מטוס אייר אינדיה (X)מטוס אייר אינדיה (X)

התרסקות הדרימליינר - ממצאי החקירה והסיבה המפתיעה לאיבוד השליטה

פין של 15 דולר הוא הסיבה שהחלה שרשרת אירועים קטסטרופלית - הפין, המושב של הטייס, ההחזקה בידית שכיבתה את המנועים ונקודת האל חזור - צלילה אל תאונה ידועה מראש  

עופר הבר | (66)

ב-12 ביוני 2025, טיסה 171 של אייר אינדיה, מטוס בואינג 787-8 דרימליינר, התרסקה בשכונת מגהאני נאגאר באחמדאבאד, 38 שניות בלבד לאחר ההמראה משדה התעופה הבינלאומי סרדאר ואלאבהבאי פאטל, והרגה 241 מתוך 242 אנשים שהיו על הסיפון ולפחות 34 על הקרקע. דו"ח ראשוני שלא נראה מעולם מלשכת חקירת תאונות מטוסים של הודו (AAIB), הנתמך בתמליל הקלטת קול בתא הטייס (CVR) שהודלף, מגלה כי תגובתו האינסטינקטיבית של הקפטן לתקלה במושב - סיכה כושלת של 15 דולר - שחררה שרשרת אירועים קטסטרופלית. מומחי תעופה כינו את הרגע הזה "נקודת האל חזור", חלון כאוס בן 38 שניות המדגיש פגיעות קריטית בבטיחות התעופה. הדוח הזה פורסם במספר אתרים אך רשות התעופה ההודית התכחשה אליו.  


 38 שניות של כאוס

טיסה 171, בדרכה ללונדון גטוויק, המריאה בשעה 13:39 IST עם 230 נוסעים, 12 אנשי צוות וכמעט 100 טון דלק. הקפטן סומיט סבהארוואל, עם 8,200 שעות טיסה, והקצין הראשון קלייב קונדר, עם 1,100 שעות טיסה, הטיסו את המטוס, הרשום כ-VT-ANP. מקליט נתוני הטיסה (FDR) מראה שהבואינג 787 הגיע לגובה של 650 רגל (191 מטר) תוך 18 שניות. לאחר מכן, תקלה קטסטרופלית שינתה הכל.

T-18 שניות (13:39:12 IST): ה-CVR לוכד נקישה מתכתית כאשר מושב הקפטן נוטה לאחור. פין בסך 15 דולר, המאבטח את מסילת ההדרכה של המושב, נשבר עקב תיקון שלא נבדק מחדש מ-1 ביוני 2025. קפטן סבהארוואל, המבוהל, תופס באופן אינסטינקטיבי את ידיות המצערת, ומושך אותן מכוח המראה מרבי לסרק. זה מפסיק את הדחף לשני מנועי GE Aerospace GEnx-1B. קולו של הקצין הראשון קונדר נשבר: "אנחנו מאבדים דחף!"

T-20 שניות (13:39:14 IST): סבהארוואל צועק, "המושב שלי!" - תגובה שמומחי תעופה מכנים חסרת תקדים בחקירות התרסקות. ה-FDR מאשר שהמצערות במצב סרק, ועוצרות את כוח המנוע. רגע זה, שכונה על ידי החוקרים "נקודת האל חזור", מסמן את אובדן השליטה ההפיך.

T-22 שניות (13:39:16 IST): אזהרות הזדקרות והתראות כשל מנוע מציפות את תא הטייס, מוקלטות על ידי המיקרופון הסביבתי של ה-CVR. הטיפוס של המטוס מזדקר כאשר העילוי נעלם.

T-26 שניות (13:39:20 IST): שני המנועים כבו לחלוטין, לפי ה-FDR. טורבינת האוויר (RAT), מערכת גיבוי לחשמל, נפתחת, אך אינה יכולה להחזיר את הדחף. ניסיונות הצוות לאתר את הבעיה מוצפים באזעקות.

T-30 שניות (13:39:24 IST): סבהארוואל משמיע קריאת "דחף לא הושג... נופל... "ממש! "ממש!" בקרת התנועה האווירית מגיבה, אך הגובה הנמוך אינו מאפשר זמן להתאוששות.

קיראו עוד ב"גלובל"

T-38 שניות (13:39:32 IST): המטוס מתרסק לתוך בניין האכסניות של המכללה הרפואית B.J., במרחק של 2.4 ק"מ מהמסלול, ומצית כדור אש. ה-CVR וה-FDR נעצרים. הניצול היחיד, וישוואשקומאר ראמש, אזרח בריטי בן 40 במושב  11A נמלט דרך פרץ בגוף המטוס ליד יציאת חירום, וסובל מכוויות קשות.

הדו"ח מדגיש את "נקודת האל-חזור" ב-T-20 שניות, כאשר המצערות הגיעו למצב סרק. בגובה 650 רגל, למטוס חסרו הגובה והזמן להפעיל מחדש את המנועים או להחזיר את העילוי. פריסת ה-RAT אישרה את הכשל הדו-מנועי, אך ההתאוששות הייתה בלתי אפשרית ב-18 השניות שנותרו. החקירה, שנתמכה על ידי ה-NTSB, סניף חקירת תאונות אוויריות בבריטניה, בואינג ו-GE Aerospace, לא מצאה ראיות לחבלה, בעיות דלק או פגמי ייצור. 

מומחי תעופה נדהמים מממצאי הדו"ח. "נקודת האל-חזור הייתה סיכה של 15 דולר", אמר קפטן קישור צ'ינטה, חוקר לשעבר ב-AAIB, ל"אינדיפנדנט". "זה חושף פער מסוכן בפיקוח התחזוקה". צ'ינטה קראה למעקב דיגיטלי חובה אחר בדיקות לאחר תיקון, במיוחד עבור רכיבי תא הטייס החיוניים לשליטה בטייס.

קפטן עיישה פאטל, מדריכת בואינג 787, הדגישה את הגורם האנושי: "התגובה של סבהארוואל הייתה אינסטינקטיבית, אך בגובה נמוך, אין מקום לטעויות. אנחנו צריכים הכשרה לתרחישים מוזרים אלה". פאטל קרא לעיצובי תא הטייס המונעים טעויות רפלקסיביות, כגון מנגנוני נעילה לאבטחת מצערות בשלבים קריטיים.

יועץ הבטיחות רג'ש מנון אמר ל"גרדיאן": "התאונה הזו משקפת אסונות קודמים שבהם מחדלים קטנים הובילו לאסונות הרי גורל״.  חקירה של אסון זה צריכה להוביל את בואינג למורשת הנדסית ובטיחותית המונעת אסונות מסוג זה לקרות בעתיד.



עדכון מ-2/7 13:30:  התקלה שמתחילה בפין ונמשכת לתקלה בתוכנה שלא מזהה אם המטוס באוויר או על הקרקע -  תקלה המתחילה בתזוזה פתאומית של מושב קברניט כבר קרתה בעבר, בטיסת LATAM - והובילה לדירקטיבה של ה-FAA מול חברות התעופה ובואינג למניעת התקלה. במידה והכסא שזז בפתאומיות גורם לטייס להפעיל מצב IDLE מוטעה בו הדחף יורד למינימום, תוכנת ההגנה TCMA (Thrust Control Malfunction Accommodation) אמורה להיכנס לפעולה ולזהות שהמטוס באוויר ולא על הקרקע ולכוןן אוטומטית את מצב המנועים. אלא שבעבר נמצא פגם בתוכנת ההגנה שגרם לתגובה הפוכה ולסגירת הדלק לשני המנועים, ה-NTSB חקר בעבר מקרים כאלו בהם המערכת הפסיקה את הדלק למנועים באופן שגוי. תיתכן תקלה משולבת כיסא/ תגובת טייס/ תקלת תוכנה. אזהרה בנושא פורסמה ביום 29/6/25 על ידי רי שיאבו, לשעבר המפקחת הכללית של משרד התחבורה האמריקאי ועורכת דין בולטת בתחום התעופה. היא הביעה חשש כי תקלה בתוכנה הקשורה להפחתת דחף המנוע במטוס בואינג 787 עשויה הייתה לתרום להתרסקות האחרונה של טיסה AI-171 של אייר אינדיה. בראיון בלעדי ל-The Sunday Guardian, שיאבו הדגישה בעיה מוכרת שנחקרה בעבר על ידי מועצת הבטיחות הלאומית לתחבורה של ארה"ב (NTSB), שבה מערכות המחשב של המטוס עלולות להפחית בטעות את דחף המנוע במהלך הטיסה.

בהסתמך על ניסיונה הרב בפיקוח על חקירות בטיחות אוויריות גדולות וייצוג משפחות שנפגעו מאסונות תעופה, שיאבו הדגישה את הסיכונים הכרוכים במעורבותה של בואינג בחקירות התרסקות שבהן היא עצמה מעורבת. היא קראה לרשות התעופה האזרחית של הודו (DGCA) לבצע חקירה מקיפה ועצמאית, במיוחד לאור המורכבות של מערכות התוכנה במטוס בואינג 787.

מערכת ה-Thrust Control Malfunction Accommodation (TCMA), נדרשת על ידי מנהל התעופה הפדרלי (FAA) עבור מטוסי בואינג 787 ופועלת בשילוב עם מערכת ה-Full Authority Digital Engine Control (FADEC), תוך הסתמכות על קלטים ממוחשבים כדי לקבוע האם המטוס באוויר או על הקרקע. אם מערכות אלו מסווגות בטעות את מצב המטוס, הן עשויות להתאים אוטומטית את הגדרות המנוע, מה שעלול להפחית את הדחף ללא כל התערבות של הטייס.

שיאבו התייחסה לתקרית משנת 2019 שבה הייתה מעורבת חברת All Nippon Airways (ANA) של יפן, שבה התרחשה הפחתת דחף כפולה של המנועים. החקירה של ה-NTSB באירוע זה זיהתה את הבעיה כפגם בתכנון התוכנה והובילה לצעדי תיקון ברחבי צי מטוסי 787. לדברי שיאבו, הפחתות דחף שמופעלות על ידי מחשב ישאירו חתימות ברורות ברשמקול נתוני הטיסה, שעל החוקרים לנתח בקפידה במקרה של טיסה AI-171.

האפשרות שהתוכנה של בואינג 787 תרמה להתרסקות של אייר אינדיה צפויה להגביר את הפיקוח מצד רגולטורים בתחום התעופה ברחבי העולם. אם יתברר כי קיימות תקלות בתוכנה, הן בואינג והן אייר אינדיה עלולות להתמודד עם השלכות משפטיות משמעותיות.



עופר הבר מהנדס בכיר מומחה תעופה ועובד בואינג לשעבר - לטורים קודמים של עופר הבר

תגובות לכתבה(66):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 45.
    אנונימי 07/07/2025 22:17
    הגב לתגובה זו
    משלמים לך על להביא HOAX
  • 44.
    אנונימי 05/07/2025 15:55
    הגב לתגובה זו
    אתם מודעים לזה שהכתבה הזו יצאה לפני שהקופסאות השחורות נבדקו ואף אחד לא באמת יודע מה הסיבהלפרסם כתבה בלי שום ביסוס לא ממש מוסיף לכם כבוד...
  • 43.
    מאמר מצוין (ל"ת)
    מנחם 02/07/2025 22:45
    הגב לתגובה זו
  • 42.
    אנונימיטייס אחר 02/07/2025 21:19
    הגב לתגובה זו
    עופר אתה אמיתי
  • 41.
    מדוע המידע הנל לא מופיע בשום מקום מקור רציני והכתבה הוסרה מכל הכותרות באתר זה (ל"ת)
    סתוםעין 02/07/2025 18:35
    הגב לתגובה זו
  • עופר 02/07/2025 18:52
    הגב לתגובה זו
    הכתבה עודכנה במידע חשוב נוסף בסוף הכתבה
  • לא משכנע אין ציטוט מקורות כאילו גילוי בלעדי של ביזפורטל. (ל"ת)
    סתוםעין 03/07/2025 00:04
  • 40.
    עומר 02/07/2025 17:16
    הגב לתגובה זו
    עופר מבהיר בצורה ברורה בעדכון בתחתית הכתבה את הקשר בין התקלה במושב להיתכנות כשל בתוכנה.
  • 39.
    אני 02/07/2025 16:01
    הגב לתגובה זו
    חחחח.......הזיה של דוח.
  • 38.
    אנונימי 02/07/2025 15:59
    הגב לתגובה זו
    איך אומרים כל הפין
  • 37.
    אנונימי 02/07/2025 14:41
    הגב לתגובה זו
    ראו הרחבה
  • 36.
    מעניין מאוד! (ל"ת)
    סאלי 02/07/2025 13:56
    הגב לתגובה זו
  • 35.
    אני 02/07/2025 13:31
    הגב לתגובה זו
    תודה על המידע החשוב
  • 34.
    זוכרים את השיר הכל בגלל מסמר קטן (ל"ת)
    אנונשניימי 02/07/2025 10:34
    הגב לתגובה זו
  • 33.
    רפול 02/07/2025 00:42
    הגב לתגובה זו
    במצב סרק של המנועים הram air turbine לא אמור ליפול למצב deploy . זה פייק. איבוד מוחלט של המנועים או מתחים או הידראוליקה אלו התנאים לפעולה אוטומטית של הrat .
  • עופר 02/07/2025 18:58
    הגב לתגובה זו
    מוסבר בעדכון בסוף הכתבה
  • 32.
    טייס ותיק 01/07/2025 23:35
    הגב לתגובה זו
    זה עיבוד ותרגום של הודעת פייק שיצאה ימים ספורים לאחר התאונה. כל כך פייק שאפילו התאריך היה עתידי ומונחי המטוס היו בחלקם של איירבאס בכלל ולא של בואינג.ישנם אתרי בדיקת אמינות שבדקו.לוועדת החקירה יקחו כמה חודשים טובים עד לפירסום מסקנות ביניים ודוח סופי יהיה רק אחרי כמה שנים.
  • אנונימי 02/07/2025 13:45
    הגב לתגובה זו
    אמא שלך פייק
  • 31.
    כתבה מעניינת מאוד! (ל"ת)
    אנונימי 01/07/2025 22:19
    הגב לתגובה זו
  • עופר הבר נפל בפח 02/07/2025 03:19
    הגב לתגובה זו
    httpswww.aviacionline.comfactcheckviralairindiacrashpreliminaryreportahoax
  • 30.
    זה יכול לקרות לנהג אטובוס לא לטייסים אמתיים (ל"ת)
    משה 01/07/2025 21:54
    הגב לתגובה זו
  • 29.
    אנאליונימי 01/07/2025 21:52
    הגב לתגובה זו
    אירוע כזה בשום מקרה לא היה צריך לגרום להתרסקות. פשוט רמה נמוכה מאד.
  • 28.
    מני טרופר 01/07/2025 20:47
    הגב לתגובה זו
    אלוהים...הכול טמון בפרטים הקטניםתוך כדי המראהה כאשר המנועים צריכים את שיא הדחף.הכסא השחרר מהמסילה...לא יאמן....הטייס נשען על המצערת...איך זה קורה...טסתי באייר אינדאיה על עסטר של חברה. הדיילות עם הסארי...מושיבות את הנוסעים.. ברדק שלם...מהסגנון ההודי קיים ברדק
  • 27.
    טייס אנונימי 01/07/2025 20:07
    הגב לתגובה זו
    מוטב היה להמתין לפרסום רשמי
  • זה לא פייק הפייק הוא בואינג והודו (ל"ת)
    מיקי 02/07/2025 22:46
    הגב לתגובה זו
  • 26.
    ערן 01/07/2025 19:15
    הגב לתגובה זו
    הפייק הזה התפרסם ב1516.6 כשהוא מצטט לכאורה דוח שהתפרסם 9 ימים לאחר מכן ב25.6 כשהחוקרים התכנסו בפעם הראשונה רק ב16.6.
  • 25.
    אנונימי 01/07/2025 18:38
    הגב לתגובה זו
    חבל שאתה ואתם מפיצים פייק זול מהרשת בלי לבדוק שאין פה שום אמת
  • 24.
    הכל בגלל מסמר קטן בפרסתו הימנית של סוס דוהר (ל"ת)
    יוסי 01/07/2025 18:19
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    Fake Fake Fake דוח הביניים טרם פורסם Aviation Hearald הודיע רישמית שהפרסום הזה הוא Fake (ל"ת)
    קברניט 01/07/2025 17:42
    הגב לתגובה זו
  • 22.
    בן א. 01/07/2025 17:39
    הגב לתגובה זו
    זאת סיכה של חייטים....הצחקתם אותי.כשל של פין מאבטח בעלות 15 דולר המשפט הנכון תרגום מבלבל של אדם לא טכני.
  • 21.
    מפחיד נורא (ל"ת)
    אנונימי 01/07/2025 17:13
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    לטייסים נדרשים אינסטיקטים מהירים אבל לא כאלה שמשתמשים במצערת כידית אחיזה (ל"ת)
    מעשה אהבלות או דיווח שיקרי 01/07/2025 16:37
    הגב לתגובה זו
  • 19.
    דורון 01/07/2025 16:31
    הגב לתגובה זו
    אז קפטן steev בפורום שלו צדק בכך טורבינת ה RAT אכן נפתחה אוטומטית כאשר המנועים כבו!
  • 18.
    אנונימי 01/07/2025 14:25
    הגב לתגובה זו
    המניה שלהם נפלה והם הפסידו הרבה כסף. בגלל טעות אנוש.
  • של באוינג (ל"ת)
    אנונימי 02/07/2025 19:40
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    פייק מוחלט. אולי תעשו תחקיר מינימלי לפני שאתם מעלים כתבה (ל"ת)
    אנונימי 01/07/2025 14:11
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    רשלנות 01/07/2025 13:49
    הגב לתגובה זו
    מי שגואג רק לרוחים של המשקעים בחברה על חשבון בקרה של אנשי מקצוע העובדים פשוטים מרשלים בעבדותם כי מחפשים עובדים זולים.
  • 15.
    נראה קצת הזוי ודמיוני (ל"ת)
    רוני 01/07/2025 13:30
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    אלון פרג 01/07/2025 13:26
    הגב לתגובה זו
    עדיין לא פיענחו את הקלטות תא הטייס הכתבה מלאה בסתירות. מי בדק את התוכן לפני שפורסם
  • 13.
    ונקראש 01/07/2025 12:23
    הגב לתגובה זו
    העבירו את הפיתוח להודו מאז בואינג זה רולטה רוסית אני בודק בכרטיסי טיסה לפני הזמנה שהטיסה לא עם בואינג
  • 12.
    אסי הטייס 01/07/2025 11:59
    הגב לתגובה זו
    איזו חובבנות! להזיז את הכיסא כשאתה בהמראה של 30 מעלות והגלגלים עדיין למטה.
  • gיא 01/07/2025 12:51
    הגב לתגובה זו
    ב787 הכסאות של הטייסים זזים אחורה ומסתובבים חצי סיבוב כדי לאפשר לטייסים גישה נוחה למושב.חופשית אחורה בלי שהוא התכוון להזיז את הכסא. לשלוח יד ולתפוס במה שאפשר זה אינסטינקט שקשה מאוד להימנע ממנו.
  • אסי הטייס 01/07/2025 14:56
    בשבריר שניה. על אותו משקל זה לדעת לא לקבל את ההחלטה הלא נכונה בשבריר שניה. בטח לא כשאתה במטוס עמוס נוסעים. אינסטינקט זה כשאתה מלחיק באמבטיה לא כשאתה מטיס מטוס נוסעים בזמן קריטי כמו ההמראה.
  • 11.
    מוטי 01/07/2025 11:56
    הגב לתגובה זו
    אם ככה צריך למנוע אפשרות לגרום לכיבוי המנועים בשוגג מהמצערת לפחות בהמראה ואף בנחיתה.
  • עופר 03/07/2025 00:34
    הגב לתגובה זו
    כדי להפסיק את המנועים נדרשת הפסקת הזרמת הדלק באמצעות כפתור קטן לפני המצערת. אבל תקלה בשלב שלאחר מצב סרק במערכת הבטיחותית האוטומטית שאמורה לזהות שהמטוס באויר או על הקרקע גרמה כבר בעבר לכיבוי מנועים שגוי
  • אלון פרג 01/07/2025 13:27
    הגב לתגובה זו
    משיכת המצערות לאחור לא מכבה את המנועים. זו כתבת זבל
  • אבל הייתה טענה שגנרטור חירום הופעל וזה קורה בכיבוי מנועים (ל"ת)
    הסבר בבקשה 01/07/2025 16:40
  • 10.
    אנונימי 01/07/2025 11:39
    הגב לתגובה זו
    במקרה כזה שהקפטן נופל עם הכסא אחורה היה צריך להרים ידיים למעלה ולצעוק לקצין הראשון לקחת פיקוד על ההמראה לא מצד שני אינסטינקטים עובדים מהר יותר וחייבים לוודא שבמצב כזה המצערות לא עוברות מיד לסרק אלא אם הקצין הראשון עושה אותה פעולה גם.
  • 9.
    אנונימי 01/07/2025 11:13
    הגב לתגובה זו
    הכתבה הזאת מפיצה מידע שהומצא מהאוויר והופץ באופן רחב מאוד. הדוח הכוזב הופץ לראשונה כ3 ימים אחרי ההתרסקות ועדיין מסתובב בכל מיני עיתונים לדוגמת india now Nigeria times ועוד מקורות מידע לא מהימנות.
  • 8.
    שוקי 01/07/2025 10:37
    הגב לתגובה זו
    2שניות אחרי T18 זה T16 ולא T20 ההתרסקות היא ב T ולא בT38
  • 7.
    פין במטוס אלעל הביא על מדינת ישראל צרה רצינית (ל"ת)
    שפש 01/07/2025 10:31
    הגב לתגובה זו
  • פין תקול שייצרה בואינג והחזיק את כל המנוע.נשבר והמנוע נפל. קצת שונה מפין של כיסא (ל"ת)
    יצא בזמן 01/07/2025 19:43
    הגב לתגובה זו
  • לא הבנת חח (ל"ת)
    אנונימי 02/07/2025 19:35
  • 6.
    רשע 01/07/2025 10:30
    הגב לתגובה זו
    צריך ללמד את כולם את השיר הכל בגלל מסמר קטן שנפל מפרסת הסוס הפסידו את הקרב. כאן בגלל פין קטן בעלות 15 דולר קרה אסון גדול אלהים נמצא בפרטים הקטנים
  • 5.
    אנונימי 01/07/2025 10:25
    הגב לתגובה זו
    איזה בולשיטגם אם הטייס לקח את המצערות למצב idel המנועים ממשיכים לעבוד במצב סרק ולא נכבים אלא אם הורידו ברז דלק
  • 4.
    כתבה מעניינת מאוד תודה ! (ל"ת)
    אנונימי 01/07/2025 09:47
    הגב לתגובה זו
  • מעניינת אבל לא נכונה פייק מוחלט (ל"ת)
    רונן 01/07/2025 17:43
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    חוה 01/07/2025 09:29
    הגב לתגובה זו
    מעניין מאודוקשה להאמיןבואינג הגדולה
  • יואב 01/07/2025 11:22
    הגב לתגובה זו
    חשבתי שבהמראה שני הטייסים חייבים להיות עם יד על המצערת
  • ככל שזכור לי רק במטוסי ים ל.ת. (ל"ת)
    גדעון 05/07/2025 16:33
  • 2.
    דודו 01/07/2025 09:22
    הגב לתגובה זו
    להוריד כח מנוע בהמראה למצב סרק מתאים לחניך בחודש הראשון של קורס טייס לא לקברניט ותיק.תיקון שלא נבדק בעיתוי הנדרש מעיד על איכות התחזוקה של אייר אינדיה. בטח נשמע על עוד מופעים כתוצאה מתחזוקה ירודה.
  • 8200 גם אצלנו לא עשו מה שנרדש (ל"ת)
    אנונימי 01/07/2025 11:35
    הגב לתגובה זו
  • אנונימי 01/07/2025 11:15
    הגב לתגובה זו
    נראה לי תגובה אינסטינקטיבית כשאתה נופל בפתאומיות אחורה זה לתפוס משהו בשביל להחזיק אותך מיוצב. לרוע מזלו הוא אחז במצערת
  • כבר היו בשבוע שעבר בהונג קונג (ל"ת)
    אחד שמבין 01/07/2025 11:14
    הגב לתגובה זו
  • תכלס 01/07/2025 09:50
    הגב לתגובה זו
    מה עוזרות אלפי שעות את רובן העביר בנמנום בכל מקרה אם לא התמודד עם הסיטואציה
  • 1.
    וואו על איזה שטות נהרגו כל כך הרבה אנשים (ל"ת)
    יוסי 01/07/2025 09:07
    הגב לתגובה זו
יזם מול גרפים – קרדיט: AIיזם מול גרפים – קרדיט: AI

סיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד

לאחר שכמעט כל החברות דיווחו על הרבעון השני, דוח של Factset מראה כי 81% מחברות ה-S&P 500 עקפו את תחזיות הרווח וההכנסות ושיעור הצמיחה השנתי הגיע ל-11.9%; הטכנולוגיה והשירותים התקשורתיים הובילו את העליות, בעוד אנרגיה המשיכה לדשדש

רן קידר |
נושאים בכתבה S&P 500
עונת הדיווחים הרבעוניים לרבעון השני של 2025 מגיעה לסיומה עם תוצאות מרשימות עבור מדד S&P 500, כפי שמדווח FactSet בדוח האחרון שלהם. 98% מחברות המדד כבר דיווחו תוצאות בפועל, וניתן לומר כבר שהמדד מציג צמיחת רווחים משולבת של 11.9% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. במידה והנתון הזה יישמר, יהיה זה הרבעון השלישי ברציפות של צמיחת רווחים דו-ספרתית שיעיד על חוסן כלכלי במגזרים מרכזיים, למרות אתגרים גלובליים כמו אינפלציה, עליית ריביות ומלחמות סחר. הדוח, שמבוסס על נתונים עד ה-29 באוגוסט, מדגיש כי 81% מחברות S&P 500 הפתיעו חיובית בתוצאות הרווח למניה, ואותו האחוז בדיוק הפתיע גם בהכנסות – רמות גבוהות מהממוצעים של 5 ו-10 השנים האחרונות. 

התוצאות החיוביות הללו מגיעות על רקע ציפיות נמוכות יותר בתחילת הרבעון. ב-30 ביוני, בסוף הרבעון, התחזית לצמיחת רווחים הייתה רק 4.8%, אך הפתעות חיוביות מצד חברות במגזרי הפיננסים, שירותי התקשורת, טכנולוגיית מידע וצריכה צרכנית העלו את השיעור הסופי. תשעה מתוך 11 מגזרים דיווחו על רווחים גבוהים יותר בהשוואה לציפיות, כאשר מגזרי שירותי התקשורת (12.2%), צריכה צרכנית (11.7%), פיננסים (10.4%) ובריאות (8.7%) הובילו בהפתעות החיוביות. מנגד, מגזר החומרים רשם הפתעה שלילית קלה של 0.7%, בעיקר בשל תוצאות חלשות מחברות כמו דאו Dow 1.69%  ו-International Paper International Paper Co 1.47%  . בסך הכל, הרווחים בפועל עלו ב-7.7% מעל הציפיות, מעט מתחת לממוצע של חמש שנים (9.1%), אך מעל לממוצע של עשור (6.9%). 

הדומיננטיות של שבעת המופלאות

אחד הנושאים המרכזיים בדוח הוא הביצועים יוצאי הדופן של קבוצת שבעת המופלאות: אנבידיה NVIDIA Corp. , אמזון Amazon.com Inc. -1.12%  , מטא Meta Platforms -1.65%  , מיקרוסופט Microsoft Corp -0.58%  , גוגל Alphabet 0.6%  , אפל Apple -0.18%  וטסלה Tesla -3.5% . כל שבע החברות דיווחו כבר תוצאות, והן הציגו צמיחת רווחים של 26.6% בהשוואה לשנה קודמת, גבוה בהרבה מהתחזיות שעמדו על 13.9%. כולן הפתיעו חיובית ברווח למניה, עם ממוצע הפתעה של 10.5% (גבוה מ-7.7% של כלל המדד). ארבע מתוכן: אנבידיה, אמזון, מטא ומיקרוסופט, הן בין שש התורמות הגדולות ביותר לצמיחת הרווחים של S&P 500 כולו, לצד חברות כמו וורנר ברוס דיסקאבריWarner Bros. Discovery -3.44%  , ו-Vertex Pharmaceuticals Vertex Pharmaceuticals Inc. -0.26%  , שנהנו מהשוואות קלות לשנה קודמת עקב הוצאות חד-פעמיות. עם זאת, הדוח מזהיר כי הצמיחה הזו (26.6%) מעט נמוכה מהממוצע של 31% בארבעת הרבעונים הקודמים, והתחזיות קדימה מצביעות על האטה: 14.5% מהרבעון השלישי של 2025 ועד לרבעון הראשון של 2026, ו-16.8% עבור הרבעון השני של 2026. שבעת המופלאות ממשיכות להיות מנוע הצמיחה העיקרי של השוק, אך התלות בהן מעלה סיכונים אם יתרחשו שינויים רגולטוריים או כלכליים", נכתב בדוח. 

צמיחה בהכנסות ותיקונים חיובייים של האנליסטים

מבט על ההכנסות מגלה תמונה דומה. צמיחת ההכנסות המשולבת עומדת על 6.4%, הגבוהה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2022, שעמדה על 11%. 81% מהחברות הפתיעו לטובה בהכנסות, שיעור שיא מאז הרבעון הראשון של 2021, שעמד על 87%, עם ממוצע הפתעה של 2.2%, הגבוה מאז הרבעון הראשון של 2023, שעמד על 2.4%. עשרה מתוך 11 מגזרים צמחו בהכנסות, בהובלת טכנולוגיית מידע, בריאות ושירותי תקשורת, בעוד מגזר האנרגיה רשם ירידה. הפתעות חיוביות בהכנסות מצד מגזרי הבריאות, צריכה צרכנית, טכנולוגיה ותקשורת העלו את שיעור הצמיחה מ-4.2% בסוף יוני ל-6.4% כיום. שולי הרווח הנקי עומדים על רמה גבוהה, אם כי לא מפורטים במפורש בדוח, אך ניתן לראות מגמות חיוביות בגרפים הרלוונטיים (ראה גרף שולי רווח נקי ל-Q2 2025 בעמוד 24 בדוח FactSet). 

נושא נוסף בולט בדוח הוא התיקונים החיוביים בתחזיות האנליסטים לרבעון השלישי של 2025. בניגוד למגמה הרגילה, שבה תחזיות הרווחים יורדות בממוצע 1% בשני החודשים הראשונים של הרבעון (על פי נתונים מחמשת השנים האחרונות), האנליסטים העלו את תחזית הערך הנמוך ברווח למניה בכ-0.5% מיוני עד אוגוסט, מ-67.32 דולר ל-67.66 דולר. זהו הרבעון הראשון מאז הרבעון השני של 2024 שבו מתרחש תיקון חיובי כזה. חמישה מגזרים ראו עליות, בהובלת טכנולוגיית מידע (4.4%), אנרגיה (4%) ושירותי תקשורת (2.6%), בעוד מגזר הבריאות ירד ב-7.2%. התחזיות השנתיות גם הן חיוביות: צמיחת רווח למניה של 1.6% לשנת 2025 (ל-268.48 דולר) ו-1.2% ל-2026 (ל-303.88 דולר). עם זאת, ההנחיות מהחברות עצמן מעורבות: 46 חברות הורידו את התחזית לרבעון השלישי, לעומת 52 שהעלו את התחזית, יחס מעט טוב יותר מהממוצע. 

למרות האופטימיות, הדוח מזהיר מפני הערכות שווי גבוהות. ומכפיל הרווח העתידי ל-12 חודשים עומד על 22.4 , מעל הממוצעים של 5 שנים (19.9) ו-10 שנים (18.5), ועלה מעט מ-22.1 בסוף יוני. המשמעות היא שהשוק מתמחר את הצמיחה העתידית בפרמיה, אך האנליסטים עדיין רואים מקום לעליות נוספות: מחיר היעד המצרפי למדד עומד על 7,239 נקודות, אפסייד של כ־11% מהמחיר הנוכחי. 

באפט
צילום: טוויטר

ההשקעה של באפט מסתבכת

באפט נכנס להשקעה ביונייטד הלת' במחירים גבוהים מהיכן שהיא נסחרת כיום, ובזמן שהחברה מאבדת גובה, היא גם מתמודדת עם חקירות פליליות ואזרחיות, משבר ניהולי ועלויות כבדות; האם באפט ירוויח בטווח הארוך?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה וורן באפט

לאחר שברקשייר האת'וויי Berkshire Hathaway Inc 0.62%  של וורן באפט חשפה בטופס 13F האחרון כי רכשה מניות יונייטד הלת' UnitedHealth 0.45%   בהיקף של 1.6 מיליארד דולר ובמחיר ממוצע משוער של מעל 300$ דולר למניה, נדמה שהמהלך נכנס לתסבוכת נוספת. חברת ענקית הבריאות, שכבר איבדה כ-40% מתחילת השנה, נמצאת כעת תחת חקירה רחבה יותר של משרד המשפטים האמריקאי (DoJ).

על פי פרסומים החקירה, שתחילתה בחשד לחיובי יתר בתוכניות מדיקייר, התרחבה לבדיקת שיטות ההחזר לרופאים ולפעילות מנהל התרופות OptumRx. במקביל, החברה עדיין מתמודדת עם ההשלכות הכספיות של מתקפת הסייבר על Change Healthcare שהפכה לאירוע הדליפה הגדול בתולדות מערכת הבריאות בארה"ב, עם חשיפת נתונים של כ-192 מיליון מטופלים ועלויות תגובה של מעל 3 מיליארד דולר.

יונייטד הלת' עצמה מנסה לשדר שיתוף פעולה עם הרשויות, אך הסיכון המשפטי מצטרף למשבר עסקי וניהולי. מנכ"ל החברה לשעבר, אנדרו ויטי, התפטר במאי ואת מקומו תפס סטיבן המסלי שחזר מתפקיד יו"ר. במקביל, החברה הורידה ביולי את תחזית הרווח השנתית, מסר שמאותת כי ההתאוששות תהיה איטית יותר מהצפוי.

החברה מצידה מדגישה כי יש לה "רקורד ארוך של התנהלות אחראית", ואף הצביעה על ביקורות של רשות CMS שלא מצאו חריגות. במרץ האחרון קבע ממונה מיוחד מטעם בית המשפט כי אין ראיות לכך שחייבה את מדיקייר ביתר בכ-2 מיליארד דולר, במסגרת הליך אזרחי מתמשך.

הרכישה הסודית של באפט

ההתחלה של ההשקעה הייתה סודית, כאשר ברקשייר ביקשה לשמור על חיסיון לגבי אחת או יותר מהאחזקות החדשות שצברה כבר במהלך הרבעון הראשון. חיסיון כזה ניתן במקרים שבהם החברה נמצאת בעיצומו של מהלך רכישה מתמשך, כדי למנוע מצב שבו משקיעים אחרים יזהו את המהלך, ירוצו לקנות את המניה וידחפו את מחירה כלפי מעלה, מה שהיה מקשה על ברקשייר להמשיך לבנות את הפוזיציה במחיר אטרקטיבי.