הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
עליבאבא
צילום: Istock

עליבאבא הכתה את התחזיות האם המניה תתחיל להתאושש?

במסחר בהונג קונג עלתה המניה בהמשך לדוחות שהתפרסמו בסוף השבוע ובהם היא מציגה צמיחה של 9% בהכנסות - החברה נסחרת במחיר נמוך, אך מה מלמד אותנו יאיר לפידות על גורם אי ודאות שחשוב לקחת בחשבון?
גיא טל | (9)
נושאים בכתבה אובייקטיבי אי קומרס דוחות כספיים סין

מניית עליבאבא ALIBABA GROUP חוותה שנתיים קשות. מאז השיאים של סוף 2020 ותחילת 2021 יורדת המניה בעקביות עקב שלל גורמים שמעיבים עליה, למרות שבכל התקופה הזו המכירות המשיכו לצמוח באופן עקבי. 

הסיבות לירידות מתחילות מרגולציה ממשלתית מחמירה ושינוי מדיניות של הממשל הדיקטטורי הסיני כנגד חברות ההי טק הגדולות, המשיך בהעלמות מיסתורית של המנכ"ל והמייסד (שחזר להופיע לאחר מכן) והושפע לאחר מכן מהתמשכות והחמרת מדיניות הסגרים של הממשל הסיני. 

במהלך המסחר בהונג קונג עלו מניות החברה ב-4.3% כמו גם מניות חברת האי-קומרס JD.COM, יצרנית הרכב NIO ועוד מניות של חברות הי טק סיניות. עליבאבא עלתה גם ביום המסחר הקודם לאחר פרסום תוצאות הרבעון הראשון שהיכו את תחזיות האנליסטים. הסגרים המתמשכים בסין הביאו להחמרת הבעיות בשרשראות האספקה העולמיות כמו גם להאטה בכלכלה הסינית, השניה בגודלה בעולם והעיבו, כאמור, על המניה. כעת מתפרסמות ידיעות על סיום או הקלה בהגבלות, מה שעודד את המשקיעים במניות הללו. יחד עם זאת, הסיכונים עדיין גבוהים. 

ג'פרי האלי, אנליסט בחברת אואנדה אומר כי "השטן נמצא בפרטים הקטנים" כשהוא מצביע על האתגרים הרבים שעדיין עומדים בפני העובדים והחברות, כשמדיניות ה"אפס קורונה" עלולה לגרום לסגרים נוספים עם כל התפרצות חדשה של וריאנט האומיקרון המדבק, או ווריאנטים חדשים שעלולים להיווצר. לדבריו, למשקיעים יש נטיה להתעלם מסיכונים כאלה כאשר ישנו פרץ של אופטימיות פתאומי, לדבריו "אסיה מתמחרת את שיא ההתפרצות של הוירוס והתאוששות הצמיחה" ומתעלמת מהסיכון שעדיין קיים. 

מנית עליבאבא איבדה 50% מערכה בשנה האחרונה לנוכח התנגשויות רגולטוריות ומתח גיאופוליטי בין ארצות הברית וסין. בשנת 2022 המשיכה הנפילה והמניה איבדה 20% נוספים, כשהאנליסטים חותכים את מחירי היעד לנוכח הסגרים בסין. 

לפני שנביט אל המספרים עצמם שמציגה החברה, יש לזכור דבר חשוב שאמר יאיר לפידות בראיון לאתר ביזפורטל בסוף השנה שעברה: אנחנו הזהרנו משקיעים ישראלים מהשקעות נרחבות בסין. את סין אתה יכול לקחת מבחינתי בפוזיציות מינימליסטיות ודרך מדדים. סין, בהיותה דיקטטורה, שאפילו מחזקת את יד הברזל שלה על האוכלוסייה, וראינו את זה בשנה האחרונה, היא מקום שאני לא רוצה להשקיע בו. משקיע מערבי שחושב שהוא יודע לנתח חברות סיניות, אני מאחל לו הרבה הצלחה אבל אני חושב שאני לא יודע לנתח חברות סיניות. ולכן לא הייתי משקיע השקעות ניכרות בחברות סיניות עם כל הפיתוי". 

הסיכון שבהשקעה בחברות הפועלות בארצות טוטליריות מתחזק לאור האירועים שהתרחשו לאחר הראיון עם לפידות בגיזרת רוסיה-אוקראינה. הפלישה הרוסית האלימה והלא רציונלית מוכיחה שבמקום שאין דמוקרטיה יציבה נוצר חוסר וודאות נוסף שלא מאפשר השקעה יציבה ובטוחה. השקעה בשוק ההון גם כך היא דבר קשה הדורש כישורי ניתוח והערכה של מצב החברה והמצב המאקרו כלכלי. כשמצטרף לזה גם ניסיון לנחש מה עובר במוחו של דיקטטור כזה או אחר, הרי שזהו קושי לא הגיוני. יש אלפי מניות שנסחרות במדינות דמוקרטיות שבמקרה שלהן לפחות גורם הסיכון הזה נמנע.

קיראו עוד ב"גלובל"

לאחר שאמרנו זאת, נציין כי ביום חמישי פרסמה החברה את דוחותיה הכספיים בהם היכתה את תחזית ההכנסות והרווח כשהציגה הכנסות של 30.28 מיליארד דולר, 555 מיליון דולר יותר מהציפיות והרוויחה 1.18 דולר למניה, עשר סנט יותר ממה שצפו האנליסטים. ביואן מדובר על הכנסות של 204 מיליארד ורווח למניה של 7.95 יואן. 

יש לציין שהחברה הצליחה להכות את התחזיות לאחר שאלו הונמכו ללא הרף בשנה האחרונה. הציפיות הנמוכות הן הסיבה העיקרית להצלחה של החברה להתעלות עליהן. החברה הציגה צמיחה חד ספרתית בהכנסות של 9%. עסקי הליבה של החברה - איקומרס - צמחו ב-8% בלבד, מעט יותר מהצמיחה ברבעון הקודם שהייתה של 7%. חטיבת השירותים הציגה צמיחה משמעותית יותר של 29% לכ-1.6 מיליארד דולר וסגמנט הענן הציג צמיחה של 12% ל-3 מיליארד דולר. 

נקודה חיובית בדוחות הייתה התרחבות בסיס הלקוחות של החברה ב-28 מיליון חשבונות חדשים ברבעון האחרון, רובם מסין. המכירות המקומיות של עליבאבא עדיין אחראים לחלק הגדול ביותר מרווחי החברה כשהן תורמות בסך הכל 69% מההכנסות. לעלי באבא ישנם 1.3 מיליארד חשבונות פעילים והחברה נהנתה מתוספת מרשימה של 177 מיליון חשבונות בשנה האחרונה. 

אם תנסה עליבאבא לחקות את מקבילתה האמריקאית אמזון AMAZON , הרי שישנו פוטנציאל נוסף לצמיחה בענן וגם, ובעיקר בתחום הלוגיסטיקה שהפך להיות מרכז הכנסות משמעותי באמזון עם עשרות מיליארדי דולרים בשנה. 

עוד גורם שמשפיע על מניית החברה הוא תוכנית הביי בק האגרסיבית שהיא השיקה לנוכח המחירים הנמוכים בהם היא נסחרת. החברה העלתה את תוכנית הביי בק מ-15 מיליארד ל-25 מיליארד. ברבעון האחרון מימשה עליבאבא את התוכנית בקניית 2 מיליארד דולר ממניותיה. ב-12 החודשים האחרונים רכשה עליבאבא מניות בכמעט 10 מיליארד דולר. 

עלי באבא לא סיפקה תחזיות להמשך לנוכח אי הוודאות במשק הסיני עקב סגרי הקורונה המתמשכים. למרות שבדרך כלל צעד כזה לא מתקבל בעין יפה בשוק ההון, המשקיעים הפעם היו סלחניים והמניה לא נפגעה מכך.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    אז בסוף לא אמרת כלום... (ל"ת)
    אבירם 01/06/2022 09:47
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    ARTICK19 31/05/2022 10:07
    הגב לתגובה זו
    ולראיה בארץ היא מוכרת פי 10!!!!מאמזון.
  • 7.
    לרון 31/05/2022 07:30
    הגב לתגובה זו
    "מה שקרה נוטה לקרות שוב"וכוונתי להתערבות הרגולטורית בענייני ג'ק מא,הגברת סיכון,סיכוי????.....אולי
  • 6.
    שוחטים השורטים המטומטים (ל"ת)
    שאול מ. 31/05/2022 02:20
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    תהיו בלונד כבר לא תיראו ירידות (ל"ת)
    אלבינה 31/05/2022 02:18
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    תמותו של השוטר חחחלחיחח (ל"ת)
    חיים הכט 31/05/2022 02:18
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    בזכות עלי באבא השווקים יקפצו חזק למעלה (ל"ת)
    אבי 31/05/2022 02:17
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עלי במבה 30/05/2022 22:57
    הגב לתגובה זו
    אין המלצה!
  • 1.
    דייוויד 30/05/2022 22:39
    הגב לתגובה זו
    יש מה שנקרא אובר סולד שהוא יותר פסיכולוגי מאשר כלכלי.זה בדיוק מה שקרה במניה הזו.הדוחות היו מצויינים והם עוד ישתפרו בהמשך לאחר שבחן תתחיל לאט לאט לצאת מהסגרים.מחיר מציאה שלא יחזור עוד.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
סקירה

אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%

וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה סנדיסק מיקרון לולולמון

וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.

גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026. 

תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%, ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.

הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.

מאקרו

טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל


שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%

להמשך הכתבה לחץ כאן