שווקים גלובליים  אסיה סוחר שוק ההון מסחר
צילום: Istock

החוזים העתידיים יורדים בעקבות אנבידיה; ירידות גם באסיה

מה ההשפעה העקיפה של מלחמת הסחר ולמה היא יכולה להיות חמורה יותר? 

צוות גלובל | (1)

מלחמת הסחר היא מהלך ברמת המאקרו עם השפעות על המיקרו. זה אומנם ברור, אבל בימים האחרונים היתה תחושה בשווקים הפיננסים ש"הרע מאחורינו" שהממשל בארה"ב מדבר עם מעל 100 מדינות שעם סין יש סוג של רגיעה אחרי שטראמפ התקפל עם הסמארטפונים והמחשבים והוריד עליהם את המכס, זה לא בהכרח נכון. מלחמת הסחר פוגעת במיקרו. היא הכניסה את החברות למגננה, הן לא יודעות לאיזה היקף ייצור להיערך, הן בולמות הזמנות מספקים, הן לא מגייסות עובדים ואפילו מצמצמות, הן עוצרות השקעות. שגוף ענק עושה את זה הוא משפיע על אלפי חברות בסביבתו שגם הן משפיעות על אחרות - יש שרשרת שלמה וארוכה של חברות שמשפיעות ומושפעות.

ולכן, הדבר הכי חשוב בזעזוע של מלחמת הסחר שהחל ב-2 באפריל הוא לכמה זמן זה יימשך. אי הוודאות קשה יותר מכל ורעה לשווקים. ככל שהזמן יימשך, אי הוודאות הזאת ותוצריה יחלחלו לדוחות. זו השפעה לכאורה עקיפה של מלחמת הסחר ויש גם השפעה ישירה כמו אזהרת הרווח של אנבידיה - אנבידיה מזהירה - המניה נופלת.


הדוחות צפויים לכלכול את ההשפעות של אי הוודאות ומלחמת הסחר, המשקיעים יתרגמו את זה לביצועים. אם השוק יחשוב שזה אירוע חד פעמי אז גם אם תהיה נסיגה היא תחלוף, אבל אם זה יהיה תהליך של חזרה למצב הקודם, השוק יעניש. מעבר לכך וזה כנראה הכי מפחיד - השוק מתבסס על צמיחה ברווחים. ככל שהצמיחה תפחת וזה מה שעושה אי וודאות, התמחורים ירדו. ירידה של 1%-2% בשיעורי הצמיחה משפיעה פי כמה וכמה על מחיר המניה. 

המסקנה שלנו היא שייתכן מאוד ההשפעות העקיפות יכולות להיות קשות ולא בטוח שלוקחים אותן בחשבון. עם זאת, אתם יודעים איך זה שווקים, זה סנטימנט. אם מלחמת הסחר תיפתר, אז גם אם הדוחות יהיו חלשים רבעון, השוק ישכח ויסלח.  


האזהרה של אנבידיה היתה מסויגת. החברה התייחסה להפסד שנוצר לה בעקבות החלטת הממשל האמריקאי שלא למכור שבבים מתקדמים אלא אם יש רישיון, אבל היא לא סיפקה איך זה ישפיע על הצמיחה וזה הכי חשוב. הצמיחה בסין אמורה היתה להיות דרמטית, וזה אומר שיכול להיות שמה שיותר חשוב בסיפור הוא אל ההפסד של 5.5 מיליארד דולר , אלא ההפסד הפוטנציאל של ההכנסות ולכן גם הירידה בשיעורי הצמיחה.   המניה נופלת ב-6.5%, גם AMD עם סיפור דומה נופלת כ-7.5% וזה מפיל את שווקי אסיה ואת החוזים העתידיים שיורדים עד 1.5% בהובלת הנאסד"ק 


מדד MSCI של מניות אסיה-פסיפיק (ללא יפן) יורד ב-1.1%, ומפסיק רצף של ארבעה ימי עליות. מדד ניקיי ביפן נסוג ב-0.6%, והאנג סנג בהונג קונג צולל ב-2.2%.

במקביל, דווח כי כלכלת סין ממשיכה להפתיע לטובה, עם צמיחה של 5.4% ברבעון הראשון של 2025 – מעל התחזיות – אך מתיחות הסחר מטילה צל על התחזית. הבית הלבן מציין כי טראמפ פתוח לעסקה עם סין, אך מצפה מבייג'ין לעשות את הצעד הראשון.

קיראו עוד ב"גלובל"

הזהב מטפס

האי-ודאות מחזקת נכסים בטוחים. מחיר הזהב מטפס ב-1.2% לשיא של 3,266.6 דולר לאונקיה, כאשר ANZ מעדכנת את תחזיתה ל-3,600 דולר עד סוף השנה, בטענה שהביקוש עדיין לא הגיע לשיאו. תשואות האג"ח האמריקאיות נותרות יציבות, כאשר התשואה לעשר שנים עומדת על 4.32% והתשואה לשלושים שנה על 4.77%, לאחר ירידה משיאים של 4.59% ו-5% בהתאמה. הדולר ממשיך להיחלש, כאשר היורו מתחזק ב-0.3% ל-1.1316 דולר והין עולה ב-0.3% ל-142.84 ל דולר.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    החיים 16/04/2025 08:16
    הגב לתגובה זו
    טאראמפ כמו נתניהו בא להרוסאחריו המבולרק שבארהב לא סולחים למי שהורס לצרכנים את הכלכלה לא השווקים
טראמפ ופאוולטראמפ ופאוול

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?

הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים

אדיר בן עמי |

בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.


הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.


עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.


בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.


שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.


וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

אינטל מזנקת ב-29%, קאמטק קופצת ב-13%; הנאסד״ק עולה ב-1%

ההססנות שליוותה את הורדת הריבית מתחלפת לתקווה מצד העיצוב המחודש של שוק השבבים ושילוב הידיים בין הענקיות - אינטל מזנקת ואחריה אנבידיה - גם ברודקום פלנטיר וטסלה מצטרפות לחגיגה עם סיבות חיוביות משלהן  

מערכת ביזפורטל |

שחר של יום חדש מפציע בוול סטריט. החלטת הריבית מאחורינו וכצפוי - הפד' שחרר את החגורה, בכפתור אחד - 25 נקודות בסיס. השווקים אתמול הגיבו לזה בצורה אדישה אם משווים להחלטות אחרות בהם הריבית ירדה. המדדים סגרו אתמול בצורה מעורבת -  מדד ה-S&P 500 סיים אתמול בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות אחרי שהפד' הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והשאיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה.

אבל היום הגיעה נקודת מפנה. ה-S&P 500 עולה 0.6%, הנאסד"ק קופץ ב-1%, הדאו עולה 0.3%. מאחורי העליות האלה מגיעה רוח גבית טכנולוגית: אינטל טסה ב-26% אחרי שאנבידיה הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר לשיתוף פעולה בפיתוח שבבים למרכזי נתונים ומחשבים אישיים. גם מניית אנבידיה עצמה עולה כ-3%.

הירידות שנרשמו אתמול במדדי הטכנולוגיה והצמיחה הגיעו למרות שהמשקיעים קיבלו את מה שהם רצו כל כך הרבה זמן - הורדת ריבית אבל מה שבפועל קבע את הטון בשוק היה הנאום של יו"ר הבנק המרכזי ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים שהגיעה חצי שעה אחרי פרסום ההחלטה ובה הוא אמר שהקיצוץ הנוכחי הוא בעיקר "ניהול סיכונים" ולא תחילתו של מהלך רחב זו אמריה שציננה מאוד את ההתלהבות ואת הציפיות למדיניות מקלה יותר בהמשך. בעוד חברי הפד' צופים עוד שני קיצוצים עד סוף השנה, התחזית לשנת 2026 הצטמצמה עכשיו להפחתה אחת בלבד לעומת תמחור מוקדם של שתיים-שלוש הורדות ריבית.


ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה. מניית אינטל מזנקת עד 30% אחרי הודעה על השקעת ענק של אנבידיה שרוכשת נתח באינטל ותקים יחד איתה תשתיות לשבבים לתעשיית ה-AI; המהלך מגיע בדחיפת הממשל האמריקאי שכבר השקיע 9 מיליארד באינטל. אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה ענקית השבבים הוותיקה מקבלת חבל הצלה מהמתחרה לשעבר - האם זה יספיק להחזיר אותה לגדולה?