מיטב דש: "המצב בסין מאיים ביותר" - האם תתרחש מפולת?

"מאחורי הירידות האחרונות בשווקים עומדת פגיעה אמיתית בפעילות הכלכלית הריאלית בסין"

גיא ארז | 23/08/2015 10:25 (8)

נושאים בכתבה מיטב דש

הבורסות בחו"ל צללו בסוף השבוע והבוקר גם הבורסה בת"א מגיבה ורושמת את אחד הימים הקשים ביותר בשנים האחרונות, כאשר המעו"ף מתרסק מעל 3%. הסיבה המרכזית לבהלה היא המצב בסין, בעיקר על רקע נתון מאוד ספציפי שפורסם בשישי בבוקר. בסקירה השבועית של 'מיטב-דש', מציינים בבית ההשקעות כי המצב בסין הוא אכן ''מאיים ביותר'', בין היתר כי מדובר ב''פגיעה אמיתית בפעילות הכלכלית במדינה'', אך לטענתם הסיכון בטווח הקצר נמוך - ולרשויות במדינה כלים רבים להלחם בו.

בפתיחה, אומרים במיטב דש כי "לפי הדו"ח של קרן המטבע, הסיכונים למשבר במשק הסיני הינם בטווחים הארוכים ולא מידיים". בבית ההשקעות טוענים כי הנתונים בסין מצביעים על המשך היחלשות בפעילות. "למרות ההאטה בכלכלה", טוענים בסקירה, "המשק הסיני לא נמצא במשבר ולא קרוב אליו, לפי הדו"ח המקיף של משלחת קרן המטבע לגבי הכלכלה הסינית שהתפרסם בשבוע שעבר. הדו"ח מצביע על אתגרים רבים וממליץ לסינים להמשיך ברפורמות שאמורות להאט את קצב הצמיחה, אך גם להוריד את הסיכון למשבר בטווח הבינוני והארוך. לגבי הסיכון למשבר בטווח הקצר, קובע הדו"ח שהוא נמוך בגלל האמצעים הרבים שיש לרשויות לשימוש בכלים המוניטאריים והפיסקאליים".האירוע בסין ובשווקים המתעוררים נראה כמאיים ביותר

בסקירה מציינים כי, "מאחורי הירידות האחרונות בשווקים לא עומדת אי הוודאות בקשר להחלטה פוליטית (כמו ביוון) או כלכלית (QE באירופה), אלא פגיעה אמיתית בפעילות הכלכלית הריאלית. כלכלת סין מאטה ויתכן שגם מהר יותר ממה שרצו השלטונות. המדינות המתפתחות האחרות שמושפעות משמעותית מהכלכלה הסינית סובלות מהירידה בסחר העולמי שפוגעת קשות בכלכלתן המבוססות על היצוא, מהירידה במחירי הסחורות, מעלייה במינוף המגזר העסקי והפרטי על רקע הציפיות להעלאת ריבית הפד' ומחולשה בביקושים הפנימיים".

עוד אומרים בבית ההשקעות כי "הפיחות היזום של המטבע הסיני שהתפרש כניסיון להשיג יתרון תחרותי ועדות לחולשה בכלכלה גרם לתגובת שרשרת קשה במטבעות והשווקים במדינות המתפתחות אשר התגלגלה במהירות גם למדינות המפותחות. (להערכת בית ההשקעות, הפיחות במטבע לא יימשך).

על רקע הסיכונים שציינו בסקירתם, במיטב-דש מוסרים גם כי צריכים להתייחס גם לנקודות החיוביות שעשויות להאט או לבלום את ההתפשטות המשבר:

1. "הכלכלות המפותחות נמצאות בתהליך התאוששות וצפויות לעמוד בפגיעה מוגבלת מצד המדינות המתפתחות.

2. הירידה החדה במחירי הסחורות על רקע גורמי היצע צפויה לאורך זמן להגביר את הביקושים במדינות המפותחות.

3. בנסיבות הנוכחיות עליית הרבית בארה"ב צפויה להידחות.

4. לסינים יש כלים רבים למנוע נפילה חדה מדי בכלכלה.

5. השווקים המתעוררים כבר ספגו מכה משמעותית. מטבעות רבים כבר עברו את השיאים שהיו במשבר של שנות ה-90 והאחרים לא מאוד רחוקים מהם.

6. במקביל לקריסת המטבעות, היחס בין מדד המניות MSCI EM ל- MSCI World ירד לרמה הנמוכה ביותר מאז שנת 2005".

עם זאת, במיטב מדגישים כי "במונחי מכפילי רווח השווקים המתעוררים עדיין לא מספיק זולים כדי למשוך את ההשקעות בנסיבות הקיימות".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

8.
פילוסוף 23/08/2015 13:53
הגב לתגובה זו
ארה"ב במשבר חובות ענק.יגיע הרגע (ואולי עכשיו זה המבוא לפתיחה) שהעולם יפסיק להאמין שהיא תוכל להחזיר את כל חובותיה בערכם הריאלי. המשבר בסין זה רק תרוץ לבעיה האמיתית.
7.
עכשיו נזכרתם שהמצב בסין מאיים? (ל"ת)
' 23/08/2015 13:16
הגב לתגובה זו
6.
אורי כהן 23/08/2015 11:55
הגב לתגובה זו
נכון שקשה מאד לצפות מה הולך לקרות אבל אני חייב להסכים עם ורד ממס' 5. גם יו"ר מיטב-דש אצלכם אמר בשבוע שעבר כשמרבית הנתונים על סין כבר היו גלויים שהוא סבור שהאפיק המנייתי עדיף.אם בצורה כזו "מנהלים" השקעות זה מטריד.....
5.
ורד 23/08/2015 11:17
הגב לתגובה זו
ועכשיו הם מנתחים את הירידות . וזה מנהל מליארדי שקלים של כספי הפנסיה שלנו
4.
יופיטר שוקי הון 23/08/2015 11:12
הגב לתגובה זו
מתי יאפשרו לחברות מקומיות בשוק ההון לגייס אשראי ? לא מאפשרים לזוז... בסוף יהיה מלחמה עקובת דם ..מיליארדי אנושות ימותו ...
3.
מישה 23/08/2015 11:07
הגב לתגובה זו
אולי סין במשבר חובות משולב באובדן מקורות הכנסה שהניעו את כלכלתה והיא מסתירה את זה בדיווחי שקר הרחוקים מהאמת כרחוק מזרח ממערב. השאלה החשובה היא מה המצב לאשורו בסין.
2.
אפסים. כתבו מעוף 2000. (ל"ת)
מני 23/08/2015 10:47
הגב לתגובה זו
1.
שמואל ברגר 23/08/2015 10:43
הגב לתגובה זו
המפולת כבר התרחשה, ועודנה מתרחשת. תנועה מהירה ממניות לאג"ח. אחריי!

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?

הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים

מערכת ביזפורטל | 17/09/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.

גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.

ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.

הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.

במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%

להמשך הכתבה לחץ כאן