רואה שקל מכספינו.אתה, ועוד קומץ טייקונים, בעלי הפריבילגיה לקבל את כספינו ללא הגבלה ולשלם לנו ריבית אפסית (בתרחיש הטוב, בתרחיש הפחות טוב אנחנו פורסים לך את החוב... או מוחקים).
  • 14.
    לך לגמילה (ל"ת)
    אליעזר 13/02/2011 11:18
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    עיני תיתעסק בשכר המינימום ובחוזים אישים (ל"ת)
    מלח הארץ 13/02/2011 11:08
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    בקרוב למשפחה שלך לך הבית הגורם לעוני (ל"ת)
    מלח הארץ 13/02/2011 11:07
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    ביבי גורם לעוני של שנות 60 ילדים רעבים ללחם (ל"ת)
    מלח הארץ 13/02/2011 11:06
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    אל תירק לבאר בתקופת נתניהו היתעשרת כפליים (ל"ת)
    yanshuff1 13/02/2011 10:09
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    סודי ביותר 13/02/2011 10:02
    הגב לתגובה זו
    הודעה בקרוב שיגיע ל 5%
  • לדייק 13/02/2011 12:06
    הגב לתגובה זו
    המחזור באופציה 2 פי 5 מהמניה
  • 8.
    פישמן עוסק רק בהרצת בועת הנדלן (ל"ת)
    חחח 13/02/2011 09:58
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    העתיד של המדינה זה רק ז' יטון ברולטה של פישמן (ל"ת)
    אזרח פשוט 13/02/2011 09:55
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    פנחס רבין 13/02/2011 09:51
    הגב לתגובה זו
    צודק 100% .השקיע בלירה טורקית ןהרוויח.(סליחה הפסיד).לא להאמין לו.
  • 5.
    מוטי 13/02/2011 09:47
    הגב לתגובה זו
    אני והמקורבים שלי לא נצביע ליכוד- מפלגה שהפכה להיות עם אג' נדה קומוניסטית. יש כאן חוסר הבנה עמוק של מה זה ליבירליזם אמיתי
  • 4.
    אודי 13/02/2011 09:47
    הגב לתגובה זו
    כשהיית על סף קריסה בשנות ה90 ביבי זה שעזר לך להשתקם וקיבלת הלוואות שאני חושב שעד היום לא החזרת הכל אז מי אתה שתעביר ביקורת עליו
  • 3.
    עדי 13/02/2011 09:44
    הגב לתגובה זו
    ואת זה בכתבה היה צריך להזכיר.
  • 2.
    למר פישמן 13/02/2011 09:42
    הגב לתגובה זו
    לצערי, בקרוב מאד יתחילו טילי סקאד להתפוצץ (לא צינורות מעופפים כמו קאסמים). מענין האם יש לך רכוש בחו" ל, כך שתוכל להתקיים בכבוד עם משפחתך בלונדון, אם בישראל יהיה גהינום? אפילו מובארק הכל יכול דאג לרכוש מחוץ למצרים.
  • 1.
    צודק,מבזבז כספי האזרחים על שרים מיותרים והרכב (ל"ת)
    ממשלה סחטנית. 13/02/2011 09:28
    הגב לתגובה זו
  • כהןמרק - רחובת 13/02/2011 18:52
    הגב לתגובה זו
    חבל..דווקא השארת רושם טוב.. וחבל שתגובה מעליבה כלפי ראש הממשלה באה מפיך אילולי כלכלת ביבי .. כל הרכוש שלך היום היה שווה כמו אותם מניות שאתה שהחזקת ושנעלמו ונמחקו, (בתקופת(ריגר פישמן) .. תודה אל תגיד.. כי אתה משקיע ומתאמץ.. אבל ללכלך פוליטי?
אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר |

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.

שמואל קצביאן
צילום: עזרא לוי

"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"

דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה דיסקונט

אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.

נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.

במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.

הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון, יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.


אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר


בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות, לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.