עליבאבא
צילום: Istock

עליבאבא הכתה את התחזיות האם המניה תתחיל להתאושש?

במסחר בהונג קונג עלתה המניה בהמשך לדוחות שהתפרסמו בסוף השבוע ובהם היא מציגה צמיחה של 9% בהכנסות - החברה נסחרת במחיר נמוך, אך מה מלמד אותנו יאיר לפידות על גורם אי ודאות שחשוב לקחת בחשבון?
גיא טל | (9)

מניית עליבאבא ALIBABA GROUP חוותה שנתיים קשות. מאז השיאים של סוף 2020 ותחילת 2021 יורדת המניה בעקביות עקב שלל גורמים שמעיבים עליה, למרות שבכל התקופה הזו המכירות המשיכו לצמוח באופן עקבי. 

הסיבות לירידות מתחילות מרגולציה ממשלתית מחמירה ושינוי מדיניות של הממשל הדיקטטורי הסיני כנגד חברות ההי טק הגדולות, המשיך בהעלמות מיסתורית של המנכ"ל והמייסד (שחזר להופיע לאחר מכן) והושפע לאחר מכן מהתמשכות והחמרת מדיניות הסגרים של הממשל הסיני. 

במהלך המסחר בהונג קונג עלו מניות החברה ב-4.3% כמו גם מניות חברת האי-קומרס JD.COM, יצרנית הרכב NIO ועוד מניות של חברות הי טק סיניות. עליבאבא עלתה גם ביום המסחר הקודם לאחר פרסום תוצאות הרבעון הראשון שהיכו את תחזיות האנליסטים. הסגרים המתמשכים בסין הביאו להחמרת הבעיות בשרשראות האספקה העולמיות כמו גם להאטה בכלכלה הסינית, השניה בגודלה בעולם והעיבו, כאמור, על המניה. כעת מתפרסמות ידיעות על סיום או הקלה בהגבלות, מה שעודד את המשקיעים במניות הללו. יחד עם זאת, הסיכונים עדיין גבוהים. 

ג'פרי האלי, אנליסט בחברת אואנדה אומר כי "השטן נמצא בפרטים הקטנים" כשהוא מצביע על האתגרים הרבים שעדיין עומדים בפני העובדים והחברות, כשמדיניות ה"אפס קורונה" עלולה לגרום לסגרים נוספים עם כל התפרצות חדשה של וריאנט האומיקרון המדבק, או ווריאנטים חדשים שעלולים להיווצר. לדבריו, למשקיעים יש נטיה להתעלם מסיכונים כאלה כאשר ישנו פרץ של אופטימיות פתאומי, לדבריו "אסיה מתמחרת את שיא ההתפרצות של הוירוס והתאוששות הצמיחה" ומתעלמת מהסיכון שעדיין קיים. 

מנית עליבאבא איבדה 50% מערכה בשנה האחרונה לנוכח התנגשויות רגולטוריות ומתח גיאופוליטי בין ארצות הברית וסין. בשנת 2022 המשיכה הנפילה והמניה איבדה 20% נוספים, כשהאנליסטים חותכים את מחירי היעד לנוכח הסגרים בסין. 

לפני שנביט אל המספרים עצמם שמציגה החברה, יש לזכור דבר חשוב שאמר יאיר לפידות בראיון לאתר ביזפורטל בסוף השנה שעברה: אנחנו הזהרנו משקיעים ישראלים מהשקעות נרחבות בסין. את סין אתה יכול לקחת מבחינתי בפוזיציות מינימליסטיות ודרך מדדים. סין, בהיותה דיקטטורה, שאפילו מחזקת את יד הברזל שלה על האוכלוסייה, וראינו את זה בשנה האחרונה, היא מקום שאני לא רוצה להשקיע בו. משקיע מערבי שחושב שהוא יודע לנתח חברות סיניות, אני מאחל לו הרבה הצלחה אבל אני חושב שאני לא יודע לנתח חברות סיניות. ולכן לא הייתי משקיע השקעות ניכרות בחברות סיניות עם כל הפיתוי". 

הסיכון שבהשקעה בחברות הפועלות בארצות טוטליריות מתחזק לאור האירועים שהתרחשו לאחר הראיון עם לפידות בגיזרת רוסיה-אוקראינה. הפלישה הרוסית האלימה והלא רציונלית מוכיחה שבמקום שאין דמוקרטיה יציבה נוצר חוסר וודאות נוסף שלא מאפשר השקעה יציבה ובטוחה. השקעה בשוק ההון גם כך היא דבר קשה הדורש כישורי ניתוח והערכה של מצב החברה והמצב המאקרו כלכלי. כשמצטרף לזה גם ניסיון לנחש מה עובר במוחו של דיקטטור כזה או אחר, הרי שזהו קושי לא הגיוני. יש אלפי מניות שנסחרות במדינות דמוקרטיות שבמקרה שלהן לפחות גורם הסיכון הזה נמנע.

קיראו עוד ב"גלובל"

לאחר שאמרנו זאת, נציין כי ביום חמישי פרסמה החברה את דוחותיה הכספיים בהם היכתה את תחזית ההכנסות והרווח כשהציגה הכנסות של 30.28 מיליארד דולר, 555 מיליון דולר יותר מהציפיות והרוויחה 1.18 דולר למניה, עשר סנט יותר ממה שצפו האנליסטים. ביואן מדובר על הכנסות של 204 מיליארד ורווח למניה של 7.95 יואן. 

יש לציין שהחברה הצליחה להכות את התחזיות לאחר שאלו הונמכו ללא הרף בשנה האחרונה. הציפיות הנמוכות הן הסיבה העיקרית להצלחה של החברה להתעלות עליהן. החברה הציגה צמיחה חד ספרתית בהכנסות של 9%. עסקי הליבה של החברה - איקומרס - צמחו ב-8% בלבד, מעט יותר מהצמיחה ברבעון הקודם שהייתה של 7%. חטיבת השירותים הציגה צמיחה משמעותית יותר של 29% לכ-1.6 מיליארד דולר וסגמנט הענן הציג צמיחה של 12% ל-3 מיליארד דולר. 

נקודה חיובית בדוחות הייתה התרחבות בסיס הלקוחות של החברה ב-28 מיליון חשבונות חדשים ברבעון האחרון, רובם מסין. המכירות המקומיות של עליבאבא עדיין אחראים לחלק הגדול ביותר מרווחי החברה כשהן תורמות בסך הכל 69% מההכנסות. לעלי באבא ישנם 1.3 מיליארד חשבונות פעילים והחברה נהנתה מתוספת מרשימה של 177 מיליון חשבונות בשנה האחרונה. 

אם תנסה עליבאבא לחקות את מקבילתה האמריקאית אמזון AMAZON , הרי שישנו פוטנציאל נוסף לצמיחה בענן וגם, ובעיקר בתחום הלוגיסטיקה שהפך להיות מרכז הכנסות משמעותי באמזון עם עשרות מיליארדי דולרים בשנה. 

עוד גורם שמשפיע על מניית החברה הוא תוכנית הביי בק האגרסיבית שהיא השיקה לנוכח המחירים הנמוכים בהם היא נסחרת. החברה העלתה את תוכנית הביי בק מ-15 מיליארד ל-25 מיליארד. ברבעון האחרון מימשה עליבאבא את התוכנית בקניית 2 מיליארד דולר ממניותיה. ב-12 החודשים האחרונים רכשה עליבאבא מניות בכמעט 10 מיליארד דולר. 

עלי באבא לא סיפקה תחזיות להמשך לנוכח אי הוודאות במשק הסיני עקב סגרי הקורונה המתמשכים. למרות שבדרך כלל צעד כזה לא מתקבל בעין יפה בשוק ההון, המשקיעים הפעם היו סלחניים והמניה לא נפגעה מכך.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    אז בסוף לא אמרת כלום... (ל"ת)
    אבירם 01/06/2022 09:47
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    ARTICK19 31/05/2022 10:07
    הגב לתגובה זו
    ולראיה בארץ היא מוכרת פי 10!!!!מאמזון.
  • 7.
    לרון 31/05/2022 07:30
    הגב לתגובה זו
    "מה שקרה נוטה לקרות שוב"וכוונתי להתערבות הרגולטורית בענייני ג'ק מא,הגברת סיכון,סיכוי????.....אולי
  • 6.
    שוחטים השורטים המטומטים (ל"ת)
    שאול מ. 31/05/2022 02:20
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    תהיו בלונד כבר לא תיראו ירידות (ל"ת)
    אלבינה 31/05/2022 02:18
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    תמותו של השוטר חחחלחיחח (ל"ת)
    חיים הכט 31/05/2022 02:18
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    בזכות עלי באבא השווקים יקפצו חזק למעלה (ל"ת)
    אבי 31/05/2022 02:17
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עלי במבה 30/05/2022 22:57
    הגב לתגובה זו
    אין המלצה!
  • 1.
    דייוויד 30/05/2022 22:39
    הגב לתגובה זו
    יש מה שנקרא אובר סולד שהוא יותר פסיכולוגי מאשר כלכלי.זה בדיוק מה שקרה במניה הזו.הדוחות היו מצויינים והם עוד ישתפרו בהמשך לאחר שבחן תתחיל לאט לאט לצאת מהסגרים.מחיר מציאה שלא יחזור עוד.
סאנה טאקאיצ’י יפן (קרדיט רשתות חברתיות)סאנה טאקאיצ’י יפן (קרדיט רשתות חברתיות)

ראש ממשלת יפן מסרבת לסגת מהצהרות על טייוואן - המשבר מול סין מחריף

ראש ממשלת יפן, סאנאה טאקאיצ'י מבהירה שהתקפה על טייוואן הוא איום על יפן ויצדיק שימוש בכוח צבאי

רן קידר |

ראש ממשלת יפן, סאנאה טאקאיצ'י, דחתה את הדרישה הסינית לחזור בה מהצהרותיה על טייוואן, והבהירה כי אין כל שינוי בעמדתה הביטחונית של טוקיו בנוגע למצב של איום אזורי. בכך, העמיקה טאקאיצ'י את המשבר המדיני הראשון שלה מאז שנכנסה לתפקיד בחודש שעבר.(להרחבה: לראשונה מאז מלחמת העולם השנייה: איומים במתקפות ישירות בין סין ליפן)

במוקד המחלוקת, התבטאות של טאקאיצ'י, שבה הצהירה כי תרחיש צבאי במיצר טאיוואן עלול להיחשב כאיום ישיר על קיומה של יפן. אמירה זו נחשבת לקפיצת מדרגה בעמדה היפנית, והיא עוררה תגובה חריפה מצד בייג'ינג שכללה צעדי ענישה כלכליים.

בסין הכריזו כי יינקטו "אמצעים חמורים" אם יפן לא תחזור בה מהאמירה, ובינתיים הוקפאו אישורי ייבוא של פירות ים יפניים, הופסקה תיירות מאורגנת מסין ליפן, וכן נעצרו אישורים להפצת סרטים יפניים בשוק הסיני. עם זאת, בייג'ינג עדיין לא איימה בפגיעה בייצוא נדירים - מהלך בעל השלכות רחבות יותר על הכלכלה העולמית.

טאקאיצ'י מצדה נוקטת קו כפול: מצד אחד היא שומרת על ניסוח כללי וזהיר ("החלטות יתקבלו בהתאם לנסיבות"), אך מצד שני אינה מוכנה להתנצל או לחזור בה. במסיבת עיתונאים הבוקר, טרם צאתה לפסגת ה-G20 בדרום אפריקה, הדגישה כי העמדה הממשלתית נותרה עקבית.

המפגש הקודם בין טאקאיצ'י לנשיא סין שי ג'ינפינג נערך בפסגת APEC בקוריאה הדרומית, ובמהלכו סיכמו השניים על "קידום כולל של יחסים מועילים הדדית". כעת, מתברר כי הקרע סביב טאיוואן עלול להכתיב את הטון ביחסים הבילטרליים.

ביל אקמן (רשתות)ביל אקמן (רשתות)
דבר הגורו

ביל אקמן - האקטיביסט השאפתן

אחרי הימור מוצלח בתחילת משבר הקורונה, שבו רשם רווח של כמעט פי 100 בתוך חודש, אקמן נהפך לשם מוכר בשוק ההון. ב-1992 הוא הקים את קרן הגידור הראשונה שלו, שקרסה ב-2002 אחרי הימור כושל על MBIA. ב-2004 הוא הקים את פרשינג סקוור קפיטל עם 54 מיליון דולר בלבד. הפעם הוא למד מהטעויות ופיתח אסטרטגיה ממוקדת - השקעה בחמש עד עשר חברות גדולות והפעלת לחץ לשינויים

מנדי הניג |

הוא נולד ב-11 במאי 1966 בברונקס, ניו יורק. ויליאם אלברט אקמן גדל במשפחה יהודית אמידה בצ'אפקווה. אביו היה סוחר נדל"ן מצליח. אקמן למד בהרווארד ועשה שם תואר ראשון ו-MBA. בזמן הלימודים הוא ושותף שלו הקימו חברה שמכרה מדריכי טיולים לסטודנטים והרוויחו הודות לכך מאות אלפי דולרים.

ב-1992 אקמן הקים את קרן הגידור הראשונה שלו, גוטהם פרטנרס, עם 3 מיליון דולר מהמשפחה והחברים. הקרן הצליחה בהתחלה אבל קרסה ב-2002 אחרי הימור כושל על MBIA. אקמן איבד הכל כולל 700 אלף דולר מכספו האישי. "זה היה הדבר הכי מביך ומכאיב בחיי", הוא סיפר. "חשבתי שהקריירה שלי נגמרה".

אבל אקמן לא נשבר. ב-2004 הוא הקים את פרשינג סקוור קפיטל עם 54 מיליון דולר בלבד. הפעם הוא למד מהטעויות ופיתח אסטרטגיה ממוקדת - השקעה בחמש עד עשר חברות גדולות והפעלת לחץ לשינויים. הגישה האקטיביסטית שלו הניבה תוצאות מרשימות בתחילה.

הרגע המפורסם ביותר בקריירה שלו היה ההימור נגד הרבלייף ב-2012. אקמן הכריז אז שהחברה היא פירמידה והימר בהיקף של מיליארד דולר על קריסתה. זה הוביל למלחמה פומבית מול המשקיע האגרסיבי קרל אייקן, שקנה מניות של החברה רק כדי להכאיב לאקמן. אחרי חמש שנים של מאבק, אקמן הודה בתבוסה שלו - והפסיד 4 מיליארד דולר. "זו היתה הטעות הגדולה ביותר שלי", הוא הודה.

ואולם  ב-2020 אקמן ביצע אחד המהלכים המבריקים בהיסטוריה. בפברואר, כשהקורונה רק התחילה, הוא קנה ביטוח על קריסת השוק ב-27 מיליון דולר. כשהשווקים קרסו במרץ, הוא מכר את הפוזיציה ב-2.6 מיליארד דולר - רווח של כמעט פי 100 בחודש. "זה היה ההימור של החיים," הוא אמר.