הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
פרסום ראשון

בנק פועלים מקפיץ את מחיר היעד למניית טאואר - "המודל העסקי מוכיח את עצמו"

האנליסט שי זיגלמן שחרר היום עדכון המלצה רחב למניית טאואר, הנה עיקרי הדברים ומחיר היעד
יוסי פינק | (16)
נושאים בכתבה טאואר

מניית טאואר -1.18% נסחרת בתקופה האחרונה במומנטום חזק שהתגבר אחרי דיווח החברה בשבוע שעבר על הקמת המפעל בסין. המניה משלימה היום ראלי של 10% החודש וזאת לאחר זינוק של 12.6% בחודש יולי וכעת נסחרת בשיא של למעלה מ-10 שנים. אבל יש מי שחושב שהראלי צפוי להימשך. במחלקת המחקר של פועלים ברוקראז' שחררו היום עדכון המלצה למניית טאואר תחת הכותרת - "המודל העסקי ממשיך להוכיח את עצמו".

האנליסט שי זיגלמן מעלה בעדכון ההמלצה מספר נקודות:

1. התוצאות ממשיכות לשדר תנופה. הכנסות טאואר במחצית הראשונה צמחו ב-16% לעומת המחצית המקבילה אשתקד, ובנטרול תרומת ההכנסות  מ-Panasonic ו-MAXIM צמחו אורגנית ב-26%. תחזית ההכנסות שלנו לשנת 2017 (1.39 מיליארד ד') מגלמת צמיחה אורגנית של 18%. הצמיחה הינה פועל יוצא של יכולתה של טאואר לענות על הביקושים מצד לקוחות החברה באמצעות אופטימיזציית, והגדלת יכולת וניצולת הייצור. עם זאת, ניצולת הייצור הממוצעת במפעלי TPSCo ביפן נשמרה על רמה של 50% בארבעת הרבעונים האחרונים. הסיבה לכך היא שלצד שיפור יכולת וניצולת הייצור במפעלי Aarai ו- Tonami, המייצרים על פני פרוסות סיליקון בקוטר 8 אינץ' (להערכתנו, נמצאים בניצולת ייצור של 60% ו- 80% בהתאמה), ממשיכה לשהות ניצולת הייצור במפעל Uozu, בו הייצור הוא על פני פרוסות סיליקון בקוטר 12 אינץ', ברמה של 20% להערכתנו. ניצולת הייצור נמצאת עדיין ברמה נמוכה מאחר שהמפעל מייצר שבבים אנלוגיים בטכנולוגיות מתקדמות שלהם עדיין אין ביקושים גבוהים.

2. שיפור ניכר ברווחיות. הרווחיות הגולמית השתפרה מ-23.8% ברבעון השני אשתקד ל- 26.4% ברבעון השני (שיפור אף ביחס לשיעור של כ-25.7% ברבעון הקודם) כתוצאה משיפור יכולת וניצולת הייצור, והוזלת עלויות אצל הספקים. הגורם המשמעותי ביותר בשיפור הרווחיות הגולמית הוא הגידול בייצור עבור לקוחות צד שלישי. אולם, שילוב הפעילות במפעל MAXIM שוחק את הרווחיות הגולמית לנוכח עלויות הטמעת הפעילויות החדשות. הגדלת ניצולת הייצור (60% כיום) לצד הוספת לקוחות צד שלישי בנוסף ל- MAXIM, החל מהרבעון הרביעי של 2016, צפויים לשפר את הרווחיות הגולמית במפעל MAXIM מ- 0% ב- 2016 ל- 13% 2017. אנו מעריכים כי הרווחיות הגולמית של טאואר תשתפר משיעור של 24.3% ב- 2016 ל- 26.7% ב- 2017.

3. סין כמנוע צמיחה. כפי שהערכנו בסקירותינו האחרונות, מנוע צמיחה נוסף בשנים הקרובות יהיה השוק הסיני. טאואר תיכנס לשותפות עם Tacoma  הסינית להקמת מפעל ייצור שבבים אנלוגיים, עם יכולת ייצור של 40 אלף פרוסות סיליקון בחודש, שהקמתו תיתמך בהשקעות הממשל הסינית בתעשיית השבבים המקומית. בשלב הראשון (שיימשך להערכתנו כ-2-3 שנים) תלווה טאואר את הקמת המפעל ותספק שירותי ליווי וניהול תהליכי ייצור. כנגד כך תקבל הכנסות נושאות רווחיות גולמית של 100% בהתאם לאבני דרך. סכום ראשוני של 18 מ' ד' כבר התקבל ואנו מעריכים שהתשלומים יכולים להגיע לכדי 100 מ' ד' בקירוב. בשלב השני, תקבל טאואר לידיה 50% מיכולת הייצור של המפעל (עד 20 אלף פרוסות סיליקון בחודש השקולים להערכתנו להכנסות של 100-150 מ' ד' בשנה) ותוכל להשתמש בו להרחבת קווי המוצרים שלה. אנו מעריכים כי הייצור הסיני (בעיקר של חיישנים בטכנולוגיה לא מתקדמת) לא יאיים על ייצור טאואר במפעל (של שבבים בטכנולוגיות מתקדמות אך נושאי רווחיות נמוכה יחסית) מאחר של- Tacoma אין יכולות מחקר ופיתוח.

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    בומבה 13/09/2017 14:33
    הגב לתגובה זו
    חברים המניייה עשתה פניית פרסה חדה ,אין דברים כאלה הדרך אל האושר לא רחוקה שימו לב מה קורה עם המנייה בטווח הקרוב . מי שרוצה להרוויח זה הזמן .
  • 11.
    שלג זאקי 03/09/2017 09:20
    הגב לתגובה זו
    מעוניין לקבל מידע עדכני לגבי פעילות כלכלית וציפי לפעילות
  • 10.
    הוא המליץ בחום על טבע כמדומני ? 40 דולר ? (ל"ת)
    אשקלוני 31/08/2017 21:32
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    אנונימי 31/08/2017 10:33
    הגב לתגובה זו
    הבנק הכי מושחת בארץ , גם טאואר הייתה על הפנים שכחתם,קטלו אותה מכול אין מה להשוות בין טבע לטאואר. גם בטבע תבוא התאוששות כמו שקרה בטאואר. מבחינת שווי חברה טאואר חברה קטנה מאוד. לא יכולה להוות אפילו מבחינת הון עצמי חטיבה אחת בטבע . כרגע טאואר במומנטום זה גם יגיע לטבע . אז בנק הפועלים קטלו את טאואר היום הם בין הממליצים . כולם חכמים אחרי מעשה .
  • 8.
    קחו פרוטרום חזק וקחו דקס פי 3 וגם אלוני חץ (ל"ת)
    קובי 30/08/2017 22:13
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    לא טועה לעולםמאני נתתי וצחקתם. קחו בזק (ל"ת)
    קובי 30/08/2017 22:13
    הגב לתגובה זו
  • אמרת בזק לא תרד מ-700...חתיכת.. (ל"ת)
    לקובי..הקשקשן 31/08/2017 08:02
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    מי נתן לכם אותה ב 6000 .7000 וגם ב 8000 (ל"ת)
    קובי 30/08/2017 22:12
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    משה 30/08/2017 22:12
    הגב לתגובה זו
    תהנו חברים הדרך למעלה סלולה $$$$$
  • 4.
    הזהרו מכל הכתבות (ל"ת)
    יניב 30/08/2017 21:12
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    להקשיב לאנליסטים . אבל במקרה של טאואר צודקים (ל"ת)
    אסור 30/08/2017 21:06
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    שלי 30/08/2017 18:37
    הגב לתגובה זו
    בזמנו המליצו קניתי ב6000 מכרתי בקושי ב 1600. היום 10000 .שנים עברו
  • 1.
    חי 30/08/2017 18:18
    הגב לתגובה זו
    לך תעשה ככה אני לפני 10 שנים הפסדתי את התחתונים שלי בזבל הזה כולם המליצו דוגמאות טבע. כיל. אפריקה. חברה לישראל. אי די בי. בקיצור ככככככככל מניות המעוף לכוווווווווווו לעזזללללללל אנליסטים.
  • גם אני שמעתי להמלצות של אייל על סרגון. עד היום ירד 35% (ל"ת)
    ואין תחתית... 31/08/2017 18:17
    הגב לתגובה זו
  • מסכים עם כל מילה (ל"ת)
    שי 31/08/2017 07:29
    הגב לתגובה זו
  • את כספך 30/08/2017 19:18
    הגב לתגובה זו
    בפקמ בבנק עם ריבית בסך 0.0000000 !!!
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץנבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץ

לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם

לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה קרן קיסטון אגד ריבית

קיסטון קיסטון אינפרא -1.11%  , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.

המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.

המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.


מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא

הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.

כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.

להמשך הכתבה לחץ כאן