רצוי לשים לב: מנייה קטנה שנמצאת מתחת לראדאר שלכם
אחת ההטיות הבולטות בשוק ההון הינה להתמקד בחברות הגדולות בתחומן תוך אי מתן תשומת לב והזנחה של החברות הקטנות. בטופ אלפא אנו מנצלים הטיה זו. כך לדוגמא, השקענו (בעבור קרן הנאמנות ובעבור תיקי ההשקעות) במניות קמעונאית הדיסקאונט רמי לוי כשהמניה היתה מחוץ לרדאר של יתר המשקיעים המוסדיים והציבור הרחב. לכשהתבררה הצלחת האסטרטגיה של רמי לוי זינקו מניות החברה ואנו יכולנו לממש את החזקותינו לאחר שהכפלנו את השקעתנו ואף יותר מכך.
בסקירה זו נתמקד בדוגמא נוספת להטיה זו והפעם בתחום האינטרנט - בעוד שמרבית הציבור והמשקיעים המוסדיים מתמקדים במניית וואלה, מובילת התחום, הרי שמניית אחותה הקטנה, תפוז, סובלת מהיעדר עניין ונסחרת במחירים נמוכים.
למען הגילוי הנאות ובעקבות הערות שקיבלנו בתגובות לטור זה בעבר, נציין שרכשנו את מניית תפוז במחירים נמוכים משמעותית ממחירה הנוכחי ושאנו עדיין מחזיקים במניה.
עתה נעבור לניתוח קצר של החברה:
החברה עוסקת ב-3 תחומים עיקריים אשר שניים מהם מהווים פרות מזומנים ואילו השלישי מהווה את החלום והפוטנציאל העתידי של החברה. 2 התחומים העיקריים כיום הם תחום האינטרנט (הכולל בעיקר את הפורטל והפורומים) ותחום התוכן הסלולרי בו מובילה החברה את השוק הישראלי ולה הסכמי אספקת מדיה עם כל חברות הסלולר בישראל.
להלן התוצאות הכספיות של פעילות זו החל משנת 2003:
מהטבלה ניתן לראות שפעילות החברה צומחת בקצבים דו ספרתיים, הדומים לאלו של וואלה וכי שיעור הרווח התפעולי התייצב החל משנת 2005 על רמה של 15%-20%, הקרובה לשיעורי הרווח של וואלה. במידה ונתמחר פעילות זו במכפיל רווח תפעולי של 8.5 הדומה לזה בו נסחרת וואלה וננטרל את ההבדל ברמת המזומן של 2 החברות, הרי ששוויה של פעילות זו (בתוספת ליתרות המזומן של החברה) עומד על כ- 100 מיליון ₪! המהווה פי 3 משווי השוק הנוכחי, כלומר תשואה פוטנציאלית של כ- %200. כל זאת לפני שדיסקסנו בנושא הבא.
החלום הרטוב של החברה הינו תחום ה- Blog TV בחו"ל (אני מניח שמרבית קוראי המדור מכירים את משמעות הבלוג הכתוב ואת התפתחותו לתחום הבלוג הנצפה ולכן לא ארחיב בהסברים). בתחום זה הכנסות החברה עדיין זניחות ועומדות על כ- 0.3 מיליון ₪ לרבעון. יתרה מכך תחום זה מעיב על תוצאותיה הכספיות המאוחדות של החברה שכן הפסדיו התפעוליים עומדים על למעלה ממיליון ₪ מידי רבעון. להערכתנו, אחד הגורמים למחירה הנמוך של מניית החברה הינו הרווחים התפעולים הנמוכים, שהינם פועל יוצא של ההשקעה המתמשכת בתחום זה.
עם זאת, בטווח הזמן הבינוני סביר שתחום זה יעבור לרווחיות ויפסיק להעיב על תוצאות החברה. במידה והערכות החברה והערכותינו בדבר הצלחת התחום יתבדו, הרי שגם אז סביר שפעילות זו תופסק וכפועל יוצא ישתפרו תוצאות החברה בצורה משמעותית.
להלן נתונים תפעוליים הנוגעים לאתר ה- Blog TV מתוך סקירות הדירקטוריון של החברה וכן גרף התנועה באתר:
לסיכום, מה היה לנו: חברה עם פעילות מבוססת הנסחרת בכשליש מהשווי (הנגזר מתמחור השוק את מתחרתה הגדולה) של פעילותה המבוססת, יחד עם פוטנציאל רב בתחום פעילות חדש ומתפתח.
משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
יום שלישי, 23:00. חדר המגורים בבסיס האימונים בדרום שקט יחסית. אור יחיד בוקע מהפינה שבה יושב סמל איתי כהן. רוב חבריו לפלוגה כבר קרסו מותשים מיום מפרך בשטח, אך הוא לא מצליח לעצום עין. הראש שלו עובד שעות נוספות על הגרף האדום המהבהב באפליקציית המסחר בטלפון הנייד שלו. איתי, לוחם בגדוד חי"ר, לא חולם רק על סוף המסלול או על הדרגות הבאות.
במקום סתם לגלול באינסטגרם, הוא מנצל את השעות השקטות כדי לנהל תיק השקעות קטן. "כשהחבר'ה מדברים על המשחק כדורגל אתמול, אני בודק מה עשה הביטקוין", הוא מספר בחיוך קטן.
בין שמירה לשמירה ובין אימון ניווט למארב, איתי חולם במספרים, והוא לא לבד. בשנתיים האחרונות, המסכים של הסמארטפונים השתנו: אפליקציות משחקים פינו את מקומן לאפליקציות בנקאות, ושיחות על כדורגל או יציאות לסופ"ש הוחלפו בדיונים על מדדי S&P 500, קרנות מחקות וגם קריפטו. בסיסי צה"ל הפכו, בניגוד גמור לדימוי המסורתי של "תקופת ביניים" חסרת דאגות כלכליות, לחממת השקעות לוהטת, והשינוי הזה אינו מקרי.
נקודת המפנה המשמעותית התרחשה בינואר 2022, אז נכנסה לתוקף העלאה דרמטית בשכר החיילים הסדירים - זינוק של 50%. עבור לוחם כמו איתי, מדובר בתוספת משמעותית שהפכה את המשכורת החודשית מכסף כיס סמלי לסכום המאפשר חיסכון משמעותי. "פתאום אתה רואה 'נכנס לחשבון 2,400 שקל'", הוא מסביר, "זה סכום שאפשר לעשות איתו משהו. להשאיר אותו בעו"ש זה פשוט לבזבז אותו על שטויות. הבנתי שאני רוצה שהכסף הזה יעבוד בשבילי".
- בנק ישראל פרסם תכנית כוללת להקלות כלכליות לחיילי חובה
- יפן מתכננת תקציב ביטחון שיא של 60 מיליארד דולר: רחפנים ורובוטים במקום חיילים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלק מהשגרה, כמו טיול לשק"ם
הגורם השני שתרם לשינוי הוא הזמן. במיוחד בקרב המשרתים בתפקידי לחימה, שגרת השירות כרוכה בימים ארוכים של המתנה, שעות רבות בבסיס ויציאות מצומצמות הביתה (מגמה שהתעצמה משמעותית מאז ה-7 באוקטובר). הזמן הזה, שבעבר נוצל למנוחה או שיחות בטלות, מתועל כיום ללימוד. "אנחנו יושבים באוהל, אחרי שסיימנו את המשימות, במקום סתם לגלול בטיקטוק, אנחנו רואים סרטוני הסבר על בורסה. זה הפך להיות חלק מהשגרה, כמו טיול לילי לשק"ם", מספר איתי.
400 אלף ילדים בשנה ילמדו על אנרגיות מתחדשות
בהשקעה של 5 מיליון שקלים: משרד האנרגיה מציג תכנית פעולה לקידום החינוך לאנרגיה מקיימת בישראל ובכך להשפיע על הדור הצעיר כך שיהיה מודע, יוזם ואחראי יותר בכל הנוגע לשימוש מושכל באנרגיה, לחיסכון בצריכת חשמל ולמעבר לאנרגיות מתחדשות
התכנית החדשה ביוזמת החטיבה לאנרגיה מקיימת במשרד האנרגיה והתשתיות, ממליצה על השקעה בהיקף של כ־5 מיליון ש"ח לשנה כאשר השאיפה היא להגיע למעל ל־400,000 ילדים וילדות ובני נוער, שייחשפו לתכנים החינוכיים בתחום האנרגיה המקיימת בצורה ישירה ועקיפה בכל שנה. כ־350,000 תלמידים ותלמידות צפויים לבקר בתערוכות המדע שיוקמו, 50,000 משתתפים ייחשפו לתכנים דרך קורסים דיגיטליים, חוגים, יוזמות קהילתיות ותוכן ברשתות החברתיות. בנוסף, כ־10,000 תלמידים צפויים לקחת חלק בתוכניות חקר ובהכשרות ייעודיות, בעוד מאות מורים ומנחים יעברו הכשרה וליווי מקצועי. התוכנית ממליצה לקדם יוזמות חקר בשיתוף משרד החינוך דרך שילוב אפיקי הפעולה הפורמליים והבלתי פורמליים, לייצר המשכיות ולבנות תשתית קבועה של חינוך לאנרגיה מקיימת בפריסה ארצית.
מחקרים מהארץ ומהעולם מצביעים על כך שתוכניות חינוך שמקודמות על ידי ממשלות תורמות להגברת המודעות הציבורית, מעודדות מעורבות קהילתית ומסייעות בעמידה ביעדים להפחתת פליטות ולשימוש מושכל באנרגיה. התכנית ביוזמת משרד האנרגיה צפויה לשלב ידע עדכני מתחומי החינוך, המדע והסביבה ושמה דגש על פיתוח חשיבה ביקורתית, יצירתיות ויזמות בקרב ילדים ובני נוער, תוך שילוב עקרונות של חדשנות פדגוגית, למידה מבוססת מחקר ונגישות לכלל מגזרי האוכלוסייה בישראל.
מנהל חטיבת אנרגיה מקיימת במשרד האנרגיה והתשתיות, רון אייפר: "במשרד האנרגיה והתשתיות מדגישים כי מעורבות ממשלתית בחינוך לאנרגיה היא נדבך חיוני במימוש היעדים הלאומיים להפחתת פליטות. חינוך מגיל צעיר לערכים של חיסכון באנרגיה, מודעות לחשיבות של אנרגיה מתחדשת, והבנה טכנולוגית - הוא הבסיס לשינוי התנהגותי ארוך טווח ולבניית משק אנרגיה יציב ובר-קיימא. הדור הצעיר הוא המפתח לעתיד של אנרגיה נקייה ויעילה. באמצעות חינוך והשראה מגיל צעיר נוכל לטפח אחריות סביבתית וחדשנות, שיקדמו את ישראל לעבר משק אנרגיה יעיל".
- נופר מציגה קפיצה בהכנסות - אבל הרווחיות עוד מתנדנדת
- קרן העושר התבקשה להקצות כספים לפרויקטים באנרגיה מתחדשת ב-386 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יוזמות חינוכיות קודמות שיזם משרד האנרגיה בתחום האנרגיה המקיימת, היו אתר האינטרנט הלימודי "אנרגיה בראש אחר" או באמצעות תערוכת אנרגיה "כח סוס" במוזיאון המדע בירושלים, אליה נחשפו בשנה האחרונה מעל ל-200 אלף מבקרים.
