תמונת מצב של תעשיית האנרגיה עם דגש על תעשיית הגז הטבעי מעלה כי הכלכלה הגלובלית צרכה בשנת 2017 טונות אנרגיה בשווי 13.5 מיליארד דולר (16.6% יותר משצרכה ב-2007, ערב המשבר הכלכלי הגדול כאשר מאז 2009 עולה הצריכה מידי שנה). 20.5% מהביקוש בא מצפון אמריקה (16.5% מארה"ב לבדה). 14.6% צרכה אירופה כולה בהובלת גרמניה, צרפת ובריטניה. חבר המדינות העצמאיות בראשות רוסיה צרכו 7.2% מהם 5.2% צרכה רוסיה. מדינות המזרח התיכון צרכו 6.6%. 3.3% צרכה יבשת אפריקה כולה ו-42.5% צרכה אסיה כאשר סין צורכת למעלה ממחצית הכמות, 23.2% ואחריה הודו ויפן עם 5.2% ו-3.6% בהתאמה. מדינות מרכז ודרום אמריקה צרכו 5.3% כשברזיל המובילה שם עם 2.2%. התעשייה כולה גלגלה ב-2017 בין 4.3 ל-4.6 טריליון דולר, כ-61% מזה בנפט וגז כך שמדובר על תעשייה שמהווה כ-5-6% מהתוצר הכלכלי הגלובלי. תעשיית האנרגיה מורכבת ממגוון תעשיות שונות שמספקות אנרגיה כאשר 2 הסקטורים שצמחו בקצב המהיר ביותר היו הגז הטבעי ואנרגיית השמש. מבחינת התרומה לכלכלה הרי שתעשיות הנפט (כ-35.9% מהצריכה), הגז (27.1%) והפחם (16.7%), שביחד מספקות כ-80% מאספקת האנרגיה, עדיין מובילות וזאת למרות ההתקדמות הטכנולוגית והשיפור בעלויות ש"מעודדות" את המקורות האלטרנטיביים. שלישייה זו תמשיך להוביל גם בעתיד הנראה לעין. 9.6% מופקים מכורים אטומיים וה"תקווה הגדולה" של לוחמי הסביבה הנקייה, האנרגיה התחדשת, שכוללת הפקת אנרגיה מתנועה של מים, מגיאותרמיה, מהשמש, מהרוח ומחומרים ביולוגיים ועיבוד אשפה מספקת כ-10% בסך הכל כאשר כמחצית מהכמות באה מחומרים ביולוגיים ועיבוד אשפה. הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה, ה-IEA, מפרסמת את הנתונים במפורט ומומלץ לכל מי שמתעניין בנושא להתחבר לאתר. לסקר האחרון, "Key world energy statistics", תגיעו באמצעות הקישור המצורף. אנחנו נתמקד היום בתעשיית הגז הטבעי שהופכת, בעקבות ההתפתחויות הטכנולוגיות ויכולות ההפקה, השינוע והשימור של הגז, למקור האנרגיה שהביקוש לו צומח מהר יותר מכל מקור אחר ורבים מהמומחים מאמינים שהגז יעבור את הנפט והפחם כמקור המוביל. זה לא רק שהגז מהווה מקור לאנרגיה נקייה ביותר אלא שההתפתחות הטכנולוגית הופכת אותו למקור האנרגיה הנוח ביותר לשימוש בתעשיות השונות ובמיוחד ככול שהכלכלה הגלובלית מתקדמת. 34.1% מהשימושים בגז הם ליצירת חשמל. השימוש התעשייתי מגיע ל-31.3% מהכמות המופקת (חלק משמעותי מזה בחקלאות ליצירת דשנים), 20.7% משמש בתחום הדיור הפרטי ו-13.8% לפעילות במבני מסחר ותעשייה. רק 0.14% מהשימוש בגז מופנה לתעשיות הרכב. ארה"ב היא יצרנית הגז המובילה בעולם עם 20% מהכמות הגלובלית כאשר כמעט כל הכמות המופקת מיועדת לצריכה פנימית. אחרי ארה"ב באות רוסיה עם 18.4%, אירן עם 5.7% וקנדה עם 4.9% ושלושת אלו יצואניות גדולות. רוסיה היא יצואנית הגז המובילה ומייצאת כ-31% מתפוקתה כאשר היבואנית הגדולה היא יפן וגרמניה היא המשתמשת המובילה בעולם בגז טבעי. לפי תחזיות הסוכנות לאנרגיה אטומית, יעלה השימוש בגז טבעי ב-45% ב-25 השנים הבאות כאשר הסיבה העיקרית לעלייה (80% מהעלייה) היא השימוש בגז בארצות מתפתחות שכאמור בונות תשתיות גז מודרניות. ארה"ב, אליבא ה-IEA, תהפוך במהלך השנים הקרובות גם ליצואנית המובילה בעולם וזאת כתוצאה מגילוי שדות חדשים וההתפתחות המהירה של מה שנקרא "מקורות לא קונבנציונליים" להפקה כמו הפצלים. ההתלהבות בוול סטריט מהשקעה בגז טבעי קשורה במהפכה של ממש שמתבצעת בשנים האחרונות בתחום פתרונות האיחסון וההובלה של החומר, מהפכה שמקבלת דחיפה של ממש מההתקדמות הטכנולוגית וההקלות של טראמפ. לצד ההובלה בצנרת שהולכת ומרשתת עולם ומלואו (בעיקר מהכיוון של רוסיה לסין ולטורקמניסטן אבל לא פחות מארה"ב, נורבגיה וכמובן מישראל לקפריסין ולאיטליה), מתפתח במהירות, באמצעות מכליות שמובילות גז טבעי נוזלי (LNG - Liquefied Natural Gas), תחום ההובלה הימית שאליבא הסוכנות לאנרגיה אטומית יגדל בנפח ההובלה מ-39% ב-2016 ל-60% ב-2040. הגידול הצפוי בתחום הובלת הגז הטבעי הנוזלי במכליות מתבסס בעיקר על הגידול בארה"ב שם נבנים מסופי הטענה ענקיים, (5 כאלו עומדים להיפתח בקרוב בחופי ארה"ב) כדי לעזור לייצוא הגז. ממה מתלהבת וול סטריט? הרי לכם דוגמה מייצגת: שלוש חברות אנרגיה אמריקאיות גדולות נמצאות בשלבים סופיים של הקמת מסופי הטענה-שינוע ענקיים לגז אמריקאי. חברת קינדר מורגן (סימול: KMI), שעליה כתבנו מספר פעמים בעבר, מקימה מרכז כזה באי אלבה שמול טוסקנה באיטליה, חברת Cheniere Energy (סימול: LNG) בונה במעבר Sabine שבמפרץ מקסיקו וחברת Sempra (סימול: SRE) משלימה מרכז כזה בקמרון שבלואיזיאנה. כל שלושת הטרמינלים יכללו, לצד המסופים, רשת רכבות נכנסת ויוצאת, קשר תקשורתי גלובלי ושאר תשתיות. המניות של שלושת החברות הללו, שכולן הניבו, במהלך 5 השנים האחרונות, תשואה מתחת ל-S&P, החלו להתאושש בשנתיים האחרונות ובמיוחד במהלך 2018 ואין ספק שלפעילות שלהן בתחום תשתיות הגז תרומה גדולה למגמה.  KMI, כדוגמה הבולטת, שבתחילת 2015 החלה מתדרדרת בגלל בעיות שונות שדיברנו עליהן בעבר ובעיקר בשל מעורבותה באנרגיה, עלתה, בששת החודשים האחרונים ב-24% כאשר 11 אנליסטים שינו המלצותיהם ל"קניה" מאז אפריל האחרון והסיבה בגז. תבדקו את LNG ואת SRE והמגמה דומה. וול סטריט מאמינה כנראה שהסרת המחסומים הרגולטוריים ועידוד ההשקעות אכן תהפוך את תעשיית הגז למנוע צמיחה.   בפועל המעבר לשימוש בגז הולך וגדל גלובלית. אם ב-2005 רק 15 מדינות ייבאו גז הרי שב-2017 המספר גדל ל-40 והקצב, אליבא הסוכנות, רק ילך ויגדל ב-40 השנים הבאות. נראה שמדינות רבות מאמינות שמחירי הגז ירדו והצורך באנרגיה נקייה יגדל. בקיצור, לפי הסוכנות וגם על פי מחקר מפורט ומעניין שערכה ענקית האנרגיה הבריטית BP על ההתפתחויות בתחום האנרגיה (מומלץ למשקיעים באנרגיה לעיין בו, יתפוס הגז הטבעי מקום שילך ויגדל בין מקורות האנרגיה בשנים הנראות לעין. התחזיות הקיימות מהוות סיבה להשקעה בחברות שעיסוקן בעיקר בתשתיות ושינוע של גז. וול סטריט מאוהבת אבל הסיבה העיקרית, לדעתנו, שוול סטריט אוהבת את התחום ושמין הראוי להקצות פינה בתיק ההשקעות לאנרגיה בכלל ולגז בפרט קשורה בשתי התפתחויות שהן "לטובת" תעשיית הגז. הראשונה, ההתאוששות הגלובלית שמובילה מהפכת הטכנולוגיה ושצורכת יותר ויותר אנרגיה כאשר הגז הוא מייצר האנרגיה המועדף לשנים הקרובות, בעיקר בשל "התמיכה הטכנולוגית" והיתרונות האקולוגיים. ההתפתחות השנייה קשורה בנשיא טראמפ שהופך את תעשיית האנרגיה האמריקאית, במיוחד את הגז, מתעשייה שכבולה ברגולציות ובחוסר כדאיות בהשקעות הון לתעשייה "חופשית" מהבחינות הנ"ל ושכתוצאה תתפתח למעמד הראוי לה בכלכלה האמריקאית והגלובלית וכאן חשוב גם לציין את שר המסחר האמריקאי וילבור רוס, איש עסקים שבא מהאנרגיה, שהשפעתו על טראמפ גדולה. טראמפ זיהה את המחסומים הרגולטוריים ומדכאי כדאיות ההשקעה שהציבו קודמיו (ומסיבות פוליטיות/גלובליות) ככאלו שמונעים למעשה את ההתפתחות הכלכלית של הסקטור שמהווה בפוטנציאל מנוע צמיחה אדיר כוח לכלכלה האמריקאית והוא מסיר אותם. התהליך הזה אינו נסתר מעיני המשקיעים שמבינים את הפוטנציאל שנחשף ונכנסים לחברות בתחום כאשר חברות התשתית, הטיפול והשינוע של הגז הן המעניינות ביותר. איך משקיעים בגז טבעי? ראשית נציין שכתבה זו מתמקדת בחברות שמפיקות ומובילות גז ולא בחברות השירותים (Utilities) שזה תחום קשור אבל שונה ונדבר עליו בעתיד. המשקיע צריך לשים לב לעובדה שהקו שמפריד בין התחומים אינו ברור כי חלק גדול מחברות השירותים פועל גם בתחום ההפקה וההובלה ולהפך. הכנסותיהן של כל החברות המובילות בתחום הגז הטבעי (שכולן גם פועלות בנפט), מהגדולה מכולן גספרון (סימול: OGZPY) הרוסית ועד חברות כמו אקסון-מובייל (סימול: XOM), בריטיש פטרוליום (סימול: BP) או Shell ההולנדית (סימול: RYDAF), מעורבות. יש הטוענים שהדרך הטובה להשקיע בגז נטו היא באמצעות תחום התשתיות והשינוע של הגז הטבעי. יש הטוענים שההשקעה בגז צריכה להתמקד בחברות המכרות/מינרלים מהסוג של BHP Billiton (סימול: BHP) האוסטרלית. בהכירנו היטב את החברה היינו אומרים שללא ספק היא תיהנה מהצמיחה החזויה בתחום אבל אצלה, כמו אצל שאר חברות הכרייה והייצור של מינרלים, הגז מהווה רק חלק מההכנסות. אנחנו, כרגיל, בעד השקעה בסלים או קרנות שממוקדים בגז טבעי אלא שגם ההשקעה הזו בעייתית כי אין הרבה סלים שממוקדים רק בגז טבעי (מהסיבה כאמור שאין גם הרבה חברות שמתמקדות רק בגז). נתחיל בכמה מילים על הסל הפופלרי בין ההדג'ניקים והספקולנטים, ה-United States Natural Gas Fund (סימול: UNG), הסל הגדול והנזיל ביותר שמתמקד בתחום הגז הטבעי. הסל מתבסס על אופציות עתידיות של מחירי הגז ומצביע למעשה על הציפיות בתחום הגז, "מתקדם/מעודכן" למעשה מחודש לחודש. ברור למדי מדוע קרנות ההדג' מאוהבות בו כי הוא מכשיר מצוין למשחקים בטווח הקצר אבל הוא אינו מתאים למשקיע הקטן!! התחלנו איתו כי חשוב שמשקיע שמתעניין באנרגיה יעקוב אחרי הסל שמצביע על  שינויי כיוון והתפתחות מגמות בזמן הקצר. הסל, שמאז 2014 השיל כ-75% מערכו, החל לנוע מעלה בפברואר השנה כאשר בחודש האחרון עלה ב-22% לערך. הבעיה היא שקשה להעריך אם העליות לאחרונה "נדחפות" על ידי העליה במניות החברות שהזכרנו, KMI, SRE ו-LNG או שהבורסה בשיקאגו אכן מצביעה על מגמה. לדעתנו, כאמור, מוטב למשקיע הקטן להתרחק מסוג זה של השקעה. אז במה כן כדאי להשקיע? הניסיון מראה שסל האנרגיה של ה-S&P, ה-XLE, שכולל את כל מניות האנרגיה שמייצגות חברות מובילות בכול תחומי הסקטור או סל דומה בהרכבו מהסוג של VDE ילוו נאמנה את השגשוג הצפוי בתעשיית הגז. סלי האנרגיה הנקייה או הירוקה, מהסוג של PBW או ICLN, אינם מתמקדים בנושא אנרגיית הגז ולכן אינם מתאימים לכתבה זו. ישנו סל ה-XOP שכולל את תחום ההפקה, הייצור והתשתיות של גז ונפט ונראה לנו עדיף כרגע על סלי ה-S&P וסל האנרגיה הגלובלי IXC שאומנם מייצג התחום גלובלית אבל חברות שאינן אמריקאיות "סובלות", בד"כ, מהערכת חסר ומדכאות את תשואת הסל. מבחינת מניות בודדות אנחנו עוקבים אחרי KMI שהולכת ומתחזקת/מתאוששת ומאמינים שהתפנית שעשו האנליסטים מוצדקת וכמובן אחרי שברון (סימול: CVX) שפעילה מאוד גם בתחום הגז.   ** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל