בוקר כלכלי: השבוע שבו במקום ראלי סוף שנה קיבלנו מסכים אדומים
אחרי שבועות בהם אנחנו מספרים כאן על עוד שיא במדדים שנשבר ועוד שיא שנשבר, אנחנו רואים בשבוע האחרון מסכים אדומים. ואם ציפינו לראלי סוף שנה, נראה שהפעם דצמבר הוא פחות סיבה לחגיגות בשווקים. איתנו בבוקר כלכלי מתן שטרית, הכלכלן הראשי של הפניקס השקעות, ביטוח, אשראי והפצה, שמסביר מהי הסיבה למגמה השלילית.
"מי שאחראי בגדול על הירידות בשווקים בשבוע האחרון זה יו"ר הבנק המרכזי בארה"ב, ג'רום פאוול, שהיה ניצי יחסית בהחלטת הריבית שהתקיימה ביום רביעי. אך כבר שווה לציין כי כמעט כל המהלכים היו די מתומחרים בשווקים וזה לא ממש הפריע לשוקי המניות להמשיך לטפס. לכן, הפאניקה של המשקיעים קצת הפתיעה, אך אולי לפעמים כל מה שצריך זה לשמוע את הדברים מהמבוגר האחראי".
"בנוסף, עלייה בחששות מפני השבתת הממשל בארה"ב הוסיפה לאי-הוודאות וערערה את ביטחון המשקיעים. עם זאת, הקונגרס בארה"ב אישר אתמול תקציב זמני, שלא כלל את דרישותיו של טראמפ, ובכך מנע את השבתת הממשל לפחות בשלב זה.
- עקב העלאת מחירי ביטוחי הרכב: קנסות לחברות ביטוח
- חברות הביטוח עוקפות את הבנקים בדירוג האשראי - האם זה שינוי תפיסתי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"הסיבה להאטה בקצב הפחתות הריבית נעוצה בעוצמתה של הכלכלה, שאינה מציגה סימנים לנחיתה רכה – ואף נוטה לתרחיש של היעדר נחיתה כלל. צריך לזכור כי אינפלציה מצד הביקוש מגיבה בפיגור מסוים לעוצמת הפעילות הכלכלה, וככל שזו תהיה חזקה כך הלחצים האינפלציוניים עשויים להתעצם ולהקשות על התקררות האינפלציה. ואכן, תחזיות הצמיחה עודכנו כלפי מעלה במקביל לעדכון כלפי מעלה לתחזית האינפלציה.
"אגב, במסיבת העיתונאים, פאוול הסביר כי הפחתת קצב הורדות הריבית אינה מעידה על שינוי כיוון במדיניות, אלא משקפת גישה זהירה יותר, והסביר זאת באמצעות משל של הליכה בחדר חשוך, כשהוא אומר במילים אחרות – זה לא שאנחנו משנים כיוון, אלא שאנחנו זהירים יותר ומאטים את ההתקדמות. ואם כבר משל ופאניקה בשווקים, חשוב להזכיר למשקיעים ארוכי הטווח שאתם לא רצים דרך חדר חשוך – אתם לומדים את המרחב, צעד אחר צעד. גם אם הדרך נראית לא ברורה, הזמן והסבלנות הם אלו שיובילו אתכם למטרה".
יש פה סוג של פרדוקס. מצד אחד המשקיעים פחות אהבו את תחזית הריבית, אבל אם אני מבינה נכון אנחנו בתרחיש של כלכלה שצומחת בקצב חזק, כפי שגם השתקף בעונת הדו"חות. לא מדובר בחדשות טובות? אם כן, למה המשקיעים הגיבו כך?
- ברוב מוחץ: בעלי המניות אישרו את מיזוג מטריקס ומג'יק
- פינרג'י מזנקת - האם הפעם זה שונה?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
"אז האמת שזה נכון, קצב צמיחה גבוה בסופו של דבר מתורגם לצמיחת הרווחים של החברות וככל שאלה ימשיכו לצמוח כך הדבר יתמוך במחירי המניות. מדובר באחד המשתנים היותר חזקים שמשפיע על הביצועים בשוקי המניות.
"עם זאת, לריבית יש השפעה מהותית, אם זה בכך שסביבת ריבית גבוהה מפעילה לחץ כלפי מטה על מחירי המניות, וכפועל יוצא על המכפילים. בנוסף, צריך לזכור כי אף אחד לא באמת יודע מה סביבת הריבית שבה הכלכלה אכן תוכל להמשיך לצמוח בקצבים גבוהים, מדובר בניסוי וטעיה, ולכן תמיד קיים החשש שהריבית הגבוהה כן תכביד על הכלכלה".
אנחנו בסוף שנה, אחרי חודש חגי הקניות שהופך משנה לשנה ליותר פופולארי וכולל יותר ימי מבצעים יזומים, הצריכה הפרטית, היא אינדיקטור חשוב מאוד לצמיחה במשק, מתן, איך האינדיקורים הכלכליים שפורסמו, מסכמים את חגי הקניות, ומה צפוי לנו השבוע ?
"המכירות הקמעונאיות שפורסמו בשבוע האחרון עלו בחודש נובמבר מעל הציפיות, כשבמקביל, נתוני אוקטובר עודכנו מעט כלפי מעלה. כפי שציינת, חודש נובמבר הוא חודש המכירות בו מתקיימים Black Friday ו-Cyber Monday, חודש שכולל הרבה קניות גם לקראת חג המולד".
"נתון נוסף שפורסם בגזרת המאקרו היה מדד מנהלי הרכש של מרקיט, שהצביע על צמיחה מהירה במיוחד בענפי השירותים, בעוד שהפעילות בענפי התעשייה ממשיכה להתכווץ. בסך הכל, הנתונים הכלכליים ממשיכים לאותת על כך שמצבו של הצרכן האמריקאי ממשיך להיות יציב ואף עם יותר ביטחון באופק הכלכלי לאחר תוצאות הבחירות. מודל תחזית הצמיחה של הפד לרבעון האחרון של השנה מאותת גם הוא על צמיחה חזקה מאוד של מעל 3.0%.
"בכל הנוגע לשבוע הקרוב, אז האמת שמצפה לנו שבוע רגוע יחסית לאור חג המולד. נזכיר כי ביום שלישי המסחר יסתיים מוקדם מהרגיל, ואילו ביום רביעי לא יתקיים מסחר כלל".
נחזור לישראל – למרות המגמה השלילית מעבר לים, השווקים המקומיים רשמו מגמה מעורבת. מתן, מה היה בשבוע האחרון בישראל?
"נתחיל מהביצועים של מדדי המניות המקומיים שהציגו מגמה מעורבת במהלך השבוע החולף. מדד ת"א 35 ו-125 רשמו עליות קלות בעוד שת"א 90 רשם ירידה. בשוק האג"ח הממשלתי התשואות עלו בשבוע האחרון, ובשוק המט"ח, השקל נחלש מול הדולר על רקע התחזקות הדולר בעולם במקביל לירידות בוול סטריט שתמכו גם הם בהיחלשות השקל. בכל הנוגע לפרמיית סיכון - מחיר ה-CDS ל-5 שנים נותר יציב בשבוע האחרון ברמה של כ-105 נ"ב.
"בגזרת המאקרו בישראל, השבוע נפתח עם הפתעה חיובית במדד המחירים לצרכן, שירד ב-0.4% והוביל לירידה קלה באינפלציה השנתית מ-3.5% ל-3.4%. ההפתעה כלפי מטה במדד הגיעה בעיקר על רקע ירידה חדה יחסית בסעיף הנסיעות לחו"ל ופירות וירקות.
"נתון נוסף שפורסם בשבוע החולף היה מאזן התשלומים לרבעון השלישי, שממשיך לתמוך בשקל חזק, עם עודף בחשבון השוטף שהגיע לכ-25 מיליארד דולר בשנה האחרונה – המהווה כ-4.8% מהתוצר".
אילו נתונים אנחנו צפויים לראות השבוע?
"היום צפוי להתפרסם נתון התחלות וגמר הבנייה לרבעון השלישי, שצפוי לשקף את השפעת מגבלות ההיצע על ענף הבנייה במהלך הרבעון. בשנה האחרונה אנו עוקבים מקרוב אחר הזעזועים והמגבלות בשוק הנדל"ן למגורים, שסובל ממחסור משמעותי בכוח אדם. לכן, הנתונים עשויים לספק תמונה מעניינת לגבי מידת הפגיעה בצד ההיצע. בהמשך השבוע, יפורסם המדד המשולב של בנק ישראל לחודש נובמבר".
טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
החברה מבקשת אישור לשיווק אולנזאפין בהזרקה תת עורית ארוכת טווח, על בסיס ניסוי שלב 3
טבע מדווחת כי הגישה לרשות המזון והתרופות האמריקאית, ה-FDA בקשה לאישור תרופה לאולנזאפין בהזרקה ארוכת טווח, תחת שם הקוד TEV‑749. מדובר בפורמולציה תת עורית שניתנת פעם בחודש למבוגרים עם סכיזופרניה. הבקשה נשענת על תוצאות ניסוי שלב 3 בשם SOLARIS, שכלל מעקב יעילות ובטיחות לאורך שנה, תוך השוואה לטיפול פלצבו בתקופה הראשונית ובהמשך המשך טיפול בקבוצות מינון שונות. לפי החברה, הנתונים הראו שמירה על יעילות קלינית ופרופיל בטיחות דומה לטבליות אולנזאפין הקיימות, וגם סבילות טיפולית שמאפשרת מתן מתמשך.
מדובר בניסיון ממוקד של טבע לבנות לעצמה מעמד יציב בתחום ה‑LAI זריקות ארוכות טווח, שנחשב לאחד המקומות שבהם יש ערך מוסף אמיתי לחברת תרופות: מוצרים מורכבים יותר, חסמי כניסה גבוהים, ותמחור טוב יותר מגנריקה רגילה. זה גם משתלב עם המסר שטבע מנסה להעביר בשנים האחרונות: חיזוק הצינור החדשני, גיוון ההכנסות, ופחות תלות במחזוריות של תחרות על מחירים.
אולנזאפין הוא טיפול ותיק ומרכזי בסכיזופרניה, עם שימוש רחב בעולם בגלל יעילות גבוהה ויכולת לייצב סימפטומים. אבל הטיפול היומי סובל מחיסרון בסיסי: בעיית היענות. סכיזופרניה היא מחלה כרונית עם תקופות רגיעה ונסיגה, ובפועל רבים מהמטופלים מפסיקים טיפול חלקית או לגמרי, מה שמוביל להחמרה ולחזרה לאשפוז. כאן נכנסת הזריקה החודשית, רעיון שמכוון להפחית את הצורך בנטילה יומיומית ולהקטין את הסיכון ל”חורים” בטיפול. אם כי חשוב לזכור שגם זריקה אחת לחודש דורשת מסגרת רפואית יציבה ומעקב, ולכן היא לא פתרון קסם לכל מטופל, אבל עבור אוכלוסייה רחבה היא יכולה לשנות את התמונה.
בטבע מדגישים שהמוצר מיועד לתת מענה לפער מוכר בשוק: חולים שמגיבים טוב לאולנזאפין אבל מתקשים להתמיד בכדורים.
לאחרונה ה-FDA רשות המזון והתרופות האמריקאית אישרה להרחיב את השימוש בתרופה יוזדי (Uzedy) של טבע גם לטיפול בחולי הפרעה דו-קוטבית בגילאי 18 ומעלה. התרופה, שהושקה במאי 2023 ואושרה עד כה רק לטיפול בסכיזופרניה, מציגה כעת פוטנציאל מסחרי רחב בהרבה. יוזדי היא זריקה תת-עורית המבוססת על ריספרידון בתצורת שחרור מושהה, שפותחה בטכנולוגיית SteadyTeq של חברת מדינסל הצרפתית. הטכנולוגיה מאפשרת שחרור מבוקר ואחיד של החומר הפעיל, כך שהשפעתו מתחילה תוך 6-24 שעות מההזרקה ונמשכת כחודש שלם.
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האישור החדש מאפשר שימוש ביוזדי כטיפול בודד או בשילוב עם ליתיום או Dyzantil, ופותח בפני טבע שוק של כ-3.4 מיליון אמריקאים הסובלים מהפרעה דו-קוטבית. המחלה, הידועה גם כמאניה-דיפרסיה, מהווה אתגר טיפולי מורכב בשל התנודתיות הקיצונית במצבים הנפשיים ושיעור ההיענות הנמוך לטיפול מתמשך. הזרקה חודשית כמו יוזדי מפחיתה משמעותית את שיעור ההפסקות בטיפול ובכך מצמצמת את הסיכון להחמרות במצב הנפשי, התקפים, אשפוזים ואף ניסיונות אובדניים. על פי נתוני טבע, 80% מהחולים שעוברים מטיפול אוראלי ליוזדי ממשיכים בטיפול בהצלחה.
פינרג'י מזנקת - האם הפעם זה שונה?
פינרג'י שורפת עשרות מליונים בשנה והיא חייבת כסף - אחת לתקופה היא יוצאת בהודעות על פיילוטים נוצצים אבל לאחריהם מגיעים גם הדילולים; כן, יש סיכוי להצליח, אבל במבחן הסיכויים והסיכונים - הסיכונים לרוב מנצחים
פינרג'י פינרג'י מזנקת היום. פינרג'י 0.34% רושמת עליות מרשימות בשבועיים האחרונים. שבעה ימים רצופים של טיפוס מביאים אותה לשווי של 161, אחרי שעד לא מזמן דשדשה סביב 120 מיליון שקל בלבד. זה לא מגיע במחזורים קטנים, זה קורה במחזורים גדולים, אם המחזור הממוצע שלה בשנה האחרונה עומד על כ-450 אלף שקל אז בימים האחרונים אנחנו רואים מחזורים של 1.5-2.4 מיליון שקל. המחזורים קופצים, הסקרנות מתעוררת, וזה בדיוק הזמן לשאול - משהו קורה פה? פינרג'י מעניינת?
פינרג'י הצטרפה אלינו בגל ההנפקות של 2021, היא הגיעה לבורסה עם גיוס של כ-200 מיליון שקל לפי שווי של כ-800 מיליון שקל. ביום מסחר הראשון היא זינקה דו ספרתית, נשקה ל-1.1 מיליארד שקל, אבל מאז היא צללה. 4 שנים הספיקו להפוך את החגיגה הזאת לשווי אפסי. במרץ האחרון היא כבר ירדה מתחת ל-100 מיליון שקל שווי שוק מוחקת ככה כ-90% מהשווי שלה בשיא.
אבל אל דאגה. כאן שוב חוזר הדפוס. פינרג'י מודיעה הבוקר כי חתמה על מזכר הבנות עם Daroga Power, חברה אמריקאית שמפתחת ומפעילה פרויקטי אנרגיה מבוזרת בארצות הברית ושלטענת פינרג'י השקיעה עד כה כ-400 מיליון דולר בעשרות אתרים. לפי המזכר, שתי החברות מקדמות שיתוף פעולה שבמסגרתו טכנולוגיית ה-AAG (אוויר-אבץ) של פינרג'י תשולב בפרויקטים של Daroga Power, בעיקר בתחומי מרכזי הנתונים והתשתיות הקריטיות. פינרג'י תספק את המוצרים והתמיכה הטכנית, ו-Daroga Power תשלב אותם בהצעות ללקוחות ותבצע התקנות והפעלה. במסגרת ההבנות נקבע צפי לביקוש מותנה למוצרי ה-AAG בשנים 2027 עד 2031 בהיקף מצטבר של עד 200MW, צפי שלדברי החברה עשוי לגלם פוטנציאל מכירות של מאות מיליוני דולרים.
הדגש כאן הוא "צפי", "מזכר הבנות", "התחייבות מותנית" אלה מילים שמנסות לייצר לכם תחושה של פריצת דרך, אבל בפועל יש מרחק גדול מאוד בין החלום למציאות. כדי להבין אם משהו מההסכם הזה באמת יבשיל.
- פינרג’י מזנקת בעקבות עסקה שכוללת את גוגל ומיקרוסופט
- בדיסקאונט או בפרמיה? פינרג'י מגייסת 13.6 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מי את Daroga Power?
כדי להבין אם משהו מההסכם הזה באמת יבשיל, צריך קודם כל לשאול מי היא בכלל השותפה החדשה. פינרג'י מציירת את Daroga Power בהודעה לבורסה כ"שחקנית אמריקאית מובילה", אבל כשמתעמקים בפעילות שלה מגלים סיפור אחר, קצת פחות נוצץ. Daroga פועלת בעיקר כגוף שמבנה עסקאות ומממן פרויקטים נקודתיים בתחום האנרגיה, לא כחברת תשתיות בעלת רקורד אמיתי בפרויקטים גדולים. גם ההכרזות הקודמות שלה, כמו שיתוף הפעולה עם CarbonQuest בתחום לכידת הפחמן, נראות יותר כמו תהליך של מימון מאשר כמו מהלך תעשייתי. מדובר במודל של "שירות כלכידת פחמן", שבו Daroga בעצם מממנת את המערכות עבור לקוח אחר, בעוד ההפעלה והטכנולוגיה מתבצעות בידי גוף שלישי.
