לקראת דוחות ASML: "יצרנים לא יוותרו על ציוד איכותי בגלל מכסים"
יצרנית מכונות הליטוגרפיה - מרכיב קריטי בתהליכי ייצור השבבים - תדווח מחר על תוצאותיה בצל מלחמת המכסיםח, והמשקיעים יישאו את עינהם בעיקר לתחזית: "אין אלטרנטיבה בשוק למכונות של ASML", כותבים האנליסטים
ASML ASML Holding NV -3.74% , החברה ההולנדית שמייצרת מכונות ליטוגרפיה לחריטה על שבבים, תדווח מחר על תוצאותיה לרבעון הראשון של השנה. ASML היא החברה הכמעט בלעדית ממנה רוכשים את מכונות הליטוגרפיה, שנמכרות במחיר ממוצע של 350 מיליון דולר למכונה ומהוות מרכיב הכרחי בתהליך ייצור השבבים. המשקיעים בדרך כלל מתייחסים לדוחות החברה כסימן מקדים לצפוי בתעשיית השבבים - יותר מכירות של ASML מעידות על יותר מפעלים חדשים מה שעשוי להעיד על עלייה בייצר. הדוחות מחר יהיו הראשונים שמפורסמים בתוך מלחמת הסחר, והמשקיעים יבחנו היטב את תחזית החברה.
לא ברור האם גם על ASML יוטלו מכסים. מצד אחד TSM היא הלקוחה הגדולה ביותר של החברה ורוב הייצור שלה הוא בטאיוואן, מצד שני החברה הטאיוונית כבר התחייבה להקים כ-5 מפעלים בארה"ב בהשקעה של 100 מיליארד
דולר, כשלצד זאת גם החברות האמריקניות כמו אינטל תלויות במכונות של ASML. השוק האמריקאי היווה כ-17% מההכנסות של ASML ב-2024 והחלק הזה צפוי לגדול, כך שיכול להיות שטראמפ יחליט לפטור את החברה מהמכסים. בינתיים, מניית החברה באמסטרדם איבדה כ-14.5% מתחילת השנה וכ-35%
בשנה האחרונה והיא נסחרת לפי שווי של כ-227 מיליארד אירו.
בינתיים, סקטור השבבים מוחרג מהמכסים שהטיל ממשל ארה"ב, אבל כנראה רק באופן זמני, שאתמול דווח כי הממשל בוחן את תחומי השבבים והתרופות בטענה לפגיעה בביטחון הלאומי, מה שעלול להביא להטלת מכסים כבדים על הסקטורים הללו כבר בחודשים הקרובים.
ASML צפויה לדווח על הזמנות חדשות בהיקף של 4.89 מיליארד אירו (5.56 מיליארד דולר) ברבעון
הראשון של השנה, לעומת 3.61 מיליארד אירו ברבעון המקביל. זהו הנתון המרכזי אחריו עוקבים בתעשיית השבבים, שמשקף את הביקוש לטכנולוגיות הייצור של ASML.
- אינטל חוזרת לעלות, הבנקים עולים - מניות בולטות בוול סטריט
- ASML מטפסת על גל ה-AI אך מזהירה מעליית הסיכונים בסין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנפגעות המרכזיות מהמכסים על ASML - החברות האמריקניות
"העניין המרכזי בדוחות
הקרובים של ASML יהיה ההשפעה האפשרית של המכסים החדשים שמתכננת ארה"ב", כתב האנליסט מארק הסלינק מבנק ING. אך יש גם קולות זהירים יותר: אנליסטים אחרים מציינים כי העלות של הקמת מפעלי שבבים בארצות הברית גם ככה גבוהה משמעותית לעומת אזורים אחרים בעולם, כך שהעלאת מכסים
גם על ASML תביא להתייקרות נוספת עד כדי כך שהקמת מפעלי שבבים בארה"ב תהפוך ללא כדאית - תרחיש שטראמפ כנראה יעדיף למנוע.
"המכסים ישפיעו בעיקר על אינטל, המפעלים של TSM באריזונה ושחקניות אחרות שפועלות בתוך גבולות ארה"ב", הסביר קווין ואנג
מבית ההשקעות Mizuho.
המערכות של ASML מאפשרות חריטה על שבבים ברזולוציה הגבוהה ביותר בעולם ולמעשה אין להן תחליף, כך שלמרות העלות הגבוהה "יצרן שבבים לא יוותר על הטכנולוגיה המובילה בגלל מכס", כתב האנליסט חאבייר קורונרו מחברת הדירוג מורנינגסטאר. "במקרה של המערכות של ASML, פשוט אין אלטרנטיבה". לחברה יש יתרון נוסף בזירה האמריקאית, חלקים מרכזיים במכונות, כמו חיישן האור של המערכות, מיוצרים בארה"ב. לדברי האנליסט טיבו לניו מ-KBC Securities, זה מעניק ל-ASML עמדת פתיחה טובה יותר להתמודד עם מכסים אפשריים.
- מהמסכים לשטח: למה קרנות הגידור מרחיבות פעילות ישירה בשוק הסחורות
- איך אנבידיה הצליחה לשנות את מדיניות היצוא לסין
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים
הירידה בסין - והעלייה בארה"ב
בשנה שעברה סין הייתה אחראית ל-42% מהזמנות החברה, ו-ASML כבר ציינה שהיא צופה שהנתון הזה ילך ויירד במהלך 2025 עד לשיעור של כ-20% בלבד. הירידה נובעת מהאטה בהשקעות של חברות השבבים הסיניות ומהגבלות
היצוא המתרחבות של המערב.
עם זאת, האנליסטים בבתי ההשקעות Mizuho וג'פריס מעריכים שיצרניות שבבים סיניות כמו SMIC ימשיכו לבצע רכישות משמעותיות של מכונות ליטוגרפיה מדגם DUV, הדור הוותיק יותר והפחות מתקדם, מתוך חשש שמכסים נוספים ייכנסו
לתוקף בחודשים הקרובים ויחסמו את האפשרות לרכוש ציוד מערבי בכלל.
הצעה נוספת לרכישת צים - מה הסיכויים לעסקה?
על שני הכובעים של גליקמן ועל הסיכויים שלו לקבל בהמשך את השליטה בצים
המאבק על השליטה בחברת הספנות צים מתעצם, עם הצעה נוספת מ-MSC השווייצרית אחת מחברות הספנות הגדולות בעולם. לפני כשבועיים קיבל הדירקטוריון הצעה ראשונית מהפג-לויד הגרמנית ועל פי ההערכות גם יש התעניינות ממארסק הדנית. צים, שנסחרת בוול סטריט בשווי שוק של כ-2.3 מיליארד דולר, נסחרת לכאורה מתחת למזומנים שלה ובמכפיל רווח נמוך, אך צריך לזכור שיש לה התחייבויות גדולות בגין רכישת ספינות. בפעול אין לה מזומנים של מיליארדים. אך יש לה יתרון גדול שאותה רוצים הרוכשים הפוטנציאלים - צי אוניות יחסית חדש עם יעילות תפעולית ויכולת תחרותית טובה.
עם זאת, הסיכוי שהמדינה תמכור את צים לידיים זרות נמוך. צים ואל על דומות מהבחינה הזו - הן נכס ביטחוני ואסטרטגי ולכן למדינה יש מניית זהב ויכולת להשתמש בפלטפורמה והתשתית של החברות בזמן חירום. את אל על מכרו רק לאחר שמשפחת רוזנברג הסכימה לתנאים האלו. גוף זר יתקשה להתמודד ולהסכים לחבילת התנאים שיוטלו עליו. מה גם שזה בשעת חירום ומלחמה מסמן אותו כ"תופס צד". האם נראה לכם שבזמן מלחמה בעזה חברה דנית או שוויצרית תסכים שצים שבשליטתה תעביר סחורה של נשק לישראל? מראש הסיכוי שהחברות האלו ישקיעו בנכס ביטחוני בישראל קטן מאוד.
אבל זה מעיר את המניה - הדיבורים, כתבות, ראיונות מעלים את המניה וזה חלק מהעניין. השבחת הערך לא צריכה לחכות לסוף התהליך, אותם משקיעים שנמצאים כעת בעימות מול הנהלת החברה כבר רואים את המניה עולה. הם רוצים להחליף את הדירקטוריון (3 נציגים) כדי להשביח את החברה, ומלאכתם כבר נעשית דרך התעניינות בחברה.
כך או אחרת, השיחות מול רוכשים פוטנציאלים נתקלים בהתנגדות חריפה מוועד עובדי צים. בקשר להפג-לויד הם טוענים כי החברה הזו שמוחזקת על ידי קטאר וסעודיה (12%, 10%בהתאמה) לא תעמוד לצד ישראל בזמן חירום - "רכישה כזו תפגע ברציפות שרשרת האספקה, כפי שנראה במשברי 2021-2023", כתב יו"ר הוועד אורן כספים במכתב למשרד התחבורה.
- "צים שווה יותר מכפליים - העיוות הזה מכוון; אנחנו נשים סוף לשלטון המנהלים"
- המאבק בצים מחריף: בעלי מניות דורשים לפטר את המנכ"ל ולשנות את הדירקטוריון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
MSC, עם צי של 800 אוניות בבעלות משפחת אפונטה, בוחנת כניסה כדי להתחזק באגן הים התיכון. אבל, גם כאן, נראה שהסיכוי להסכמות עם המדינה נמוכות. במקביל אנליסטים המכסים את המניה מספקים לה מחיר יעד נמוך מהמחיר הנוכחי כשהם מבליטים את "הדיסקאונט הביטחוני". צים מקבלת דיסקאונט לעומת חברות אחרות בגלל היותה חברה ישראלית שבעצם נשלטת בצורה כזו או אחרת על ידי הממשלה.
משקיעים AIלקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה חושבים האנליסטים?
אחרי הורדת הריבית של הפד' אנחנו צועדים אל שבוע עם לוח אירועי מאקרו צפוף, דוחות של ענקיות צריכה וטכנולוגיה, כשהשאלה הגדולה היא האם ההאטה בשוק העבודה ובאינפלציה מספיקה כדי להצדיק עוד הקלות מוניטריות, או שאנחנו נכנסים לתקופת "המתנה" שבה כל נתון יקבל משקל
גבוה וינדנד את הסנטימנט
וול סטריט שבוע המסחר הקרוב בוול סטריט נפתח אחרי החלטת ריבית שהייתה צפויה מראש, אבל למרות זאת השאירה אחריה לא מעט סימני שאלה. הפד' הוריד את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.5%-3.75%, צעד שכבר היה מתומחר בשווקים בהסתברות של כ-90%, אבל המסר שעלה ממסיבת העיתונאים ומהעדכונים הנלווים היה הרבה יותר מורכב. מצד אחד, הבנק המרכזי, בראשות ג'רום פאוול כבר מאותת לנו שהמדיניות שלו כבר קרובה לניטרלית. מצד שני, הוא מדגיש שיש חוסר ודאות גבוה, בעיקר סביב שוק העבודה והיכולת של הכלכלה האמריקאית להמשיך לצמוח בלי להיכנס להאטה חדה.
המשקיעים מנסים להבין האם מדובר בתחילתו של מסלול הפחתות ברור, או דווקא בתקופה ארוכה של המתנה, שבה כל החלטה תיגזר מנתון כזה או אחר, בלי התחייבות מוקדמת.
הפד' עוצר עכשיו כדי להעריך את ההשפעה על הכלכלה
יוני פנינג ממזרחי טפחות מעריך שהפחתת הריבית האחרונה לא הייתה אירוע משנה כללים. לדבריו, עצם ההפחתה לא הפתיעה את השווקים, אבל ההרחבה המחודשת של מאזן הפד והדגש על נושא הנזילות היו משמעותיים יותר.
פנינג מציין כי יו"ר הפד ג’רום פאוול תיאר את המדיניות הנוכחית כניטרלית, הן מבחינתו והן מבחינת חברי ה-FOMC, זאת מול אינפלציה שעדיין גבוהה מדי, אבל גם מול סימנים ברורים להתקררות בשוק התעסוקה. לדבריו, הפד מוכן כעת לעצור ולבחון האם הריבית המרסנת מחלחלת במלואה לכלכלה, ולא ממהר להתחייב להפחתות נוספות.
- תופעת ההדבקה הפיננסית: למה כשהבורסה בוול סטריט מתעטשת – כל השווקים חולים?
- המניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהתייחסות לשוק העבודה, פנינג מצביע על כך שמספר המשרות הפנויות בארה"ב עלה משמעותית בספטמבר ובאוקטובר, עם תוספת של כ-430 אלף משרות בספטמבר ועוד כ-12 אלף באוקטובר, לרמה של כ-7.67 מיליון משרות. עם זאת, הוא מדגיש כי עיקר הגידול מגיע מענפי השירותים ובשכר נמוך, מה שמרמז על השפעות של צמצום עובדים זרים ולא בהכרח על התחזקות רחבה של הביקוש לעובדים.
