"קצב הצמיחה בכלכלה האמריקאית צפוי להאט ברבעונים הבאים בגלל ההשלכות של מלחמת הסחר, ההאטה בסחר החוץ ובמגזר התעשייה בעולם, היחלשות ההשפעה החיובית של הרפורמה במס והריסון המדיניות המוניטארית", כך לדבריו של אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מיטב דש.

זבז'ינסקי מסביר בסקירתו השבועית כי הכלכלה האמריקאית במצב טוב, אבל לא יוצא מן הכלל, כפי שלעיתים אפשר להתרשם מדיווחים שונים. היוצאים מן הכלל באמת הם סקרי הסנטימנט של הצרכנים והעסקים, אך הם סובלים בשנים האחרונות מהטיה פוליטית חזקה.

במקביל להיחלשות השפעת הרפורמה והרחבות פיסקאליות, צפויות להתגבר ההשלכות השליליות של מלחמת הסחר בעיקר מול סין ואי הוודאות ביחסים עם אירופה. יחד עם זאת, ארה"ב הגיעה להסכם סחר חדש עם קנדה ומקסיקו אשר צפוי להסיר אי הוודאות שעמדה בפני החברות הפועלות בשווקים אלו.

"אנו מעריכים שהצמיחה במשק האמריקאי הושפעה חיובית ברבעון השלישי בגלל אפקט של הקדמת עסקאות לפני החלת התעריפים על 200 מיליארד דולר של היבוא הסיני. ההשפעה החיובית צפויה להפוך לחולשה אחרי שהתעריפים נכנסו לתוקף. אי הוודאות הכרוכה במלחמת הסחר תמשיך להאט השקעות החברות. כמו כן, התעשייה האמריקאית צפויה להיות מושפעת מהמשך ההאטה בתעשייה ובסחר העולמי. נוסיף, שגם ההשפעה של המדיניות המוניטארית שהופכת ליותר מרסנת צפויה להיות מורגשת יותר", לדבריו.

• למה המחירים בסופר עולים? הסיבה האמיתית
• "מורידים את התחזית הצמיחה ל-4% מ-4.6%"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בהמשך סקירתו מתייחס זבז'ינסקי להעלאת הריבית על ידי הפד, ומציין כי על פי תחזית הפד הריבית תעלה עד ל-3.4% בשנת 2020. אולם, מספיק שחבר אחד מתוך הוועדה המוניטארית יזוז מתחזית זו כלפי מטה כדי שכל התחזית (החציון) תרד למטה. לעומת זאת, כדי לעלות את החציון צריך שמספר חברים בוועדה יעלו את התחזית. לכן, הסיכון הגדול יותר לתחזית ה-FED לריבית הוא כלפי מטה. תחזיות השוק מעריכות שהריבית לא תגיע ל-3%.

"בסופו של דבר, צריכים לזכור שבין שני הסיכונים המנוגדים העומדים מפני הפד, להגזים בעליית הריבית או להישאר 'מאחורי העקום', הסיכון הראשון מסוכן הרבה יותר, כפי שמראה הניסיון ההיסטורי. סכנת האינפלציה לא התפתחה בארה"ב כבר עשרות שנים. אם תהיה קצת אינפלציה גבוהה יותר זה עשוי אף לסייע למשק כעת. לעומת זאת, עלייה מוגזמת של הריבית הפכה לא מעט צמיחות כלכליות ומיתונים. שורה תחתונה: להערכתנו, בסיכוי גבוה יותר ריבית הפד לא תגיע בשיא לרמה של יותר מ-3%", מסכם זבז'ינסקי.