הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיות

התסבוכת של באפט בחברת המזון הוותיקה; והדוחות של ברקשייר

ברקשייר הגדילה את הקופה ל-344 מיליארד דולר, הרוויחה ברבעון 11.2 מיליארד דולר

עמית בר | (2)
נושאים בכתבה וורן באפט ברקשייר האת'וויי

ברקשייר הת'אוויי, חברת ההשקעות של וורן באפט, פרסמה דוחות כספיים פושרים במיוחד ועם מחיקה גדולה. החברה ביצעה הפחתת שווי בקרפט-היינץ בהיקף של 3.8 מיליארד דולר. מדובר בצעד חשבונאי שנועד ליישר קו בין הערך בשוק לערך בספרים  וזה על רקע צניחה במחיר המניה של קרפט-היינץ ששוקלת בחודשים האחרונים פיצול פעילות כדי לייצר ערך למשקיעים. הרעיון מאחורי כוונת הפיצול הוא להציף את החטיבה המודרנית והצומחת בקבוצה שתקבל תמחור גבוה כי בתוך הקבוצה כולה היא "הולכת לאיבוד" ואינה מקבלת תמחור טהור ומלא. המקרים רבים כשיש בתוך קבוצה מספר פעילויות,\ המכלול נראה פושר, אבל אם יש פעילות חיובית היא עצמה יכולה להיות שווה כמו כל הפעילויות הנוספות.

רק כדי להמחיש - תניחו עסק שמורכב משתי פעילויות - אחת מרוויחה 2 מיליון והשנייה מפסידה 2 מיליון. העסק מאוזן בסה"כ ונסחר ב-15 מיליון שקל.  אבל מה יקרה אם הפעילות הרווחית תפוצל. היא לבד עשויה להיות שווה כ-20-30 מיליון שקל (בשווי שמגלם מכפיל רווח צנוע של 10-15), ואז פעילות כזו תציף ערך לבעלי המניות - גם אם לוקחים את הפעילות המפסידה באפס, מקבלים שווי גבוה לכל הקבוצה. 

זה מה שרוצים לעשות בקרפט-היינץ - ההשקעה הכושלת של וורן באפט ולמה היא הפכה למעניינת?


במסמכים שהגישה החברה נכתב כי שווי האחזקה עודכן ל־8.4 מיליארד דולר נכון לסוף יוני. מדובר בירידה דרמטית, כאשר מאז מיזוג קרפט עם היינץ בשנת 2015, ירדה המניה ב־62%. באותו פרק זמן עלה מדד S&P500 בכמעט פי שלושה. הפער הזה ממחיש את אחת ההשקעות הכושלות ביותר של באפט.


המחיקה הזו היא חשבונאית, אין לה משמעות על השווי הכלכלי של ברקשייר. השווי הכלכלי עלה ברבעון. אומנם הרווחים מהשקעות בניירות ערך נסחרים היו נמוכים מבעבר (ראו בהמשך), אבל החברות התפעוליות הפרטיות הגדילו רווים - בעיקר תחומי הביטוח והרכבות. הרווח שלהם עלה בנטרול המחיקות בכ-6%-8% וזה לפעילות המסורתית לא רע. למעשה כשבוחנים את ברקשייר זה מה שחשוב לבדוק. הרווחים על השקעות סחירות תנודתיים וידועים בכל רגע נתון ומגולמים במחיר המניה, כך שהחדשות האמיתיות הם העסקים התפעוליים. שםפ היה שיפור 

שינוי מגמה בקרב צרכנים: פחות מעובד, יותר בריאות

הסיפור של קרפט-היינץ הוא חלק מתופעה רחבה - צרכנים ברחבי העולם בוחרים יותר ויותר במזון טרי, אורגני או מותאם אישית, ומתרחקים ממותגים ותיקים המבוססים על מוצרים מעובדים. בחודשים האחרונים נשקל פיצול עסקי שישחרר פעילות מסוימת כחברה נפרדת. עדיין לא ברור האם מדובר באגף מוצרי חלב, חטיפים או קווי ייצור אחרים. במקביל, דיווחה החברה לאחרונה על ירידה בהכנסות, אמנם פחות גרועה מהתחזיות, ועדיין מדובר בעסק ורכב ומאתגר - עם זרוע אחת של מוצרים מסורתיים וזרוע שנייה של מוצרים מתקדמים וצומחים.

.

ברקשייר: שיאים חדשים במזומן

על רקע המחיקה, הציגה ברקשייר ירידה ברווח התפעולי הרבעוני, שעמד על כ־11.2 מיליארד דולר, ירידה של 4% לעומת התקופה המקבילה. החברה לא ביצעה רכישות עצמיות מאז מאי 2024, ולמעשה מציגה אסטרטגיה זהירה במיוחד. הרווח התפעולי מגיע בעיקר מתחומי הביטוח, אנרגיה, תשתיות, רכבות וקמעונאות, לרבות ג'יקו, BNSF וחברות האנרגיה של ברקשייר.

קיראו עוד ב"גלובל"

החלק של הרווחים מהשקעות נפל בחדות. החברה דיווחה על רווח כולל של כ־12.4 מיליארד דולר מהשקעות במניות - ירידה של כמעט 60% לעומת הרבעון השני של 2024. מדובר בין היתר ברווחים מאחזקה שלה במניות ענק כמו אפל, אמריקן אקספרס וקוקה קולה.


וורן באפט הודיע כי יפרוש מתפקידו כמנכ"ל בסוף השנה. ייתכן שדווקא צעד זה יאפשר לרענן את אסטרטגיית ההשקעות, שעברה בעשור האחרון מתחת לרדאר של הגל הטכנולוגי. השקעות מוצלחות כמו אפל, אמריקן אקספרס ויפניות שונות, השיגו תשואה טובה, אך התיק במכלול הציג ביצועים ממוצעים.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    קש 03/08/2025 05:52
    הגב לתגובה זו
    באופן כללי ההשקעות של וורן הם סולידיות ואין בהם חלומות פרועים אולי עכשיו שהוא פורש ויש בקופה הרבה מזומנים הוא ממשיך בניקיון השולחן כמו הרבה מהמחזור שלו הם מאמינים שהשוק יקר להחריד
  • לרון 14/08/2025 19:47
    הגב לתגובה זו
    כן אקמן. מקווה בשביל הנישארים ש ABLE אכן יהיה מסוגל.זה קשה
טראמפ ופאוולטראמפ ופאוול

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?

הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ריבית פדרל ריזרב הבנק המרכזי

בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.


הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.


עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.


בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.


שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה וול סטריט אנבידיה

המסחר בבורסות בארה״ב ננעל במגמה מעורבת לאחרשהפדרל ריזרב הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והותיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה. לאחר עליות קצרות מיד עם פרסום ההחלטה, מדד S&P 500 סיים בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות.


בהצהרתו לאחר ההחלטה ציין יו״ר הפד ג׳רום פאוול כי אין “נתיב נטול סיכונים” להמשך הדרך, והדגיש את הצורך לשמור על איזון בין שתי מטרות הבנק – שמירה על יציבות מחירים ותמיכה בתעסוקה. דבריו שיקפו את המתח בין הצורך להיאבק באינפלציה לבין ההאטה בשוק העבודה, ואת מחויבות הפד להישאר תלוי בנתונים שיתפרסמו בחודשים הקרובים.


בהודעת הפד נמסר כי שיעור האבטלה בארה״ב “עלה במעט אך נותר נמוך”, אך גם הובהר כי “הסיכונים להאטה בשוק העבודה גברו”. הצהרה זו מדגישה כי קובעי המדיניות רואים חשיבות בשמירה על יציבות תעסוקתית, לצד המשך ההתמודדות עם לחצי המחירים במשק.


אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק המתונה מצביעה על כך שהפחתת הריבית ושתי הפחתות נוספות כבר תומחרו מבעוד מועד במחירי המניות והאג״ח. הפד מצדו מאותת על מדיניות מוניטרית זהירה והדרגתית, שמטרתה להגן על הכלכלה מפני האטה חדה מבלי להצית מחדש את האינפלציה.


להמשך הכתבה לחץ כאן