הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
הפדרל ריזרב
צילום: AgnosticPreachersKid, Wikipedia

פרוטוקול הפד׳: מתי הבנק המרכזי יוריד את הריבית?

פרוטוקול יוני חושף בנק מרכזי שמפוצל בין הצורך להוריד ריביות לחשש שמכסי טראמפ יחזירו את האינפלציה, כאשר חלק מהחברים פתוחים להורדה כבר ביולי בעוד אחרים מעדיפים לא להוריד כלל השנה

אדיר בן עמי | (1)
נושאים בכתבה פדרל ריזרב ריבית

הבנק המרכזי האמריקני מוצא את עצמו בדילמה כלכלית מוכרת: הנתונים מעורבים, התחזיות סותרות, וחברי הוועדה מחולקים כמעט שווה בשווה. פרוטוקול הישיבה של יוני מגלה פד שקרוע בין הצורך להוריד ריביות לבין החשש שמכסי טראמפ יחזירו את האינפלציה.


עשרה חברי ועדה צופים שתי הורדות ריבית השנה, בעוד תשעה אחרים חושבים שצריך פחות מכך. החלוקה הזו חריגה בהשוואה לתחזיות קודמות שהיו הרבה יותר אחידות. הפיצול בתוך הפד בולט במיוחד נוכח העובדה שבדרך כלל הבנק המרכזי שואף להציג חזית מאוחדת בפני השווקים.

הפרוטוקול מציין שרוב חברי הוועדה מעריכים ש"הפחתה מסוימת בטווח היעד לריבית הפדרלית השנה תהיה כנראה מתאימה". עם זאת, הוועדה ציינה כרגיל שהחלטותיה תלויות בהתפתחות הנתונים הכלכליים. הפרוטוקול מדגיש שהאי-ודאות הכללית פחתה מאז הישיבה הקודמת, אך עדיין קיימים סיכונים מכיוונים שונים.


סיכונים ממספר כיוונים

פרוטוקול הישיבה מ-17-18 ביוני מציין שחברי הפד רואים סיכונים ממספר כיוונים. הם מעריכים שוק עבודה עמיד לצד סימנים של האטה כלכלית והתמתנות בצמיחה. הוועדה ציינה חששות מאינפלציה מתמשכת, ריכוך בשוק העבודה והאטה בצמיחה הכלכלית.


הפרוטוקול מציין ש"מספר חברים ציינו שאם הנתונים יתפתחו בהתאם לציפיותיהם, הם יהיו פתוחים לשקול הפחתה בטווח היעד לריבית המדיניות כבר בישיבה הבאה". הדבר הופך את ישיבת יולי לישיבה שבה יכולה להתקבל החלטה על שינוי ריבית. חברי הוועדה שהתבטאו בעבר בעד הורדות מהירות יותר כוללים את מישל באומן וכריסטופר ולר.


אבל יש גם קולות זהירים יותר בוועדה. חלק מהחברים סבורים שהדרך הנכונה היא שלא להוריד ריביות כלל השנה. הם חוששים מסיכון של אינפלציה מתמשכת, במיוחד נוכח איומי המכסים של טראמפ שעלולים להעלות מחירים.


המכסים - מקור אי וודאות מרכזי

לפי הפרוטוקול, המכסים מהווים מקור אי-ודאות מרכזי עבור הפד. חברי הוועדה מציינים חשש מהשפעות אינפלציוניות של מדיניות הסחר החדשה. עם זאת, הפרוטוקול מציין שחברים רבים ציינו "שההשפעה האפשרית של המכסים על האינפלציה יכולה להיות מוגבלת יותר אם יושגו הסכמי סחר במהירות, אם חברות יוכלו להתאים במהירות את שרשראות האספקה שלהן, או אם חברות יוכלו להשתמש בדרכי התאמה אחרות כדי להפחית את החשיפה שלהן להשפעות המכסים".

קיראו עוד ב"גלובל"


הפד מודה שיש אי-ודאות, אבל באופן מעט מפתיע טוען שהאי-ודאות הכללית פחתה מאז הישיבה הקודמת. זה מעיד על כך שלמרות הבלבול סביב מדיניות המכסים, הבנק המרכזי מרגיש יותר בטוח בהבנתו את מצב הכלכלה הבסיסי. אולי זה גם מסביר למה הם מוכנים לשקול הורדות ריבית למרות החששות.

הפרוטוקול מציין שחברי הוועדה רואים את שוק העבודה כחזק יחסית. עם זאת, הם ציינו סיכונים של ריכוך בשוק התעסוקה והאטה בצמיחה הכלכלית. הוועדה ציינה שהיא מעריכה את המצב הכלכלי תוך התייחסות לשני סיכונים אלה.


רוב חברי הפד מסכימים על נקודה אחת: הצמיחה הכלכלית צפויה להאט. זה לא בהכרח דבר רע - לפעמים האטה מתונה היא בדיוק מה שהכלכלה צריכה כדי לאזן את עצמה אחרי תקופה של צמיחה מהירה. השאלה היא אם ההאטה תהיה מבוקרת ובריאה, או שמא תהפוך למשהו יותר חמור.



תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    הכל חם צריך להעלות תחילה ברבע ולאחר עוד חצי (ל"ת)
    אנונימי 10/07/2025 02:22
    הגב לתגובה זו
וול סטריט מסחר בורסה
צילום: רוי שיינמן

שער הדולר מזנק ב-1.1%, קמטק תזנק מחר במעל 12%

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט אנבידיה אינטל

במסחר דליל במיוחד מזנק שער הדולר ב-1.1% ל-3.32 שקלים לדולר. דולר שקל רציף -0.26%  

נזכיר שיש מתאם הפוך בין הכיוון בוול סטריט לבין הכיוון בשער הדולר. כאשר יש ירידות בוול סטריט הערך הדולרי של החשיפה יורד והגופים המוסדיים קונים דולרים וההיפך. היום הם בצד הקונים ובאין מוכרים - שער הדולר מזנק. כמו כן, יש חשש מסוים שהעיכובים בהחזרת גופות החללים יובילו להמשך המערכה בעזה, וזה מגדיל את אי הוודאות והרצון להחזיק נכסים שנתפסים כבטוחים כמו הדולר והזהב.  


מניית קמטק קמטק 0%  מזנקת בוול סטריט ב-3%, והיא בפער ארביטראז' חיובי מרשים של 12% 


סקירת וול סטריט - הירידות במדדים מתמתנות; צים קופצת ב-4%, קאמטק עם 3%



מוקדם יותר היום: 

החוזים על המדדים המובילים בוול סטריט בירידה. החשש מהחמרה במשבר בין טראמפ לשי בין ארה"ב לסין עולים מדרגה כשסין של שי הגבילה חברות ספנות של ארה"ב מלפעול מול חברה בקוראיה הדרומית - שי לא מוותר - מגבלות על חברות ספנות אמריקאיות; החוזים יורדים. הירידות החלו כבר בבוקר בשווקי אסיה, התרחבו לאירופה ומגיעות לשוק האמריקאי כשהנאסד"ק מוביל את הירידה עם מינוס 1.3%.  

להמשך הכתבה לחץ כאן
אסיה מסחר
צילום: Getty images Israel

התעוררות במזרח: סיאול פרצה שיא, הונג קונג ירדה והודו נכנעת לטראמפ

קרן המטבע שדרגה את תחזית הצמיחה לדרום קוריאה והשוק פרץ שיא; טראמפ טוען שמודי התחייב לעצור את יבוא הנפט מרוסיה; מניות הטכנולוגיה מובילות את העליות באסיה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אסיה

המסחר בבורסות אסיה ננעל היום במגמה מעורבת, כאשר מדד הקוספי של דרום קוריאה רשם קפיצה של 2.15% לשיא כל הזמנים, בעוד מדד האנג סנג מהונג קונג ירד 0.67% ומדד שנגחאי השיל 0.12%. גם ביפן נרשמה מגמה חיובית עם עלייה של 1.25% במדד ניקיי, באוסטרליה מדד ASX 200 עלה 0.86%, ובהודו מדד ניפטי 50 הוסיף 0.55%.

המגמה המעורבת בשווקים של אסיה ממחישה לנו את הפער ההולך וגדלים בין המדינות. בין מדינות שנהנות מהתאוששות שמתבססת על טכנולוגיה וסחר - כמו דרום קוריאה ויפן - לבין שווקים שממשיכים להתמודד עם לחצי נדל"ן ומימון, כמו הונג קונג וסין. העלאת התחזיות של קרן המטבע נתנה רוח גבית לסנטימנט של דרום קוראיה, אבל בשווקים מבינים שהצמיחה ביבשת תלויה כעת לא רק בצריכה המקומית, אלא גם ביציבות הגיאו-פוליטית ובכיוון שבו תבחר וושינגטון לקדם את מדיניות הסחר שלה מול אסיה.

דרום קוריאה מובילה את העליות - בזכות תחזית הצמיחה של קרן המטבע

העליות בבורסה הסיאולית הגיעו על רקע עדכון תחזית הצמיחה של קרן המטבע הבינלאומית (IMF), שהעלתה את תחזית הצמיחה של דרום קוריאה לשנת 2025 ל-0.9% לעומת 0.8% בתחזית הקודמת מאוקטובר. גם התחזית הגלובלית עודכנה כלפי מעלה, אחרי שהקרן ציינה כי השפעת מכסי הסחר של ארה"ב הייתה "מתונה יחסית".

לפי הדוח, קרן המטבע מייחסת את השיפור להתאוששות של הסקטור הפרטי, שזיהה בזמן את שינויי הסחר והסיט במהירות שרשראות אספקה, וכן להסכמי סחר חדשים ולשמירה על פתיחות יחסית של הכלכלה העולמית.

מניות האלקטרוניקה, הרכב והציוד התעשייתי הובילו את העליות בסיאול. Samsung Electronics זינקה 2.32% לשיא חדש, Hyundai Motor קפצה כ-8%, ו-Kia עלתה בכ-7%. במקביל, SK Hynix הוסיפה מעל 6%, בעוד מניות חברת האם SK Inc. ירדו ביותר מ-5%, לאחר שבית המשפט העליון הפך חלקית פסיקה בתיק הגירושין של יו"ר הקבוצה, צ’ה טה-וון.

להמשך הכתבה לחץ כאן