21:17 מטבע הביטקוין נסחר לראשונה מעל 6000 דולר ליחידה

20:46 התאגיד ששואף להשקיע 880! מיליארד דולר בעשור הקרוב בסקטור הטכנולוגיה >>

18:44 סגירה יציבה בבורסות אירופה: הדאקס קרוב לרמת ה-13 אלף הנק'

08:53 שוק המט"ח: הדולר מתחזק 0.6% מול היין לרמה של 113 יין לדולר

08:07 בורסות אסיה: מדד האנג סאנג מטפס 1%

21:09 הסיבות שהביאו לתנודה החדה הבוקר בשווקים, האם יש סיבה לדאגה? >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תועדו םיחותינ רודמ

מדור ניתוחים ודעות

מדור ניתוחים ודעות

תויגתב יכה
הכי בתגיות

אייל דבי מסמן מניה בבורסה בת"א - שכדאי לברוח ממנה

בטור מיוחד ל-Bizportal מתייחס מנהל דסק מחקר מניות בלאומי שוקי הון למניה שנסחרת בשיא - וזה הזמן למכור

 |  24
עמדה נחרצת
Share
שאלה מתבקשת שמוטחת בנו בימים אלה, היא איפה הייתם לפני שנה ושנתיים? מדוע לא הזהרתם מראש שפריגו יקרה, ומה בדיוק הטעם בהסברים "מלומדים" שניתנים בדיעבד?


אז רק לשם ההגינות, אציין שהיו מי שאמרו זאת בצורה ברורה - כמו אנליסטית הפארמה של לאומי פרטנרס, לדוגמה, שהזהירה כבר לפני שלוש שנים ובמשך תקופה ארוכה. עם זאת, צריך להודות כי לביקורת הכללית יש בסיס והצדקה, כך שהייתי רוצה להקדים הפעם תרופה למכה ולדבר על החברה הבאה שנמצאת כיום בסוג של פריחה מדומה.

שופרסל (-0.44%) שופרסל 2,250 -0.44% 17:24 19/10/2017תל אביב הוסף לתיק האישי שופרסל בסיס:2,260 פתיחה:2,263 גבוה:2,270 נמוך:2,250 תמורה:10,466,035 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות - אופוריה זמנית
אתחיל מהיכן שראוי להתחיל, ממחיר המניה. שווי השוק של שופרסל עומד כיום על 2.8 מיליארדי שקלים, כאשר היקף החוב הפיננסי נושק ללא פחות מ-2 מיליארד, מה שמעמיד את שווי הפעילות (E.V) המשתמע על 4.8 מיליארדי שקלים. לא אלאה אתכם במספרים נוספים, אבל אציין שמכפיל הרווח התפעולי המשתמע, על בסיס 12 החודשים האחרונים ובניכוי הוצאות המס, נושק לרמה גבוהה ונאיבית של 19. מדוע נאיבית? משום שהיא מקפלת בתוכה את האשליה ששופרסל היא רשת שנמצאת בתחילת דרכה, כלומר שהשיפור שהיא מציגה הוא רק ההתחלה. אז זו בדיוק הנקודה, שלדעתי תקופת העדנה שהרשת חווה מתקרבת אל סופה.אין צורך במתמטיקה מתקדמת כדי לגזור את שיעור הרווח התפעולי עליו נשען מחיר המניה, 4% לערך. זו רמה גבוהה ולא רק ביחס לתוצאות הנוכחיות, אלא גם מהממוצע שהיה בתקופות רחוקות - כאשר התחרות הייתה מוגבלת וחריפה הרבה פחות. אני מכוון לתקופה בה שופרסל והריבוע הכחול שלטו בשוק ללא עוררין ובצורה ברורה - כשהאחרונה עוד הייתה בריאה. מאז, לא רק שהשוק השתנה והתחרות התעצמה, נדמה כי "המלחמה" הוכרעה - ידן של רשתות הדיסקאונט היא זו שעל העליונה.מתנה מטעה
אין חולק כי שופרסל מנוהלת ביד רמה, תוך ניסיון להתאים עצמה לשינויים בצורה מרשימה. עם זאת, עיקר השיפור בביצועי הרשת נובע מסיבה שונה - קריסתה של רשת מגה, המתחרה הישירה והוותיקה. מבחינת שופרסל זו בהחלט "מתנה", שכן פריסת הסניפים של שתי הרשתות מאד דומה, אז חוסר התפקוד של מגה השפיע על שופרסל בצורה הכי חזקה. כשמביטים על השינוי במכירות החנויות הזהות, כפי שפורסם בדוחות לרבעון הראשון, מגלים שבניכוי עונתיות הן צמחו בשיעור גבוה חריג של כמעט 8%. אל תטעו, זה לא שיפור פרמננטי שנובע מהתייעלות, זו השפעה זמנית וישירה של קריסת המתחרה.

אז היכן הבעיה? הרי מבחינתה של שופרסל מדובר בבשורה מעולה. הבעיה אינה בשופרסל, אלא במשקיעים המניחים שרשת מגה "נעלמה" והתחרות בענף נבלמה. זו בוודאי לא התמונה, משום שברור לחלוטין שאל תוך סניפיה הנטושים של מגה תיכנס בקרוב שחקנית חדשה, והיא צפויה לחולל בהם מהפכה. גם אם אין מדובר במשחק סכום אפס, הרי שהגידול הצפוי והמתבקש במכירות הרשת החדשה יבוא על חשבונה של שופרסל - המתחרה הסמוכה. נכון, זה ייקח קצת זמן וגם יהיו חבלי לידה, אבל התוצאה הסופית ברורה - התחרות תתחדש ושופרסל תהיה הראשונה להיפגע.

לא אתחמק מהשאלה הצפויה - כיצד המשקיעים "מפספסים" את התמונה? האמת היא שהם אינם מפספסים דבר, הם רואים את התמונה. אבל, הם גם רוצים לסחוט את הלימון עד טיפתו האחרונה - מה שלא אחת מתברר כהחלטה אומללה.
 
שורה תחתונה: שופרסל נסחרת בבירור מעל לשווייה, שכן פריחתה הנוכחית היא בעיקרה זמנית, והמינוף הגבוה שלה הופך אות למסוכנת מכפי שנראה, כך שאם אתם שואלים אותי, הייתי ממליץ לכם בפירוש למכור את המניה.

מניית שופרסל מ-2015, מגמת עלייה רצופה:

מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

24 תגובות ב-19 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
19 dw 22/05/2016 10:23 אייל דבי - היכן פיסקה על הנדלן
אני מאד מקווה שמדובר בטעות ולא בהטעיה. שופרסל היא בכלל לא חברה קמעונאית, אלא אחת משחקניות הנדלן החשובות בישראל. כמה לדעתך שווה מגרש באבן גבירול, בן יהודה (מיקום פצצה לבית מלון במרכז ת"א) ועוד? המשקיעים מוזמנים לעיין בדוחות ריבוע נדלן, ולגלות שהחברה הולכת להרוס את סניף מגה ביהודה מכבי ולבנות אותו מחדש, עם בניין למעלה. לא סיפורי פוגי אלא כבר קיבלו אישור תב"ע. אתם קולטים בכלל כמה שווה מגרש פנוי ביהודה מכבי? הסופר הבא נמצא במזרח ת"א, ברחוב עודד. זה גם יכול לעניין משקיעי נדלן, כי הולכים לבנות שמה גם דירות קטנות של 2 חדרים, שמאד מאד מענינות רווקים. גם שופרסל צפויה לעשות את המהלך הזה, כשיש לה נכסי נדלן בלב כל הערים בישראל. אז מה מעניין אותי המכפיל? הקמעונאות זה רק התירוץ. השווי זה המגרש שעליו יושב הסופר.
18 משיח 19/05/2016 14:53 בקשה למר דבי
חבל שאתה לא מציין את המספרים, רווח תפעולי של 4% לקמעונאות נראה סביר
17 יוסף פותר החלמות 19/05/2016 14:08 מכפילים טובים רק בתאוריות של המטמתיזציה ....
במציאות יש עצה וביקוש והשאר עמום שופרסל היא חברה עם ביקוש קשיח והנהלה טובה ולכן לטווח הארוך היא בהסתברות טובה כלף שכדאי להחזיק .
16 אושרקה 17/05/2016 21:19 מה בדיוק האינטרס של הכתב?
לא שאני חסיד גדול של שופרסל אבל ברור שכבשוק יש פחות שחקנים המחירים עולים ובהתאם הרווחיות. בשוק הזה מגה יצאה.
15 איציק 17/05/2016 20:24 מי שרוצה להפסיד כסף
שיעשה מה שהחכם כתב בכתבה,רואים שהכתב לא ביקר בסניף שופר סל לאחרונה, תורים, מלא אנשים , מחירים תחרותים והנהלה מצויינת. גם סניפי מגה פעלו כל הזמן אבל זה לא מוזיז לשופר סל. יינות ביתן יעשה בדיוק מה ששופר עושה -יעלה מחירים.
14 siri 17/05/2016 16:59 אני אמרתי לפני שנה שפריגו מנופחת מידי
שופרסל לא מנופחת ומכפיל 19 זה בסדר, לעומת זאת אני מתריע כבר מספר חודשים על פרוטרום, רכישות אינסופיות מכפיל גבוה מ30 , דוחות פרו פורמה
13 yehudayel 17/05/2016 16:55 שופרסל אכן במגמת שיפור , עברה מהפסדים לרווחים
המגמה תימשך גם ברבעון השני של שנה זו להסתכל על התקופה הבעיתית של הפסדים כאילו זו תקופה טובה של שופרסל ולא להפנים שנחלצה מהשבר זה תמוהה בלשון המעטה
12 משה 17/05/2016 15:22 פשוט מביך (ל"ת)
11 אחד שיודע 17/05/2016 14:46 גם בשער 900 אמרתם ששופרסל יקרה
בנובמבר 2015 יצאתם עם סקירה ששופרסל יקרה מאז היא עלתה 30% בשעה שהשוק ירד ב 10% תעשה בדק בית אצלך
10 אנונימי 17/05/2016 14:22 kt לא נכון
כתבה הזויה לחלוטין אין קשר בין הנאמר למציאות שופרסל במגמה טובה והיא הולכת לשמור עליה ולחצות את רף 14 שקל למנייה
9 אמיר 17/05/2016 11:19 אין עתיד
הכותב צודק לחלוטין . רשת לא תחרותית , ואם הצליחה במשהו עד עכשיו - מתחריה במרכזי ערים היו יותר גרועים ממנה . במצב נוכחי במשק יש לצפות שצרכנים עמוסי חובות יחפשו רשתות יותר זולות , וכאלה לא חסר .
כותבי תרחישים 17/05/2016 12:52 אמיר -אתה הכי קרוב לנכון (ל"ת)
8 שששששש 17/05/2016 11:05 שופרסל
לצערי מר' דבי טועה בגדול ובלי מתכוון מטעה .1שופרסל נמצאת במהלך התייעלות ענק.2 יקבוצת ביתן יקח לדעתי זמן רב מאד לעכל את הסעודה הגדולה . וכן שעדיין לא ידוע מספיק על איכות ניהול של עסק גדול. ולבסוף המימון והמינוף לרכישת מגה יכול להעיב על כל העסק .בכל מקרה מאחל הצלחה לקבוצת ביתן.
7 קצת עליות בשווקים 17/05/2016 10:39 ביזפורטל מביא כתבה פסימית !! (ל"ת)
6 עומר 17/05/2016 10:14 מה עם הנדל"ן בשופרסל?
למה לא הוספת אותו כנגד החוב? הוא קצת משנה את התמונה...
5 שופרסל יקרה מאוד 17/05/2016 10:11 סתם רשת ! היא תהיה מגה מס 2 הפסדים גדולים (ל"ת)
4 ירקרק 17/05/2016 10:09 שופרסל = קניה חזקה
הסיכון היחיד שקיים אצלה הוא בחטיבת הנדל"ן המניב שצפוי להיות מושפע לכשבועת הנדל"ן תתפוצץ. החטיבה הקמעונאית שלה תמשיך להציג ביצועים טובים יותר מאשר המתחרות.
dw 22/05/2016 10:27 כמה מגרשים אתה מכיר בבן יהודה?
מכיר את הסופר בבן יהודה? זהו. עכשיו תמחוק אותו ותרים מעליו בית מלון. כמה לדעתך שווה מגרש פנוי לבית מלון במרכז ת"א, במרחק יריקה ממרכז הטיילת? עכשיו תעשה את זה לכל הסופרים שאתה מכיר במרכזי ערים ברחבי ישראל. כדי לראות תכ'לס ולא רק דיבורים הצץ בריבוע נדלן. הם קיבלו לא מזמן אישור תבע למחוק את הסופר ביהודה מכבי, לבנות אותו מחדש, עם בניין מגורים מעליו. כמה לדעתך שווה מגרש פנוי ביהודה מכבי???
יהויכין 22/05/2016 17:10 נכסי נדל"ן
א. שכחתם שמעל לשופרסל בבן יהודה עומד מגדל מגורים ותיק ומאוכלס. מה תעשו עימו - תזרקו את בעלי הדירות ותבנו מחדש? ב. אל תשכחו שריבוע נדל"ן היא חברה נפרדת ובעליה יגזרו את הקופון בלי קשר להצלחת פעילות שופרסל.
3 bentol20 17/05/2016 10:00 משהו לא מסתדר לי
משום מה החישוב של השווי התפעולי שציינת מתאים יותר לסוף שנת 2015 ולא כולל את הרבעון הראשון של שנת 2016. לפי החישוב שלי השוי התפעולי הוא 4692 מילארד שקל , מה שמביא את המכפיל התפעולי לאזור 13.2 , שזה הרבה הרבה יותר נמוך מהחישוב שלך.
2 אמיר 17/05/2016 09:47 דוח רבעון שני
דוח רבעון שני וכפי הנראה גם שלישי יהיו דוחות מצויינים בנוסף החברה מובילה בתחום מכירות אונליין ומועדון לקוחות נאמן
דודי 18/05/2016 22:13 והמותג הפרטי
אל תשכחו את המותג הפרטי שמגדיל את הרווחיות הגולמית...
1 אז תלמד במקום לשאול 17/05/2016 09:41 1.12.2015 אתר שחקן מעוף "פריגו תיפול 50% בחצי שנה הקרוב
ה"
יוסף פותר החלמות 19/05/2016 14:12 הימור ממוזל ......
תבדוק כמה הימורים כושלים יש לאתר מעוף שלא תיפול בהיפוך היחס
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.